2024 年 04 月 24 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 王宁 S0350522010001 wangn02@ghzq.com.cn 证券分析师： 张婉姝 S0350522010003 zhangws@ghzq.com.cn [Table_Title] 产品矩阵日益完善，经销收入大幅增长 事件: 投资要点: 当前价格（元） 36.95 产品系列逐渐丰富，应用领域不断拓展。①2023 年公司正式发布了 高性能 KSW-VSA01 频谱/矢量信号分析仪，产品可应用于无线通 信、卫星监测以及航空领域的研发和生产测试，已逐步导入各下游 用户测试及试用，并形成一定的订单。②公司的矢量网络分析仪产 品继续进行样机研制工作，开发各个组成部分的硬件和软件，完成 功能和性能指标的全面测试。③公司开展了具备独立双通道的综合 测试仪研制工作，产品主要用于卫星地面通信终端一致性测试。 52 周价格区间（元） 31.18-75.45 总市值（百万） 3,103.80 流通市值（百万） 2,178.56 总股本（万股） 8,400.00 流通股本（万股） 5,895.97 日均成交额（百万） 22.43 — ...

证券研究报告 2024 年 04 月 23 日 坤恒顺维(688283.SH) 事件概述 5G-A 商用化推进，低轨卫星和通感一体需求有望显现 利润端，受益于产品聚焦高端的特性，公司 2023 年毛利率维持在较 高水平（68.01%），且较 2022 年提升 1.54pcts。另一方面，由于公 司仍处于产品矩阵和销售渠道的完善阶段，各项费用率有所上升，其 中研发投入增长显著，2023 年公司研发费用为 5675.66 万元，同比 增长 62.73%，研发费用率为 22.38%，较 2022 年提升 6.55pcts。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 41.7 元 股价 (2024-04-22) 35.84 元 交易数据 12 个月价格区间 31.55/73.17 元 SAC 执业证书编号：S1450522040001 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 仪器仪表Ⅲ 公司快报 毛利率水平维持高位，24Q1 营收增速回暖 2 月 26 日，公司完成了 2024 年股权激励的授予。从解除限售条件来 本报告版权属于国投证券股份有限公 ...

产品扩充打开应用场景，期待高端产品稳步放量 2024 年 04 月 23 日 相关研究 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------|-------------------|------------|-------| | 项目/年度 | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | | 254 | 332 | 435 | 560 | | 增长率（%） | | 15.1 | 30.9 | 31.1 | 28.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | | 87 | 113 | 146 | 196 | | 增长率（%） | | 7.2 | 30.2 | 28.8 | 33.9 | | 每股收益（元） | | 1.04 | 1.35 | 1.74 | 2.33 | | PE | | 34 | 26 | 20 | 15 | | PB | | 3. ...

Summary of the Conference Call Company Overview - The conference call discusses the financial performance and strategic direction of Kunlun Shunwei for the year 2023 and the first quarter of 2024. The company operates in the testing and simulation instruments industry, focusing on wireless communication technologies. Key Financial Metrics - **2023 Revenue**: 253 million yuan, a year-on-year increase of 15.08% [4] - **2023 Net Profit**: 87.09 million yuan, a year-on-year increase of 7.20% [4] - **2024 Q1 Revenue**: 24.81 million yuan, a year-on-year increase of 28.74% [12] - **2024 Q1 Net Profit**: 3.035 million yuan, a year-on-year increase of 10.82% [13] - **Gross Margin for 2023**: 68.01%, an increase of 1.54 percentage points year-on-year [11] Product Lines and Developments 1. **Wireless Channel Simulation Instruments**: - Continued performance advantages, with significant orders from satellite internet and semiconductor testing markets [5] - Plans to launch an updated version in 2024 to support larger-scale broadband network simulations [6] 2. **RF Microwave Product Line**: - Technical maturity has improved, with a rapid increase in order volume contributing to overall performance [7] - Plans to introduce higher frequency and more product models in 2024 [7] 3. **Spectrum Analyzers**: - New product introduced in 2023, with gradual market penetration and increasing orders expected in 2024 [8] 4. **Comprehensive Testing Instruments**: - Focused on satellite ground communication terminal consistency testing, with plans to expand into 5G and 6G firmware and software development [9] 5. **General Receiver Products**: - Used in aircraft ground receiving systems, with performance meeting or exceeding international competitors [10] R&D and Investment - R&D expenses increased significantly by 62.73% in 2023, reflecting ongoing investment in core technologies [11] - The company emphasizes that sustained R&D investment is crucial for maintaining long-term competitive advantages [12] Market Outlook - The company remains optimistic about the demand for high-end wireless testing and simulation instruments, driven by advancements in 5G and the anticipated rollout of 6G technologies [13] - Continuous investment in satellite internet and specialized industry information technology is expected to create numerous opportunities [13] Challenges and Risks - The company acknowledges the presence of various challenges in the market, including industry-specific factors affecting cash flow and receivables [20] - There is a noted increase in credit impairment losses in Q1 2024 compared to previous years, indicating potential risks in customer payment behaviors [16] Additional Insights - The company is expanding its distribution network and enhancing relationships with core distributors, which is expected to contribute to revenue growth [18] - The introduction of new products and enhancements in existing product lines are aimed at capturing emerging market opportunities, particularly in satellite internet and military applications [22][24] This summary encapsulates the key points discussed during the conference call, highlighting the company's financial performance, product developments, market outlook, and strategic initiatives.

成都坤恒顺维科技股份有限公司 审计报告 北京大华审字[2024]00000362 号 北京大华国际会计师事务所 (特殊普通合伙 ) BeijingDahuaInternationalCertifiedPublicAccountants(LimitedLiabilityPartnership) 成都坤恒顺维科技股份有限公司 审计报告及财务报表 （2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-6 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | 合并资产负债表 | 1-2 | | | 合并利润表 | 3 | | | 合并现金流量表 | 4 | | | 合并股东权益变动表 | 5-6 | | | 母公司资产负债表 | 7-8 | | | 母公司利润表 | 9 | | | 母公司现金流量表 | 10 | | | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | | 财务报表附注 | 1-76 | 十字十型围际会計师事务所 京大华国际会计师事务所(特殊普通; 互城区阜成门外大街 31 号五层 519A[ ...

证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2024-022 成都坤恒顺维科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及相关 格式指引的要求，成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司" 或"坤恒顺维"）董事会现将公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况专项报 告如下： 一、 募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意成都坤恒顺维科技股份有限公司首次 公开发行股票的批复》（证监许可〔2022〕9 号）核准，并经上海证券交易所同意， 公司向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 2,100 万股，发行价格 33.80 元/股，共募集资金总额为人民币 709,800,000.00 元，减除发行费用（不含增值税） 人民币 77,857, ...

证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2024-025 成都坤恒顺维科技股份有限公司 关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日 召开第三届董事会第十五次会议，审议通过了《关于 2024 年度向银行申请综合 授信额度的议案》，具体情况如下： 为提高企业资金营运能力，根据公司整体资金预算安排、经营战略及总体 发展计划，公司拟向相关银行申请授信总额为不超过等值人民币 1 亿元的人民 币综合授信额度，并授权管理层根据公司实际经营需求在上述额度范围内办理 有关工作以及签署相关文件。授信期限内，授信额度可循环使用，可以在不同 银行间进行调整。该项授权自本次董事会审议通过之日起至 12 个月内有效。 本事项在董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议。 公司本次向银行申请综合授信额度事项不涉及对外担保或关联交易。 特此公告。 成都坤恒顺维科技股份有限公司 董事会 2024 年 4 月 ...

成都坤恒顺维科技股份有限公司 北京大华国际成立于 2008 年，主要从事证券期货审计业务，央国企审计服务， 此外还提供资产评估、税务、工程造价咨询、管理咨询等综合专业服务。北京大华国 际总所位于北京，注册地址为北京市西城区阜成门外大街 31 号 5 层 519A，首席合 伙人为杨雄先生。截至 2024 年 2 月，北京大华国际合伙人 37 人，注册会计师 150 人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数 52 人。 2023 年度经审计的收入总额为 54,909.97 万元（含合并数，下同），审计业务收 入为 42,181.74 万元，证券业务收入为 33,046.25 万元。审计 2023 年度上市公司客户 家数 59 家，主要行业：制造业，信息传输、软件和信息服务业，水利、环境和公共 设施管理业，批发和零售业。本公司同行业上市公司审计客户家数为 35 家。 2、投资者保护能力 职业风险基金上年度年末数：105.35 万元；已购买的职业保险累计赔偿限额 2 亿 元。职业风险基金计提和职业保险购买符合相关规定；近三年无在执业行为相关民事 诉讼中承担民事责任的情况。 3、诚信记录 北京大华国际近三年因执业 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日 召开第三届董事会第十五次会议，审议通过了《关于调整第三届董事会审计委 员会委员的议案》，具体情况如下： 为完善公司治理结构，保障公司董事会专门委员会规范运作，充分发挥专 门委员会在上市公司治理中的作用，根据中国证券监督管理委员会颁布的《上 市公司独立董事管理办法》的规定，审计委员会成员应当为不在上市公司担任 高级管理人员的董事。因此公司结合实际情况，对公司第三届董事会审计委员 会委员进行调整，公司董事长、总经理张吉林先生将不再担任审计委员会委员， 由公司董事王川先生担任审计委员会委员，与邢存宇先生（主任委员），樊晓兵 先生共同组成第三届董事会审计委员会，任期自本次董事会审议通过之日起至 第三届董事会任期届满之日止。 证券代码：688283 证券简称：坤恒顺维 公告编号：2024-026 成都坤恒顺维科技股份有限公司 关于调整第三届董事会审计委员会委员的公告 2024 年 4 月 22 日 特此 ...

成都坤恒顺维科技股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的 专项说明 （截止 2023 年 12 月 31 日） 目 录 页 次 一、 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项 说明 1-2 二、 成都坤恒顺维科技股份有限公司 2023 年度非 经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇 总表 1 北京大华国际会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市西城区阜成门外大街 31 号五层 519A [100071] 电话：86 (10) 6827 8880 传真：86 (10) 6823 8100 北京大华核字[2024]00000094 号 北京大华国际会计师事务所 (特殊普通合伙 ) Beijing Dahua International Certified Public Accountants (Limited Liability Partnership) 成都坤恒顺维科技股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 本专项说明是我们根据中国证监会及其派出机构和上海证券交 易所的要求出具的，不得用作其他用途。由于使用不当所造成的后果， 与执行本业务的注册会计师和会计师事务所无关。 控股股东及其他关联方 ...