美银证券发布研报称，时代电气(03898,688187.SH)第三季收入66亿元人民币(下同)，同比增长10%、按 季下降14%，较该行预期低3%，主要因轨道装备业务收入低于预期。期内净利润为10亿元，同比增长 8%、按季增长1%，较该行预期低11%，主要因政府补助款项减少。基于下调销售预测及政府补助收 入，该行将2025至27年各年盈测各下调3%，H股目标价由43港元升至45港元，A股目标价由53元人民币 升至60元人民币;重申"中性"评级。 ...

格隆汇11月3日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，公司会持续关注并评估数据中心电源领域的市 场机会，目前已有产品中，少量双极器件应用于数据中心机房设备中。 ...

智通财经APP获悉，第一上海发布研报称，维持时代电气(03898)"买入"评级，目标价55.0港元。该行预 计公司2025-2027年收入278亿/309亿/346亿元，增速为11.7%/11.1%/12.0%;净利润分别为41.0亿/45.8 亿/50.6亿元，增速为10.7%/11.8%/10.4%。 第一上海主要观点如下： 25年前三季度业绩稳健 收入188.3亿元，同比增长14.9%;归母净利润27.2亿元，同比增长10.9%;扣非净利润26.1亿元，同比增长 30.9%。分业务看：轨道交通业务实现收入103.1亿元，同比增长9.2%;新兴装备业务实现收入人民币84.3 亿元，同比增长22.3%，其中基础器件收入38.4亿元，同比增长30.4%，新能源发电收入15.9亿元，同比 增长25.3%，新能源汽车电驱18.7亿元，同比增长9.3%。前三季度公司综合毛利率同比提升3.1个百分点 至32.4%，主要为收入结构变化所致。 轨交业务平稳增长，维保占比提升，新业务高速成长 国铁客运客运量屡创新高，带动25年动车组招标超预期，订单持续交付推动业绩平稳增长。以旧换新政 策推动老旧内燃机车陆续煺出市场，给机车 ...

智通财经APP获悉，第一上海发布研报称，维持时代电气(03898)"买入"评级，目标价55.0港元。该行预 计公司2025-2027年收入278亿/309亿/346亿元，增速为11.7%/11.1%/12.0%;净利润分别为41.0亿/45.8 亿/50.6亿元，增速为10.7%/11.8%/10.4%。 第一上海主要观点如下： 国铁客运客运量屡创新高，带动25年动车组招标超预期，订单持续交付推动业绩平稳增长。以旧换新政 策推动老旧内燃机车陆续煺出市场，给机车带来持续增量需求。25年前三季度维保业务占轨交收入比例 约22%，相比去年同期高速增长，看好国铁和城轨的维保需求释放。此外，公司在轨交领域持续拓展新 领域，通信信号、其他轨道交通装备收入高速增长，有望形成新的增长极。 半导体新工厂满产，新能源发电、汽车电驱趋势向好 宜兴新工厂在25年中达成3万片/月满产，收入实现高速增长。株洲8英寸碳化硅产线正推进设备搬入工 作，预计2025年底实现产线拉通。新能源发电事业部独立运作，已实现小幅盈利，未来将凭藉与中车和 株洲所的业务合作，在光伏、储能PCS上有更多业务拓展。汽车电驱合作主流车企，站稳第一梯队，新 突破奇瑞 ...

内容概要：中国可控硅整流器（SCR）作为电力电子领域核心器件，依托四层三端半导体结构实现高效 电能控制，具备"以小控大"的功率调节能力及高可靠性、长寿命、微秒级响应等特性，成为工业电控、 新能源等领域的关键解决方案。政策端，国家通过《能源电子产业发展指导意见》等文件强化技术创新 与产业链协同，驱动行业向高端化、智能化升级。产业链上，上游8英寸硅片自给率提升但12英寸依赖 进口，中游台基股份等本土企业与ABB等国际巨头并存，下游应用呈现"电力+工业控制为核心（占比 近2/3）、新能源为增长引擎、消费电子等多元补充"的格局。技术层面，碳化硅等第三代半导体加速渗 透，推动产品向超高压、大功率及智能集成系统转型；市场端，2024年行业规模达56亿元，特高压电网 与光伏储能需求驱动稳健增长，预计2025年单向可控硅份额升至69%-70%，本土企业依托IDM模式与成 本优势持续突破高端市场，行业竞争转向技术领先与供应链整合能力。 可控硅整流器分类 可控硅整流器的核心优势在于其卓越的功率控制能力，能够以毫安级的微小控制电流精准操控数百安培 的工作电流，实现"以小控大"。作为全固态半导体器件，它具备无机械磨损、无火花、高效率 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨时代电气（688187.SH） [Table_Title] 时代电气 25Q3 点评：业绩稳健增长，看好 半导体、新能源等业务持续突破 报告要点 [Table_Summary] 时代电气发布 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现收入 188.30 亿元，同比增长 14.86%； 归母净利润 27.20 亿元，同比增长 10.85%；扣非净利润 26.14 亿元，同比增长 30.92%。其 中，2025Q3 实现收入 66.16 亿元，同比增长 9.58%；归母净利润 10.49 亿元，同比增长 7.69%； 扣非净利润 10.26 亿元，同比增长 22.45%。预计 2025 年轨交业务稳中向上，半导体板块轨交 电网 IGBT 景气向上；同时新能源发电、海工装备等板块经营向好。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 赵智勇 杨洋 倪蕤 钟智铧 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517070012 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 呈交日期: 2025年10月31日 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 株洲中車時代電氣股份有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03898 | 說明 | H 股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 489,040,900 | RMB | | 1 | RMB | | 489,040,900 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 489,040,900 | RMB | | 1 | RMB | | 489,040,900 | | 2. ...

Market Overview - On October 31, the rail transit equipment sector experienced a decline of 3.08%, with Times Electric leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3954.79, down 0.81%, while the Shenzhen Component Index closed at 13378.21, down 1.14% [1] Individual Stock Performance - Notable gainers in the rail transit equipment sector included: - Langjin Technology (300594) with a closing price of 18.84, up 3.69% [1] - Gongda High-Tech (688367) with a closing price of 22.50, up 2.74% [1] - Tianzhi New Materials (688033) with a closing price of 7.22, up 1.83% [1] - Conversely, Times Electric (688187) saw a significant decline of 6.99%, closing at 52.20 [2] - Other notable decliners included: - Kanni Electromechanical (603111) down 6.30% [2] - China CRRC (601766) down 4.60% [2] Capital Flow Analysis - The rail transit equipment sector experienced a net outflow of 169 million yuan from institutional investors, while retail investors saw a net inflow of approximately 2.44 million yuan [2][3] - Key stocks with significant capital flow included: - Shenzhou High-Speed Railway (000008) with a net outflow of 33.77 million yuan from institutional investors [3] - Bid Technology (605298) with a net inflow of 14.70 million yuan from institutional investors [3] - Langjin Technology (300594) with a net inflow of 12.77 million yuan from institutional investors [3]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 株洲中車時代電氣股份有限公司 呈交日期: 2025年10月31日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03898 | 說明 | H 股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 489,040,900 | RMB | | 1 | RMB | | 489,040,900 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 489,040,900 | RMB | | 1 | RMB | | 489,040,900 | | 2. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 64.86 and HKD 50.02 [6][12][13] Core Insights - The company reported Q3 revenue of RMB 6.616 billion, a year-on-year increase of 9.58% but a quarter-on-quarter decrease of 13.82%. The gross margin improved slightly to 33.18% [1] - The company is expected to maintain steady growth driven by robust demand in its rail transit business and breakthroughs in high-voltage power devices, new energy generation, and deep-sea equipment [1] - The semiconductor business continues to grow significantly, benefiting from new domestic and international orders in the new energy sector [3] Summary by Sections Rail Transit Business - Revenue for the rail transit business reached RMB 10.305 billion in the first three quarters, up 9.23% year-on-year. The growth is attributed to increased orders from national railway tenders and maintenance services [2] - The company has secured significant orders for high-speed trains, with a total of 278 units tendered this year, surpassing last year's total [2] - Maintenance revenue for the first three quarters was RMB 2.215 billion, reflecting a year-on-year growth of 19.59% [2] Emerging Business - The emerging equipment business generated RMB 8.426 billion in revenue, a year-on-year increase of 22.26%. The semiconductor segment saw a growth of 30.40% [3] - The company has successfully entered new markets for its silicon carbide products and has received substantial orders in photovoltaic and charging infrastructure [3] - New energy generation projects have also seen success, with over 15 GW of photovoltaic integration products tendered in the first three quarters [3] Profit Forecast and Valuation - Revenue forecasts for 2025, 2026, and 2027 are maintained at RMB 28.661 billion, RMB 33.021 billion, and RMB 37.392 billion respectively, with net profit expectations of RMB 4.175 billion, RMB 4.657 billion, and RMB 5.229 billion [4][10] - The valuation analysis suggests a target market value of RMB 420 billion for the emerging equipment business and RMB 461 billion for the rail transit equipment and other businesses [12][13]