上周的话九峰能源出了一个非常可观的股权激励大家也都比较关注我们从首次覆盖到现在也持续跟踪了两年多的时间公司无论是业绩还是兑现方面也都是比较好的公司最初是以LPG起家然后在07年到08年开始进入到天然气的业务上市之前主要是着力于完成海气一体化 上市之后又开始布局陆续资源站在公司上市的时间点上来看现在也是重新考虑了一个自身的战略定位一方面是为上游的这些客户提供能源服务然后是发展中游的一些核心资产的优势下游的话也开始做一些品类的拓展布局工业气体我们也测算了一下公司今年大概有15亿的业绩未来基本上每年能够保持在15%左右的一个业绩增速 叠加未来三年对应当前的市值固定分红部分的股息率分别对应4.54%4.54% 5.15%和6.06%我们认为当时呢当前的话上市公司向上的开竞还是比较大的也具备长期的投资价值那下面有请我们组的卢璇老师来具体介绍一下好的谢谢郭老师各位投资人大家早上好我是德邦环保公用的研究员卢璇 然后今天由我来给大家进行一个九峰能源的深度汇报正如刚才郭老师所说本次汇报的一个契机也是基于公司6月5日晚发布的2024年和2026年的三年分红规划还有第二期员工持股计划首先给各位投资人先梳理一下这个规划还有员工持股计 ...

大家好欢迎参加德邦环保公用全体一周系列电话会议九峰能源深度汇报目前所有参会者均处于静音状态下面开始播放免责声明免责声明本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 未经德邦证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎各位投资者朋友大家早上好我是德邦环保公共研究员薄雪 今天的会议由我来主持然后我们组的卢璇老师来主讲上周的话九峰能源出了一个非常可观的股权激励大家也都比较关注我们从首次覆盖到现在也持续跟踪了两年多的时间公司无论是业绩还是兑现方面也都是比较好的公司最初是以LPD起家然后在07年到08年开始进入到天然气的业务 上市之前主要是着力于完成海气一体化上市之后又开始布局陆气资源那站在公司上市的这个时间点上来看现在也是重新考虑了一个自身的战略定位一方面是为上游的这些客户提供能源服务然后是发展中游的一些核心资产的优势下游的话也开始做一些品类的拓展布局工业气体我们也测算了一下公司今年 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, with a target price of 36.45 CNY, compared to the current price of 28.70 CNY [11][12]. Core Views - The company has announced a cash dividend plan for 2024-2026, with fixed cash dividends of 750 million, 850 million, and 1 billion CNY respectively, and a special cash dividend if the net profit exceeds a year-on-year growth of 18% [11][12]. - The second phase of the employee stock ownership plan aims to enhance performance and align management incentives with company growth, with profit targets set for 2025-2027 [11][12]. - The company has demonstrated strong growth, exceeding profit targets in the previous three-year plan, and is expected to maintain a growth rate of approximately 15% in net profit from 2024 to 2027 [12]. Financial Summary - The company's total revenue is projected to grow from 26.57 billion CNY in 2023 to 38.38 billion CNY in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 17.6% [13]. - The net profit is expected to increase from 1.31 billion CNY in 2023 to 2.01 billion CNY in 2026, reflecting a CAGR of 12.9% [13]. - Earnings per share (EPS) are forecasted to rise from 2.06 CNY in 2023 to 3.17 CNY in 2026, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios decreasing from 14 to 9 [13].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [6][20]. Core Insights - The company has announced a cash dividend plan for 2024-2026, which includes fixed and special cash dividends, with a projected dividend yield exceeding 4.5% in 2024 [4]. - The second phase of the employee stock ownership plan targets the core management team and is aligned with the company's development plan for 2025-2027, aiming for a 15% annual profit growth [5]. - The company's main clean energy business shows resilience, with stable revenue per ton and an expected increase in downstream demand due to falling natural gas prices [5]. Financial Projections - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at RMB 29.44 billion, RMB 31.63 billion, and RMB 33.00 billion, with growth rates of 10.8%, 7.4%, and 4.3% respectively [6]. - Net profit forecasts for the same period are RMB 1.51 billion, RMB 1.76 billion, and RMB 2.02 billion, with growth rates of 15.5%, 17.6%, and 14.7% respectively [6]. - The company’s price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 12X, 10X, and 9X for 2024, 2025, and 2026 respectively [6]. Dividend Policy - The fixed cash dividends for 2024-2026 are set at RMB 750 million, RMB 850 million, and RMB 1 billion respectively, with special dividends contingent on achieving a net profit growth exceeding 18% year-on-year [4]. Employee Stock Ownership Plan - The second phase of the employee stock ownership plan has a funding scale of up to RMB 98.775 million, with performance targets for net profit set at RMB 1.725 billion, RMB 1.984 billion, and RMB 2.281 billion for 2025-2027 [5]. Market Position - The company is positioned in a "one main, two wings" strategy, focusing on clean energy while expanding into energy service and specialty gases, which are expected to provide further growth opportunities [5].

证券研究报告 2024 年 06 月 06 日 九丰能源(605090.SH) 激励计划叠加固定现金分红规划，公司 红利低波属性显现 公司发布未来三年现金分红规划，在满足公司发展和正常资本开支需 求的情况下，设定 2024-2026 年的固定现金分红总额分别为 7.5 亿 元、8.5 亿元、10 亿元，对应 2024 年 6 月 5 日市值的股息率分别为 4.6%、5.2%、6.1%；此外，若 2024-2026 年连续三年归母净利润较上 年增长超过 18%时，启动特别现金分红计划，金额下限为 2000 万元。 同时，公司启动了第二期员工持股计划和限制性股权激励计划，业绩 考核要求 2024-2027 年公司归母净利润分别不低于 15 亿元、17.25 亿元、19.84 亿元、22.81 亿元。此次分红规划与激励计划的出台为 公司未来业绩目标和分红提供了双重保障。 公司已逐步形成上游资源、中游运输、下游客户一体化布局的天然气 产业链模式。资源端，公司拥有"海气+陆气"双资源池，海气方面，公 司依托自有的东莞市立沙岛接收站，与马石油和 ENI 已签订 LNG 长 约，保障气源价格稳定，同时凭借自由传播船舶运力， ...

公司报告 | 公司点评 明确分红规划+股权激励，彰显公司发展信心 明确 2024-2026 年现金分红规划 公司未来三年股息率测算：若仅按照固定现金分红计算，公司 2024-2026 年股息率将分别达到 4.5%/5.1%/6.1%；若同时考虑每年特别现金分红（按 照下限 2000 万计算），24-26 年股息率将分别达到 4.7%/5.3%/6.2%（按照 截至 2024 年 6 月 5 日的收盘价计算）。 从公司层面业绩考核条件上看，规定 2024-2026 年归母净利润分别不低于 15/17.25/19.84 亿元（2024-2026 三年年化复合增速 15%）。 盈利预测与估值：我们预计公司 2024-2026 年有望实现归母净利润 15.5/18.1/20.2 亿元（同比增速分别为 18.5%/16.8%/11.7%），对应 PE 分别 为 11.7/10.1/9x，维持"增持"评级。 九丰能源（605090） 证券研究报告 股价走势 -17% -8% 2% 11% 20% 29% 38% 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 九丰能源 沪深300 资料来源：聚源数据 1 ...

公司快报 公司发布未来三年现金分红规划，在满足公司发展和正常资本开支需 求的情况下，设定 2024-2026 年的固定现金分红总额分别为 7.5 亿 元、8.5 亿元、10 亿元，对应 2024 年 6 月 5 日市值的股息率分别为 4.6%、5.2%、6.1%；此外，若 2024-2026 年连续三年归母净利润较上 年增长超过 18%时，启动特别现金分红计划，金额下限为 2000 万元。 同时，公司启动了第二期员工持股计划和限制性股权激励计划，业绩 考核要求 2024-2027 年公司归母净利润分别不低于 15 亿元、17.25 亿元、19.84 亿元、22.81 亿元。此次分红规划与激励计划的出台为 公司未来业绩目标和分红提供了双重保障。 特种气体叠加能源服务，新兴业务加速驱动增长： 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 29.88 元 股价 (2024-06-06) 28.70 元 交易数据 12 个月价格区间 21.08/30.85 元 | --- | --- | |------------|-------------| | | | | 资料来源： | Wind 资讯 | | 升幅 % | 1 ...

动物环保公用燃气系列有风能源三年分红大幅提升股权激励否定成长目前色彩汇转进处于静音状态下面开始播报名字声明动物证券研究所提醒您本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形等我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位投资者大家晚上好感谢大家在这么晚的时间来参加我们的这个电话会这场是燃气系列的一家我们长期覆盖的核心公司关于九分能源的一个价值的再探讨让我们在这个时间节点上再进行这样的一个讨论其实也是基于公司非常有诚意的公布了一个未来三年的分红的计划和二五到二七年的股权激励的这个业绩目标的计划所以在这个时间点上我们认为如果从金融面的角度来看的话 分红能力的一个再度验证和业绩成长的一个信心的传达其实是非常明显的一个变量因为在前期其实公司在历史上上市以来也维持了一个比较好的业绩增长但是我们从公司的基本面上面来看到始终会看到公司的经营模式上面的一些让大家比较疑惑的点所以在这个时间点上尤其是前期股权季度到期的时间节点上公司对于未来的三年继续做出 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|-------|-------------------------------------|-------| | [Table_MainFinance] 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | | 营业收入(百万元 ) | | | 26566.15 28756.20 31068.84 34061.06 | | | 收入增长率 % | | | 10.91 8.24 8.04 9.63 | | | 归母净利润（百万元） | | | 1305.89 1525.92 1753.30 2047.24 | | | 利润增速 % | | | 19.81 16.85 14.90 16.76 | | | 毛利率 % | | | 7.82 8.39 8.77 9.09 | | | 摊薄 EPS( 元 ) | | | 2.06 2.41 2.77 3.23 | | | PE | | | 12.65 10.82 9.42 8.07 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Jiufeng Energy (605090) [17] Core Views - Jiufeng Energy has implemented a dual incentive plan combining restricted stock and stock options, targeting 137 employees with a total of 5.657 million shares/options [17] - The company has set ambitious performance targets for 2024-2026, with net profit attributable to parent company projected at 1.5 billion, 1.725 billion, and 1.984 billion yuan respectively [17] - A high dividend policy is introduced, with fixed cash dividends of 750 million, 850 million, and 1 billion yuan planned for 2024-2026, yielding dividend rates of 4.54%, 5.15%, and 6.06% respectively [17] - The company has established a "one main, two wings" development strategy, focusing on clean energy, energy services, and specialty gases [17] Financial Projections - Revenue is expected to grow from 26.566 billion yuan in 2023 to 34.061 billion yuan in 2026, with growth rates of 10.91%, 8.24%, 8.04%, and 9.63% respectively [14][17] - Net profit attributable to parent company is projected to increase from 1.305 billion yuan in 2023 to 2.047 billion yuan in 2026, with growth rates of 19.81%, 16.85%, 14.90%, and 16.76% respectively [14][17] - Gross margin is expected to improve steadily from 7.82% in 2023 to 9.09% in 2026 [14][17] - EPS is forecasted to grow from 2.06 yuan in 2023 to 3.23 yuan in 2026 [14][17] Valuation Metrics - The company's PE ratio is expected to decline from 12.65x in 2023 to 8.07x in 2026 [14][17] - PB ratio is projected to decrease from 2.12x in 2023 to 1.29x in 2026 [14][17] - PS ratio is forecasted to drop from 0.62x in 2023 to 0.48x in 2026 [14][17] Business Strategy - The company positions itself as a "value-creating clean energy service provider" with three main business segments: clean energy, energy services, and specialty gases [17] - The clean energy business, mainly LNG/LPG, is expected to maintain stable growth due to global low-carbon development needs [17] - Energy services business is entering a rapid growth phase, driven by energy logistics and energy operations [17] - Specialty gases business, particularly helium resources, is expected to open new growth opportunities in the aerospace sector [17]