大家好欢迎参加国庆电信光复景气一部看龙头系列1福斯特全方位优势在手胶膜龙头不协心篇章电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报名字声明声明播完毕后主持人可以直接开始发言谢谢 本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点专家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国金证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等 涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 各位投资者大家晚上好欢迎大家来介入我们国金电信的福斯特最新深度报告的一个讲解的电话会议我是国金电信的首席分析师姚姚那么我们我想简单先介绍一下就是说我们这个报告的一个出发点因为今年大家知道从整个光复行业从去年下半年开始进入一个紧急下行周期那么今年的话应该说绝大部分的时间里面整个产业链会在一个 底部逐渐注底的这么一个状态所以我们从今年开始应该会打算写一个系列的报告叫做光伏景气底部看龙头那么写这个报告的一个初衷是因为我们实际上在去年年底写今年2024年的光伏年度策略的时候其实提出的一个核心的一个投资建议和结论就是在这一轮的 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨福斯特（ ） 603806.SH [QT1ab胶le膜_T出it货le]优于预期，成本优势保持明显 报告要点 [福Ta斯bl特e_发Su布m一m季ar报y]，2024Q1实现收入53.21亿元，同比增长8%，环比下降10%；归母净利 5.22亿元，同比增长43%，环比增长24%。业绩超预期。 ...

投资逻辑： 为什么选择胶膜：下游技术变革不改封装需求本质，渐进式 产品迭代提升价值量。1）胶膜为光伏组件重要辅材，需求跟随光 伏需求增长，我们预计2024-2025 年全球胶膜需求量60/71 亿平， 同比增长25%/17%；2）电池/组件技术变革不改封装需求本质，胶 膜环节在当前体系内无“颠覆式的技术变化”，被技术变革掀翻的 可能性极低，中长期需求可见度较高；3）电池/组件技术持续进步 的背景下，胶膜环节持续存在小幅的、渐进式的技术变化和产品迭 代（如 0BB 技术催生胶膜新品类），能起到提升价值量、维持行业 壁垒、令技术研发投入大的龙头更容易维持领先优势的作用。 为什么选择福斯特：胶膜维持盈利优势，格局稳固份额望提 升。公司深耕胶膜环节二十余年，2023 年胶膜产品出货22.49亿 平，全球市场份额近一半。经营端，公司与二三线企业持续维持显 著的毛利率差距，2023 年差距提升至 12.4PCT，在二三线企业盈 利下降甚至转亏的背景下仍维持稳定较高的毛利率，我们认为主 人民币(元) 成交金额(百万元) 要源自三方面优势：1）产品线：技术积淀+高研发投入支撑丰富产 41.00 1,800 品布局，持续巩固客 ...

投资逻辑： 为什么选择胶膜：下游技术变革不改封装需求本质，渐进式 产品迭代提升价值量。1）胶膜为光伏组件重要辅材，需求跟随光 伏需求增长，我们预计2024-2025 年全球胶膜需求量60/71 亿平， 同比增长25%/17%；2）电池/组件技术变革不改封装需求本质，胶 膜环节在当前体系内无“颠覆式的技术变化”，被技术变革掀翻的 可能性极低，中长期需求可见度较高；3）电池/组件技术持续进步 的背景下，胶膜环节持续存在小幅的、渐进式的技术变化和产品迭 代（如 0BB 技术催生胶膜新品类），能起到提升价值量、维持行业 壁垒、令技术研发投入大的龙头更容易维持领先优势的作用。 为什么选择福斯特：胶膜维持盈利优势，格局稳固份额望提 升。公司深耕胶膜环节二十余年，2023 年胶膜产品出货22.49亿 平，全球市场份额近一半。经营端，公司与二三线企业持续维持显 著的毛利率差距，2023 年差距提升至 12.4PCT，在二三线企业盈 利下降甚至转亏的背景下仍维持稳定较高的毛利率，我们认为主 人民币(元) 成交金额(百万元) 要源自三方面优势：1）产品线：技术积淀+高研发投入支撑丰富产 41.00 1,800 品布局，持续巩固客 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 08日 福斯特（603806.SH） 胶膜龙头实力强劲，新材料快速放量 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 18,877 22,589 26,475 31,604 36,672 股票信息 增长率yoy（%） 46.8 19.7 17.2 19.4 16.0 归母净利润（百万元） 1,579 1,850 2,596 3,187 3,955 行业 电力设备及新能源 增长率yoy（%） -28.1 17.2 40.3 22.8 24.1 2024年5月7日收盘价（元） 27.52 ROE（%） 11.3 11.7 14.5 15.6 16.6 总市值（百万元） 51,301.82 EPS最新摊薄（元） 0.85 0.99 1.39 1.71 2.12 流通市值（百万元） 51,301.82 P/E（倍） 29.8 25.4 18.1 14.7 11.9 总股本（百万股） 1,864.17 P/B（倍） 3.5 3.1 2.7 2.4 2.0 流通股本（百万股） 1,864.17 资料来源：公 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 福斯特(603806.SH) 2024年05月08日 买入（维持） 福斯特：龙头本色，强者恒强 所属行业：电力设备/光伏设备 当前价格(元)：27.52 投资要点 证券分析师 彭广春 事件：2023年公司实现营业收入225.89亿元，比上年同期增长19.66%，实现归 资格编号：S0120522070001  属上市公司股东净利润18.50亿元，同比增长17.20%，实现扣非净利润17.13亿 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 元，同比增长18.64%。2024Q1公司实现营业收入53.21亿元，同比增长8.32%， 研究助理 实现归属上市公司股东净利润5.22亿元，同比增长43.13%，实现扣非净利润5.16 亿元，同比增长49.42%。 市场表现  公司光伏材料业务充分体现龙头企业的综合竞争优势。2023年公司光伏胶膜销售 量继续保持高速增长，光伏胶膜产品的盈利水平也保持相对领先和稳定。公司光 福斯特 沪深300 伏背板业务的发展战略从稳健转向积极后，取得了显著成效，2023 年度销售量排 23% 名跃升至全球第二，并开始启动光伏背板业 ...

2024年05月07日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 福斯特(603806) 研 究 昨收盘:27.46 福斯特 2024 年一季报点评：胶膜龙头盈利优势凸显，电子材料 有望加速放量 事件：公司近日发布2024年一季报，实现营业收入53.21亿元，同 ◼ 走势比较 +8.32%，环-10.40%，实现归母净利5.22亿元，同+43.13%，环+24.40%， 实现扣非归母5.16亿元，同+49.42%，环+37.77%。 太 20% 胶膜龙头地位巩固，盈利水平明显改善。公司胶膜龙头地位稳固，我 8% 们预计2024年一季度公司实现光伏胶膜出货约6.5-7亿平，行业市占率 平 有望达 50%+。受益于公司经营水平领先、上游树脂报价回升、胶膜竞争 洋 证 (1( 64 %% ))8/5/32 91/7/32 92/9/32 01/21/32 02/2/42 2/5/42 格 pc局 ts优 ，化 盈等 利， 水2 平0 明24 显年 改一 善季 。度 公司毛利率达到 15.28%，同比上升 2.99 个 券 (28%) 光伏产能出海大势所趋，公司积极布局海外产能。公司是光伏胶膜行 股 (40%) 业内率先在 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 光伏辅材 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC福om斯pan特y＃ （ 603806 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 60380 立6 足光伏胶膜主＃ 业tit ，le＃ 打造平台型企业 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年05 月06 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  事件：公司发布 2024Q1 业绩报，一季度实现营业收入 53.21 亿元，同比 市场数据日期 2024-05-05 +8.32%；实现归母净利润5.22亿元，同比+43.13%，扣非后归母净利润5.16 收盘价（元） 27.22 亿元，同比+49.42%。公司业绩超预期，胶膜龙头强者恒强。 总股本（百万股） 1864.17  盈利能力同比提升，公司具备超强的成本控制能力。2024Q1公司毛利率同比 流通股本（百万股） 1864.17 +2.99pct至15.28%，净利率同比+2.37pct至9.79%，期间费用率同比-0.13pct 净资产（百万元） 16056.69 至4.39 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 太阳能 2024年05月06日 福 斯特（603806）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：33.64元 胶膜龙头强者恒强，电子材料业务发展向好 当前价：27.22元 事项： 华创证券研究所  公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入53.21亿元，同比+8.32%，环 证券分析师：黄麟 比-10.40%；归母净利润5.22亿元，同比+43.13%，环比+24.40%；扣非归母净 利润5.16亿元，同比+49.42%，环比+37.77%；归母净利率9.80%，同比+2.38pct， 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 环比+2.74pct。 执业编号：S0360522080001 评论： 证券分析师：盛炜  一季度胶膜出货高增，略超此前市场预期。2024年一季度公司胶膜出货超6.5 邮箱：shengwei@hcyjs.com 亿平，环比Q4小幅增长。一季度是传统淡季，但公司胶膜出货环比增长，预 执业编号：S0360522100003 计带动公司市占率进一步提升。盈利能力方面，一季度公司毛利率 15.28%， 联系人：蒋雨凯 同比+2.88pc ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福斯特（603806） 2024 一季报点评 ：Q1 业绩略超预期，24 全 2024 年 04月 30日 年有望稳健增长 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 18,878 22,589 29,564 37,280 45,554 执业证书：S0600523070003 同比（%） 46.82 19.66 30.88 26.10 22.20 guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,579 1,850 2,610 3,283 4,103 研究助理 余慧勇 同比（%） (28.13) 17.20 41.09 25.75 24.99 执业证书：S0600122080038 EPS-最新摊薄（元/股） 0.85 0.99 1.40 1.76 2.20 yuhy@dwzq.com.cn P [ [/ TTE aa ...