＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 光伏电池组件 ＃investSuggestion＃ 买入 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |---------------------------------|--------------------------------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-09-12 | | 收盘价（元） | 16.60 | | 总股本（百万股） | 2179.37 | | 流通股本（百万股） | 2179.37 | | | | | 净资产（百万元） | 30696.45 | | 总资产（百万元） | 140730.11 | | 每股净资产 ( 元 ) 来源： WIND | 14.09 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证电新】天合光能 2023 年 报及 2024 年一季报点评：Q1 业 绩表现坚挺，长期布局光储协 同》2024-05-13 《【兴证电新】天合光能 2023 年 三季报点评：Q3 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天合光能（688599.SH） [Table_Title] 产能布局应对贸易风险，多元业务增厚公司盈利 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 天合光能发布 2024 年半年报， 2024H1 公司实现收入 | 429.68 亿元，同比下降 12.99% ；归母 | | | 净利 5.26 亿元，同比下降 85.14% ；其中， 2024Q2 环比增长 35.37% ；归母净利 0.1 亿元。 | 实现收入 247.12 亿元，同比下降 11.95% ， | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 SAC：S049051404 ...

天合光能(688599) 报告日期：2024 年 09 月 10 日 多业务布局业绩韧性突出，储能业务实现高速增长 ——天合光能 2024 半年报点评报告 投资要点 ❑ 供需失衡业绩阶段性承压，多业务布局业绩韧性突出 2024H1，公司实现营业收入 429.68 亿元，同比下降 12.99%，实现归母净利润 5.26 亿元，同比下降 85.14%，实现销售毛利率 13.85%，同比下降 3.07pct，实现 销售净利率 1.32%，同比下降 6.35pct。2024Q2，公司实现营业收入 247.12 亿 元，同比下降 11.95%，环比增长 35.37%，实现归母净利润 0.10 亿元，同比下降 99.41%，环比下降 97.97%，实现销售毛利率 13.12%，同比下降 3.02pct，环比下 降 1.72pct，实现销售净利率 0.26%，同比下降 6.66pct，环比下降 2.49pct。 2024H1，受产业链供需失衡、光伏产品价格下降影响，组件业务盈利能力下 降，但公司在分布式系统和光伏电站业务多元布局，整体盈利韧性较强。 ❑ 光伏组件出货量稳定增长，支架、分布式业务高速增长 1）光伏组件：202 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 04 日 证券研究报告•2024 年中报点评 持有 （维持） 当前价：16.80 元 天合光能（688599）电力设备 目标价：——元（6 个月） 光储协同发展，逆境彰显韧性 [Table_Summary 事件：公司 2024H1 ] 实现营业收入 429.68 亿元，同比下降 12.99%；实现归母 净利润 5.26亿元，同比下降 85.14%。2024Q2实现营业收入 247.12 亿元，同 比下降 11.95%；实现归母净利润 0.10 亿元，同比下降99.41%。 组件出货延续增长，毛利率继续承压。2024H1公司组件出货量为 34GW，同比 增长超过 25%。其中 2024Q2组件出货约 20GW，环比 2024Q1有 40%以上增 长。受制于产业链供需失衡、光伏产品市场价格大幅下降的影响，公司组件业务 盈利能力有所下降。2024H1组件毛利率为 11.13%，同比下降 5.52pp。2024Q1、 2024Q2 组件毛利率分别为 13.34%、9.49%，毛利率继续承压。 支架、分布式系统、光伏电站、储能协同发展，业绩彰显韧性。得益于 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 天合光能（688599） 2024 年中报点评：Q2 组件继续承压，分布式 开发盈利亮眼 2024 年 09 月 05 日 买入（维持） the station of | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 85052 | 113392 | 89776 | 105520 | 118979 | | 同比（ % ） | 91.21 | 33.32 | (20.83) | 17.54 | 12.76 | | 归母净利润（百万元） | 3681 | 5531 | 1346 | 2164 | 3648 | | 同比（ % ） | 104.03 | 50.26 | (75.67) | 60.85 | 68.54 | | EPS- 最新摊薄 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 天合光能（688599）公司半年报点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | | | | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 04 日收盘价（元） ] | 16.80 | | 52 周股价波动（元） | 15.23-32.19 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 2179/2179 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 36613/36613 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《完善一体化布局，新兴业务协同并进》 | | | 2024.03.19 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -46.52% -36.52% -26.52% -16.52% -6.52% 3.48% 天合光能 海通综指 ...

2024 年 9 月 4 日 公司研究 适度一体化布局保障盈利能力行业领先，储能出货量维持高增 ——天合光能（688599.SH）2024 年中报点评 要点 事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入 429.68 亿元，同比减少 12.99%，实现归母净利润 5.26 亿元，同比减少 85.14%；2024Q2 公司实现营 业收入 247.12 亿元，同比减少 11.95%，实现归母净利润 0.10 亿元，同比减少 99.41%。 2024H1 组件出货量持续增长，适度一体化布局保障盈利能力。 2024H1 公司实现组件出货量 34GW，同比增长 25.9%，但组件价格的持续下跌 使得 2024H1 组件销售实现营业收入 300.57 亿元，同比减少 11.52%。公司采 用富有弹性的、适度垂直一体化布局，上游硅片环节产能较少（预计 2024 年底 公司硅片/电池/组件产能将分别达到 55/105/120GW），在 2024H1 硅片价格大 幅下跌背景下公司一体化组件业务体现出行业领先的盈利能力，2024H1 组件销 售毛利率维持在 11.13%，在一体化龙头企业中较为领先。 前瞻性布局 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|天合光能（688599） 2024 半年报点评： 组件业务阶段性承压，全球布局持续推 进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月04日 证券研究报告 |报告要点 公司 2024H1 实现营业收入 429.7 亿元，同比减少 13.0%，实现归母净利润 5.3 亿元，同比减 少 85.1%，实现销售毛利率 13.9%，同比下降 3.1pct。受行业竞争加剧影响，产品价格下行， 阶段性影响公司业绩规模。公司具备从硅片到组件一体化产能，前瞻布局印尼及美国海外产 能基地，公司规划将于 2024H2 投产，增强全球竞争力与抵抗海外政策变动风险的能力。公司 光伏组件及系统产品业务均维持稳定发展状态，建议关注。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月04日 天合光能(688599) 2024 半年报点评： 组件业务阶段性承压，全球布局持续推进 | --- | --- | |------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 天合光能（688599）2024 年半年报点评 推荐（维持） 现金流改善明显，分布式业务保持高盈利水平 目标价：20.48 元 当前价：16.88 元 事项： 公司上半年实现营业收入为 429.68 亿元，同比下降 12.99%；归母净利润为 5.26 亿元，同比下降 85.14%；综合毛利率为 13.85%，同比下降 3.07 个百分点；上 半年归母净利率为 1.22%，同比下降 5.94 个百分点。费用方面，公司上半年期 间费用为 46.09 亿元，较上年同期增加 11.07 亿元；期间费用率为 10.73%，较 上年同期上升 3.64 个百分点。 公司二季度实现营业总收入 247.12 亿元，同比下降 11.95%，环比增长 35.37%； 归母净利润为 1046.40 万元，同比下降 99.41%，环比下降 97.97%；综合毛利 率为 13.12%，同比下降 3.01 个百分点，环比下降 1.72 个百分点；归母净利率 为 0.04%，同比下降 6.27 个百分点，环比下降 2.78 个百分点。 评论： 二季度组件出货环比增长，海外产能落地将带动美国市场出货。公司组件出货 量 ...

天合光能（688599.SH）2024 年半年报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 海外产能扩张加速，打造智慧能源综合服务商 2024 年 09 月 02 日 ➢ 事件 2024 年 8 月 30 日，公司发布 2024 年半年报，根据公告，公司 24H1 实现收入 426.68 亿元，同比-12.99%，实现归母净利 5.26 亿元，同比-85.14%，实现扣 非归母净利 3.98 亿元，同比-89.29%； 分季度看，公司 24Q2 实现收入 247.12 亿元，同比-11.95%，实现归母净利 1046.40 万元，同比-99.41%，环比-97.97%，实现扣非归母净利-4961.29 万 元，同比-102.50%，环比-111.09%。 ➢ 组件产品品牌力出众，海外市场扩张加速 2024 年上半年公司组件出货量达到 34GW，同比+25%，截至 24H1 公司组件 累计出货量超过 225GW，其中 210 至尊系列组件累计出货量超 140GW，排名 全球第一。公司品牌力出众，多次获得彭博新能源财经（BNEF）100%可融资性 评级，并连续多年上榜 BNEF Tier 1 一级光 ...