JKL#23M2NOPAQRSTUVWXYZ[\ JKL(603806.SH)/]^_ abcd;I! 2024M4e16f ‘ [Table_Industry] [!Ta"ble#_T$itle%] &’() [=Ta>ble?_F@inAancBe1C] DE !"#$%25.94& 23 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E D-EFG78&H 18,877 22,589 28,080 32,941 38,030 ’()%*+ IJKyoy% 47% 20% 24% 17% 15% ,-./01%S0740522020001 LMNG78&H 1,579 1,850 2,386 2,859 3,334 Email%zengbiao@zts.com.cn IJKyoy% -28% 17% 29% 20% 17% O5EPG&H 0.85 0.99 1.28 1.53 1.79 O5QR9S 0.01 -0.01 0.15 0.57 0.75 ’()%23 LTUEPK 11% 12% 14% 14% 15% ,-./01%S0740522040004 P/E 30.6 26.1 20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1][3] Core Views - The company maintains its leading position in the photovoltaic film sector, with a significant increase in shipment volume and a robust growth in revenue and profit for 2023 [3][4] - The company has adjusted its earnings forecast for 2024-2026, reflecting a strong outlook based on its market position and production capacity [3][4] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of RMB 22.59 billion, representing a year-on-year growth of 19.66%, and a net profit of RMB 1.85 billion, up 17.20% [3][5] - The fourth quarter of 2023 saw a remarkable profit of RMB 419 million, a year-on-year increase of 827.92% [3] - The company’s gross profit margin for photovoltaic film business was 14.29%, slightly down by 1.03 percentage points compared to the previous year [3] Market Position - The company holds a stable market share of approximately 50% in the photovoltaic film segment, with sales of photovoltaic films reaching 2.25 billion square meters, a growth of 70.22% year-on-year [3][4] - The company is expanding its product offerings to support new technologies such as TOPCon, HJT, and perovskite modules [3] Production Capacity - The company has a production capacity of 2.3 billion square meters of photovoltaic film, with an additional 1 billion square meters under construction, ensuring stable future shipments [3][4] Earnings Forecast - The adjusted earnings per share (EPS) for 2024-2026 are projected at RMB 1.36, RMB 1.79, and RMB 2.14 respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 18.8, 14.3, and 12.0 [3][4][5] - The company’s EBITDA is expected to grow significantly, reaching RMB 3.07 billion by 2024 [4][5] Shareholder Information - The major shareholder is Hangzhou Foster Technology Group Co., Ltd., holding 48.45% of the shares [2]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 12日 福斯特（603806.SH） 综合优势显著，胶膜龙头穿越周期 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 18,877 22,589 26,475 31,604 36,672 股票信息 增长率yoy（%） 46.8 19.7 17.2 19.4 16.0 归母净利润（百万元） 1,579 1,850 2,596 3,187 3,955 行业 电力设备及新能源 增长率yoy（%） -28.1 17.2 40.3 22.8 24.1 2024年4月11日收盘价（元） 25.90 ROE（%） 11.3 11.7 14.5 15.6 16.6 总市值（百万元） 48,281.88 EPS最新摊薄（元） 0.85 0.99 1.39 1.71 2.12 流通市值（百万元） 48,281.88 P/E（倍） 29.8 25.4 18.1 14.7 11.9 总股本（百万股） 1,864.17 P/B（倍） 3.5 3.1 2.7 2.4 2.0 流通股本（百万股） 1,864.17 资料来源：公 ...

2024年04月15日 公司研究●证券研究报告 福斯特（ ） 公司快报 603806.SH 电力设备及新能源 | 太阳能Ⅲ 背板销量全球第二，海外产能逐步扩张 投资评级 买入-A(维持) 股价(2024-04-15) 25.94元 投资要点 事件：福斯特发布2023年年度报告：报告期内，公司实现营业收入225.89亿元， 交易数据 比上年同期增长19.66%，其中主营业务收入224.94亿元，同比增长19.50%；归 总市值（百万元） 48,356.44 属于上市公司股东的净利润18.5亿元，比上年同期增长17.20%；归属于上市公司 流通市值（百万元） 48,356.44 股东的扣除非经常性损益的净利润17.13亿元，同比增长18.64%。 总股本（百万股） 1,864.17 流通股本（百万股） 1,864.17 2023年产销情况：2023年公司主营业务主要集中在光伏封装材料行业，主导产品 12个月价格区间 51.58/21.55 为光伏胶膜和光伏背板。 一年股价表现 光伏胶膜方面：2023年公司实现光伏胶膜销售22.49亿平米，同比增长70.22%， 实现营业收入204.81亿元，同比增长21.53 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 太阳能 2024年04月15日 福 斯特（603806）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：32.44元 胶膜龙头地位稳固，平台化发展打开成长空间 当前价：25.62元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报。2023年实现营业收入225.89亿元，同比+19.66%；归 证券分析师：黄麟 母净利润18.50亿元，同比+17.20%；扣非归母净利润17.13亿元，同比+18.64%； 综合毛利率 14.64%，同比-0.98pct。2023Q4 实现营业收入 59.39 亿元，同比 邮箱：huanglin1@hcyjs.com +11.40%，环比-1.57%；归母净利润4.19亿元，同比+827.92%，环比-23.26%； 执业编号：S0360522080001 扣非归母净利润3.75亿元，同比扭亏，环比-27.25%；综合毛利率16.25%，同 证券分析师：盛炜 比+10.36pct，环比+3.15pct。 邮箱：shengwei@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360522100003  胶膜龙头地位稳固，四季度毛利率环比改善。2023 ...

证券研究报告 | 2024年04月15日 福斯特（603806.SH） 增持 胶膜龙头地位稳固，单平净利有望企稳 核心观点 公司研究·财报点评 公司2023年实现归母净利润18.5亿元，同比增长17%。2023年公司实现营 电力设备·光伏设备 业收入225.9亿元，同比增长20%；归母净利润18.5亿元，同比增长17%。 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：陈抒扬 对应23Q4实现营业收入59.4亿元，同比增长11%，环比下滑2%；归母净利 010-88005313 0755-81982965 wangweiqi2@guosen.com.cnchenshuyang@guosen.com.cn 润4.2亿元，同比增长828%，环比下滑23%。 S0980520080003 S0980523010001 2023年胶膜价格同比下滑，单平净利走低。2023年公司光伏胶膜单平不含 基础数据 税售价9.1元，同比下滑3.7元；单平成本7.8元，同比下滑3元；单平毛 投资评级 增持(维持) 合理估值 利1.3元，同比下滑0.7元；单平净利0.8元，同比下滑0.4元。对应23Q4 收盘价 25.62元 单平净利0.6元，同比增 ...

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024年4月14日 股票投资评级 福斯特(603806) 增持|维持 胶膜龙头地位稳固，积极拓展电子材料业务 个股表现 ⚫ 投资要点 事件：福斯特发布2023年年报，实现营收225.89亿元（+20%）、 福斯特 电力设备 1% 归母净利18.50亿元（+17%），毛利率、净利率分别为14.64%、8.19%， -4% 同比下降0.98、0.18pcts，盈利能力总体保持稳定。其中Q4单季度 -9% -14% 实现营收 59.39 亿、归母净利 4.19 亿，营收基本同环比持平，业绩 -19% 同比高增，环比由于费用、减值集中计提等原因有所回落，但从经营 -24% -29% 端角度看，23Q4毛利率相较23Q3提升3.15pcts，实现修复。 -34% 胶膜板块：2023年实现营收204.81亿元（+22%），发货量同比增 -39% -44% 长70%至22.5亿平，毛利率同比下降0.98pcts至14.60%。公司持续 2023-04 2023-06 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 巩固胶膜龙头地位，实现市占率的进一步提升，同时相较 ...

华福证券 光伏辅材 2024年04月12日 公 司 福斯特（ ） 603806.SH 买入（维持评级） 研 究 Q4 业绩符合预期，胶膜龙头地位稳固 当前价格： 25.62元 目标价格： 34.75元 投资要点： 基本数据  业绩点评 总股本/流通股本(百万股) 1,864.17/1,864.17 流通A股市值(百万元) 47,759.91 公司发布23年年报，全年实现营收225.9亿元，同比+19.7%；归 每股净资产(元) 8.08 资产负债率(%) 27.65 母净利润18.5亿元，同比+17.2%；扣非归母净利润17.1亿元，同比 一年内最高/最低价(元) 54.00/20.03 +18.6%；其中Q4实现营收59.4亿元，同比+11.4%；归母净利4.2亿 一年内股价相对走势 元，同比+827.9%；扣非归母净利3.7亿元。剔除减值损失和合伙人专 公 项资金计提影响，公司23Q4业绩符合预期。 司  胶膜业务保持绝对优势，龙头地位继续巩固 财 报 公司23年胶膜出货22.49亿平（同比+70.2%），其中Q4出货约 点 6.5亿平（环比+4.2%），我们测算单平净利约6毛+（若剔除Q4研发 评 ...

2024年4月14日 公司研究 胶膜龙头地位稳固&背板业务持续突破，海外制造产能稳步扩张 ——福斯特（603806.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营业收入 225.89 亿元，同比增长 当 前价：25.62元 19.66%，实现归母净利润18.50亿，同比增长17.20%；2023Q4实现营业收入 59.39亿元，同比增长11.40%，实现归母净利润4.19亿元，同比增长827.92%， 作者 环比减少23.26%。拟每股派发现金红利0.26元（含税）并转增0.4股。 分析师：殷中枢 2023年各项业务出货量稳中有升，胶膜盈利阶段性承压。2023年公司各项业务 执业证书编号：S0930518040004 出货量稳中有增：（1）光伏胶膜出货同比高增70.22%至22.49亿平，ASP（含 010-58452071 yinzs@ebscn.com 税）同比下降 28.60%至 10.29 元/平米，毛利率同比小幅减少 0.98 个 pct 至 14.60%。（2）光伏背板出货同比增长22.70%至1.51亿平，ASP（含税）同比 分析师：郝骞 下 ...

福斯特（603806.SH）2023年年报点评 胶膜龙头业绩稳健，竞争优势明显 2024年04月12日 ➢ 事件：2024年4月11日，公司发布2023年年度报告。2023年公司实现 推荐 维持评级 收入225.89亿元，同比+19.66%；实现归母净利18.50亿元，同比+17.20%； 当前价格： 25.90元 实现扣非净利17.13亿元，同比+18.64%。 23Q4 公司实现收入 59.39 亿元，同比+11.40%，环比-1.57%；实现归母净利 4.19 亿元，同比+827.92%，环比-23.26%；实现扣非净利 3.75 亿元，同比 [Table_Author] +2289206.27%，环比-27.25%。 ➢ 胶膜龙头业绩稳健，海外扩产增强竞争力。2023 年公司实现光伏胶膜销售 22.49 亿平米，同比增长 70.22%，实现营业收入 204.81 亿元，同比增长 21.53%。2023 年胶膜业务毛利率 14.60%，同比减少 0.98pct。2023 年胶膜 价格整体处于低位，且原材料 EVA 粒子价格波动导致部分月份库存成本和胶膜 价格错配影响盈利水平，但公司作为光伏胶膜龙头，连续 ...