[Table_Title] "买入"评级。 [Table_ReportClosing] 风险因素：逆变器需求不及预期风险；原材料涨价风险；宏观经济环境 风险、国际贸易政策风险等。 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2024 年 05 月 09 日收盘价 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------|--------|-------|-------------|-----------------------|-----------------------|--------|---------|---------|-------|-----------------------| | 资产负债表 \n会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | \n 2025E | 单位:百万元 \n 2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | \n2023A | \n2024E | 2025E | 单位:百万元 \n ...

直销，大量集中于客户端的话，展示销售额会还好，昱能模式会堵在海外仓库，所以首先 会找容易爆发销售下跌或者成长放缓的现象，这是去年出现的。现在第二季度微逆转整个 板块的销售在数据来讲恢复不错，台数与毛利率都还是会恢复的不错。第二季度预计环比 也会有增长，大概 10~20%的增长。动能会持续存在，MLPE 板块，除了工商储能，这个板 块里面应该有 30%左右的增长，经营目标应该是在 18 个亿左右。 Q：今年市场的竞争， 尤其是 MLPE 板块，毛利率趋势，还有定价策略会发生什么变化？ A：MLPE 应用场景分了 几类，其中微光储这一个板块的应用场景，国内微逆企业是充分参与的甚至是主导的板 块，因此这个板块竞争会比较激烈，户储这一块目前来讲还是依赖于专业的光储渠道来做 的，相对来讲有比较强的品牌跟一个渠道管理的效应。包括工商储能这一块还是跟以往差 不多，竞争态势不会有太大的变化，利润率与价格压力这一块相对少一点，这个问题的回 答要分板块来讲。 Diy 板块会接力一点，其他几个板块今年应该还是几家传统主导企业继 续主导。 Q：一季度销量接近 25 万，微光储这一块销量占比有多少，最近正好德国法案 也公告了，后续这一 ...

介绍公司业绩情况尊敬的各位投资人各位股东大家下午好下面我为大家汇报一下公司2023年度及2024年第一季度的经营业绩情况2023年全年实现营收14.2亿元股比增长6.11%综合毛利率35.81%股比下降3.51%规模经营润2.2亿元股比下降38.92% 2023年分成品销售情况 维利销售84.2万台 销售收入9.41亿元同比下降1.6% 毛利率36.13 同比下降2.15个百分点监控器销售13.7万台 销售收入1.07亿元 同比增长2.48%毛利率69.38% 同比增长1.54个百分点 观战器销售103.7万台,销售收入1.61亿元,投币成长13.12%平均毛利率38.64%,毛利率提高11.4个百分点工商业储能项目销售收入1.64亿元,毛利率15.87%2024年第一季度实现营收 4.28亿元综合毛利率35.82%规模金利润4000万元2024年第一季度分产品销售情况维利销售24.6万台销售收入2.67亿元环币增长28.37%毛利率39.93%监控器销售3万台销售收入3190万元环币增长33.3% 毛利率69.9%环比下降0.64个百分点关断器销售17万坛销售收入2925万元环比下降34.09%毛利率36. ...

公司研究丨点评报告丨昱能科技（688348.SH） [Table_Title] Q4 工商储表现亮眼，减值计提拖累业绩释放 [Table_Author] 邬博华 曹海花 请阅读最后评级说明和重要声明 以上增长，户储亦有望实现突破。 [Table_Summary2] 事件描述 事件评论 我们预计公司 2024 年实现利润 3.7 亿，对应 PE 约 20 倍。维持"买入"评级。 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------|--------------| | | | | [Table_BaseData] 当前股价 ( 元 ) | 64.85 | | 总股本 ( 万股 ) | 11,200 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 5,710/0 | | 每股净资产 ( 元 ) | 32.83 | | 近 12 月最高 / 最低价 ( 元 ) | 358.00/62.82 | | 注：股价为 2024 年 4 月 25 日收盘价 | | 风险提示 2、光伏装机不及预期。 公司研 ...

单位：元 币种：人民币 2024 年第一季度报告 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 第一季度财务报表是否经审计 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | |------------------------|----------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 427,748,061.08 | -1.83 | | 归属于上市公司股东的净 | | | | 利润 | 39,930,858.95 | -66.06 | | 归属于上市公司股东的扣 | | | | 除非经常性损益的净利润 | 35,912,605.80 | -67.15 | | 经营活动产生的现金流量 | | | | 净额 | 127,202,516.81 | 不适用 | 2024 年第一季度报告 (二)非经常性损益项目和金额 2024 年第一季度报告 对公司将《公开发行证券 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 2023 年年报点评：海外库存致 23 年微逆交 付同降，工商储 23Q4 发力实现 0-1 2024 年 04 月 25 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1,338 | 1,420 | 2,029 | 3,469 | 4,838 | | 同比（ % ） | 101.27 | 6.11 | 42.87 | 70.97 | 39.46 | | 归母净利润（百万元） | 360.53 | 220.22 | 303.20 | 406.23 | 514.36 | | 同比（ % ） | 250.30 | (38.92) | 37.68 | 33.98 | 26.62 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 3.22 ...

存货减值影响较大，光储一体布局正在形成 公司专注于光伏发电新能源领域，提供以微逆为核心的分布式光伏+储能全 场景应用解决方案。报告期内，公司微型逆变器业务实现营业收入 9.41 亿 元，同比减少 11.61%，实现毛利率 36.13%，同比下降 2.15pct，实现微型 逆变器销售规模 84.25 万台，同比减少 9.91%。微逆市场以海外北美、欧洲 等分布式光伏发展较早的地区为主，2023 年行业阶段性产能过剩，海外市 场库存处于高位，是影响公司微逆销量的主要原因。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|------------------------------|----------------|-----------------------------|--------| | 财务数据和估值 | | | | 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | 营业收入（百万元） | 1338 | 1420 | 2162 | 3063 | 3774 | | 增长率（%） | 101.2 ...

昱能科技 买入 维持评级 业绩简评 根据公司年报情况及我们对行业的最新判断，调整公司 2024- 2025E 归母净利润分别至 3.51(-30%）、5.02(-24%)亿元，预计 2026 年归母净利润为 6.88 亿元，对应 PE 估值为 21、15、11 倍，维持 "买入"评级。 风险提示 国际贸易政策风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险。 0 200 400 600 800 64.00 95.00 126.00 157.00 188.00 219.00 250.00 230424230724231024240124 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 昱能科技 沪深300 1,000 1,200 1,400 1,600 公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------|-------|--------|------------------| | | 序号 日期 评级 市价 | | | 目标价 | | 1 | 2022-06-14 | 买入 | 356.00 | 433.17 ～ 433.17 | | 2 | ...

32 / 298 能系统再向线路放电。另外，储能可以成为升级或新建输配电设备的替代方案。在负荷接近设备 容量的输配电系统内，可以利用储能系统通过较小的装机容量有效提高电网的输配电能力，从而 延缓新建输配电设施，降低成本。且相较于输配电网扩容，储能的建造时间更短。 用户侧储能的功能主要包括电力自发自用、峰谷价差套利、容量费用管理以及提高供电可靠 性。根据应用场景的不同，用户侧储能可以分为工商业储能、户用储能，其一般与分布式光伏配 套使用。我国用户侧储能项目中，工商业储能规模占比较高，随着各省市的峰谷价差拉大，部分 省市可实现两充两放，工商业储能会更加具有经济性，加上限电政策的影响，工商业储能将在 2023-2025 年逐渐发展成主要的增长点；户用储能仅占用户侧装机量的 1.4%，占比较低，由于其 发展潜力受中国居民电价影响较大，短期内并未显示出明显的增长空间。 2. 公司所处的行业地位分析及其变化情况 术储备及产业布局。公司深入开展了储能相关技术的研发，掌握了交流耦合储能系统控制技术、 低压储能控制技术等关键核心技术。通过不断进行自主创新，公司已实现多项核心技术成果转 化，公司核心技术转化形成的户用光储一体化系 ...

增持（下调） 昱能科技（688348） [关键词： Table_Tag#第二曲线 ] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 微逆出货环比持平、2024 年有望增长 30%+：2023 年公司微逆出货 90- 95 万台，同比基本持平，其中 2023Q4 出货 20 万台+，同降约 20%，环 比持平；2023Q4 毛利率维持稳定约 40%；分区域看欧洲出货占比约 50- 60%、北美占比约 25%。展望 2024 年，2024Q1 我们预计市场持续去库， 出货环比略降，2024H2 随库存去化完毕需求有望恢复高增长，2024 全 年我们预计微逆出货增长 30%+。 ◼ 库存及信用减值拉低 2023Q4 业绩、冲回后符合预期：考虑市场需求放 缓，去库周期拉长，公司 2023 年计提信用及资产减值损失约 0.87 亿元， 其中 2023Q4 计提减值损失约 0.7 亿元，若考虑冲回减值，公司业绩符 合预期。 ◼ 风险提示：竞争加剧、政策不及预期。 股价走势 市场数据 基础数据 相关研究 2023-09-01 《昱能科技(688348)：2022 年年报 &2023 年一季报点评： Q1 业绩超预 期，23 ...