| --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|------------|---------------------------| | 2024 年 08 月 27 日 | | | | | 福斯特（603806.SH） | | | 公司快报 | | | | | | 太阳能Ⅲ | | 光伏胶膜领域成本控制能力强，电子材料业务进 | 投资评级 | 买入 | -A(维持) | | 入高速发展期 | 股价 | | 14.68元 | | | 交易数据 | | | | 投资要点 | 总市值（百万元） | | 38,296.24 | | 事件：公司发布 2024 年半年报，报告期内，公司营业收入107.6亿元，同比增长 | 流通市值（百万元） | | 38,296.24 | | 1.4%，归属于上市公司股东的净利润 9.3 亿元，同比增长4.9%。 | 总股本（百万股） | | 2,608.7 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 福斯特（603806）公司研究报告 2024 年 08 月 27 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 26 日收盘价（元）] | 14.06 | | 52 周股价波动（元） | 13.03-32.90 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 2609/2609 | | 总市值/流通市值（百万元） | 36679/36679 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《Q2 | | | 2023.10.11 | | | 市场表现 | | [Table_QuoteInfo] 福斯特 海通综指 -39.58% -31.58% -23.58% -15.58% -7.58% 0.42% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 | --- | --- | --- | ...

'()%*+ ,-./01%S0740522020001 Email%zengbiao@zts.com.cn [Table_Title] !"#$%&'() !"#$%13.97 & '()%23 ,-./01%S0740522040004 Email%wupeng@zts.com.cn [Table_Profit] *+,- | --- | --- | |-----------|--------| | 456(785) | 2,609 | | 9:56(785) | 2,609 | | !#(&) | 13.97 | | !;(78&) | 36,444 | | 9:!;(78&) | 36,444 | [Table_QuotePic] ./012-345678 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-08 !"# $%300 <=>?@5ABC 9:;< 1 DEFGHIJKL%23 M ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福斯特（603806） 2024 年中报点评：市占率逆势提升，胶膜盈 利坚挺 2024 年 08 月 26 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|-------|--------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 18877 | 22589 | 22546 | 27362 | 32605 | | 同比（%） | 46.82 | 19.66 | (0.19) | 21.36 | 19.16 | | 归母净利润（百万元） | 1579 | 1850 | 1842 | 2358 | 3006 | | 同比（%） | (28.13) | 17.20 | (0.44) | 27.99 | 27.49 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.61 | 0.71 | 0.71 | 0.90 | ...

业绩简评 8 月 23 日公司披露 2024 年中报，上半年实现营收 107.6 亿 元，同比+1.4%，实现归母净利润 9.28 亿元，同比+4.9%。其中 Q2 实现归母净利润 4.07 亿元，同比-21.8%，环比-22%。 经营分析 胶膜盈利超预期，逆境提份额彰显龙头优势。上半年公司光 伏胶膜销量 13.89 亿平，同增 43.6%，全球市占率显著提升。在光 伏胶膜产品价格下跌、部分竞争对手亏损的背景下，公司凭借成 本、产品结构、海外优势产能等全方位优势，Q2 销售毛利率环比 提升 2.8 PCT 至 18.05%，测算胶膜产品单平净利提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。 近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品 品类和优秀的成本控制能力，可以为 TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄 膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案，通过领 先的差异化产品提升盈利能力。此外，国际贸易形势复杂多变的背 景下，公司海外产能布局领先，泰国一期、越南产能已投产，计划 启动泰国二期扩产计划，全球化产能布局可充分满足海外组件客 户需求，持续推动全球份额及盈利能力的 ...

2024 年半年度报告 公司代码: 603806 公司简称: 福斯特 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年半年度报告 二 0 二四年八月二十二日 1 / 185 2024 年半年度报告 重要提示 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的经营计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 敬请查阅本报告第三节管理层讨论与分析中可能面对的风险相关内容。 十一、 其他 □适用 √不适用 2 / 185 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人林建华、主管会计工作负责人许剑琴及会计机构负责人（会计主管人员）曾强声 明：保证半年度报告中财务报告的 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInf 月 05 日收盘价（元）o] | 14.64 | | 52 周股价波动（元） | 13.03-36.80 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 2609/2609 | | 总市值/流通市值（百万元） | 38192/38192 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《Q4 毛利率提升，平台化布局持续推进》 | | | 2024.04.18 | | | 《Q2 盈利环比改善明显，龙头地位持续巩固》 | | 2023.10.11 市场表现 [Table_QuoteInfo] 福斯特 海通综指 -46.67% -37.67% -28.67% -19.67% -10.67% -1.67% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 | --- | --- | --- | --- | ...

澳大利亚出口到美国去还是非常顺畅的国内这几家厂它不是东南亚那边万一被调查什么之类的他们降低产能然后我们那边的一个出货情况会不会受到影响呢我们没什么影响因为本身我们在除了今年新建越南基地以外就是我们在泰国的基地本来产能占比是比较小的本来原来就是供不应求的这样的一些情况 那现在我们顺势在越南扩了这个产能就是影响是不大的现在我们那边总共产能是有多少呀就是跟我们梳理一下我们的话越南这个基地的话是2.51平米的胶膜3000万的背板啊3000万平米的背板预计在今年底的我们计划是要投出来胶膜的话我们已经陆陆续续在投了 然后像那个就是泰国的话因为我们是18年就已经投产了我们是所有教母企业里面最早互害的这几年泰国基地运行的也都是非常不错泰国基地的话原有的产能在六七千万平米的样子然后我们后面的话打算是要再新增2.5亿平米的产能所以呢到2025年预计泰国加越南所有的产能预计在我们整体产能里面占比是20%左右吧 那基本上跟我们的像那个营收的就是海外跟境内的营收也是相匹配的我听到说那个负材料悬殊说能够那个组件企业能够规避就是美国那个调查风险这个是怎么解释的呀张思志这边不知道有没有了解过什么组件企业可以规避调查风险就是他说那个负材料悬殊 ...

本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任未经德邦证券事先出面 本公司 各位投资者大家上午好我是德邦证券公司研究员白鑫然后我们很荣幸请到了我们福祿特的庄总来参加我们这次策略会然后的话就是我们首先我请教一下就是庄总最近就是那个东南亚那边就是传言有那个工厂降低产能还有关停那我们那边的情况是怎么样子的呀嗯 我们这边还好啊因为呢我们在东南亚的产能除了就是供给就是在中国企业在东南亚的组建企业以外啊就是我们还直接供应成外资的组建客户比方说像美国的组建客户像印度的组建客户包括其他一些国家和地区的一些组建客户啊所以呢我们东南亚这边的产能还会继续投啊除了我们今年越南投出来以后我们泰国这边也是有一个2.51平米的这样的一个扩产的计划啊 我们可以看到就是说现在像美国吧除了就是本土没有组建产能外也还有中国的组建企业到美国去建工厂吧那美国的整个市场对于膜的这个需求的肯定是会大幅上涨的但美国本土是没有组建没有胶膜的这个产能的而且美国针对就是东南亚的胶膜的这个也没有额外的这样一些关税所以我们从东南亚出口到美国去还是非常顺畅的 他那个 ...

主见注底的这么一个一个状态,所以呢,我们从今年今天开始应该会打算写一个这个系列的报告,叫做光伏景气底部看龙头,那么这个写这个报告的一个初衷呢,是因为我们实际上在去年的去年年底啊,写今年这个二零二四年的光年度策略的时候,其实提出的一个核心的一个啊,组织建议和结论就是啊,在这轮的这个产能处理。 普通话的普通话的普通话的普通话的普通话的普通话的普通话的普通话的普通话的普通话 屡创新低达到了一个几乎所有企业都亏欠云锭这么一个价格所以基本上可以判断产业链的价格和盈利是逐渐一个触底的这么一个状态再考虑到整个产业链从去年下半年开始就在处于一个持续出清的一个过程当中已经持续了两三季度的时间两三季度的时间再加上最近大家看到之前所担心的美国的大选年可能出现了一些贸易政策端的不确定性这些不确定性也陆陆续续在落地和消除所以考虑到这些因素之后我们觉得这一类我们看好的在行业景气底部 展现出非常强的这个盈利韧性和发展后劲的这个强阿尔法的公司已经逐渐进入了一个长期布局的一个时间窗口那么也就是说这个如果你只要相信光复这个行业未来啊还是有一个持续的一个量的一个增长的这么一个预期的话那么像啊有一些这个格局非常稳定啊就龙头优地位非常稳固的一些龙头公 ...