[Table_Title] 九丰能源（605090.SH） 业务结构分类清晰，能服+特气加速成长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2023 年业绩同比+19.8%，利润率稳步提升。公司发布 2023 年年报， 实现营收 265.66 亿元（同比+10.9%）、归母净利润 13.06 亿元（同比 +19.8%）。受益于 LNG 销量提升（同比+55%），LNG 营收同比+18.6%。 同时多气源调配能力提升，公司单吨盈利能力仍然稳健，能源服务和特 种气体业务快速增长，且毛利率较高，带动公司净利率提升 0.4pct 至 4.9%。23 年公司经营性现金流净额 21.6 亿元（同比+27.3%），公司全 年累计现金分红预计 4.34 亿元（含税），占 23 年归母净利润的 33.2%。 ⚫ 业务结构重分类，清晰迈向新未来。公司"一主两翼"三大业务结构清 晰。清洁能源业务聚焦 LNG、LPG，逐步形成以中游核心资产链条为中 轴，资源端、客户端（"两头"）的"哑铃型"业务发展模式，利润权重 大单毛利率保持稳定；能源服务业务聚焦辅助排采和回收，推动能源物 流业务（毛利率整体达 21%）；特种气体方面，23 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃assAuthor＃ 司总 评 ＃相关rel报ate告dReport＃ 《【兴证公用 蔡屹】九丰能源 2023 年三季报点评：前三季度 归母净利润同比+20.22%，能服 及 特 气 业 务 发 展 迅 速 》 2023-10-25 《【兴证公用 蔡屹】九丰能源 2023 年半年报点评：能服及特 气业务带来利润增量，半年度拟 每股分红 0.3 元》2023-08-15 《【兴证公用 蔡屹】九丰能源 2022 年年报点评：归母净利润 增长 75.87%，"一主两翼"业务 发展格局形成》2023-03-08 shiyisu@xyzq.com.cn S0190523110001 公 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|------------------------ ...

公司快报/燃气Ⅲ 一、盈利预测核心假设 二、可比公司估值对比 资料来源：wind，华金证券研究所（可比公司数据来自 wind 一致预期，截止日期 2024 年 4 月 11 日，其中，东华能源 2023 年未披露年报，EPS/PE 采用 wind 一致预期） | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------|------------------------------------------------ ...

证券研究报告·公司点评报告·燃气Ⅱ 买入（维持） 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 基础数据 2023-11-02 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后 果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为 无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行 的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公 司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈 ...

买入（维持） 投资建议与估值：根据公司 2023 年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增 2026 年预测，预计公司 2024-2026 年收入分别为 294.43 亿元、316.32 亿元、 330.02 亿元，增速分别为 10.8%、7.4%、4.3%，归母净利润分别为 15.08 亿元、 17.64 亿元、20.27 亿元，增速分别为 15.5%、17 %、14.9%。对应 PE 分别为 11.2X、 9.6X、8.3X。维持"买入"投资评级。 风险提示：全球经济波动风险，上游采购及其价格波动风险，汇率波动风险，项 分析师与研究助理简介 郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有 5 年环保产业经验，2020 年 12 月加入安信证券， 2021 年新财富第三名核心成员。2022 年 3 月加入德邦证券，负责环保及公用板块研究。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不 ...

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盈利预测与投资建议。预计公司 24-26 年归母净利润分别为 15.5 亿元/18.0 亿 元/20.8 亿元，对应 24-26 年 PE 分别为 11.0/9.5/8.2 倍，维持"买入"评级。 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn | --- | --- | |------------------------------------|---------------| | | | | [Table_BaseData] 总股本 ( 亿股 ) | 6.33 | | 流通 A 股 ( 亿股 ) | 2.69 | | 52 周内股价区间 ( 元 ) | 21.08-30.85 | | 总市值 ( 亿元 ) 总资产 ( 亿元 ) | 170.56 144.09 | | 每股净资产 ( 元 ) | 12.13 | | 相关研究 | | 单位：百万元 2023A 2024E 2025E ...

江西九丰能源股份有限公司2023年年度报告 公司代码：605090 公司简称：九丰能源 江西九丰能源股份有限公司 江西九丰能源股份有限公司2023年年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 ...

九丰能源（605090.SH） ➢ 氦气业务：2023 年实现收入 4929 万元，毛利率 83.85%。2023 年，高纯度氦气产销量达 30 万方，可比口径下产销量同比增长超过 60%，2024 年继续推进"国产气氦+进口液氦"双资 源池保障，锚定航空航天特气的发展定位，加快海南商业航天发射场特燃特气配套项目建设进 度。 ➢ 氢气业务：2023 年实现收入 1.1 亿元，毛利率 21.79%。2023 年氢气产量 5258 万方，同比 +100%，2023 年公司完成对正拓气体 70%股权收购，有效提升公司制氢技术实力和氢气运营 管理能力，截至 2023 年末，公司氢气现场制气项目在运行产能规模达 2 万方/小时，2024 年 公司将加快湖南艾尔希二期项目建设，推动华东区域（镇江）零售气站项目的签约与建设，预 期进一步增加氢气产销量。 积极维护股东利益，回报市场。2023 年公司通过提高现金分红比例、实施股份回购等方式回馈市场 投资者。2023 年内累计现金分红金额 3.7 亿元，此外公司分别于 2023 年 2 月、12 月完成两次股份 回购，回购金额合计 2.06 亿元；年度累计综合股东回报金额 5. ...

利润稳健增长，24 年目标明确彰显发展信心 2024 年 04 月 10 日 销售费用 204 243 259 282 净利润增长率 19.81 16.32 14.29 15.72 EBITDA 1,933 2,193 2,557 2,964 存货周转天数 14.43 13.99 13.94 13.77 上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------|------------------|------------|--------| | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 26,566 | 28,001 | 29,799 | 32,514 | | 增长率（%） | 10.9 | 5.4 | 6.4 | 9.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,306 | 1,519 | 1,736 | 2,009 | | 增 ...