Core Insights - The report indicates that market volatility is driven by fluctuations in win rates rather than a complete reversal, suggesting that the index is expected to remain in a state of oscillation [5][6] - The overall market liquidity remains ample, with margin financing balances at 2.46 trillion yuan, placing it in the 97.5th percentile over the past three years [3] - The report highlights that the recent market decline reflects a phase of win rate logic fluctuations, primarily influenced by external factors such as the Federal Reserve's interest rate decisions and concerns over AI-related debt [3][4] Market Analysis - The technology sector continues to face adjustments primarily due to expectation volatility, with the AI industry chain experiencing high valuations and limited upside potential [4] - Defensive demand and a slight recovery in domestic inflation are benefiting dividend and cyclical styles, as indicated by a 0.2% year-on-year increase in October CPI, marking the first positive change in four months [4] - The report notes that the win rate logic has not shifted, with the Federal Reserve's interest rate trajectory remaining below expectations, while the U.S. economy may require further rate cuts [5] Investment Strategy - The report suggests a focus on sectors with lower crowding within technology, such as gaming and media, while also recommending global pricing resources like gold and copper due to the backdrop of overseas rate cuts and fiscal expansion [6] - The December stock selection includes a mix of ETFs and individual stocks across various sectors, emphasizing a defensive strategy amid market oscillation [9][10]

型及矿 机械设备/ 旗 : 的空 2025 年 11 月 27 日 版农行业 若研究报 证券分析师 成本+需求双轮驱动涨价,刀具公 司业绩有望持续改善 -刀具行业点评 事件: 进入四季度以来，钨矿价格加速上涨，带来硬质合金刀具厂成本迅速攀升，国内外刀具厂商 株洲钻石、欧科亿、沃尔德、克洛伊、肯纳金属等纷纷发布涨价函，陆续在 11 月至次年 1 月 生效。 行业点评: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 | 公司代码 | 筒称 | | 2025/11/26 归母浄利润 (亿) | | | | ...

机械设备/ 行 业 及 产 业 通用设备 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 2025 年 11 月 27 日 成本+需求双轮驱动涨价，刀具公 司业绩有望持续改善 看好 ——刀具行业点评 事件： 进入四季度以来，钨矿价格加速上涨，带来硬质合金刀具厂成本迅速攀升，国内外刀具厂商 株洲钻石、欧科亿、沃尔德、克洛伊、肯纳金属等纷纷发布涨价函，陆续在 11 月至次年 1 月 生效。 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 联系人 行业点评： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 供给收紧+战略性溢价双重驱动钨价持续上涨。供给端，2025 年钨精矿开采指标显著 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688059 证券简称：华锐精密 公告编号：2025-069 转债代码：118009 转债简称：华锐转债 株洲华锐精密工具股份有限公司 第三届董事会第二十一次会议决议 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十一次会议于2025年11月25日以 现场表决与通讯结合的方式召开，会议通知已于2025年11月21日以专人、邮寄及电子邮件等方式发出。 会议应出席董事7人，实际出席董事7人，会议由董事长肖旭凯先生召集并主持。本次会议的召集、召开 方式符合相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《株洲华锐精密工具股份有限公司章程》的规 定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于"华锐转债"转股价格调整的议案》 根据中国证券监督管理委员会关于可转换公司债券发行的有关规定及公司于2022年6月22日刊载于上海 证券交易所网站（www.sse.com.c ...

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 11月25日晚间，华锐精密发布公告称，公司于2025年11月25日召开第三届董事会第二十 一次会议，审议通过了《关于"华锐转债"转股价格调整的议案》，同意调整可转换公司债券的转股价 格。调整前转股价格为64.79元/股，调整后转股价格为62.49元/股，转股价格调整实施日期为2025年11 月27日。 ...

证券日报网讯华锐精密11月25日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日，公司股东总 数为5，663户。 ...

截至发稿，华锐精密市值为70亿元。 （记者 曾健辉） 2024年1至12月份，华锐精密的营业收入构成为：制造业占比98.82%，其他业务占比1.18%。 每经AI快讯，华锐精密（SH 688059，收盘价：75.3元）11月25日晚间发布公告称，公司第三届第二十 一次董事会会议于2025年11月25日以现场表决与通讯结合的方式召开。会议审议了《关于"华锐转债"转 股价格调整的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——688496，被证监会立案！刚上市业绩就变脸，亏损超1亿元；核心产品受重 创：第一大客户"自产自用"，减少采购 ...

株洲华锐精密工具股份有限公司 公司章程 株洲华锐精密工具股份有限公司 章程 二零二五年十一月 | | | 株洲华锐精密工具股份有限公司 公司章程 第一章 总则 第一条 为维护株洲华锐精密工具股份有限公司（下称"公司"）、股东、职 工和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"） 和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关规定，经由株洲华锐硬质合金工 具有限责任公司整体变更成立的股份有限公司。 公司的设立方式为发起设立，在株洲市市场监督管理局注册登记，取得营业 执照，统一社会信用代码为 91430200799104619D。 第三条 公司于 2020 年 10 月 16 日经上海证券交易所审核同意，于 2021 年 1 月 13 日经中华人民共和国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）注 册，首次向社会公众发行人民币普通股 1,100.20 万股，于 2021 年 2 月 8 日在上 海证券交易所科创板上市。 第四条 公司注册名称： 中文名称：株洲华锐精密工具股份有限公司 英文 ...

| 证券代码：688059 | 证券简称：华锐精密 | 公告编号：2025-068 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118009 | 转债简称：华锐转债 | | 株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 25 日 召开第三届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于变更注册资本、修订<公 司章程>并办理工商变更登记的议案》，本事项已经公司 2024 年第二次临时股东 大会授权公司董事会办理，无需再提交公司股东大会审议。现将有关情况公告如 下： 一、公司注册资本变更情况 根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于 2025 年 11 月 20 日出具 的《证券变更登记证明》，公司已完成向特定对象发行股票新增股份的登记手续， 具体内容详见公司于2025年11月22日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于向特定对象发行股票发行结果暨股本变动公告》（公告编号： 2025-065）。 本次登记完成后，公司股份总数由 87,159,999 股变更为 93,568,201 股，注册 资本由 87,159,999 元变更为 93,568,2 ...

株洲华锐精密工具股份有限公司 关于"华锐转债"转股价格调整暨转股停牌的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：688059 | 证券简称：华锐精密 | 公告编号：2025-067 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118009 | 转债简称：华锐转债 | | 证券停复牌情况：适用 因"华锐转债"转股价格调整,本公司的相关证券停复牌情况如下： 一、转股价格调整依据 株洲华锐精密工具股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行股票（以 下简称"本次发行"）新增股份 6,408,202 股已于 2025 年 11 月 20 日在中国证券登 记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记手续，公司总股本由 87,159,999 股增加至 93,568,201 股，具体内容详见公司于 2025 年 11 月 22 日在上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于向特定对象发行股票发行结果暨股本变动 公告》（公告编号：2025-065）。 调整前转股价 ...