公司深度报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------|----------------------------------------------| | 图表 1: 恩身材料行业研究框架&华秦科技核心逻辑 | 商业模式 | 隐身材料行业 | 行业驱动因素 | | | 厂商靠什么赚钱? | 所处产业链位置? | 史争格局? | 发展阶段? | 需求如何? | | 1）核心技术产业化，降号 转批产。 2) 单合价值量 ...

证 券 研 究 报 告 [Table_industryInfo] 运输设备业/可选消费品 隐身材料龙头高速增长，持续拓展业务布局 公司 2023 年业绩符合预期，2024Q1 高速增长，受益于批产型号放量，深度参与新型 号研发，持续拓展航发零部件等新业务，业绩规模有望稳步提升。 [Table_Summary] 维持目标价 190.13 元，维持"增持"。公司系隐身材料龙头，下游需 求高度确定，渗透率不断提升，业绩有望保持高增速。随着批产规模 增加，价格或有阶段性波动，我们下调2024-26年EPS至3.81/5.04/6.17 元（24-25 前值为 4.47/5.96），考虑到公司行业龙头地位和竞争优势， 给予 24 年 49.9 倍 PE，维持目标价 190.13 元，维持"增持"评级。 23 年业绩符合预期，24Q1 高速增长。1）公司 23 年实现营收 9.17 亿 元（+36.45%），归母净利润 3.35 亿元（+0.48%），扣非净利润 3.85 亿 元（+23.23%），净利率 28.28%（-21.31pct），子公司股份支付 1.88 亿 元，对利润产生一定影响；2）受益于小批试制产品订单 ...

执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com F 证券研究报告 新材料 华秦科技（688281.SH） 增持-A(维持) 股份支付费用影响 2023 年利润，订单充沛业绩稳健释放 2024 年 5 月 4 日 公司研究/公司快报 | --- | --- | |------------------------------------------|----------------| | 市场数据： 2024 年 4 月 \n收盘价（元）： | 30 日 \n136.41 | | 年内最高/最低（元）： | 308.99/90.02 | | 流通A股/总股本（亿）： | 0.35/1.39 | | 流通 A 股市值（亿）： | 47.43 | | 总市值（亿）： | 189.70 | | | | | 基础数据： 2024 年 3 月 | 31 日 | | 基本每股收益(元)： | 0.82 | | 摊薄每股收益(元 )： | 0.82 | | 每股净资产(元 )： | 31.78 | | 净资产收益率 (%) ： | 2.47 ...

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 2024 年 4 月 24 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 132.40 总股本/流通股本（亿股）1.39 / 0.35 总市值/流通市值（亿元）184 / 46 52 周内最高/最低价 297.70 / 92.40 资产负债率(%) 16.5% 市盈率 54.94 第一大股东 折生阳 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -52% -46% -40% -34% -28% -22% -16% -10% -4% 2% 8% 2023-04 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04 华秦科技 国防军工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 华秦科技(688281) 业绩较快增长，在手任务饱满 事件 近日，华秦科技发布 2023 年年报与 2024 年一季度业绩预告。 2023 年，公司实现营收 9. ...

单位：元 币种：人民币 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 第一季度财务报表是否经审计 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 247,603,885.13 | 32.61 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 114,403,261.94 | 29.40 | | 归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 | 111,361,680.82 | 28.36 | | 经营活动产生的现金流量净额 | -113,190,904.17 | -395.13 | | 基本每股收益（元 / 股） | 0.82 | 28.13 | | 稀释每股收益（元 / 股） | 0.82 | 28.13 | 注1、 公司以 2023 ...

盈利预测与投资建议 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------------|--------|----------------|--------------| | | | | | | | | | | 增持 | （维持） | | 股价（ 2024 年 | 04 月 24 日） | | | 132.4 元 | | 目标价格 | | | | 161.68 元 | | 52 周最高价 / | 最低价 | | 214.46/90.02 | 元 | | 总股本 / 流通 A | 股（万股） | | | 13,907/3,477 | | A 股市值（百万元） | | | | 18,412 | | 国家 / 地区 | | | | 中国 | | 行业 | | | | 国防军工 | | 报告发布日期 | | | 2024 年 04 | 月 25 日 | | | | | | | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | 绝对表现 % | 12.7 | 8.51 | 22.79 | -30.53 | | 相对表现 % | 13 ...

公司研究丨点评报告丨华秦科技（688281.SH） [Table_Title] 营收中高速增长景气比较优势显著， 订单充足新业务拓展夯实远期成长 [Table_Author] 王贺嘉 赵智勇 杨继虎 张晨晨 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 营收中高速增长景气比较优势显著， 2] 订单充足新业务拓展夯实远期成长 事件评论 2、产品降价导致盈利水平下降的风险； 2024-04-24 | --- | --- | |-------------------------------------------------|--------------| | 公司基础数据 | | | [Table_BaseData] 当前股价 ( 元 ) | 128.91 | | 总股本 ( 万股 ) | 13,907 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 3,477/0 | | 每股净资产 ( 元 ) | 30.22 | | 近 12 月最高 / 最低价 ( 元 ) | 308.99/90.02 | | 注：股价为 2024 年 4 月 22 日收盘价 | | [Table_Report] •《创新以奋斗 ...

我们花钱的这样一个产品的一个管线所以二三年的我们先后布局了这个零部件的这样一个机架包括我们超速机的这样一个产能那么我们在二三年的零部件的这个 基本上相关的一些产线也实现了一些投产20年我们已经开始从加工开始往诊件诊治的自治验证去实现未来肯定是希望能拓展成从化妆机领域里面非常重要的这样一个供应商同时我们的 南京方向其实也是跟随着我们航空装备来去走的包括我们水下的一些装备只不过现在可能前期因为这些装备大部分处在干颜的一个状态所以南京方向的这些材料目前还是以民用端为主但是重点未来我觉得它的 大的这样一个有价值的肯定还是在我们好多产业专包括我们的一个学校中北专这是我们最大的一个一个卖店方向最大的一个来源投资机这块也是在二三年度我们完成了一个重点的一个布局因为这个已经是 可见的一个未来是我们发动机上非常重要的这样一个热端的一个部件所以这个市场的一个规模包括它的一个紧迫程度还是比较明显的所以我们也是在20年完成了这样一个初步的一个布局20年基本上加快我们的一个建设力争在20年的 第三级队把相关的一些产线可以初步的一个建厂开始进行全体设备的验证包括零价各项一个实产厂的这样一个工作这是华勤整体的业务战略布局的一个构想所以我们 ...

华秦科技 2023 年报解读20240422 Q：航发和机身隐身材料，航空发动机维修业务的情况 2023年还是航空发动机为主，在机身的收入不多，机身还是对应我们未来即将 批产的装备。维修这部分去年有四五千万收入。飞机的生命周期长一些，给飞机 配套的企业相对来说前期会保持比较高的增长，但发动机相对飞机是耗材，除了 主机广需求,还有部队直接下单的需求和维修需求，增速会比飞机大产业更平稳 持续性更久。我们作为发动机配套，基本上和耗材属性还是比较贴合的。 Q：三个子公司一共亏损2000多万，2024怎么展望? 沈阳部分在手订单也比较多，再加上4月份也有新订单落下来，所以沈阳方向可 能今年可以实现过亿的产值，我们是希望它可以在此基础上盈亏平衡，不要出现 大额亏损，所以可能2024 或2025扭亏为盈。南京方向相对资产轻一些，自前 都是民品，意向订单也有五六千万，即使今年无法持平，也是希望今年可以利润 上减亏，可能2025或2026扭亏为盈。上海方向王要在做基建，今年大概率还 是亏损，到今年10月可能产线才可以到位，四季度调试和试生产。 Q：维修部分，过去批产型号已经进入维修期了，公司是否看到大量维修订单？ 母年增速确实 ...

我们花钱的这样一个产品的一个管线所以二三年的我们先后布局了这个零部件的这样一个机架包括我们超速机的这样一个产能那么我们在二三年的零部件的这个 基本上相关的一些产线也实现了一些投产20年我们已经开始从加工开始往诊件诊治的自治验证去实现未来肯定是希望能拓展成从化妆机领域里面非常重要的这样一个供应商同时我们的 南京方向其实也是跟随着我们航空装备来去走的包括我们水下的一些装备只不过现在可能前期因为这些装备大部分处在干颜的一个状态所以南京方向的这些材料目前还是以民用端为主但是重点未来我觉得它的 大的这样一个有价值的肯定还是在我们好多产业专包括我们的一个学校中北专这是我们最大的一个一个卖店方向最大的一个来源投资机这块也是在二三年度我们完成了一个重点的一个布局因为这个已经是 可见的一个未来是我们发动机上非常重要的这样一个热端的一个部件所以这个市场的一个规模包括它的一个紧迫程度还是比较明显的所以我们也是在20年完成了这样一个初步的一个布局20年基本上加快我们的一个建设力争在20年的 第三级队把相关的一些产线可以初步的一个建厂开始进行全体设备的验证包括零价各项一个实产厂的这样一个工作这是华勤整体的业务战略布局的一个构想所以我们 ...