证券研究报告 [Table_Summary] 核心观点： 公司步入浆纸一体发展新阶段：节约成本、原料保障强化核心竞争力。 在建的湖北项目一期预计 24 年上半年末开机试产，公司产销量有望继 续成长，在目前 141.6 万吨产能基础上到 24 年末有望形成 200 万吨原 纸产能。预计公司 24-26 年归母净利 5.6/7.1/8.2 亿元，参考可比公司， 给予 24 年 13 倍 PE，对应合理价值 17.9 元/股，维持"买入"评级。 | --- | --- | |----------------------------|------------| | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 16.13 元 | | 合理价值 | 17.9 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2024-04-10 | [分析师： Table_Author]曹倩雯 caoqianwen@gf.com.cn zhangyulu@gf.com.cn 请注意，曹倩雯并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 可期 至 12 月 31 日 2022A ...

公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。主营业务为特种纸的研发、 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 生产和销售。食品包装材料系列主要应用于一次性食品包装，可分为纸杯 纸、面碗纸、餐盒纸等不同种类，具有防水防油、高强度、高松厚度的特 点；日用消费材料系列包含格拉辛纸、数码转印纸、描图纸等与民生消费 息息相关的产品。考虑 23 年业绩表现、当前成本走势以及后续投产规划， 我们预计 24-26 年归母净利分别为 5.6/7.2/8.5 亿元（24-25 年前值为 5.8/7.2 亿元），对应 PE 分别为 11/8/7X。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|----------|----------|----------|----------|-----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 5,962.08 | 6,519.31 | 7,804.92 | 9,730.39 | 12,095.8 ...

＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证轻工】五洲特纸 2023 年 中报点评：Q2 扭亏为盈，23H2 利润进入快速释放期》2023-08- 14 《【兴证轻工】五洲特纸 2023 年 一季报点评：盈利底部已现，看 好 23 年利润逐季改善》2023-04- 29 《【兴证轻工】五洲特纸 2022 年 年报点评：收入保持高增，期待 浆价回落释放盈利弹性》2023- 04-20 研究助理： wangkaili@xyzq.com.cn S0190522070001 公 司 研 究 ＃分析师： emailAuthor＃ zhangyi22@xyzq.com.cn 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 投资要点 ＃⚫summary 事件：公司发布 ＃ 2023 年年报。2023 年收入/归母净利润/扣非归母净利润 为 65.19/2.73/2.52 亿元，同比+9.3%/+33%/+54.4%；2023Q4 收入/归母净 利润/扣非归母净利润为 18.55/1.66/1.59 亿元，环比+1.7%/+39.4%/67.8%。 ② 2023Q4 日用消费系列收入 5.8 ...

五洲特纸 2023 年年度报告 公司代码：605007 公司简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 224 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司于2024年4月8日召开第二届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于2023年年度利润 分配方案的议案》。 2023年年度利润分配方案为：拟向全体股东每股派发现金红利0.22元（含税）。截至2024年3 月31日，公司总股本403,897,454股，以此计算合计拟派发现金红利88,857,439.88元（含税）。本年 度公司现金分红比例为32.57%。 如在实施权益分派股权登记日前，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大 资产重组股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整 分配总额。如后续总股本发生变化，将另行公告具体调整情况。 本次利润分配方案尚需提交公司2023年年度股东大会审议。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 五洲特纸 2023 年年度报告 重要提示 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 五洲特纸（605007.SH） 公司发布 2023 年年报：全年实现收入 65.19 亿元（同比+9.3%），归母净利润 2.73 亿元（同比+33.0%），扣非净利润 2.52 亿元（同比+54.4%）；单 Q4 实现收入 18.55 亿元（同比+31.4%），归母净利润 1.66 亿元（同比 983.2%），扣非净利润 1.59 亿元(同比+602.6%)。受益于旺季&浆价上涨，提价逐步落地，盈利修复可观。根据 我们测算，单 Q4 销量约 31.5 万吨（环比-0.8 万吨），均价约 5883 元/吨（环比+239 元），吨净利约 526 元/吨（环比+158 元）。展望 2024Q1，销量预计受春节影响、 环比略下降，3-4 月涨价函频发、预计落地情况较好，吨盈利有望维持稳定。 横纵布局，成长路径清晰。2023 年公司业务多点开花，上下游布局进一步深化，产 品矩阵持续拓宽。其中，1）食品卡/文化纸持续爬坡，2）2.2 万吨数码转印成功投 产，3）1.8 万吨描图纸年底落地，4）Q3 末收购工业衬纸产能 3.5 万吨。展望未来， 湖北一期（瓦楞纸/箱板纸各 30 万吨）预计 ...

[Table_Header] 公司点评●造纸 2024 年 04 月 09 日 [Table_StockCode] 五洲特纸(605007) [Table_InvestRank] 推荐 (维持) [Table_Authors] 陈柏儒 ：010-80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 | --- | --- | |---------------------------|------------| | [Table_Market] 市场数据 | 2024-04-09 | | 股票代码 | 605007.SH | | A 股收盘价(元) | 16.13 | | 上证指数 | 3,048.54 | | 总股本(万股 ) | 40,390 | | 实际流通A股 (万股) | 40,056 | | 流通 A 股市值(亿元) | 64.61 | [Table_Research] 【银河轻纺】公司点评_轻纺行业_五洲特纸_看好未来 盈利拐点，产能规划陆续落地 | --- | --- | --- | --- | --- | |------ ...

公司研究 作者 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 4.04 总市值(亿元)： 59.21 一年最低/最高(元)： 9.50/17.60 近 3 月换手率： 26.01% 相关研报 公司发布 2023 年报，2023 年实现营收/归母净利润分别为 65.2/2.7 亿元，同比分 别+9.3%/+33.0%；4Q2023，实现营收 18.5 亿元，同比+31.4%，实现归母净利润 1.7 亿元。2023 年吨纸净利为 260 元/吨，2022 年吨纸净利为 213 元/吨。2023 年 由于公司收回承兑汇票、保函保证金和定期存款，经营活动现金流量净额达到 10.8 亿元，同比+2874.5%。 2023 年，食品包装/日用消费材料的单吨销售均价分别为 5407/8757 元，同比 -753/+143 元，食品包装纸均价同比下滑主要因浆价下行后纸价下调及产能扩大后 产品结构重心下移所致。 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 21.83 -4.10 6.05 绝对 20.36 3.31 -6.78 资料来源：Wind 买入（维持） 当前价：14 ...

证券代码：605007 证券简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20231108  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观 电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） （排名不分先后） 中信建投 叶乐 张舒怡 朱伟 胡雪心 刘露娜、天风证券 孙海 洋、兴业证券 张毅、浙商证券 洪百慧、上银基金 张和睿、 中欧基金 陈欣宜、中泰证券 郭美鑫、首创证券 陈梦、国金 证券 张杨桓 尹新悦、广发证券 张雨露、西南证券 赵兰亭、 参与单位名称 东方证券 谢雨辰、申万宏源 张海涛 黄莎、国海证券 杨蕊 菁、安信证券 刘夏凡、银华基金 陈思远、数金私募 周航、 ...

证券代码：605007 证券简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20231027-2 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观  电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） （排名不分先后） 国盛证券 姜文锵 李晨 王倩蓉 穆仁文、中邮基金 郑玲、民 生基金 董博、汇添富 李泽昱、鑫元基金 葛川荣、光大证券 资管 肖意生、嘉实基金 周静、进门财经 钟嘉敏、磐稳投资 王泽、 融通基金 姚一鸣、朴易资产 尚志强、华富基金 康诗韵、珠 江人寿 王钟杨、季胜投资 杜洋、嘉实基金 杨骏骋、西部利 得 林静、万家基金 张黛翊、睿扬投研 孙驰、于翼资产 陈 ...

证券代码：605007 证券简称：五洲特纸 债券代码：111002 债券简称：特纸转债 五洲特种纸业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20231027-1 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 现场参观  电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） （排名不分先后） 浙商证券 史可凡 洪百慧、幂加和 赖思旭、宏利基金 吕佳 文、朴易资产 董国星、相聚资本 董亮亮、浙商证券资管 殷 铭 陈姗姗、于翼资产 陈竞、源乘投资 佘跃芬、磐厚动量 朱 维桢、恒越基金 崔宁、汇安基金 王苏煦、银万斯特 余涛、 诺安基金 李顺帆、长城基金 林皓、银叶投资 彭钰琀、东方 阿尔法基金 朱黎斌、银华基金 马慧伶、华安证券自营 尹家 参与单位名称 港、上海汇正财经 顾元中、长盛基金 张君平、中信建投自营 ...