证 券 研 究 报 告 顾家家居（603816）重大事项点评 强推（维持） 股权激励激发活力，一体两翼路径清晰 目标价：36.8 元 当前价：23.21 元 事项： 公司发布 2024 年限制性股票激励计划（草案）。根据草案，公司拟向 84 位核 心骨干授予限制性股票 983.5 万股，占公司总股本的 1.20%；授予价格为 11.8 元/股，较 9 月 23 日收盘价 23.21 元/股折价 49%。 评论： 盈峰入主带来积极变化，激励目标稳健提振信心。从激励对象来看，84 位授 予对象均为公司业务骨干。从考核目标来看，激励计划要求公司 2025-2027 年 的净利润不低于 2021-2023 年平均净利润（均为归母净利润口径）的 100%/105%/110.25%，对应 2025-2027 年 CAGR 为 5%，增速相对平稳。我们 认为，面对当前消费环境，该举措有助于激发经营活力，提振信心。而随着邝 广雄先生接替公司原董事长顾江生担任董事长等职务，盈峰和顾家的整合或进 一步加快，有望为顾家带来更多积极变化。 一体两翼战略坚定，积极探索品牌出海。1）内销：公司根据"一体两翼"战 略推动软体品类运营创新和 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price indicating an expected return of over 20% within the next six months [5][14]. Core Insights - The company has introduced a restricted stock incentive plan aimed at binding the core team to drive growth, with a total of 9.835 million shares to be granted at a price of 11.84 CNY per share [1]. - The company is actively implementing a "trade-in" program to stimulate domestic sales, offering consumers up to 2,000 CNY in shopping subsidies [2]. - The company is focusing on enhancing its international trade operations and diversifying its business model, including the establishment of new marketing centers and distribution departments [2]. - The financial forecasts for the company indicate a steady growth in net profit, with projections of 2.086 billion CNY, 2.324 billion CNY, and 2.597 billion CNY for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [3][4]. Financial Data and Valuation - The company's revenue is projected to grow from 19.212 billion CNY in 2023 to 24.952 billion CNY in 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 11.03% [4]. - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 2.006 billion CNY in 2023 to 2.597 billion CNY in 2026, with corresponding growth rates of 10.70%, 11.40%, and 11.72% [4][10]. - The company's price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 9.51 in 2023 to 7.35 in 2026, indicating an improving valuation over time [4][10]. Strategic Initiatives - The company is committed to its "One Body, Two Wings" strategy, which emphasizes innovation in soft goods and balanced development across its business segments [2][3]. - The management's confidence is reflected in significant stock purchases by executives and the introduction of the stock incentive plan, which aims to align employee interests with shareholder value [3].

证券研究报告 顾家家居 (603816 CH) 发布股权激励，提升团队凝聚力 2024年9月22日│中国内地 华泰研究 公告点评 家居用品 公司发布限制性股票激励计划，维持"买入"评级 公司发布 2024 年限制性股票激励计划（草案），拟向公司 84 位核心骨干授 予限制性股票约 983.53 万股，占总股本的 1.2%，授予价格为 11.84 元/股， 本次股权激励为盈峰入主后的首次激励计划，有利于提升团队凝聚力。今年 以来受地产大环境影响及需求端扰动，家居龙头企业估值普遍有所回落，公 司现阶段先后发布高管增持（7.26）及股票激励计划（9.22），彰显对企业 经营信心及长期价值的认可。我们维持盈利预测，预计 24-26 年归母净利分 别为 20.92/23.21/25.81 亿元，对应 EPS 分别为 2.55/2.82/3.14 元，参考可 比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 9 倍，考虑公司组织管理能力优秀， 零售运营/供应链管理/仓配服等能力优势突出，维持公司 24 年 14 倍 PE， 维持目标价 35.70 元，维持"买入"评级。 公告解读：盈峰入主后首次股权激励，提升团队凝聚力 ...

证券简称：顾家家居 证券代码：603816 顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案） 顾家家居股份有限公司 二〇二四年九月 1 声 明 2 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司股权激励管理办法》和其他有关法律、法规、规范性文件，以及《顾 家家居股份有限公司章程》制订。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票。股票来源为顾家家居股份有 限公司（以下简称"公司"或"本公司"）回购的本公司 A 股普通股股票。 三、本激励计划拟授予的限制性股票数量 983.5288 万股，占本激励计划草 案公告时公司股本总额 82,189.1519 万股的 1.20%。本次授予为一次性授予，无 预留权益。 公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公 司股本总额的 10.00%。本激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的 股权激励计划获授的公司股票数量，累计未超过公司股本总额的 1.00%。 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 ...

证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2024-068 顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）摘要公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 股权激励方式：限制性股票 本激励计划拟授予的限制性股票数量 983.5288 万股，占本激励计划草案 公告时公司股本总额 82,189.1519 万股的 1.20%。本次授予为一次性授予，无预 留权益。公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过 公司股本总额的 10.00%。本激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内 的股权激励计划获授的公司股票数量，累计未超过公司股本总额的 1.00%。 注册地址：浙江省杭州经济技术开发区 11 号大街 113 号 法定代表人：李东来 注册资本：82,189.1519 万人民币 统一社会信用代码：91330100793655954W 股份来源：公司回购的顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"或"本 公司"）A 股普通股股票。 一、公司基本情况 （一）公司简要介绍 ...

顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法 为了进一步建立和健全顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）的长效 激励机制，形成良好均衡的价值分配体系，吸引和留住优秀人才，充分调动公司 的董事、高级管理人员、及核心骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和 核心团队及员工个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，促进公 司战略目标的实现，在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献对等的原则， 公司制定了《顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》（以 下简称"本计划"）。 为完善公司的法人治理结构，保证本计划的顺利实施，现根据《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等有关 法律、法规及规范性文件和《顾家家居股份有限公司章程》的相关规定，结合公 司实际情况，制定《顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划实施考 核管理办法》（以下简称"本办法"）。 一、考核目的 本办法旨在加强本计划执行的计划性，量化本计划设定的具体目标，促进激 励对象考核管理的科学化、规范化、制度化；同时引导激励对象提高工作绩效， 提升工作能力 ...

证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2024-065 顾家家居股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 20 日以通讯表 决方式召开了第五届董事会第五次会议。公司于 2024 年 9 月 14 日以电子邮件等 方式向公司全体董事发出了召开第五届董事会第五次会议的通知和会议资料。会 议应参加表决董事 9 名，实际参加表决董事 9 名。本次会议的召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有效。 为促进公司建立、健全长效激励与约束机制，充分调动公司核心骨干的积极 性、责任感和使命感，吸引和留住优秀人才，有效地将股东利益、公司利益和核 心团队个人利益结合在一起，共同关注公司长远发展。根据《上市公司股权激励 管理办法》等有关法律、行政法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定， 公司制定了《顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》及其 摘要 ...

证券简称：顾家家居 证券代码：603816 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 顾家家居股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 | 一、释义 2 | | --- | | 二、声明 3 | | 三、基本假设 4 | | 四、本激励计划的主要内容 5 | | （一）激励对象的范围及分配情况 5 | | （二）激励方式、来源及数量 5 | | （三）限制性股票的有效期、授予日、限售期和解除限售安排 6 | | （四）限制性股票的授予价格及授予价格的确定方法 7 | | （五）激励计划的授予与解除限售条件 8 | | 五、独立财务顾问意见 10 | | （一）对本激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 10 | | （二）对公司实行本激励计划可行性的核查意见 11 | | （三）对激励对象范围和资格的核查意见 11 | | （四）对本激励计划权益额度的核查意见 12 | | （五）对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资助的核查意见 12 | | （六）对本激励计划授予价格定价方式的核查意见 12 | | （七）本激励计划是否存在损害上市公司及全体股东利益的情形的核 ...

重要内容提示： 顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 20 日召开了第 五届董事会第五次会议、第五届监事会第四次会议，审议并通过了《关于变更回 购股份（二期）用途的议案》，同意对回购股份的用途进行变更，现将相关事项 公告如下： 一、回购股份方案概况 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2024-067 顾家家居股份有限公司 关于变更回购股份（二期）用途的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司于 2022 年 10 月 13 日召开了第四届董事会第十三次会议，审议通过了 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份（二期）方案的议案》,并于 2022 年 10 月 19 日披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份（二期）的回购报告 书》（公告编号：2022-065），公司拟使用不低于人民币 30,000 万元且不超过人 民币 60,000 万元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份；回购期限自 2022 年 10 月 13 日至 2023 年 10 月 12 日；以上 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 公告编号：2024-070 顾家家居股份有限公司 关于选举第五届新任董事长的公告 顾家家居股份有限公司（以下简称"公司"）董事会近日收到公司董事长顾 江生先生的辞职报告，顾江生先生辞去公司董事长职务、公司董事会战略委员会 主任委员职务。辞去上述职务后，顾江生先生继续担任公司董事职务及公司董事 会战略委员会委员职务。 顾家家居股份有限公司董事会 顾江生先生在担任公司董事长期间，恪尽职守、尽职勤勉，为促进公司可持 续健康发展发挥了重要的积极作用。公司董事会对顾江生先生担任公司董事长期 间为公司发展所做出的贡献表示衷心的感谢。 根据《公司法》《公司章程》等相关规定，并结合公司的实际情况，公司第 五届董事会第五次会议，审议通过了《关于选举第五届新任董事长的议案》和《关 于选举第五届董事会下属专业委员会成员的议案》，选举董事邝广雄先生为公司 董事长，并担任公司董事会战略委员会主任委员职务，任期与第五届董事会一致。 邝 广 雄 先 生 简 历 详 ...