格隆汇11月4日｜高盛发表研报指，时代电气第三季度业绩疲软，收入、营业利润、净利润分别为66.2 亿元、11.1亿元及10.5亿元(分别按年增长11%、15%、5%)；毛利率、营业利润率、净利润率分别为 33%、17%及16%。总体而言，高盛轻微下调时代电气2025至2030年收入预测最多5%，净收入预测下降 最多6%，以反映业绩结果。因此，高盛将时代电气A股12个月目标价从51元下调至49.9元，评级"中 性"；H股12个月目标价从37港元下调至36.2港元，评级"买入"。 ...

社保基金持有科创板股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，英科再生、凯立新材、福昕软件等3 只股有3家社保基金集中现身，持股量分别为844.68万股、758.25万股、269.35万股。 从持股比例看，社保基金持有比例最多的是安达智能，持股量占流通股比例为10.57%，其次是三一重能，社保 基金持股比例为7.64%，持股比例居前的还有凯立新材、英科再生、杰普特等。持股数量方面，社保基金持股数量 在1000万股以上的共有8只，社保基金持股量最多的是传音控股，共持有3271.84万股，和辉光电-U、西部超导等紧 随其后，持股量分别为2671.38万股、2058.09万股。社保基金持股市值居前的有传音控股、西部超导、时代电气， 持股市值分别为30.82亿元、13.40亿元、7.96亿元。 业绩方面，社保基金持有个股中，前三季净利润同比增长的有47只，净利润增幅最高的是源杰科技，公司前三 季共实现净利润1.06亿元，同比增幅为19348.65%，净利润同比增幅居前的还有容知日新、三友医疗等，净利润分 别增长889.54%、623.19%。 从所属行业来看，社保基金持股主要集中在电子、机械设备、医药生物行业，分别 ...

2025 年 11 月 4 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】日股狂欢，高市将把日本经济领向何方？——《海外非美经济探究》系列第 三篇 我们认为高市早苗重视财政对具体产业的支撑，短期拉动效果更显著。相较于安倍时 期，当前日本宏观环境也有利于经济温和增长：债务可持续性短期内仍然可控、居民 消费意愿有望改善、制造业投资进入顺风期、美日贸易协议冲击有限、日央行加息节 奏放缓。2026 年日元存在上行空间。日股前期涨幅已充分兑现政策预期，2026 年市 场情绪趋于理性，未来涨势可持续性取决于政策落地效果。 【金工】能繁母猪存栏微降，关注 PMI 景气趋势——金融工程行业景气月报 20251103 根据 10 月行业经营数据，我们预测煤炭、普钢、水泥行业利润景气度同比下降，浮 法玻璃吨盈利同比正增长。能繁母猪存栏微降，预计至明年 Q1 猪肉价格仍有持稳修 复可能。PMI 数据和房屋销售数据均走弱，关注基建托底预期重启。 行业研究 【房地产】10 月百强房企销售额环比+4%，1-10 月累计同比-17%——百强房企销售 跟踪（2025 年 10 月）(增持) 10 月 TOP10/TOP100 房企全 ...

11 时代电气（3898） 更新报告 轨交业务平稳释放，看好反内卷政策下新兴业务发展 ➢ 25 年前三季度业绩稳健：收入 188.3 亿元，同比增长 14.9%； 归母净利润 27.2 亿元，同比增长 10.9%；扣非净利润 26.1 亿元， 同比增长 30.9%。分业务看：轨道交通业务实现收入 103.1 亿元， 同比增长 9.2%；新兴装备业务实现收入人民币 84.3 亿元，同比增 长 22.3%，其中基础器件收入 38.4 亿元，同比增长 30.4%，新能 源发电收入 15.9 亿元，同比增长 25.3%，新能源汽车电驱 18.7 亿 元，同比增长 9.3%。前三季度公司综合毛利率同比提升 3.1 个百 分点至 32.4%，主要为收入结构变化所致。 ➢ 轨交业务平稳增长，维保占比提升，新业务高速成长：国铁 客运客运量屡创新高，带动 25 年动车组招标超预期，订单持续交 付推动业绩平稳增长。以旧换新政策推动老旧内燃机车陆续退出市 场，给机车带来持续增量需求。25 年前三季度维保业务占轨交收 入比例约 22%，相比去年同期高速增长，看好国铁和城轨的维保 需求释放。此外，公司在轨交领域持续拓展新领域，通信信号 ...

时代电气首三季度营业收入及净利润同比分别增长15%及11%，至188亿元人民币及27亿元人民币，主 要受轨道交通业务(因铁路客运量健康增长)及新兴装备产品业务快速增长驱动。第三季度收入及净利润 同比各增长10%及8%，至66亿元人民币及10亿元人民币，基本符合市场预期。因轨道交通业务产品结 构升级，前三季度毛利率同比提升3个百分点。第三季度毛利率及净利率同比提升1个百分点及降0.3个 百分点，至33.2%及15.9%。前三季度经营活动现金流净流入21亿元人民币(去年同期为净流入5.54亿元 人民币)。 瑞银发布研报称，基于业绩表现，将时代电气(03898)2025至27年每股盈利预测微调上调3%(反映利润率 提升)。同时上调基于分部估值法的目标价，主要反映市场对功率半导体业务的估值重估。目标价由原 先45.2港元升至48.3港元，对应13.7倍2026年预期市盈率。考虑到其稳固的核心业务及新业务增长潜 力，维持H股"买入"评级。 ...

时代电气首三季度营业收入及净利润同比分别增长15%及11%，至188亿元人民币及27亿元人民币，主 要受轨道交通业务(因铁路客运量健康增长)及新兴装备（002933）产品业务快速增长驱动。第三季度收 入及净利润同比各增长10%及8%，至66亿元人民币及10亿元人民币，基本符合市场预期。因轨道交通 业务产品结构升级，前三季度毛利率同比提升3个百分点。第三季度毛利率及净利率同比提升1个百分点 及降0.3个百分点，至33.2%及15.9%。前三季度经营活动现金流净流入21亿元人民币(去年同期为净流入 5.54亿元人民币)。 瑞银发布研报称，基于业绩表现，将时代电气(03898)2025至27年每股盈利预测微调上调3%(反映利润率 提升)。同时上调基于分部估值法的目标价，主要反映市场对功率半导体业务的估值重估。目标价由原 先45.2港元升至48.3港元，对应13.7倍2026年预期市盈率。考虑到其稳固的核心业务及新业务增长潜 力，维持H股"买入"评级。 ...

2025 年 11 月 3 日 公司研究 轨交装备业务稳健增长，新兴装备业务发展迅速 ——时代电气（688187.SH、3898.HK）2025 年三季报点评 要点 业绩稳健增长，归母扣非净利润大幅提升 时代电气 2025Q1-Q3 实现营业收入 188.3 亿元，同比增长 14.9%（调整后， 下同）；归母净利润 27.2 亿元，同比增长 10.9%；归母扣非净利润 26.1 亿元， 同比增长 30.9%。公司毛利率为 32.4%，同比上升 3.1 个百分点；净利率为 15.3%，同比下降 0.7 个百分点。 2025Q3 公司实现营业收入 66.2 亿元，同比增长 9.6%；归母净利润 10.5 亿元，同比增长 7.7%；归母扣非净利润 10.3 亿元，同比增长 22.5%。 2025Q1-Q3 公司轨道交通装备产品实现营业收入 103.1 亿元，同比增长 9.2%。其中，轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号/其他轨道交通装备收 入分别为 80.8/9.0/7.6/5.7 亿元，同比分别增长 5.8%/13.5%/14.5%/64.1%。 截至 2025 年 8 月，国铁集团年内累计招标动车组 278 ...

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，时代电气(03898,688187.SH)第三季收入66亿元人民币(下 同)，同比增长10%、按季下降14%，较该行预期低3%，主要因轨道装备业务收入低于预期。期内净利 润为10亿元，同比增长8%、按季增长1%，较该行预期低11%，主要因政府补助款项减少。基于下调销 售预测及政府补助收入，该行将2025至27年各年盈测各下调3%，H股目标价由43港元升至45港元，A股 目标价由53元人民币升至60元人民币;重申"中性"评级。 （原标题：美银证券：升时代电气(03898)目标价至45港元 第三季表现逊预期） ...

美银证券发布研报称，时代电气(03898,688187.SH)第三季收入66亿元人民币(下同)，同比增长10%、按 季下降14%，较该行预期低3%，主要因轨道装备业务收入低于预期。期内净利润为10亿元，同比增长 8%、按季增长1%，较该行预期低11%，主要因政府补助款项减少。基于下调销售预测及政府补助收 入，该行将2025至27年各年盈测各下调3%，H股目标价由43港元升至45港元，A股目标价由53元人民币 升至60元人民币;重申"中性"评级。 ...

格隆汇11月3日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，公司会持续关注并评估数据中心电源领域的市 场机会，目前已有产品中，少量双极器件应用于数据中心机房设备中。 ...