Investment Rating - The report rates the home appliance industry as "Leading the Market" with an expected growth exceeding the benchmark index by over 10% [3][40]. Core Insights - The domestic market for white goods is performing better than exports, with optimistic production forecasts for air conditioners from May to July, while refrigerator and washing machine production remains stable. The upcoming summer season is expected to boost air conditioner sales due to trade-in subsidies [3][11]. - The export growth rate for home appliances declined in April, influenced by a competitive overseas market and fluctuating tariff policies between China and the U.S. However, strong growth in emerging markets is alleviating some pressure from North America [3][21]. - Raw material costs are decreasing, which is expected to enhance profitability. Prices for rebar and ethylene are at low levels, and copper prices are stable, reducing cost pressures on the industry [4][27]. - Shipping costs are currently low, which may benefit home appliance companies by lowering transportation expenses. Recent trade talks have led to a temporary suspension of tariffs on Chinese goods, potentially causing fluctuations in shipping prices [4][31]. Summary by Sections White Goods Production - Air conditioner production is optimistic, with May production at 23.3 million units and growth rates of 9.9%, 14.1%, and 14.3% for the following months. Refrigerator production is stabilizing, while washing machine production is in a seasonal downturn [11][14][17]. Home Appliance Exports - In April, the export value of home appliances was $8.65 billion, a year-on-year decline of 2.89%, while the export volume was 385 million units, a 1.2% increase. The decline in value is attributed to intense market competition and pricing strategies [21][24]. Raw Materials - As of May 14, 2025, the LME copper price was $9,649.5 per ton, with rebar at 3,118 yuan per ton and ethylene at $781 per ton, all indicating a favorable cost environment for the industry [27][28]. Shipping Costs - The shipping cost indices for various routes are at low levels, which is beneficial for export-oriented home appliance companies. The recent trade agreement has led to a temporary suspension of tariffs, which may influence shipping dynamics [31][32]. Investment Recommendations - The report suggests four main investment themes: 1. Configuration type focusing on white goods with high dividend yields and limited valuation downside, including companies like Midea Group and Gree Electric. 2. Turning point type targeting small appliances and kitchen appliances expected to recover due to low baselines and stimulus policies. 3. Growth potential in black goods with technological upgrades and competitive advantages for domestic brands. 4. Thematic investments in the humanoid robot supply chain, which may benefit component manufacturers [5][35].

Investment Rating - The report rates the home appliance industry as "Leading the Market" with an expectation of exceeding the benchmark index by over 10% [3][39]. Core Insights - The domestic market for home appliances is showing optimism, particularly in air conditioning production, while export markets face challenges due to tariff uncertainties [3][5]. - The report highlights a positive outlook for air conditioning production in the upcoming months, driven by seasonal demand and government incentives for replacing old appliances [10][34]. - The report notes a decline in export growth for home appliances in April, attributed to intense competition and fluctuating tariff policies, although emerging markets are providing some relief [20][34]. - Raw material costs are decreasing, which is expected to enhance profitability for the industry, with stable prices for copper, rebar, and ethylene [26][34]. - Shipping costs are currently low, which benefits export-oriented home appliance companies, although there may be fluctuations due to potential "export rush" phenomena [30][34]. Summary by Sections 1. White Goods Production - Air conditioning production is optimistic with expected increases of 9.9%, 14.1%, and 14.3% from May to July 2025, while refrigerator and washing machine production remains stable [10][13]. - Domestic refrigerator production is gradually improving, while export production remains pessimistic due to tariff impacts [13][16]. - Washing machine production is in a seasonal downturn domestically, but export impacts from tariffs are minimal [16][34]. 2. Home Appliance Exports - In April 2025, home appliance exports fell by 2.89% year-on-year, with a total export value of $8.65 billion [20][34]. - The volume of exports increased by 1.2%, indicating a mixed performance influenced by competitive pricing and tariff fluctuations [20][34]. 3. Raw Materials - The report indicates that raw material costs are at low levels, with copper priced at $9,649.5 per ton, rebar at 3,118 yuan per ton, and ethylene at $781 per ton, which helps reduce cost pressures [26][34]. 4. Shipping Costs - Current shipping costs are low, which is advantageous for home appliance exporters, although potential fluctuations may arise from increased export activities [30][34]. 5. Investment Recommendations - The report suggests four main investment themes: 1. Configuration type focusing on white goods with stable performance and high dividends, including companies like Midea Group and Gree Electric [5][34]. 2. Turning point type targeting small appliances and kitchen appliances expected to recover [5][34]. 3. Growth potential in black goods with technological upgrades and competitive advantages for domestic brands [5][34]. 4. Thematic investments in the humanoid robot supply chain, which may benefit component manufacturers [5][34].

| 证券代码：603112 | 证券简称：华翔股份 | 公告编号：2025-055 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113637 | 转债简称：华翔转债 | | 山西华翔集团股份有限公司 关于"华翔转债"可选择回售的第七次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回售价格：100.58 元人民币/张（含当期利息） "华翔转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转债。"华翔转债"持 有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以 100.58 元/张（含当期利息） 卖出持有的"华翔转债"。截至本公告发出前的最后一个交易日，"华翔转债"的 收盘价格高于本次回售价格，可转债持有人选择回售可能会带来损失，敬请可转 债持有人注意风险。 山西华翔集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开"华 翔转债"2025 年第一次债券持有人会议和 2025 年第二次临时股东大会，审议通过 了《关于部分募投项目调整投资金额 ...

| 证券代码：603112 | 证券简称：华翔股份 | 公告编号：2025-053 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113637 | 转债简称：华翔转债 | | 山西华翔集团股份有限公司 关于"华翔转债"可选择回售的第六次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回售价格：100.58 元人民币/张（含当期利息） "华翔转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转债。"华翔转债"持 有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以 100.58 元/张（含当期利息） 卖出持有的"华翔转债"。截至本公告发出前的最后一个交易日，"华翔转债"的 收盘价格高于本次回售价格，可转债持有人选择回售可能会带来损失，敬请可转 债持有人注意风险。 山西华翔集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开"华 翔转债"2025 年第一次债券持有人会议和 2025 年第二次临时股东大会，审议通过 了《关于部分募投项目调整投资金额 ...

重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 05 月 20 日（周二）14:00-17:00 会议召开地点、方式：本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可 登录"全景路演"网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或 下载全景路演 APP，参与本次互动交流。 关于参加山西辖区上市公司 2025 年投资者 | 证券代码：603112 | 证券简称：华翔股份 | 公告编号：2025-054 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113637 | 转债简称：华翔转债 | | 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山西华翔集团股份有限公司 公司出席本次业绩说明会的人员有：总经理王渊先生、董事会秘书张敏先生、 财务总监廖洲先生、独立董事杨瑞平女士等（如有特殊情况，参会人员将可能进 行调整）。 四、联系人及咨询办法 联系人：崔琦帅 一、 会议类型 为进一步加强与投资者的互动交流，山西华翔集团股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由山西证监局、山 ...

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 昆明 南昌 北京市康达律师事务所 关于山西华翔集团股份有限公司 康达股会字【2025】第 0141 号 致：山西华翔集团股份有限公司 北京市康达律师事务所（以下简称"本所"）接受山西华翔集团股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，就公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次会议"） 的相关事宜出具《北京市康达律师事务所关于山西华翔集团股份有限公司 2024 年年 度股东大会的法律意见书》（以下简称"《法律意见书》"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下 简称"《股东会规则》"）和《山西华翔集团股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）等规 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：603112 证券简称：华翔股份 公告编号：2025-052 转债代码：113637 转债简称：华翔转债 山西华翔集团股份有限公司 ? 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东会召开的时间：2025 年 5 月 13 日 (二) 股东会召开的地点：山西省临汾市洪洞县甘亭镇华林村山西华翔集团股份 有限公司 307 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 份总数的比例（%） (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 是 (五) 公司董事和董事会秘书的出席情况 先生、张杰先生、张宇飞先生、郭永智先生、财务总监廖洲先生列席本次会议。 二、 议案审议情况 (一) 非累积投票议案 审议结果：通过 表决情况： | | 同意 | | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 ...

重要内容提示： | 证券代码：603112 | 证券简称：华翔股份 | 公告编号：2025-051 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113637 | 转债简称：华翔转债 | | 山西华翔集团股份有限公司 关于"华翔转债"可选择回售的第五次提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 回售价格：100.58 元人民币/张（含当期利息） "华翔转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转债。"华翔转债"持 有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以 100.58 元/张（含当期利息） 卖出持有的"华翔转债"。截至本公告发出前的最后一个交易日，"华翔转债"的 收盘价格高于本次回售价格，可转债持有人选择回售可能会带来损失，敬请可转 债持有人注意风险。 山西华翔集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开"华 翔转债"2025 年第一次债券持有人会议和 2025 年第二次临时股东大会，审议通过 了《关于部分募投项目调整投资金额 ...

致：山西华翔集团股份有限公司 北京市康达律师事务所（以下简称"本所"）接受山西华翔集团股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，就公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次会议"） 的相关事宜出具《北京市康达律师事务所关于山西华翔集团股份有限公司 2024 年年 度股东大会的法律意见书》（以下简称"《法律意见书》"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下 简称"《股东会规则》"）和《山西华翔集团股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）等规定，就本次会议的召集和召开程序、召集人和出席人员的资格、表 决程序以及表决结果发表法律意见。 关于本《法律意见书》，本所及本所律师谨作如下声明： 北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax ...

| 证券代码：603112 | 证券简称：华翔股份 公告编号：2025-052 | | --- | --- | | 转债代码：113637 | 转债简称：华翔转债 | 山西华翔集团股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 100 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 356,046,452 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 72.3799 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 是 (五) 公司董事和董事会秘书的出席情况 (一) 股东会召开的时间：2025 年 5 月 13 日 (二) 股东会召开的地点：山西省临汾市洪洞县甘亭镇华林村山西华翔集团股份 有限公司 307 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的 ...