Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a positive outlook for its future performance [148][115]. Core Insights - The company has successfully transformed its business model by integrating various segments, including building ceramics and home decoration, to create a comprehensive home furnishing ecosystem [4][115]. - The automotive interior segment has shown robust growth, with a revenue increase of 15.5% in 2023, driven by expanding partnerships with new energy vehicle manufacturers [189][115]. - The company has adopted a light-asset model through outsourcing production, which allows for rapid market expansion and improved supply chain efficiency [30][115]. Summary by Sections Investment Rating and Valuation - The company is expected to achieve a net profit of 1.52 billion, 2.13 billion, and 2.85 billion yuan for the years 2024 to 2026, representing year-on-year growth rates of 25.8%, 39.9%, and 33.7% respectively [58][115]. - The report utilizes a PEG ratio of 0.6 for valuation, suggesting significant upside potential in the company's market value [59][115]. Company Overview - The company has a stable shareholding structure, with the largest shareholder holding over 30% of the shares, ensuring strong management control [180][115]. - The management team is experienced and has a proven track record in driving strategic transformations within the company [182][115]. Market Performance - In 2023, the company reported a total revenue of 31.4 billion yuan, a year-on-year increase of 15.7%, with significant contributions from the building ceramics and automotive interior segments [146][115]. - The gross margin for 2023 was 22.4%, reflecting an improvement of 1.8 percentage points compared to the previous year [147][115]. Strategic Initiatives - The company is focusing on the integration of its product lines, moving from a single ceramic product offering to a diversified range that includes tiles, wall panels, and flooring [76][115]. - The report highlights the company's commitment to innovation in product development, particularly in the application of automotive interior technologies to enhance the efficiency and environmental sustainability of its home decoration products [90][115]. Industry Context - The building ceramics industry is currently undergoing a phase of capacity clearing, with a focus on cost control and efficiency as key competitive factors [31][115]. - The overall market for home decoration and renovation is projected to grow significantly, driven by increasing demand for integrated solutions and sustainable materials [84][115].

Investment Rating - The report initiates coverage with an "Accumulate" rating for the company [3][20]. Core Views - The company has a strong foundation in the building ceramics and polymer composite materials sectors, focusing on expanding its presence in the home furnishing industry [3][89]. - The acquisition of Eagle Brand Ceramics has significantly enhanced the company's product offerings and market reach, with a notable increase in revenue from this segment [3][121]. - The automotive interior materials segment is experiencing rapid growth, driven by the overall expansion of the automotive industry, particularly in the electric vehicle sector [2][146]. Summary by Sections Revenue and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 3,142 million yuan in 2023 to 4,527 million yuan by 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 11.50% [1]. - The net profit attributable to shareholders is expected to increase from 120.95 million yuan in 2023 to 228.47 million yuan in 2026, with a significant growth rate of 21.71% in 2026 [1]. - The earnings per share (EPS) is forecasted to rise from 0.40 yuan in 2023 to 0.75 yuan in 2026, indicating a positive trend in profitability [1]. Business Expansion and Strategy - The company has been actively expanding its product lines through acquisitions, including Eagle Brand Ceramics and Ruixin Materials, which have diversified its offerings in building ceramics and fireproof boards [2][3]. - The company is leveraging its subsidiaries' channel resources to enhance its home decoration and public decoration businesses, thereby creating a comprehensive home furnishing industry chain [1][3]. - The Eagle Brand Ceramics operates on a light asset model, which allows for rapid business expansion and a significant increase in the number of distributors and stores [20][21]. Automotive Interior Materials - The automotive interior materials segment has seen substantial growth, with revenue increasing from 296 million yuan in 2020 to 487 million yuan in 2023, representing a CAGR of 18% [2][159]. - The growth is supported by the rising demand in the automotive sector, particularly with the increasing production of electric vehicles [2][159]. - The company has established partnerships with major automotive brands, enhancing its market position and revenue potential in this segment [161]. Market Position and Competitive Advantage - The company has a competitive edge due to its extensive distribution network and the integration of various product lines, which allows for cross-selling opportunities [20][21]. - The focus on a dual-track strategy of "ceramics + home furnishing" is expected to drive sales and improve customer engagement [21][140]. - The company is also enhancing its supply chain efficiency through the establishment of central warehouses, which reduces logistics costs and improves delivery times [20][129].

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-051 广东天安新材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份比例达 1% 暨回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/19 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 月 年 月 2024 2 日~2025 | 18 | 2 | 17 | 日 | | 预计回购金额 | 万元~6,000 万元 3,000 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | √为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 万股 320.232 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.0504% | | | | | | 累计已回购金额 | 万元 2,724.4326 | ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-050 广东天安新材料股份有限公司 关于为全资子公司广东天安高分子科技有限公司 提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 （一）本次担保事项基本情况 为满足全资子公司天安高分子日常经营需要，2024 年 6 月 11 日，公司与交 通银行佛山分行签署了《保证合同》，同意为全资子公司天安高分子在交通银行 佛山分行签订的《快易付业务合作协议》提供连带责任保证担保，担保的最高本 金限额为人民币 3,000 万元。 1 被担保人名称：广东天安高分子科技有限公司（以下简称"天安高分子"） 本次担保金额：广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）为 全资子公司天安高分子在交通银行股份有限公司佛山分行（以下简称 "交通银行佛山分行"）签订的《快易付业务合作协议》提供连带责任 保证担保，担保的最高本金限额为人民币 3,000 万元。 截至本公告披露日，公司为天安高分子提供的担保余额为人民币 12,795.59 万元（不含 ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-049 广东天安新材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/19 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 2 月 日~2025 2 月 | 18 | 年 | 17 | 日 | | 预计回购金额 | 万元~6,000 万元 3,000 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | √为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 万股 208.78 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.9562% | | | | | | 累计已回购金额 | 万元 2,002.7442 | | | | | | ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-048 广东天安新材料股份有限公司 关于权益分派后调整回购股份价格上限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 2、回购股份价格上限调整的计算 一、 回购股份的基本情况 广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 18 日召开 第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份暨 落实"提质增效重回报"行动方案的议案》。公司拟使用不低于人民币 3,000 万元 （含）且不超过人民币 6,000 万元（含）的自有资金以集中竞价方式回购公司股 份；回购价格为不超过人民币 8 元/股；回购的公司股份不低于人民币 1,000 万元 （含）、不超过人民币 2,000 万元（含）用于维护公司价值及股东权益所必需（出 售），剩余股份将用于股权激励或员工持股计划；回购期限为自董事会审议通过本 次回购股份方案之日起 3 个月内。 公司于 2024 年 4 月 11 日召开第四届董事会第十三次会议，审议通过了《 ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-047 广东天安新材料股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 新增无限售 条件流通股 | 现金红利发 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 放日 | | | | | | 份上市日 | | | Ａ股 | 2024/6/6 | － | 2024/6/7 | 2024/6/7 | 2024/6/7 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本方案经广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 4 月 11 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配、转增股本方案 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 虚拟分派的现金红利=（参与分配的股本总数×实际分派的每股现金红利）÷总股本= ...

光大证券股份有限公司 关于广东天安新材料股份有限公司 差异化分红事项的核查意见 1 光大证券股份有限公司（以下简称"光大证券"或"保荐机构"）作为广东 天安新材料股份有限公司（以下简称"天安新材"或"公司"）2023 年度向特定 对象发行股票的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号—规范运作》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红（2022 年 修订）》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—回购股份》等相关法律、 法规和规范性文件的规定，对天安新材 2023 年度利润分配所涉及的差异化分红 （以下简称"本次差异化分红"）相关事项进行了审慎核查，核查情况及意见如下： 一、本次差异化分红的原因 契约锁 1、广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 18 日 召开第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股 份暨落实"提质增效重回报"行动方案的议案》。公司拟使用不低于人民币 3,000 元（含）且不超过人民币 6,000 万元（含）的自有资金 ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-046 广东天安新材料股份有限公司 关于公司及子公司为控股子公司 佛山石湾鹰牌陶瓷有限公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 （一）本次担保事项基本情况 为满足控股子公司石湾鹰牌日常经营需要，2024 年 5 月 28 日，公司及东源 1 被担保人名称：佛山石湾鹰牌陶瓷有限公司（以下简称"石湾鹰牌"） 本次担保金额：广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）为石湾 鹰牌提供担保的最高本金限额为人民币 1,980 万元；控股子公司河源市东源 鹰牌陶瓷有限公司（以下简称"东源鹰牌"）、佛山鹰牌科技有限公司（以下 简称"鹰牌科技"）分别为石湾鹰牌提供担保，担保的最高本金限额各为人 民币 3,000 万元。 截至本公告披露日，公司为石湾鹰牌提供的担保余额为人民币 12,178.67 万 元（不含本次担保金额）。本次担保不存在反担保。 截至本公告披露日，公司及子公司对外担保总额为人民币 59,600 万元（不 ...

光大证券股份有限公司 关于广东天安新材料股份有限公司 增加 2024 年度日常关联交易预计的核查意见 光大证券股份有限公司（以下简称"光大证券"或"保荐机构"）作为天安 新材向特定对象发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 的规定完成对天安新材相关持续督导工作。保荐机构根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上海证券交易所股票上市股则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 11 号——持续督导》等有关法律法规的规定，对公司增加 2024 年度日 常关联交易预计事项进行了审慎核查，核查情况及核查意见如下： 一、本次增加日常关联交易基本情况 （一）本次增加日常关联交易履行的审议程序 2024 年 5 月 27 日，公司召开的第四届董事会第十五次会议、第四届监事会 第十五次会议审议通过了《关于增加 2024 年度日常关联交易预计的议案》，关联 董事沈耀亮先生回避表决，该议案经公司全体非关联董事以 8 票通过、0 票反对、 0 票弃权的表决结果通过，经公司全体监事以 3 票通过、0 票反对、0 票弃权的 1 契约锁 表决结果通过。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，上述议案无 需提交股 ...