证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-025 大唐国际发电股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会、2025 年第一次 A 股类 别股东大会及 2025 年第一次 H 股类别股东大会的通 知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会、2025 年第一次 A 股类别股东大会及 2025 年第一次 H 股类 别股东大会 股东大会召开日期：2025年6月27日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 27 日 9 点 30 分依次召开 召开地点：北京市西城区广宁伯街 9 号大唐国际发电股份有限公司（"公司" 或"本公司"）本部 1616 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 ...

大唐国际发电股份有限公司（"大唐国际"或"公司"）第十一届四十二次 董事会于 2025 年 5 月 30 日（星期五）在公司本部召开。会议通知已于 2025 年 5 月 16 日以书面形式发出。会议应到董事 15 名，实到董事 15 名。会议的召开 符合《中华人民共和国公司法》和《大唐国际发电股份有限公司章程》（"《公 司章程》"）的规定，会议合法有效。公司 2 名监事列席了本次会议。根据《公 司章程》规定，会议由董事长李凯先生主持。经出席会议的董事表决，会议审议 并一致通过如下决议： 一、审议通过《关于董事会换届选举的议案》 证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-024 大唐国际发电股份有限公司 董事会决议公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票 鉴于公司第十一届董事会任期即将届满，公司董事会提请股东大会进行董事 会换届选举，组建公司第十二届董事会。 1.同意提名李凯（执行董事）、蒋建华、庞晓晋、马继宪、朱梅、王剑峰、 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 17 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 月 | 年 | 05 | | 日 | 16 | | 2025 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | 3.22 | | | | | | | 一 年 最 高 / 最 低 | | | | 3.33/2.40 | | | 内 | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | 59,591.61 | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | 59,591.61 | | | | | | | ...

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-023 大唐国际发电股份有限公司 关于中期票据发行的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司("公司")于 2024 年 12 月 31 日召开的 2024 年 第三次临时股东大会通过决议，同意公司 2025 年开展境内外权益融资及债务融 资合计不超过人民币 800 亿元。 2023 年 6 月 7 日，公司收到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知 书》（中市协注[2023]DFI31 号），接受公司债务融资工具注册，注册额度自通 知书落款之日起 2 年内有效。 公司已于 2025 年 5 月 15 日完成了"大唐国际发电股份有限公司 2025 年度 第五期中期票据"（"本期中期票据"）的发行。本期中期票据的发行额为人民 币 30 亿元，期限为 5+N 年，单位面值为人民币 100 元，票面利率为 2.17%。 本期中期票据由中信证券股份有限公司作为主承销商及簿记管理人，中信建 投证券股份有限公司、中国国际 ...

证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-022 大唐国际发电股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大唐国际发电股份有限公司("公司")于 2024 年 12 月 31 日召开的 2024 年 第三次临时股东大会通过决议，同意公司 2025 年开展境内外权益融资及债务融 资合计不超过人民币 800 亿元。 2023 年 6 月 7 日，公司收到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知 书》（中市协注[2023]DFI31 号），接受公司债务融资工具注册，注册额度自通 知书落款之日起 2 年内有效。 公司已于 2025 年 5 月 13 日完成了"大唐国际发电股份有限公司 2025 年度 第二期超短期融资券"（"本期超短期融资券"）的发行。本期超短期融资券的 发行额为人民币 20 亿元，期限为 60 天，单位面值为人民币 100 元，票面利率为 1.48%。 本期超短期融资券由兴业银行股份有限公司作为主承销商及簿记管理人，募 集资金全部用于 ...

公司报告 | 季报点评 大唐发电（601991） 证券研究报告 Q1 多业务经营向好，归母净利高增 68% 事件：公司发布 2025 年一季报。2025 年一季度公司实现营收 302 亿元， 同比下降 1.74%；实现归母净利润 22.38 亿元，同比增长 68.12%。 点评： 公司风光装机已达 16GW，低碳清洁能源装机占比有望进一步提升 2025 年一季度，公司新投光伏 37.45 兆瓦，截至 2025 年 3 月 31 日，公司 总装机容量 79.15GW，其中火电煤机 47.17GW、火电燃机 6.63GW、水电 9.20GW、风电 10.06GW、光伏 6.08GW。2024 年公司风电项目核准容量 2,031.8 兆瓦、光伏项目核准容量 8,053.1 兆瓦。截至 2024 年末，公司风电 在建项目装机 1,759.3 兆瓦、光伏在建项目装机 1,866.88 兆瓦。公司低碳 清洁能源装机占比有望进一步提升。 水电及新能源电量显著增长，有效弥补火电电量下滑影响 电量方面，受公司部分水电机组所在区域来水较好、新能源装机容量同比 大幅增加影响，公司水电及新能源上网电量同比增幅较大，有效弥补火电 上网 ...

大唐国际发电股份有限公司 关于召开 2025 年第一季度业绩说明会的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 5 月 26 日 （星期一） 14:00-15:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 证券代码：601991 证券简称：大唐发电 公告编号：2025-021 三、 参加人员 董事长：李凯先生 投资者可于 2025 年 5 月 19 日 （星期一） 至 5 月 23 日 （星期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 dtpower@dtpower.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 大唐国际发电股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 29 日发 布公司 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全 ...

来水较好叠加新能源装机增长，带动Q1 电量微增。根据2025 年一季报，2025 年Q1 公司及子公司累计 完成上网电量603.232 亿千瓦时，同比+0.76%；其中煤机/ 燃机/ 水电/ 风电/ 光伏上网电量分别同 比-2.41%/-16.42%/+15.39%/+34.18%/+32.02%。2025 年Q1，全国火电发电量累计减少4.7%，我们推测， 公司火电电量同比减少或主要受机组所在地区火电需求下滑所致。与此同时，由于公司部分水电机组所 在区域来水较好，且2025 年Q1 新投产37.45 兆瓦，新能源装机容量同比大幅增长，因此水电和新能源 上网电量显著增长，带动整体上网电量略增。 燃料成本降幅明显，弥补降价影响带动业绩高增。根据公司披露的经营数据，2025 年Q1 公司平均上网 电价为460.91 元/兆瓦时（含税），同比下降约3.24%。一方面，公司火电机组主要处于京津冀等地区， 其2025 年长协电价下滑比例相较于沿海地区相对较小；另一方面，尽管量平价降，但受益于煤价下 跌，公司燃料采购成本显著下降，25 年Q1 营业成本同比下降5.57%，带动营业利润同比增长53.38%。 事件：公司发布 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, 大唐发电, indicating a positive outlook for its stock performance [4]. Core Views - The company's profitability has significantly improved due to the decline in coal prices, which has offset the decrease in electricity prices. The first quarter of 2025 saw a substantial increase in net profit, with a year-on-year growth of 68.12% [4]. - The report highlights that the company's operating cash flow has increased by 51% year-on-year, reflecting strong cash generation capabilities [4]. - The company is expected to continue benefiting from a favorable coal price environment and stable electricity prices in the Beijing-Tianjin-Hebei region, which supports the potential for further profit recovery in its thermal power segment [4]. Financial Forecasts - Revenue projections for the company are as follows: - 2024: 123,473.63 million CNY - 2025: 120,598.42 million CNY - 2026: 124,721.10 million CNY - 2027: 127,416.75 million CNY - The expected growth rates for revenue are -2.33% in 2025, followed by positive growth in subsequent years [6]. - The forecasted net profit for the years 2025 to 2027 is: - 2025: 5,394.90 million CNY - 2026: 5,799.98 million CNY - 2027: 6,439.63 million CNY - The projected PE ratios for the same years are 10.70x, 9.96x, and 8.97x respectively, indicating an attractive valuation [4][6]. Operational Performance - In Q1 2025, the company achieved a sales gross margin of 16.78% and a net margin of 9.09%, both showing significant year-on-year improvements [4]. - The company's total installed capacity as of Q1 2025 is 79.11 GW, with over 30% of this capacity being under construction or approved, which supports long-term growth prospects [4]. - The report notes that the average on-grid electricity price for the company in Q1 2025 was 460.91 CNY/MWh, a decrease of 3.24% year-on-year, influenced by national price adjustments [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative price increase of over 20% compared to the market benchmark index within the next six months [17]. Core Views - The company reported a significant increase in net profit attributable to shareholders, achieving a 68.12% year-on-year growth in 1Q2025, despite a slight decline in revenue [2][3]. - The company's gross margin and net margin improved by 3.39 percentage points and 3.44 percentage points year-on-year, respectively, reflecting enhanced profitability [3]. - The decline in coal prices and improvements in operational efficiency contributed positively to the company's profitability, even as overall electricity generation from thermal power decreased by 4.7% year-on-year [4]. - The company experienced substantial growth in hydropower, wind, and solar energy generation, with respective increases of 15.39%, 34.18%, and 32.02% year-on-year, supporting overall performance [4]. - The report projects net profits for 2025-2027 to be 45.82 billion, 46.05 billion, and 46.07 billion yuan, with corresponding price-to-earnings ratios of 12.6, 12.5, and 12.5 times [4]. Financial Summary - In 1Q2025, the company achieved operating revenue of 30.206 billion yuan, a decrease of 1.74% year-on-year, while net profit reached 2.238 billion yuan [2][3]. - The average on-grid electricity price was 460.91 yuan per megawatt-hour, down 3.24% year-on-year [3]. - The company’s total assets are projected to grow from 322.602 billion yuan in 2024 to 357.112 billion yuan by 2027, with a steady increase in net profit margins [11].