九丰能源（605090）深度研究报告 （一）深耕清洁能源，一主两翼构建综合业务体系 图表 1 公司发展历程 1）清洁能源业务：主要由 LNG 与 LPG 构成，是公司大力发展的核心主业，通过布局"海 气+陆气"双资源池，以长约及现货采购方式锁定上游资源，为终端客户提供用气保障能 力强、具有成本竞争力的 LNG、LPG 产品及服务。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 图表 2 公司业务产业链构成 图表 3 公司 LNG、LPG 海外资源池分布情况 能源作业 井上、井下 t的那里务业务 ttimbli 接影、仓储 by LHG 长协，履培 제목 核心主业 洲洽社派服务 长协、规划 LPG 下游 on12 4 ဖြူ များ 工业、同用 特种气体业务 工业、民用 星六 航空特气 航空航天 资料来源：公司公告，华创证券整理 资料来源:公司公告,华创证券 九丰能源（605090）深度研究报告 强推（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|------- ...

2024 年 04 月 23 日 业绩韧性凸显，三大业务全面深化价值可期 2024 年 Q1 公司三大业务主要经营情况如下： 2) 能源服务业务：天然气回收处理配套服务作业量约 10 万吨，年化 2024 年 回收处理配套服务作业量可达约 40 万吨（2023 年配套服务作业量达 38 万吨）；辅助排采业务，截至 24Q1 在运营超过 130 口低产低效井项目， 环比 2023 年底增长 20 口低产低效井项目，增量显著；IPO 募投项目 LPG 船舶（"新紫荆花"号）顺利交付，外提供运力服务，同时 LNG 接卸与仓 储（对外窗口期）服务开展，能源物流业务增量可观。 持续回报市场。根据公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》公 告，拟回购不低于 1 亿元且不超过 1.5 亿元公司股份，此次回购全部用于后期 实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购股份的价格不超过人民币 41.6 元 /股（含）。2023 年公司分红比例为归母净利润的 44.2%，截至 4 月 22 日收盘， 对应股息率约 3.4%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------ ...

润稳步增长 能服+特气加速成长，三管齐下业绩稳增 ⚫ 清洁能源购售价回落，24Q1 业绩同比+6.3%。公司发布 2024Q1 季报， 实现营收 63.33 亿元（同比-2.2%），归母净利润 4.80 亿元（同比+ 6.3%）。营收同比下滑，主要系一季度欧亚美三大天然气指数同比下降 超 10%，公司清洁能源业务采购单价和销售单价同步下降。能源服务和 特种气体业务增长趋势良好，单吨收益稳定且毛利率较高，带动归母净 利率提升 0.6pct 至 7.6%。此外，一季度股份支付费用 744 万，以及支 付可转债利息约 0.22 亿元，增加财务费用，对归母净利润增幅有影响。 ⚫ 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年净利润分别为 15.66/17.84/ 20.83 亿元，对应最新 PE 估值 10.74/9.43/8.07 倍。公司打造 LNG 多 元气源组合，并积极推进能服+特气业务发展。参考可比公司给予公司 2024 年 14 倍 PE，对应合理价值 34.64 元/股，维持"买入"评级。 | --- | --- | |----------------------------|------------ ...

2024 年 4 月 23 日 公司研究 "一主两翼"助力 Q1 业绩增长，持续回购彰显发展信心 ——九丰能源（605090.SH）24 年一季度报点评 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 风险提示：海外天然气价格大幅波动风险、国际原油价格大幅波动风险、下游需 求增长不及预期风险。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 九丰能源（605090.SH） | --- | --- | --- | |--------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 行 | 买入 未来 | 评级 说明 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 | | 业 | 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15% ； | | 及 公 | 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5%至 5% ； | | 司 | 减持 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 公用事业 2024 年 04 月 23 日 九丰能源 (605090) ——量增利稳保增长 特种气多点开花未来可期 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |---------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 13.21 | | 资产负债率 % | 41.42 | | 总股本/ 流通 A 股（百万） | 633/269 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 04-2405-2406-2407-2408-2409-2410-2411-2412-2401-2402-2403-24 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 九丰能源 沪深300指数（收益率） 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： 事件：公司近期发布 2023 年年度报告及 2024 年一季报。2023 全年公司实现营业收入 265.66 亿元， 同比增长 10.91%； ...

分析师声明 法律声明 买入（维持） 证券分析师 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|-------| | 2023-04 \n沪深 300 对比 | 2023-08 \n1M | 2023-12 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -1.76 | -2.36 | 6.13 | | 相对涨幅 (%) | -1.36 | -3.63 | -3.57 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 1.《九丰能源（605090.SH）：一主两 翼持续深化，能服+特气加速成长》， 2024.4.10 2.《九丰能源（605090.SH）：23 年预 计归母净利润符合预期，提升股东回 报彰显长期发展信心》，2024.1.25 3.《九丰能源（605090.SH）：拟投建 海南商发特气项目，特气"自 ...

买入（维持） 九丰能源（605090） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 归母/扣非同增 6%/3%，业绩稳增。2024 年第一季度公司实现营业收入 63.33 亿元，同减 2.17%；归母净利润 4.8 亿元，同增 6.32%；扣非归母 净利润 4.62 亿元，同增 2.71%。2024 年第一季度，公司确认员工持股 计划的股份支付费用 0.07 亿元，因发行可转换公司债券按照实际利率 计提财务费用 0.22 亿元，对净利润产生一定程度影响。 ◼ 集中竞价回购 1.0 至 1.5 亿元，彰显信心。公司以自有资金或自筹资金 不低于 1.0 亿元（含），不超过 1.5 亿元（含），以集中竞价交易方式回 购股份，全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不 超过 41.60 元/股（含），回购方案实施期限 2024/4/22 至 2025/4/21。回 购彰显公司信心，持续提高股东回报。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持公司 2024-2026 年归母净利润 15.2/17.4/20.4 亿元，同比增长 16%/15%/17%，对应 2024-2026 年 PE 11 ...

九丰能源（605090） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 23,954 | 26,566 | 28,872 | 30,696 | 36,853 | | 同比（ % ） | 29.56 | 10.91 | 8.68 | 6.32 | 20.06 | | 归母净利润（百万元） | 1,090 | 1,306 | 1,518 | 1,743 | 2,035 | | 同比（ % ） | 75.87 | 19.81 | 16.27 | 14.79 | 16.78 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.72 | 2.06 | 2.40 | 2.75 | 3.22 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 15.59 | 13.01 | 11.19 | 9. ...

九丰能源（605090.SH）2024 年一季报点评 免责声明 民生证券研究院： 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 1—3 月 江西九丰能源股份有限公司 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------|--------------------------------------------------------------------|------------------|------------------------------------------| | | （一）归属母公司所有者的其他综合收益的 | 6,750,876.53 | | | 税后净额 1 | ．不能重分类进损益的其他综合收益 | | | | （ 1 | ）重新计量设定受益计划变动额 | | | | （ 2 | ）权益法下不能转损益的其他综合收益 | | | | （ 3 | ）其他权益工具投资公允价值变动 | | | | （ 4 | ）企业自身信用风险公允价值变动 | | | | 2 | ．将重分类进损益的其他综合收益 | 6,750,876.53 | | | （ 1 | ）权益法下可转损益的其他综合收益 | | | | （ 2 | ）其他债权投资公允价值变动 | | ...