公司报告 | 半年报点评 基本数据 A 股总股本(百万股) 403.88 流通 A 股股本(百万股) 400.56 A 股总市值(百万元) 4,632.53 流通 A 股市值(百万元) 4,594.41 每股净资产(元) 5.98 资产负债率(%) 71.10 一年内最高/最低(元) 16.49/9.50 五洲特纸（605007） 证券研究报告 2024 年 08 月 19 日 投资评级 行业 轻工制造/造纸 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 11.47 元 目标价格 元 产能释放提速，浆纸一体发展 公司发布 2024 年半年度报告 24Q2 收入 17 亿，同比+7.7%；归母净利 1 亿，同比+457.7%；扣非归母净 利 0.9 亿，同比+626.4%； 24H1 收入 34.3 亿，同比+20.8%；归母净利 2.3 亿，扣非归母净利 2.2 亿， 与上年同期相比，实现扭亏为盈，主要原因为：1）产能爬坡及新产能投放 市场，营业收入增加；2）自制化机浆投产，截至 24H1，基本实现食品白 卡纸和文化纸浆纸平衡，具有一定的成本节约效应；3）主要原材料木浆价 格较去年同期下降，且公司加强降本增效管理 ...

证券代码：605007 证券简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024081601 | --- | --- | --- | |--------------|--------------|----------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活 | □新闻发布会 | □路演活动 | | 动类别 | 现场参观 | 电话会议 | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | （排名不分先后） 国盛证券研究所、国金证券、睿郡投资、秋晟资产、恒越基 金、农银汇理、太平基金、天治基金、浙商证券、方正证券、 太平洋保险、国投证券、东北证券、东方证券、中信建投、华 融基金、资管、自营、天风资管、国华兴益、华福证券、国泰 证券、泰达宏利、汇安基金、建信理财、中欧基金、南华基 参与单位名称 金、星石投资、九泰基金、招商基金、申万宏源、长江证券、 东财基金、兴全基金、西部利得、银华基金、华泰柏瑞基金、 博泽资管、国华兴益、上海证券、华创证券 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 投资要点： 本报告导读： 公司业绩符合预期，下半年成本端节降有望集中释放，产能储备充足成长逻辑清晰。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|-------|--------|-------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 5,962 | 6,519 | 7,888 | 9,545 | 11,263 | | (+/-)% | 61.6% | 9.3% | 21.0% | 21.0% | 18.0% | | 净利润（归母） | 205 | 273 | 554 | 707 | 844 | | (+/-)% | -47.4% | 33.0% | 102.9% | 27.6% | 19.4% | | 每股净收益（元） | 0.51 | 0.68 | 1.37 | 1.75 | 2 ...

投资要点 证券研究报告 | 公司点评 | 造纸 | --- | --- | |---------------------------------------|------------------------------------------| | 五洲特纸 (605007) | 报告日期： 2024 年 08 月 17 日 | | H1 产销靓丽增长，浆纸一体化顺利拓展 | | | ——五洲特纸点评报告 | | ❑ 基本事件 2024H1 营收 34.31 亿元，同比+20.76%，归母净利润 2.32 亿元，扣非归母净利润 2.24 亿元，同比转正。单 Q2 营收 17.05 亿元（同比+7.71%，环比-1.23%），归母 净利 0.99 亿元（同比+457.68%，环比-26.34%），扣非归母净利 0.93 亿元（同比 +626.41%，环比-29.48%）。 ❑ 24H1 产销靓丽增长，业绩同比表现亮眼 24H1 食品包装纸/日用消费材料系列/出版印刷材料系列/工业配套分别营收 15.99/11.76/5.12/1.37 亿元，毛利率分别为 5.48%/23.35%/6.62%/10.24%；24 ...

[Table_Page] 中报点评|造纸 证券研究报告 [Table_Title] 五洲特纸（605007.SH） 24Q2 盈利略承压，浆纸一体化持续推进 [Table_Summary] 核心观点： 公司发布 24H1 半年报。据 Wind，24H1 公司实现收入 34.31 亿元， 同比+20.76%，实现归母净利润 2.32 亿元，同比+2013.39%；其中， 24Q2 实现收入 17.05 亿元，同比+7.71%，实现归母净利润 0.99 亿 元，同比+457.68%，符合预期。 24Q2 盈利能力暂时承压。据 Wind，24Q2 公司实现毛利率 11.24%， 同比+4.49pct，环比-1.72pct；实现净利率 5.84%，同比+4.72pct，环 比-1.98pct。24Q2 预计终端食品卡纸价格承压，同时高价浆影响开始 显现，毛利率环比略有走弱。公司有望通过旺季提价、自制化机浆逐渐 投产、加强成本管控等策略，实现 24H2 吨盈利逐渐向好。 核心产品产、销量稳定增长。据公司 24H1 半年报，全国 24 年 1-6 月 机制纸及纸板产量同比+11.8%，公司 24H1 实现机制纸产量 58 ...

五洲特纸 20240816_原文 2024 年 08 月 17 日 14:34 发言人 00:00 所以这个比的话就是看我成本有所上升，这个销售价格平均销售价格的变化不大。所以整个的毛利额再 叠加少了 4000 吨的产量，那么毛利额在二级环比是差不多下降了有 3100 万，这一个绝对的一个金额。 二季度成本端刚才看就是有所上升，这个主要还是跟这个用江的一个我们的木浆的用浆价格是有关系的 你像我以正面箱和愧江举例的话，基本上你看我算了一下，像化学科学奖二季度的入库价格在 4750， 那一季度是 4420，这是不含税的，所以环比上升了 7.4%，这个也差不多专业的二季度跟一季度比， 这个用浆成本也是上升了 7.7%点几，大概是 7.8 左右吧。所以一二季度比就是简单的看，一个是用浆 成本略有提升，这个销售价格，相对来说提升幅度小于这个用箱的成本。所以，整个二季度，整个的毛 利额，是比一季度要少了 3000 万左右。 发言人 01:12 总体来看，上下两个季度还是我觉得还是比较平稳的。因为 3000 万来说，这个金额在整个的体量里面， 这个金额不是很大的一个体量。但上半年从今年年初开始，我们预定了很多事情。我们上半 ...

证 券 研 究 报 告 五洲特纸（605007）2024 年中报点评 强推（维持） 上半年营收同增 21%，盈利能力持续改善 目标价：15.9 元 当前价：11.45 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 34.3/2.3/2.2 亿元，YoY+20.8%/同比扭亏为盈/同比扭亏为盈；24Q2 实现营收/ 归母净利润/扣非归母净利润 17.7/1.0/0.9 亿元，YoY+7.7%/+457.7%/+626.4%。 评论： 新增产能爬坡，外销优于内销。公司 2023 年新增 2.2 万吨转移印花纸、1.8 万 吨描图纸、3.5 万吨工业衬纸产能，产品矩阵呈现多元化态势，24H1，公司实 现机制纸产量 58.1 万吨，同比+20.6%；销量 56.6 万吨，同比+32.8%。受益于 新增产能爬坡，上半年食品包装、日用消费、出版印刷、工业配套系列用纸分 别实现营收 16.0（YOY+12.8%）、11.8、5.1、1.4 亿元。分地区看，公司境内/ 境外分别实现营收 29.4/4.9 亿元，同比+18.2%/+38.7%，外销份额稳步提升。 盈利能力改善，费 ...

2024 年 8 月 16 日 市场数据 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -3.71 -15.10 -2.88 绝对 -8.18 -23.29 -15.36 资料来源：Wind 公司研究 产销双增驱动上半年收入大幅增长，浆纸一体化稳步推进 ——五洲特纸（605007.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：12.01 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 总股本(亿股) 4.04 总市值(亿元)： 48.51 一年最低/最高(元)： 9.35/16.24 近 3 月换手率： 34.36% 股价相对走势 -31% -21% -10% 1% 12% 08/23 11/23 02/24 05/24 五洲特纸 沪深300 相关研报 产销双增驱动营收同比大幅增长，一季度业 绩表现亮眼——五洲特纸（605007.SH）2024 年一季报点评（2024-04-25） 2023 年业绩超预期，浆纸一体化有望增强长 期盈利稳定性——五洲特纸 ...

五洲特纸 2024 年半年度报告 公司代码：605007 公司简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 175 五洲特纸 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人赵磊、主管会计工作负责人张海峡及会计机构负责人（会计主管人员）宋李云声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略及前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 ...

2024 年 07 月 10 日 盈利小幅回落，产能快速释放 成本抬升，吨盈利小幅回落。白卡行业供需承压、我们预计 Q2 公司食品 卡产销收缩，特纸受益于旺季驱动、我们预计订单饱满，整体销量环比预 计持平。价格方面，我们预计格拉辛、热转印等日用消费品类提价幅度较 优、食品卡均价预计环比下滑（24Q2 白卡均价环比-7.2%）、文化纸均价 维持稳定（24Q2 双胶纸/铜版纸环比分别-0.1%/-0.9%）。我们预计 Q2 成本端压力仍存，吨盈利小幅承压。展望未来，白卡价格 7 月初底部回 暖，我们预计特纸价格高位盘整，整体价盘有望稳定，尽管高价浆持续入 库，但公司自产浆放量后有望缓解成本压力，吨盈利预计底部震荡。 风险提示：原材料波动、需求复苏不及预期，食品卡竞争加剧，产能爬坡 不及预期。 | --- | |--------------------------------| | | | 作者 分析师 姜文镪 | | | | 执业证书编号： S0680523040001 | | 邮箱： jiangwenqiang1@gszq.com | | 相关研究 | 请仔细阅读本报告末页声明 | --- | --- | |- ...