Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1]. Core Views - The report highlights that helium price fluctuations have suppressed profits, while the company's long-term competitive advantages are becoming more evident [1]. - In 2024, the company achieved total revenue of 2.103 billion yuan, a year-on-year increase of 14.60%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 22.42% to 248 million yuan [1]. Financial Performance - The electronic bulk gas business segment generated revenue of 1.487 billion yuan in 2024, up 22.86% year-on-year, with a gross margin of 29.17%, down 9.93 percentage points year-on-year [5]. - The general industrial gas segment reported revenue of 484 million yuan, down 5.97% year-on-year, with a gross margin of 14.94%, down 9.41 percentage points year-on-year [5]. - The company’s helium import volume accounted for 13.4% of the national total in 2024, indicating its significant market presence [5]. Future Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are estimated at 2.527 billion yuan, 3.117 billion yuan, and 3.903 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 341 million yuan, 471 million yuan, and 608 million yuan [7][8]. - The company is expected to maintain a high market share in the semiconductor and integrated circuit sectors, with a projected PE ratio of 44, 32, and 25 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [5][8].

Core Insights - The company reported a total revenue of 2.103 billion yuan for 2024, representing a year-on-year increase of 14.6% [2][3] - The net profit attributable to shareholders decreased to 248 million yuan, down 22.42% year-on-year, while the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 230 million yuan, a decline of 25.69% [2][3] - By the end of 2024, total assets reached 7.944 billion yuan, and net assets attributable to shareholders were 5.824 billion yuan, reflecting a slight increase of 1.63% from the previous year [2][3] Business Development - The company focused on core business development, solidifying its leading position in the domestic market and actively participating in the national semiconductor industry development strategy [4] - It successfully secured multiple electronic bulk gas projects, achieving a 41% market share in new on-site gas production projects for integrated circuit manufacturing and semiconductor display, ranking first in the industry [4] - The company enhanced its collaboration with existing customers in the general industrial gas sector, successfully obtaining new on-site gas production projects, thereby increasing its market share in the large pipeline gas supply market [4] Research and Development - The company increased its R&D investment, with total spending reaching 101 million yuan, a year-on-year growth of 13.79% [5] - It focused on the actual gas needs of key downstream customers and industry development trends, continuously improving core technologies and optimizing industrial structure [5] - The company emphasized independent research and development of core technologies to address critical challenges in the industrial gas sector, supporting domestic substitution efforts [5]

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 2.1 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 14.6%, but a net profit attributable to shareholders of 250 million yuan, a decrease of 22.4%, primarily due to falling helium prices [1] Group 1: Financial Performance - The company achieved a revenue of 610 million yuan in Q4 2024, with a net profit of 67 million yuan [1] - The decline in 2024 performance is mainly attributed to the drop in helium prices [1] Group 2: Development Trends - The company aims to strengthen its electronic bulk gas business and increase market share, aligning with the national semiconductor development strategy [2] - In 2024, the company secured a 41% market share in new on-site gas production projects for integrated circuit manufacturing and semiconductor display, ranking first [2] - The company’s helium import volume accounted for 13.4% of the national total, positioning it as the largest domestic helium supplier [2] - The company is enhancing its helium supply chain and establishing long-term partnerships with key gas source countries [2] - Helium prices are expected to stabilize in 2025, which may improve the company's performance [2] Group 3: Business Expansion - The company is expanding its electronic specialty gas business, leveraging customer relationships and demand insights [3] - New production bases for electronic specialty gases are being established, with projects in Hefei and Inner Mongolia progressing [3] - The first phase of the electronic-grade C4F6 project in Qianjiang is mechanically completed, with full production expected to start in 2025 [3] Group 4: Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2025 remains at 467 million yuan, with a new forecast of 479 million yuan for 2026 [4] - The current stock price corresponds to P/E ratios of 32x for 2025 and 31x for 2026, with a target price increase of 30% to 13.0 yuan [4] - The target price reflects P/E ratios of 37x for 2025 and 36x for 2026, indicating a 14% upside potential from the current stock price [4]

海通证券股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会《关于同意广州广钢气体能源股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1452号），并经上海证券交易所同 意，公司首次公开发行人民币普通股（A股）32,984.9630万股，每股发行价格9.87 元，本次募集资金总额为人民币3,255,615,848.10元，扣除各项发行费用人民币 187,801,211.38元（不含增值税）后，实际募集资金净额为人民币3,067,814,636.72 元。上述募集资金已全部到位，并由容诚会计师事务所（特殊普通合伙）于2023 年8月10日对本次发行的资金到账情况进行了审验，出具了《验资报告》（容诚验 字[2023]518Z0120号）。 公司根据相关法律、法规、规范性文件的规定，对募集资金实行专户存储， 并与保荐机构及相关专户存储银行签署了募集资金监管协议，以便对募集资金的 管理和使用进行监督，保证专款专用。 二、募集资金投资项目基本情况 关于广州广钢气体能源股份有限公司 使用自有资金增加部分募投项目投资额度并调整部分项目内部 投资结构的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作 ...

海通证券股份有限公司关于 广州广钢气体能源股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为广州广钢 气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"）首次公开发行股票并上 市持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管 指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科 创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督 导》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有 关规定，对广钢气体 2024 年度募集资金的存放和使用情况进行了核查，具体情 况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意广州广钢气体能源股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1452 号），并经上海证券交易所同 意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）32,984.9630 万股，每股发行价格 9.87 元，本次募集资金总额为人民币 3,255,615,848.10 元，扣除 ...

海通证券股份有限公司关于广州广钢气体能源股份有限公司关 于确认2024年度日常关联交易及预计2025年度日常关联交易的 核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为广州广钢 气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"）首次公开发行股票并上 市持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》《上海证券交易所科创板股票上 市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等 有关规定，对公司2024年度关联交易事项进行了核查，具体情况如下： 广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"）于 2025 年 3 月 28 日召开第三届董事会第五次会议，审议通过《关于确认 2024 年度日常 关联交易及预计 2025 年度日常关联交易的议案》，关联董事邓韬先生、贲志山先 生、姚展帆先生、文志明先生、陈晓飞先生回避了表决，本项议案获出席会议的 非关联董事一致表决通过。 本次关联交易议案提交公司董事会审议前，公司于 2025 年 3 月 28 日召开第 三届董事会独立董事专门会议 20 ...

广州广钢气体能源股份有限公司 容诚审字|2025|518Z0703 号 容诚会计师事务所 (特殊普通合伙) II 1880 RSM 容 诚 审计报告 中国·北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.nef.eov.cn】"进行运输 。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.nef.eov.cn）"进行运输 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1 - 6 | | 2 | 合并资产负债表 | 7 | | 3 | 合并利润表 | 8 | | 4 | 合并现金流量表 | 9 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 10 - 11 | | 6 | 母公司资产负债表 | 12 | | 7 | 母公司利润表 | 13 | | 8 | 母公司现金流量表 | 14 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 15 - 16 | | 10 | 财务报表附注 | 17 - 131 | 审计报告 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册 会计师对财务 ...

广州广钢气体能源股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 作为广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"） 的独立董事，2024 年本人严格按照《公司法》等有关法律法规规定，以及《公司 章程》要求，从公司整体利益出发，忠实独立地履行了职责，谨慎、勤勉地行使 了所赋予的权利，积极出席了公司 2024 年的相关会议，认真审议董事会各项议 案，对公司相关事项提出了中肯建议并独立地发表意见，切实维护了公司股东利 益。现将 2024 年度本人履行独立董事职责情况报告如下： 一、 独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 陈耕云，女，1965 年生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历。 1988 年 7 月至 1993 年 8 月，就职于万宝电器集团公司；1993 年 8 月至 2002 年 8 月，历任广州经济技术开发区国际信托投资公司证券部业务员、发行部经理、 证券管理总部总经理；2002 年 8 月至 2005 年 8 月，担任万联证券有限责任公司 （现"万联证券股份有限公司"）资金清算部总经理；2005 年 9 月至 2022 年 1 月，担任广东金融学院教师；2 ...

2024 年度独立董事述职报告 广州广钢气体能源股份有限公司 作为广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"） 的独立董事，2024 年本人严格按照《公司法》等有关法律法规规定，以及《公司 章程》要求，从公司整体利益出发，忠实独立地履行了职责，谨慎、勤勉地行使 了所赋予的权利，积极出席了公司 2024 年的相关会议，认真审议董事会各项议 案，对公司相关事项提出了中肯建议并独立地发表意见，切实维护了公司股东利 益。现将 2024 年度本人履行独立董事职责情况报告如下： 一、 独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 黄晓霞，女，1964 年生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。 1989 年 8 月至 1998 年 12 月，历任广州会计师事务所审计员、项目经理、部门 经理等职务；1999 年 1 月至 2000 年 7 月，担任广东正中会计师事务所有限公司 副主任会计师；2000 年 8 月至 2003 年 9 月，担任广东正中珠江会计师事务所有 限公司副主任会计师；2003 年 10 月至 2013 年 12 月，担任德勤华永会计师事务 所有限公司合伙人；20 ...

2025年3月28日 广州广钢气体能源股份有限公司 关于公司独立董事独立性自查情况的专项意见 一、关于公司独立董事独立性自查情况介绍 广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"） 现有独立董事3人，分别为马晓茜、黄晓霞、陈耕云。根据《上市公司独立 董事管理办法》第六条有关规定，广钢气体独立董事对自身独立性情况进行 自查，并将自查情况提交董事会。根据提交的自查结果显示，公司独立董事 均符合《上市公司独立董事管理办法》第六条的独立性要求，不存在直接或 者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判断关系的情形，能够 独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人等单位或者个人的影响。 二、董事会关于对独立董事独立性情况的评估意见 董事会已对独立董事马晓茜、黄晓霞、陈耕云的任职经历及个人签署的 相关自查文件进行全面核查。根据核查情况，董事会确认公司独立董事在报 告期内未在公司担任除独立董事以外的任何职务，同时也未在公司的主要股 东单位中担任任何职务。公司独立董事与公司及其主要股东之间不存在任何 形式的利益冲突、关联关系或其他可能对其独立客观判断产生影响的情况。 公司独立董事在报告期内始终保持高度 ...