证 券 研 究 报 告 顾家家居（603816）2024 年半年报点评 强推（维持） Q2 经营承压，盈利能力稳步提升 目标价：37.8 元 当前价：25.00 元 事项： 公司发布 2024 年半年报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 89.1/9.0/7.8 亿元，同比+0.3%/-3.0%/-6.8%；单二季度，公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 45.6/4.8/4.1 亿元，同比-7.4%/-9.1%/-18.4%。 评论： 内贸：经营短期承压，围绕一体两翼战略纵深推进。公司 24H1 内贸业务实现 收入 47.2 亿元，同比-9.8%；毛利率 37.8%，同比+1.3pcts。上半年，公司在产 品端坚持举高打低策略，通过中后台和供应链效率提升，有效实现产品降本， 沙发/卧室产品/集成产品/定制家具毛利率分别同比+1.4/+5.2/+3.0/+6.9pcts。同 时，公司坚持一体化整家战略，上半年整家定制门店和融合大店开店提速，其 中融合大店的整家套餐销售占比超 35%，有效带动了定制家具业务营收 +24.9%至 4.9 亿元。 外贸：延续增长态势，积极探索品牌出海。公司 2 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 23 年 月 日 顾家家居（603816.SH） 内销承压、零售转型，外销增长靓丽、盈利延续改善 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营业收入 89.08 亿元（同比+0.3%）， 归母净利润 8.96 亿元（同比-3.0%），扣非归母净利润 7.81 亿元（同比-6.8%）； 单 Q2 实现营业收入 45.58 亿元（同比-7.4%），归母净利润 4.76 亿元（同比-9.1%）， 扣非归母净利润 4.05 亿元（同比-18.4%）。受内销需求疲弱&天禧派剥离影响&外 床爬坡拖累，公司 Q2 收入&利润承压，我们预计剔除外床&天禧派影响后，Q2 收 入跌幅或有所收窄；剔除汇兑影响后，归母净利润仍实现增长。 内销零售转型、外销持续改善，盈利能力提升。24H1 公司内销/外销分别实现收 入 47.22 亿元/38.87 亿元（同比-9.8%/+12.6%），毛利率分别为 37.8%/26.0% （同比+1.3pct/+2.9pct）。24H1 公司沙发/床类/定制分别实现收入 49.42 亿元 /15.34 亿 元 /4.9 ...

顾家家居（603816.SH）：外销稳步 增长，毛利率保持提升 2024 年 8 月 23 日 推荐/维持 顾家家居 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 事件：公司发布 2024 半年报。2024 上半年营收 89.1 亿元，同比+0.3%；归 母净利润 9.0 亿元，同比-3.0%。其中 Q2 营收 45.6 亿元，同比-7.4%；归母 净利润为 4.8 亿元，同比-9.1%。 分市场看，内销静待回暖，外销稳健增长。2024H1 内销收入 47.2 亿元，同比 -9.8%，行业需求恢复较缓。面对行业变化，公司积极提高产品性价比，推出 "惠民工程"系列产品，在定制家具商推出 698 套餐进攻市场。整家模式继续 推进中，融合大店快速拓展，整家套餐销售占比超 35%。内销毛利率 37.8%， 同比提升 1.3pct，性价比趋势下逆势提升，运营提效措施效果明显。针对存量 市场，公司探索"局装/微改换新丢旧"模式，有望在未来成为业绩增长点。 2024H1 外销收入 38.9 亿元，同比+12.6%，有所回暖。推测海运费涨价导致 订单延后，对 Q2 收入造成扰动。商超客户的拓展有望 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -42% -31% -21% -10% 0% 11% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 顾家家居 上证指数 业绩符合预期，静待经营回暖 顾家家居(603816) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 42.24 | | | 上次预测: | 62.77 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 25.00 | liujiakun029641@gtjas.com maoyuxian ...

2024 年 08 月 22 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 外贸业务稳步增长，一体两翼持续推进 ——顾家家居（603816）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 用品*林昕宇》——2023-09-01 事件: 相对沪深 300 表现 2024/08/22 表现 1M 3M 12M 顾家家居 0.4% -30.8% -36.0% 沪深 300 -5.7% -10.1% -11.8% 市场数据 2024/08/22 当前价格（元） 25.00 52 周价格区间（元） 22.54-45.36 总市值（百万） 20,547.29 流通市值（百万） 20,547.29 总股本（万股） 82,189.15 流通股本（万股） 82,189.15 日均成交额（百万） 143.10 近一月换手（%） 0.93 相关报告 品*林昕宇》——2023-11-10 宇》——2023-11-02 《顾家家居（603816）事件点评：控股股东变更， "一体两翼"战略有望稳步推进（买入）*家居用 《顾家家居 ...

公司点评报告 · 轻工行业 外销发力实现稳增,内销"一体两翼"均衡发展 核心观点 ● 事件:公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营收 89.08 亿元，同比+0.34%;归母净利润 8.96 亿元,同比-2.97%;扣非净利润 7.81 亿元,同比-6.76%;基本每股收益 1.09元。24Q2,公司实现营收 45.58亿元, 同比-7.44%;归母净利润 4.76亿元,同比-9.07%;扣非净利润 4.05亿元, 同比-18.45%。 ● 毛利率改善&费用率提升,扣非净利率有所下滑。 2024年上半年,公司综合毛利率为 33.03%,同比+1.52 pct。24Q2,单季毛 利率为 32.98%,同比+1.97 pct,环比-0.1 pct。 2024年上半年,公司期间费用率为 21.27%,同比+2.07 pct。其中,销售/管 理/研发/财务费用率分别为 17.02% / 2.39% / 2.03% /-0.17%,同比分别变动 +0.92 pct / +0.21 pct / +0.65 pct / +0.29 pct。销售费用率提升源于职工薪 酬增长;研发费用率提升源于物料耗 ...

营收稳健，毛利率优化+汇兑承压，业绩符合预期 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件：顾家家居发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收/归母净利润/ 扣非净利润 89.08/8.96/7.81 亿元，同比变动+0.34%/-2.97%/-6.76%，剔除汇 兑收益后归母净利润/扣非净利润分别同比变动+0.47%/-3.26%。24Q2 实现营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 45.58/4.76/4.05 亿 元 ， 同 比 下 降 7.44%/9.07%/18.45%。 ➢ 外销多模式拓展，表现靓丽：分地区看，24 上半年公司境内/境外分别实现 收入 47.22/38.87 亿元，同比变动-9.79%/+12.59%。外贸方面，公司大力发展 商超业务，进一步提升 SPO 业务占比，稳步提升传统零售商业务，积极探索自 有品牌出海模式，外销业务稳步快速发展。内贸方面，坚持"一体两翼"，软体 方面围绕大客餐厅、大卧室店态升级，提升整家套餐销售占比，24H1 公司融合 大店中整家套餐销售占比超 35%，零售转型方面坚持零售考核、私域流量运营、 提升仓配服覆盖率，在行业承压背景下做好 ...

2024 年 8 月 22 日 公司研究 外贸业务表现亮眼，毛利率同比有所提升 ——顾家家居（603816.SH）2024 年半年报点评 买入（维持） 当前价：25.10 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 股价相对走势 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-------------| | 总股本(亿股) | 8.22 | | 总市值(亿元)： | 206.29 | | 一年最低/最高(元)： | 22.54/43.68 | | 近 3 月换手率： | 47.32% | -43% -30% -16% -3% 10% 08/23 11/23 02/24 05/24 顾家家居 沪深300 % 1M 3M 1Y 相对 6.34 -21.74 -24.70 绝对 0.84 -31.38 -35.64 收益表现 资料来源：Wind 相关研报 业绩符合预期，内外销收入双双增长——顾 家家居（60381 ...

买入（维持） 所属行业：轻工制造/家居用品 当前价格(元)：25.10 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 顾家家居 沪深300 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -0.36 | -23.94 | -31.38 | | 相对涨幅(%) | 5.79 | -18.96 | -21.74 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《顾家家居（603816.SH）：一体化 整家运营发力，盈利能力进一步提 升》，2023.8.31 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 顾家家居(603816.SH) 2024 年 08 月 22 日 顾家家居（603816.SH）：境外业 ...

顾家家居(603816) 报告日期：2024 年 08 月 21 日 精益制造降本增效，内贸举高打低、外贸多点发力 ——顾家家居 24H1 点评 投资要点 ❑ 顾家家居发布 24H1 业绩 24H1 收入 89.08 亿（同比+0.34%，下同），归母净利 8.96 亿（-2.97%），扣非利 润 7.81 亿（-6.76%）。24Q2 单季度收入 45.6 亿（-7.44%），归母净利润 4.76 亿 （-9.07%），扣非利润 4.05 亿（-18.45%）。 收入端：公司在 23.10.31 剥离天禧派，且外贸床垫业务受反倾销影响，对 H1 增 速产生一定影响。 利润端：24H1 汇兑收益 0.33 亿（23H1 为 0.64 亿），24Q2 单季财务费用较 23Q2 多 0.79 亿，还原后预计利润表现更优。 ❑ 内销：营销活动力度加大、毛利率仍有提升，期待以旧换新增量 24H1 内销收入 47.2 亿（同比-9.8%），毛利率 37.82%（同比+1.27pct）。 1、24 年开年以来顾家持续加大内贸端营销力度，同时通过中后台和供应链效率 提升实现产品有效降本。3 月启动"顾家家居惠民焕新工程"， ...