2025 年 3 月 31 日 公司研究 轨交装备业务稳定增长，半导体、深海装备等新兴装备业务持续突破 ——时代电气（688187.SH、3898.HK）2024 年年报点评 A 股：买入（维持） 当前价：47.85 元 H 股：买入（维持） 当前价：33.00 港元 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 13.69 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 655.23 | | 一年最低/最高(元)： | 41.14/63.68 | | 近 3 月换手率： | 29.82% | 股价相对走势 -10% 2% 14% 26% 39% 03/24 06/24 ...

公 司 报 告 2025年03月31日 电子 时代电气(688187.SH) 轨道交通领域夯基拓新，产业经营再创新高 推荐 ( 维持) 股价:47.85元 行情走势图 证券分析师 事项： 公司公布2024年年报，2024年，公司实现销售收入249.09亿元，同比增长 13.42%；实现归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；实现扣非归母净利 润32.26亿元，同比增长24.28%（注：公司于2024年12月收购湖南中车商用 车动力科技有限公司100%股权，将其纳入合并财务报表范围，此为追溯调整 后数据）。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币10元（含税）。 平安观点： 证 券 公 司 年 报 点 评 XUYONG318@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 21,799 | 24,909 | 27,597 | 31,662 | 36,384 | | YOY(%) | 20.9 | 14.3 | 10.8 | 14.7 ...

• 时代电气 2024 年营收达 249.09 亿元，同比增长 13.42%，归母净利润 37.03 亿元，同比增长 21.77%，归母净利润增速超过收入增速，主要得益 于产品结构优化和运营效率提升。 • 轨道交通业务稳健增长，铁路业务牵引系统市场占有率稳定，城轨牵引系 统国内市场占有率连续 13 年领先，通信信号业务收入创新高，并中标多条 线路项目，检修收入大幅增长。 • 半导体业务加速发展，营收突破 40 亿元，IGBT 模块在轨交、电网领域市 场份额领先，并首次获得海外柔直项目大单，新能源汽车、发电领域 IGBT 模块出货量快速增长。 • 新能源汽车电驱全年交付超 80 万套，商用车电驱市场占有率领先，光伏逆 变器中标容量超 20GW，全年交付超 10GW，与多家央企签订战略合作协议。 • 工业电源矿卡电驱系统交付近 300 套，数据中心变流器获中国移动、电信 订单，海洋装备 3D 联动营收创新高，加速投放电动 ROV，巩固细分板块优 势。 • 公司将持续加大研发投入，巩固轨道交通牵引系统技术领先地位，并在功 率半导体、新能源电驱系统等核心技术领域持续突破，强化技术竞争力。 • 宜兴 IGBT 项目已投 ...

Core Viewpoint - The company achieved significant financial results in 2024, with total revenue of 24.909 billion yuan and a net profit of 3.703 billion yuan, but faces challenges in emerging business growth and market competition [1][5]. Group 1: Financial Performance - The company reported a total revenue of 24.909 billion yuan, representing a year-on-year increase of 13.42% [1]. - The net profit attributable to shareholders reached 3.703 billion yuan, up 21.77% year-on-year, with a non-recurring net profit of 3.226 billion yuan, increasing by 24.28% [1][5]. - The proposed cash dividend amounts to 1.369 billion yuan, accounting for 36.98% of the net profit, which may impact future capital expenditures and business expansion [5]. Group 2: Rail Transit Business - The company maintains a leading position in the rail transit sector, with a domestic market share of over 50% in urban rail traction systems for 13 consecutive years [2]. - The company secured its first order for a new energy locomotive traction system and achieved significant technological advancements, including the completion of the CR450 train set and the upgrade of the permanent magnet traction system [2]. - Despite these achievements, growth in the rail transit business is slowing, with future growth relying on maintenance and overseas orders due to limited domestic market expansion [2]. Group 3: Emerging Equipment Business - The company has made progress in the emerging equipment sector, leading the domestic market with IGBT modules in rail transit and power grid applications [3]. - The installed capacity of power modules for new energy passenger vehicles reached 2.256 million sets, holding a market share of approximately 13.7%, ranking second after BYD [3]. - However, the growth rate in the emerging equipment business has significantly slowed, with only 251,000 sets of electric drive systems installed for new energy passenger vehicles in 2024, and the solar inverter business underperforming against expectations [4][3].

关于本公司开展外汇衍生品交易的可行性分析报告 一、公司开展外汇衍生品交易业务的背景 因株洲中车时代电气股份有限公司（以下合称"公司"）业务持 续发展，收付汇规模也不断增长，外汇风险敞口不断扩大。受国际政 治、经济形势等因素影响，汇率波动幅度不断加大，外汇风险显著增 加。 在此背景下，为防范汇率大幅波动对公司造成不良影响，提高外 汇使用效率，合理降低财务费用，公司拟根据具体业务情况，通过外 汇衍生品交易业务适度开展外汇套期保值。公司开展的外汇衍生品交 易与日常经营需求紧密相关，是基于公司外币资产、负债状况以及外 汇收支业务情况进行，能够提高公司积极应对汇率风险、利率风险的 能力，增强公司财务稳健性。公司开展外汇衍生品交易业务主要用于 支付海外供应商的采购款项及海外客户回款，并将合理安排资金使用， 不会影响公司主营业务的发展。 二、公司开展外汇衍生品交易业务的基本情况 （一）交易金额 公司拟开展的外汇衍生品交易业务额度为 27.5 亿人民币或等值 其他货币，额度使用期限自该事项获董事会审议通过之日起 12 个月 内。上述额度在期限内可循环滚动使用，但期限内任一时点的投资余 额不超过等值 27.5 亿人民币或其他等 ...

证券代码：688187（A 股） 证券简称：时代电气（A 股） 公告编号：2025-011 证券代码： 3898（H 股） 证券简称：时代电气（H 股） 株洲中车时代电气股份有限公司 关于第七届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第七届监 事会第十一次会议于 2025 年 3 月 28 日以现场会议的方式召开。会议通知和会议资 料已于 2025 年 3 月 14 日以电子邮件方式发出。目前监事会共有 4 名监事，实到监 事 4 名，会议由监事会主席李略先生主持。会议的召集召开符合《公司法》和《公 司章程》的有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于本公司 2024 年年度报告及其摘要的议案》 监事会认为：株洲中车时代电气股份有限公司 2024 年年度报告的编制和审核 程序符合法律、法规及监管机构的规定；报告的内容真实、准确、完整、真实地反 映了公司的实际情况；不存在虚假记载、误导 ...

株洲中车时代电气股份有限公司 第七届董事会独立董事第五次专门会议 株洲中车时代电气股份有限公司 第七届董事会独立董事第五次专门会议决议 株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董 事会独立董事第五次专门会议于 2025 年 3 月 27 日在时代大厦 610 会 议室以现场方式举行。会议应到独立非执行董事 4 人，实到独立非执 行董事 4 人，符合《公司法》《公司章程》及公司《独立非执行董事工 作制度》的有关规定，会议由独立非执行董事林兆丰先生召集并主持。 会议同意将该议案有关 2024 年度的持续关连交易内容提交公司 董事会审议。 2、以 4 票同意、0 票弃权、0 票反对，审议通过了《关于本公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的议案》。 独立非执行董事一致认为：公司管理层编制的汇总表在所有重大 方面均符合《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外 担保的监管要求》《科创板上市公司自律监管指南第 7 号——年度报 告相关事项》的规定，如实反映了公司 2024 年度非经营性资金占用 及其他关联资金往来情况。 本次独立董事会议各位独立董事经过谨慎查询及讨论，通过决 ...

证券代码：688187（A 股） 证券简称：时代电气（A 股） 公告编号：2025- 010 证券代码： 3898（H 股） 证券简称:时代电气（H 股） 株洲中车时代电气股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：拟每股派发现金红利 1 元（含税），不进行资本公积金转 增股本，不送红股。 本次利润分配以实施股权登记日的株洲中车时代电气股份有限公司（以下 简称"公司"）的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。在实施 权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应 调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 本次利润分配方案不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修订）》（以下简称《科创板股票上市规则》）第 12.9.1 条第一款第（八） 项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 1 本次利润分配方案尚需提交公司 2024 年年度股东会审 ...

中国国际金融股份有限公司 关于株洲中车时代电气股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为株洲中 车时代电气股份有限公司（以下简称"时代电气"或"公司"）首次公开发行股票并在 科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引 第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板股票上 市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关 法律法规和规范性文件的要求，对时代电气 2024 年度募集资金存放与实际使用情况进 行了专项核查，核查情况如下： 1 | 项目 | 金额 | | --- | --- | | 减：直接投入募投项目 | 5,286,407,250.80 | | 支付上市发行费用 | 12,556,977.30 | | 置换预先已投入募投项目的自筹资金 | 780,193,985.74 | | 置换预先支付上市发行费用 | 6,632,041.84 | | 加：募集资金利息收入扣减手续费净额 | 71,084,464.07 | | 用 ...

株洲中车时代电气股份有限公司 自 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日止年度财务报表 审计报告 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振审字第 2508398 号 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 株洲中车时代电气股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的株洲中车时代电气股份有限公司 (以下简称"中车时代电气") 财务报 表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、 合并及母公司现金流量表、合并及母公司 ...