[Table_Stock] 保隆科技（603197） 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 [Table_I 行业 ndustry] : 汽车 日期: shzqdatemark 2024年09月26日 仇百良 qiubailiang@shzq.com S0870523100003 李煦阳 lixuyang@shzq.com S0870523100001 刘昊楠 liuhaonan@shzq.com S0870524090002 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 汽车零部件细分行业龙头企业，积极拓展新兴业务。公司经过多年深 耕发展，气门嘴、TPMS等传统业务成长为行业全球前三水平，是公 司营收的主要部分，我们认为未来营收增速和盈利能力较为稳定。拓 展智能化和轻量化业务，智能空气悬架和传感器业务已进入收获期。 空气悬架国产化加速，公司抢先占据市场份额。随着主机厂拆分采购 模式的进行和自主品牌技术不断突破，空气悬架零部件快速国产化。 公司空悬业务已获得11家客户项目定点、覆盖超过30个车型，根据客 户预测已定点项目未来销售金额超过230亿元。公司在产品品类、海 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 保隆科技（603197）公司半年报点评 Oscar Wang sy.wang@htisec.com [Table_InvestInfo] 首次覆盖：布局多新能源车专属产品， 看好空气悬架长期潜力 [Table_Summary] 投资要点： 保隆科技发布 2024 上年报：2024 上半年实现营收 31.8 亿元，同比+21.7%， 归母净利润 1.5 亿元，同比-19.4%；毛利率 27.1%，同比-0.7pcts；净利率 4.9%， 同比-2.3pcts。其中，第二季度实现营收 17.0 亿元，同比+19%，环比+15%； 归母净利润 0.8 亿元，同比-11.4%，环比+18.1%；毛利率 25.1%，同比-2.31pcts， 环比-4.37pcts；净利率 5.2%，同比-1.4pcts，环比+0.6pcts。 2024 上半年空气悬架、传感器、TPMS 持续增长，布局多种新能源车专属产 品。2024 上半年空气悬架、传感器、TPMS 收入同比增速分别为 44%、52%、 20%。针对汽车电动化需求，布局 BUSBAR、 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 保隆科技（603197）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 06 日收盘价（元） ] | 32.15 | | 52 周股价波动（元） | 26.82-67.55 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 212/210 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 6818/6762 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《空气悬架和传感器引领增长，定点开拓和产 | | | 能扩张同步推进》 2024.04.30 | | | 《预告四季度业绩压力，智驾核心零部件成长 | | | 逻辑不变》 2024.01.30 | | | 《 23Q3 扣非归母净利润大幅增长， ...

保隆科技（603197.SH） 优于大市 业绩环比明显改善，公司空悬首获海外车企定点 公司二季度收入同比+19%，业绩环比明显改善。保隆科技 2024 年第二季度 实现收入 17.01 亿元，同比+19%，环比+15%；归母净利润 0.8 亿元，同比-11%， 环比+18%，主要受股权激励费用（单 Q2 为 3856 万元）影响，还原股权激励 费用后经营性利润 1.19 亿元，同比+30%，环比+11%。 公司 24Q2 毛利率同比增长 1.21pct。公司 24Q2 毛利率 25.08%，同比下降 4.37pct；归母净利润 5.24%，同比-1.66%，其中销售/管理/研发/财务费用 率分别为 3.70%/6.53%/8.23%/1.12%，同比-0.35/+0.30/+0.82/-0.28pct， 研发、管理费用率上升主要受股权激励费用影响。 传统业务持续发力，公司份额业内领先。1）TPMS 标配产品，公司 23 年销售 发射器 5448 万只，同比增长 43%，稳居高位。2）气门嘴及平衡块市场需求 平稳，公司是全球最大轮胎气门嘴企业之一，前瞻布局 TPMS 气门嘴。3）金 属管件核心从排气管转向新能源 ...

[Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） 市场价格：29.8 元 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 分析师：毛䶮玄 执业证书编号：S0740523020003 Email：hejunyi@zts.com.cn [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4,778 5,897 7,150 8,879 10,400 增长率 yoy% 23% 23% 21% 24.% 17.% 净利润（百万元） 214 379 420 559 764 增长率 yoy% -20% 77% 11% 33% 37% 每股收益（元） 1.01 1.79 1.98 2.63 3.60 每股现金流量 0.83 2.06 5.62 3.07 4.77 净资产收益率 8% 12% 12% 13% 15% P/E 29.5 16.7 15.0 11.3 8.3 P/B 2.5 2.1 1.9 1.7 1.4 备注：数据统计日期截 ...

相对沪深 300 表现 2024/09/03 2024 年 09 月 04 日 评级：买入(维持) 公司研究 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 公司收入稳健增长，空悬及传感器业务持续放量 ——保隆科技（603197）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 | --- | --- | |---------------------|-------------| | 市场数据 | 2024/09/03 | | 当前价格（元） | 30.30 | | 52 周价格区间（元） | 26.82-67.55 | | 总市值（百万） | 6,425.35 | | 流通市值（百万） | 6,373.25 | | 总股本（万股） | 21,205.77 | | 流通股本（万股） | 21,033.82 | | 日均成交额（百万） | 172.17 | | 近一月换手（ %） | 1.44 | 相关报告 《保隆科技（603197）2023 年年报及 2024 年一 季报点评报告：公司收入持续稳健增长，新兴业务 加速 放量（买 入）*汽车 零部件 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：28.88 元 保隆科技（603197）汽车 目标价：37.20 元（6 个月） 盈利能力承压，股权激励费用增加 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现营收 31.84亿元，同比+21.7%；归 母净利润 1.48亿元，同比-19.4%；毛利率 27.1%，同比-0.7pp，净利率 4.94%， 同比-2.3pp。24Q2 实现营收 17 亿元，同比+19%，环比+14.7%；归母净利润 0.8 亿元，同比-11.4%，环比+18.1%。 股权激励影响利润，盈利能力承压。24H1 公司归母净利润下降主要是由于计股 权激励费用和人力支出增加影响等因素所致，24Q2毛利率 25.1%，同比-2.3pp， 环比-4.4pp，净利率 5.2%，同比-1.4pp，环比+0.6pp，费用率 19.6%，同比+0.5pp， 环比-2.4pp，盈利能力承压。从地区来看，24H1 国内收入占比 49.7%，同比 +7.3pp，与海外占比差距不断缩小，表明 ...

保隆科技（ [Table_StockNameRptType] 603197） 公司点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 研 究 2024 年 09 月 02 日 公司点评 买入/维持 保隆科技(603197) 目标价: 昨收盘:29.80 空悬龙头再起航 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------|-----------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 资料来源：Wind 保隆科技 (603197 CH) Q2 业绩符预期，新业务定点持续突破 华泰研究 更新报告 2024 年 8 月 30 日│中国内地 汽车零部件 24H1 公司营收同比+22% 保隆科技发布中报，24H1 公司实现营收 31.8 亿元，同比增长 21.7%，归 母净利 1.5 亿元，同比下滑 19.4%，符合预期；24Q2 营收 17 亿元，同比 +19.0%，环比+14.7%，实现归母净利 0.8 亿元，同比-11.4%，环比+18.1%。 考虑公司新兴业务产能爬坡节奏暂压制盈利释放，我们调整公司 24-26 年归 母净利润至 4.1/6.1/7.6 亿元（前值 5.1/6.8/9.0 亿元）。可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 21.0 倍，给予公司 24 年 21.0 倍 PE，目标价 40.32 元 （前值 62.83 元），维持"增持"评级。 空悬、传感器业务发力，助推营收增长 分业务看：1）空气悬架业务 H1 营收同比+44.5%至 4.2 亿元，下半年随更 多智能电动新项目落地，业务有望提速；2）自主品牌传感器项目放量，24H1 业务营收同比高 ...