Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2] Core Views - The company's Q4 performance met expectations, with continued growth in the electronic bulk on-site gas business despite helium price fluctuations [9] - The company signed a long-term helium procurement agreement with Qatar Energy, enhancing its supply chain [9] - The electronic bulk on-site gas projects are expected to support revenue growth, with new projects in the semiconductor and panel sectors anticipated to drive further expansion [9] - The establishment of a self-controlled equipment manufacturing base aims to strengthen the company's competitive advantage in the on-site gas sector [9] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 1,835 million in 2023 to 3,266 million by 2026, with a CAGR of approximately 24.9% [8] - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 320 million in 2023 to 514 million in 2026, reflecting a significant growth trajectory [8] - The company's earnings per share (EPS) is forecasted to rise from 0.29 in 2023 to 0.39 in 2026 [8] - The gross margin is expected to improve from 35.1% in 2023 to 32.2% in 2026, indicating operational efficiency [8]

海通证券股份有限公司 关于广州广钢气体能源股份有限公司 1 | | | 为全资子公司提供担保的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为广州 广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"）首次公开发行 股票并在科创板上市持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号— —规范运作》等有关规定，对公司为全资子公司提供担保进行了核查，具体情况 如下： 一、担保情况概述 因 公 司 全 资 子 公 司 香 港 广 钢 拟 与 QATARENERGY LNG N(1) 、 QATARENERGY LNG S(1)、QATARENERGY LNG S(2) (以下统称"卡塔尔能源") 签署氦气长期采购协议，为支持香港广钢开拓国际业务，进一步推动公司氦气业 务发展，公司拟为香港广钢在上述采购合同期限内每十二个月的支付义务提供不 超过3,200万美元（折合人民币约为23,385.28万元）的担保责任。 2025年2月17日，公司召 ...

证券代码：688548 证券简称：广钢气体 公告编号：2025-002 广州广钢气体能源股份有限公司 关于全资子公司签署长期采购协议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 合同类型：氦气长期采购协议 合同期限：2025年9月至2045年12月，供货周期约为20年。 合同数量：以供应商每年实际氦气产量为基础，按照合同约定的百分比确定 氦气采购数量，预计自合同起始日起逐步爬坡至年度采购量约1亿标准立方英尺。 合同生效条件：双方授权代表签字盖章之日起生效。 风险提示：合同履行过程中可能存在市场波动风险、 地缘政治风险以及其他 风险等不可抗力因素，敬请投资者注意投资风险。 广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年2月17日召 开第三届董事会第四次会议，审议通过了《关于全资子公司签署长期采购协议的议 案》，该事项无需提交公司股东会审议，现将有关事项公告如下： 一、合同标的和对方当事人情况 （一）合同标的情况 本合同主要约定由公司全资子公司广钢气体（香港）有限公司（以下简称"香 港 ...

证券代码：688548 证券简称：广钢气体 公告编号：2025-003 广州广钢气体能源股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：广钢气体（香港）有限公司（以下简称"香港广钢"或"被担 保方"），系广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称 "公司"）的全资子公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次预计为全资子公司香港广钢 提供的担保金额不超过3,200万美元（折合人民币约为23,385.28万元）。截至本公告 披露日，公司实际为香港广钢提供的担保余额为0元（不含本次担保）。 根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规及《广州广钢气体 能源股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规定，本次担保事 项在董事会的决策范围内，该议案无需提交公司股东会审议。 本次担保不存在反担保。 一、担保情况概述 因公司全资子公司香港广钢拟与 QATARENERGY LNG N(1)、QATARENERGY LNG S(1)、 QATA ...

Financial Performance - In 2024, the company achieved total operating revenue of RMB 209,841.13 million, an increase of 14.33% compared to the previous year[5] - The net profit attributable to shareholders of the parent company was RMB 24,048.28 million, a decrease of 24.75% year-on-year[5] - The net profit attributable to shareholders of the parent company after deducting non-recurring gains and losses was RMB 22,305.92 million, down 27.79% from the previous year[5] - Basic earnings per share decreased to RMB 0.18, a decline of 37.93% compared to the previous year[5] - The weighted average return on net assets decreased by 4.93 percentage points compared to the previous year[3] Assets and Equity - Total assets at the end of 2024 were RMB 794,753.03 million, reflecting a growth of 9.57% from the beginning of the year[5] - Shareholders' equity attributable to the parent company increased to RMB 581,651.27 million, up 1.50% from the beginning of the year[5] Market Impact - The company's earnings decline was primarily due to fluctuations in the helium market, impacting sales revenue and gross profit from helium business[5] - The company reported an increase in the average number of ordinary shares outstanding, contributing to the decline in earnings per share[5] Audit and Reporting - The company emphasizes that the financial data is preliminary and subject to change upon final audit[6]

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a current price of 9.70 CNY and a reasonable value of 10.93 CNY per share [2]. Core Insights - The company focuses on the development of industrial gases in China, aiming to become a leading enterprise in electronic bulk gases. It has established a strong position in the helium market and has achieved significant domestic substitution in the semiconductor display and integrated circuit manufacturing sectors [3][10]. Summary by Sections Company Overview - The company originated from the Guangzhou Steel Plant and has evolved through foreign cooperation to focus on domestic substitution since 2014. It has developed its main business around electronic bulk gases, particularly excelling in the helium sector [3][19][20]. Financial Performance - The company’s revenue has shown substantial growth, with a projected increase in operating income from 1,540 million CNY in 2022 to 3,086 million CNY by 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 66.2% from 2019 to 2023. The net profit is expected to rise from 235 million CNY in 2022 to 559 million CNY in 2026 [9][39]. Market Position - The company holds an 8.03% market share in the domestic electronic bulk gas market as of 2021 and has been ranked first in new on-site gas projects in the integrated circuit and semiconductor display sectors from 2018 to September 2022 [10][19]. Research and Development - The company has consistently increased its R&D investment, which grew from 27.5 million CNY in 2020 to 71.7 million CNY in 2022, with a CAGR of 61.5%. The revenue generated from core technologies has also increased significantly, accounting for 87.8% of the main business income in 2022 [36][37]. Product Portfolio - The company’s product range includes six major types of electronic bulk gases and key general industrial gases, such as nitrogen, helium, oxygen, hydrogen, argon, and carbon dioxide, which are widely used in various sectors including semiconductor manufacturing and general industry [24][25]. Growth Drivers - The growth in the electronic bulk gas business is driven by the increasing demand from the semiconductor industry, with revenue growth rates exceeding 40% from 2020 to 2022. The general industrial gas segment has remained stable, contributing to the overall revenue growth [39][40]. Competitive Advantage - The company has broken the foreign monopoly on helium supply by developing a self-controlled technology capability and is the only domestic gas company with long-term, large-scale helium procurement resources [10][19].

▌ 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称"华鑫证券"）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准 确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容 客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询 价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务 状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状 况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不 承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行 的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾 问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得 ...

海通证券股份有限公司 关于广州广钢气体能源股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 海通证券股份有限公司（以下简称"海通证券"或"保荐机构"）作为广州 广钢气体能源股份有限公司（以下简称"广钢气体"或"公司"）首次公开发行 股票并在科创板上市持续督导保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》《上海证券交易 所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号— —规范运作》等有关规定，对公司首次公开发行部分限售股上市流通进行了核查， 具体情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 中国证券监督管理委员会于2023年7月4日出具了《关于同意广州广钢气体能 源股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1452号），公 司获准首次向社会公开发行人民币普通股（A股）329,849,630股，并于2023年8 月15日在上海证券交易所科创板挂牌上市。公司首次公开发行后，总股本为 1,319,398,521股，其中有限售条件流通股为1,076,178,956股，无限售条件流通股 243,219,565股。 本 ...

重要内容提示： 本次股票上市类型为首发限售股份；股票认购方式为网下，上市股数为 92,123,153 股。 本次股票上市流通总数为 92,123,153 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 12 月 30 日。 首次公开发行部分限售股上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 本次上市流通的限售股类型 证券代码：688548 证券简称：广钢气体 公告编号：2024-059 广州广钢气体能源股份有限公司 （4） 为保护公司及其投资者的权益，促进证券市场长远健康发展，本企业 将遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上海证券交易所科创板股 票上市规则》《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股 份实施细则》关于减持的相关规定，如果证监会、证券交易所修订上述规则或制定 新规，则按照最新法规执行。 中国证券监督管理委员会于 2023 年 7 月 4 日出具了《关于同意广州广钢气体 能源股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1452 号）， 广州广钢气 ...

证券代码：688548 证券简称：广钢气体 公告编号：2024-058 广州广钢气体能源股份有限公司 关于自愿性披露项目中标情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 中标项目：境内某电子大宗现场制气项目 中标金额：未含税价约为274,009.61万元（最终金额以正式签订的合同约定为 准） 对公司业绩的影响：本次项目中标属于公司日常经营行为，拟签订合同履行 期限为15年，前述中标金额为合同履行期限内的合计金额，如本项目签订正式合同 并顺利实施，预计将在合同约定的供应起始日起15年内对公司财务状况及经营业绩 产生积极影响。 风险提示：公司已于近期收到本项目的《中标通知书》，因涉及相关流程审 批，截至本公告披露日公司尚未签订正式合同，存在不确定性。本项目所涉最终金 额、履行条款等内容以正式签订的合同为准。 广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称"公司"）已于近期收到境内某电 子大宗现场制气项目的《中标通知书》，现将有关中标情况公告如下： 一、项目基本情况 3.中标金额：未含税价约为274,009 ...