外贸高增，2024年聚焦提效&育能 顾家家居（603816.SH）/轻 证券研究报告/公司点评 2024年04月29日 工 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 市场价格：34.95 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 18,010 19,212 21,327 23,831 26,486 分析师：张潇 增长率yoy% -1.8% 6.7% 11.0% 11.7% 11.1% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 1,812 2,006 2,260 2,535 2,845 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% 8.9% 10.7% 12.7% 12.2% 12.2% 每股收益（元） 2.20 2.44 2.75 3.08 3.46 分析师：郭美鑫 每股现金流量 2.93 2.97 4.56 3.64 3.99 执业证书编号：S0740520090002 净资产收益率 20.0% 20.5% 19.2% 19.1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Kuka Home (603816 SH) [2] Core Views - Kuka Home achieved revenue/net profit attributable to parent/non-GAAP net profit growth of 6 7%/10 7%/15 3% YoY to RMB19 21/2 01/1 78 billion in 2023 with Q4 revenue/net profit up 19 5%/23 5% YoY to RMB5 08/500 million [2] - In Q1 2024 revenue/net profit attributable to parent/non-GAAP net profit grew 10 0%/5 0%/10 3% YoY to RMB4 35/420/380 million meeting expectations [2] - The company's domestic sales grew steadily while overseas sales recovered strongly in H2 2023 driven by furniture destocking nearing completion ODM new customer expansion and OBM business growth [2] - Overseas factory cost reduction and efficiency improvements boosted gross margin by 2 0pct to 32 8% in 2023 with overseas gross margin up 4 7pct to 25 5% [2] - The company has clear strategic directions including domestic transformation to "whole home" operations and overseas transformation to "multi-country/localized value chain integration" [2] Financial Performance - 2023 revenue breakdown: domestic sales +6 1% YoY to RMB10 94 billion overseas sales +6 8% YoY to RMB7 52 billion [2] - Product category growth in 2023: sofas +4 2% beds +15 4% integrated products +0 4% customized furniture +15 6% [2] - 2023 gross margin improved by 2 0pct to 32 8% with overseas gross margin up 4 7pct to 25 5% [2] - 2023 expense ratios: sales +1 1pct to 17 5% management (including R&D) -0 5pct to 3 2% financial +0 7pct to 0 0% [2] - Q1 2024 gross margin improved by 1 0pct to 33 1% with expense ratios: sales +0 5pct to 17 4% management (including R&D) +1 3pct to 4 7% financial -1 3pct to -0 2% [2] Strategic Development - Domestic strategy focuses on "whole home" operation transformation and channel-driven online sales [2] - Overseas strategy emphasizes "multi-country/localized value chain integration" with ODM business improvement and OBM business growth [2] - Domestic "warehousing distribution and service" system achieved over 30% coverage in 2023 laying foundation for long-term growth [2] Valuation and Forecast - EPS forecast for 2024-2026: RMB2 87/3 36/3 88 [2] - Current PE ratios: 12x/10x/9x for 2024-2026 [2] - Revenue forecast for 2024-2026: RMB22 31/25 83/29 79 billion [4] - Net profit forecast for 2024-2026: RMB2 36/2 76/3 19 billion [4] Historical Performance - 2023 revenue/net profit growth: +6 7%/+10 7% [4] - 2022-2023 ROE: 20 40%-20 88% [4] - 2022-2023 P/E: 19 37x-14 34x [4] - 2022-2023 P/B: 3 95x-2 99x [4]

2024 年第一季度报告 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|------------------|-------|-------------------------------------| | | | | | 单位：元 币种：人民币 | | 项目 | | 本报告期 | | 本报告期比上年同 期 ...

2023 年年度报告 公司代码：603816 公司简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 219 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人顾江生、主管会计工作负责人刘春新及会计机构负责人（会计主管人员）王敏 芬声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2023年合并财务报表实现归属于上市公司 股东的净利润2,005,962,847.90元。截止2023年12月31日，公司合并财务报表累计可供分配利润 5,716,283,593.13元，母公司财务报表累计可供分配利润2,336,605,460.76元。 基于以上情况，公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除公司回购专户的股份余额为 基 ...

2023 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 本报告期 年初至报告期 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|------------------------------|-------------------|---------------------- ...

2023 年半年度报告 公司代码：603816 公司简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 149 2023 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人顾江生、主管会计工作负责人刘春新及会计机构负责人（会计主管人员）高伟琴 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中基于对未来政策和经济的主观假定和判断而作出的未来计划、发展战略等前瞻性描 述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报 ...

2022 年年度报告 公司代码：603816 公司简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2022 年年度报告 1 / 169 2022 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人顾江生、主管会计工作负责人刘春新及会计机构负责人（会计主管人员）高伟琴 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2022年合并财务报表实现归属于上市公司 股东的净利润1,812,047,834.71元。截止2022年12月31日，公司合并财务报表累计可供分配利润 4,644,077,802.77元，母公司财务报表累计可供分配利润1,700,426,934.34元。 基于以上情况，公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除公司回购专户的股份余额为 基 ...

2023 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603816 证券简称：顾家家居 顾家家居股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 3,953,535,382.26 | -1 ...