2024 年 11月 01 日 继峰股份(603997. SH) 24Q3TMD 剥离轻装上阵,座椅产品空间广 目事件:公司发布三季报公告,第三季度实现收入 59 亿元,同比环比分别 增长 7.2%/3.15%,归母净利-5.85 亿元,TMD 利离影响较大。 目 蔚来、理想贡献增量，座椅业务快速增长 第三季度实现收入 59 亿元,同比环比分别增长 7.2%/3.15%，在海外车市 总体承压的情况下收入持续增长,预计主要为座椅贡献,主要客户理想和 蔚来的销量强劲,理想 L6 第三季度销量 7.5 万辆,环比增加 92%;蔚来 ES6/EC6 第三季度销量 3.1万辆,环比增加 10%。展望后市,随着更多车型 量产,座椅收入将快速增长,带动公司总体收入快速增长。 目 TMD 剥离造成减值亏损，公司发展轻装上阵 归母净利-5.85 亿元, 减值影响 2.7 亿元。1) 其中资产减值 2.52 亿元, 主要是剥离 TMD 产生的减值;信用减值 0.2 亿元,主要是对高合的减值。 2) Q3 管理费用 7.26 亿元,环比增加 2.3 亿元,预计主要为欧洲裁员影 响。3) 三季度所得税 0.91 亿元,环比增加 0. ...

Investment Rating - Maintain "Recommend" rating [2] Core Views - Revenue growth driven by the core strategic emerging business of passenger car seats, with a 6.07% YoY increase in revenue for the first three quarters of 2024 [3] - Net profit decline due to a one-time impairment loss of 2.8-3.8 billion RMB from the sale of TMD LLC, which is expected to improve the overall profitability of the company [3] - Passenger car seat business achieved mass production in May 2023, with significant progress in securing new orders from major clients, including German BMW and other leading OEMs [3] - The company's cumulative passenger car seat project orders reached 19, with a total lifecycle value of 85-89.7 billion RMB, potentially generating annual revenue of 14.2-15 billion RMB if all projects are mass-produced in the same year [5] - The company aims to become a global leader in smart cockpits, leveraging synergies between Jifeng and Grammer, and expanding into new products and markets [5] Financial Performance - 2024Q3 revenue reached 5.9 billion RMB, a 7.20% YoY increase and a 3.15% QoQ increase [3] - 2024Q3 gross margin was 14.08%, a slight decline of 0.29pct YoY and 1.02pct QoQ [3] - R&D expenses in 2024Q3 increased by 25.31% YoY to 147 million RMB, with an R&D expense ratio of 2.50% [3] - The company expects 2024-2026 revenue to be 23.02/28.75/31.95 billion RMB, with net profit attributable to the parent company of -449/878/1,194 million RMB [5] Strategic Initiatives - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement measures, including optimizing production capacity, enhancing supply chain management, and implementing the "Satellite Plan" to strengthen regional management [5] - Jifeng and Grammer are jointly expanding the market, with product and customer synergies, aiming to increase market share in the smart cockpit sector [5] - The company is actively embracing the transformation of the automotive industry towards electrification and intelligence, with new product developments such as smart home-style heavy truck cockpits, hidden electric air vents, and 3D Glass technology [5] Market Expansion - The company has secured multiple new orders from leading OEMs, including Tesla, NIO, and Li Auto, indicating strong market recognition and growth potential [5] - The company's passenger car seat business has expanded from new energy vehicles to traditional fuel vehicles, achieving comprehensive coverage in the automotive market [3]

宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：603997 证券简称：继峰股份 转债代码：110801 转债简称：继峰定 01 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------|------------------|--------------------------------------| ...

%% %% 公司研究丨深度报告丨继峰股份（603997.SH） [Table_Title] 继峰股份深度：厚积薄发，全球座椅巨头启航 丨证券研究报告丨 | --- | |-------| | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 43 丨证券研究报告丨 2024-10-17 公司基础数据 | --- | --- | |--------------------------------------------------|------------| | | | | [Table_BaseData] 当前股价 ( 元 ) | 12.77 | | 总股本 ( 万股 ) | 126,608 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 116,608/0 | | 每股净资产 ( 元 ) | 4.18 | | 近 12 月最高 / 最低价 ( 元 ) | 15.36/9.41 | | 注：股价为 2024 年 10 月 16 日收盘价 | | 市场 ...

本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 大家好今天向大家汇报一下季风的观点更新以及我们近期对这个7K板块的一个看法首先是向大家汇报一下季风的这个情况我们也是最近去产业链里面去调研季风最近的变化比较大今年年初到现在季风的几个事情都兑现了包括宝马的这个订单以及 这个TMD的玻璃TMD的玻璃之前大家期待了很久中间的这个事情就是大家可能会担心TMD一直亏着卖不出去但是这个上周末的公告显示TMD已经开始在向外播了临时公告临时那个股东大会上面TMD的这个议案的延迟 其实也不是这个也不是播不出去而且而是说他们正在走一些流程上面的问题因为TMD要股权剥离所以这个股权剥离要有这个审计报告那个人这个审计报告估计一两个月也会出来那我们先更新一下季风的近况首先就是三季度 三季度季风的业绩确实因为TMD玻璃以及北美的整合会有一定程度的亏损TMD的玻璃公告预计会亏损2.8到3.8个亿然后北美的整合是不对欧洲区的整合是要裁员为了后面这个欧洲的市场来做一个一定程度的提前的反应 然后欧洲现在的人数一共是七千多人其实格拉莫在说欧洲裁员已经说了很久了但是 ...

[Table_Industry] [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 17,967 21,571 24,570 28,968 33,603 增长率 yoy% 7% 20% 14% 18% 16% 净利润（百万元） -1,417 204 427 1,137 1,447 增长率 yoy% -1222% 114% 109% 167% 27% 每股收益（元） -1.12 0.16 0.34 0.90 1.14 每股现金流量 0.83 1.30 0.27 1.48 1.74 净资产收益率 -38% 4% 8% 18% 19% P/E -10.4 72.4 30.5 11.4 9.0 P/B 4.3 3.6 2.7 2.3 1.9 备注：数据截至 2024 年 9 月 25 日收盘价 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 1,266 流通股本(百万股) 1,166 市价(元) 11.66 市值(百万元) 14,762 流通市值(百万元) 13,596 继峰股份(603997.SH)/汽车 证券研究 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 继峰股份（603997）公司跟踪报告 2024 年 09 月 25 日 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:房乔华 Tel:(021)23185699 Email:fqh12888@haitong.com [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 24 日收盘价（元） ] | 12.02 | | 52 周股价波动（元） | 9.41-15.54 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1266/1166 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 15218/14016 | | 相关研究 | | | [Table_Report ...

证 券 研 究 报 告 继峰股份（603997）重大事项点评 强推（维持） 格拉默出售 TMD 股权，利润端弹性可期 目标价：13.3 元 事项： 9 月 22 日公司发布公告，其子公司格拉默拟以 4000 万美元初始交易价格向 APC LLC 出售 TMD LLC 100%股权，截至 2024 年 8 月 31 日 TMD 净资产 5.0 亿元，据公司初步核算，预计对本年度业绩造成 2.8 亿-3.8 亿元亏损。 评论： TMD 产品与集团协同效应不强，是格拉默北美亏损的主要来源。TMD 主要 生产热塑性部件，产品与公司其他产品协同效应不强，为聚焦主业，提升核心 竞争力，公司拟同意格拉默将 TMD LLC 出售。2023 年格拉默北美 EBIT -0.50 亿欧，其中 TMD 子公司 23 年净利亏损 2.6 亿元，估计 TMD 亏损占格拉默北 美一半以上；24H1 格拉默北美 EBIT -0.10 亿欧、同比减亏 0.18 亿欧，EBIT 利润率-2.9%、同比+5.7PP，自大力实施提质增效整合计划以来盈利改善明显， 但 TMD 子公司 24M1-8 净利仍亏损 1.3 亿元，拖累业绩表现。 弹性 1： ...

52 周价格区间（元） 9.41-15.54 2024 年 09 月 24 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 拟出售 TMD 公司股权，为格拉默美洲区扭亏为 盈夯实基础 ——继峰股份（603997）公司点评 最近一年走势 事件: 2024 年 9 月 22 日，继峰股份发布公告：公司控股子公司格拉默拟以 4,000 万美元的初始交易价格向 APC LLC 出售 TMD LLC100%股权。 投资要点: 此次交易将对公司本年度业绩造成重大影响，为格拉默美洲区扭亏 为盈夯实基础。本次交易主要系 TMD 公司产品与公司其他产品协同 效应不强，公司拟通过这次交易聚焦主业，提升核心竞争力。本次 出售 TMD LLC100%股权将对公司本年度业绩造成重大影响，据公 司初步核算，预计亏损 2.8~3.8 亿元人民币。我们认为，虽然本次交 易将承担财务损失，但却是公司在美洲区域有序推行自身业务结构 的优化调整，找到持续亏损的源头，并从源头上解决问题的体现， 为未来北美地区业务的不亏损甚至盈利夯实了基础。我 ...

公司报告 | 公司点评 格拉默北美 TMD 剥离落地，轻装上阵助力业绩腾飞 事件：为聚焦主业，提升公司的核心竞争力，根据公司的战略规划以及对 海外资产提质增效的整合计划，为提升格拉默美洲区盈利能力，提高经营 效率，9 月 22 日公司的控股子公司 Grammer Aktiengesellschaft（格拉默） 拟以 4000 万美元的初始交易价格向 APC parent, LLC（APC LLC）出售 ToledoMolding & Die,LLC.（TMD LLC）100%股权。本次出售 TMD LLC 100% 将对公司本年度业绩造成重大影响，据公司初步核算，预计亏损 2.8 亿-3.8 亿人民币。 格拉默北美 TMD 剥离落地，公司轻装上阵 公司于 2018 年完成对此次交易标的 TMD 集团的 100%股权收购。TMD 主 业为汽车热塑性零件领域，与继峰股份主业（座椅扶手、座椅头枕、乘用 车座椅、商用车座椅等）协同性较弱。TMD 集团近年经营不佳，2022-2023 年营业收入分别为 20.4/18.5 亿元，净利润分别亏损 12.25/2.63 亿元。24H1 公司控股子公司格拉默净利润为亏损 0. ...