浙江省杭州市老复兴路白塔公园 B 区 15 号楼、2 号楼（国浩律师楼 ） 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 关于 顾家家居股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 北京 上海 深圳 杭州 广州 昆明 天津 成都 宁波 福州 西安 南京 南宁 济南 重庆 苏州 长沙 太原 武汉 贵阳 乌鲁木齐 香港 巴黎 马德里 硅谷 斯德哥尔摩 BEIJING|SHANGHAI|SHENZHEN|HANGZHOU|GUANGZHOU|KUNMING|TIANJIN|CHENGDU|NINGBO|FUZHOU|XI'AN|NANJING|NANNING|JINAN|CHONGQING|SUZHOU|CHANGSHA|TAIYUAN|WUHAN|GUIYANG|URUMQI|HONG ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨顾家家居（603816.SH） [Table_Title] 顾家家居 2024H1 点评：内销功能/定制表现 显韧性，外销增长优且盈利延续改善 报告要点 [Table_Summary] 2024H1 公司实现营收/归母净利润/扣非净利润 89.08/8.96/7.81 亿元，同比+0.3%/-3%/-7%； 其中 2024Q2 实现营收/归母净利润/扣非净利润 45.58/4.76/4.05 亿元，同降 7%/9%/18%。Q2 内销承压，而定制/功能沙发韧性较强；外销沙发延续高增，床垫处于产能爬坡期。Q2 还原汇 兑影响后经营盈利平稳，估计其中外销盈利改善明显。公司内销产品力和渠道力为抓手、大家 居是方向，且外销持续提质增效。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 米雁翔 应奇航 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S0490524080008 SFC：BUV463 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 顾家家居（603816.SH） cjzqdt1 ...

公司报告 | 半年报点评 内贸推进零售转型，外销经营效率持续提升 公司发布 2024 年半年度报告 24Q2 收入 45.6 亿，同比-7.4%；归母净利 4.8 亿，同比-9.1%；扣非归母净 利 4.1 亿，同比-18.5%；我们预计收入下滑主要系内销复苏缓慢且剥离天 禧派影响，利润受到汇兑损益减少影响。 24H1 收入 89.1 亿，同比+0.3%；归母净利 9 亿，同比-3.0%；扣非归母净利 7.8 亿，同比-6.8%。 分品类，沙发/床类/配套/定制收入分别为 49.4/15.3/12.7/4.9 亿元，同比 +14%/-20%/-17%/+25% ； 毛 利 率 为 35.1%/40.5%/30.6%/35.1% ，同比 +1.4pct/+5.2pct/+3.0pct/+6.9pct。 内销：发展"一体两翼"战略，积极推动零售转型 24H1 收入 47.2 亿，同比-9.8%，毛利率 37.8%，同比+1.2pct，我们认为主 要系地产疲软及内需偏弱影响。 公司积极推进"一体两翼"战略，融合大店开店提速（整家套餐销售占比 超 35%），功能沙发、定制等品类仍具备较强成长势能。24 年公司营销力 ...

证 券 研 究 报 告 顾家家居（603816）2024 年半年报点评 强推（维持） Q2 经营承压，盈利能力稳步提升 目标价：37.8 元 当前价：25.00 元 事项： 公司发布 2024 年半年报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 89.1/9.0/7.8 亿元，同比+0.3%/-3.0%/-6.8%；单二季度，公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 45.6/4.8/4.1 亿元，同比-7.4%/-9.1%/-18.4%。 评论： 内贸：经营短期承压，围绕一体两翼战略纵深推进。公司 24H1 内贸业务实现 收入 47.2 亿元，同比-9.8%；毛利率 37.8%，同比+1.3pcts。上半年，公司在产 品端坚持举高打低策略，通过中后台和供应链效率提升，有效实现产品降本， 沙发/卧室产品/集成产品/定制家具毛利率分别同比+1.4/+5.2/+3.0/+6.9pcts。同 时，公司坚持一体化整家战略，上半年整家定制门店和融合大店开店提速，其 中融合大店的整家套餐销售占比超 35%，有效带动了定制家具业务营收 +24.9%至 4.9 亿元。 外贸：延续增长态势，积极探索品牌出海。公司 2 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 23 年 月 日 顾家家居（603816.SH） 内销承压、零售转型，外销增长靓丽、盈利延续改善 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营业收入 89.08 亿元（同比+0.3%）， 归母净利润 8.96 亿元（同比-3.0%），扣非归母净利润 7.81 亿元（同比-6.8%）； 单 Q2 实现营业收入 45.58 亿元（同比-7.4%），归母净利润 4.76 亿元（同比-9.1%）， 扣非归母净利润 4.05 亿元（同比-18.4%）。受内销需求疲弱&天禧派剥离影响&外 床爬坡拖累，公司 Q2 收入&利润承压，我们预计剔除外床&天禧派影响后，Q2 收 入跌幅或有所收窄；剔除汇兑影响后，归母净利润仍实现增长。 内销零售转型、外销持续改善，盈利能力提升。24H1 公司内销/外销分别实现收 入 47.22 亿元/38.87 亿元（同比-9.8%/+12.6%），毛利率分别为 37.8%/26.0% （同比+1.3pct/+2.9pct）。24H1 公司沙发/床类/定制分别实现收入 49.42 亿元 /15.34 亿 元 /4.9 ...

顾家家居（603816.SH）：外销稳步 增长，毛利率保持提升 2024 年 8 月 23 日 推荐/维持 顾家家居 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 事件：公司发布 2024 半年报。2024 上半年营收 89.1 亿元，同比+0.3%；归 母净利润 9.0 亿元，同比-3.0%。其中 Q2 营收 45.6 亿元，同比-7.4%；归母 净利润为 4.8 亿元，同比-9.1%。 分市场看，内销静待回暖，外销稳健增长。2024H1 内销收入 47.2 亿元，同比 -9.8%，行业需求恢复较缓。面对行业变化，公司积极提高产品性价比，推出 "惠民工程"系列产品，在定制家具商推出 698 套餐进攻市场。整家模式继续 推进中，融合大店快速拓展，整家套餐销售占比超 35%。内销毛利率 37.8%， 同比提升 1.3pct，性价比趋势下逆势提升，运营提效措施效果明显。针对存量 市场，公司探索"局装/微改换新丢旧"模式，有望在未来成为业绩增长点。 2024H1 外销收入 38.9 亿元，同比+12.6%，有所回暖。推测海运费涨价导致 订单延后，对 Q2 收入造成扰动。商超客户的拓展有望 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 -42% -31% -21% -10% 0% 11% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 顾家家居 上证指数 业绩符合预期，静待经营回暖 顾家家居(603816) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 42.24 | | | 上次预测: | 62.77 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 25.00 | liujiakun029641@gtjas.com maoyuxian ...

2024 年 08 月 22 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 外贸业务稳步增长，一体两翼持续推进 ——顾家家居（603816）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 用品*林昕宇》——2023-09-01 事件: 相对沪深 300 表现 2024/08/22 表现 1M 3M 12M 顾家家居 0.4% -30.8% -36.0% 沪深 300 -5.7% -10.1% -11.8% 市场数据 2024/08/22 当前价格（元） 25.00 52 周价格区间（元） 22.54-45.36 总市值（百万） 20,547.29 流通市值（百万） 20,547.29 总股本（万股） 82,189.15 流通股本（万股） 82,189.15 日均成交额（百万） 143.10 近一月换手（%） 0.93 相关报告 品*林昕宇》——2023-11-10 宇》——2023-11-02 《顾家家居（603816）事件点评：控股股东变更， "一体两翼"战略有望稳步推进（买入）*家居用 《顾家家居 ...

公司点评报告 · 轻工行业 外销发力实现稳增,内销"一体两翼"均衡发展 核心观点 ● 事件:公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营收 89.08 亿元，同比+0.34%;归母净利润 8.96 亿元,同比-2.97%;扣非净利润 7.81 亿元,同比-6.76%;基本每股收益 1.09元。24Q2,公司实现营收 45.58亿元, 同比-7.44%;归母净利润 4.76亿元,同比-9.07%;扣非净利润 4.05亿元, 同比-18.45%。 ● 毛利率改善&费用率提升,扣非净利率有所下滑。 2024年上半年,公司综合毛利率为 33.03%,同比+1.52 pct。24Q2,单季毛 利率为 32.98%,同比+1.97 pct,环比-0.1 pct。 2024年上半年,公司期间费用率为 21.27%,同比+2.07 pct。其中,销售/管 理/研发/财务费用率分别为 17.02% / 2.39% / 2.03% /-0.17%,同比分别变动 +0.92 pct / +0.21 pct / +0.65 pct / +0.29 pct。销售费用率提升源于职工薪 酬增长;研发费用率提升源于物料耗 ...

营收稳健，毛利率优化+汇兑承压，业绩符合预期 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件：顾家家居发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收/归母净利润/ 扣非净利润 89.08/8.96/7.81 亿元，同比变动+0.34%/-2.97%/-6.76%，剔除汇 兑收益后归母净利润/扣非净利润分别同比变动+0.47%/-3.26%。24Q2 实现营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 45.58/4.76/4.05 亿 元 ， 同 比 下 降 7.44%/9.07%/18.45%。 ➢ 外销多模式拓展，表现靓丽：分地区看，24 上半年公司境内/境外分别实现 收入 47.22/38.87 亿元，同比变动-9.79%/+12.59%。外贸方面，公司大力发展 商超业务，进一步提升 SPO 业务占比，稳步提升传统零售商业务，积极探索自 有品牌出海模式，外销业务稳步快速发展。内贸方面，坚持"一体两翼"，软体 方面围绕大客餐厅、大卧室店态升级，提升整家套餐销售占比，24H1 公司融合 大店中整家套餐销售占比超 35%，零售转型方面坚持零售考核、私域流量运营、 提升仓配服覆盖率，在行业承压背景下做好 ...