[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 国元证券（000728）公司半年报点评 [Table_InvestInfo] 二季度自营大幅增长，上半年净利润同比 +9.4% [Table_Summary] 投资要点：公司区域优势与政策优势叠加，精耕细作安徽市场并扩展 省外业务。2024 年上半年自营表现亮眼驱动业绩增长。我们认为合理 目标价 8.20 元，维持"优于大市"评级。 【事件】国元证券发布 2024 年上半年业绩：2024 年上半年公司实现营业收入 30.8 亿元，同比-0.8%；归母净利润 10.0 亿元，同比+9.4%；对应 EPS 0.23 元，ROE 2.8%， 同比+0.1pct。第二季度季度实现营业收入 16.8 亿元，同比+7.7%，环比+19.7%； 归母净利润 5.4 亿元，同比+36.4%，环比+16.1%。 经纪业务保持稳健，业务排名有所提升。2024 年上半年全市场日均股基交易额 9616 亿元，同比-6.4%，两融余额 14809 亿元，较年初-10.3%。在此背景下，公司 2024 年上半年经纪业务收入 4.4 亿元，同比-8.5%，占营业收入比重 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [1][4]. Core Views - The report highlights the company's regional advantages and policy benefits, focusing on the Anhui market while expanding its business outside the province. The significant growth in proprietary trading in the first half of 2024 has driven performance growth. The reasonable value range is estimated to be between 7.38 and 8.20 yuan [4][5]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 3.08 billion yuan, a year-on-year decrease of 0.8%. The net profit attributable to the parent company was 1.00 billion yuan, an increase of 9.4% year-on-year, with an EPS of 0.23 yuan and a ROE of 2.8%, up 0.1 percentage points year-on-year. In Q2, the company reported operating revenue of 1.68 billion yuan, a year-on-year increase of 7.7% and a quarter-on-quarter increase of 19.7%. The net profit for Q2 was 540 million yuan, a year-on-year increase of 36.4% and a quarter-on-quarter increase of 16.1% [4][5]. Brokerage Business - The brokerage business remained stable, with a slight improvement in market ranking. The average daily trading volume of stock funds in the market was 961.6 billion yuan, down 6.4% year-on-year. The company's brokerage revenue in the first half of 2024 was 440 million yuan, a decrease of 8.5% year-on-year, accounting for 14.3% of total revenue. The company’s margin financing balance was 15.6 billion yuan, down 7% from the beginning of the year, with a market share of 1.1%, up 0.04 percentage points from the beginning of the year [4][5]. Investment Banking Business - The investment banking business saw a decline in both equity and bond underwriting scales. The investment banking revenue was 60 million yuan, down 38.9% year-on-year. The equity underwriting scale decreased by 52.6% year-on-year, while the bond underwriting scale decreased by 29.6% year-on-year. The company had an IPO reserve of 6 projects, ranking 18th [4][5]. Asset Management Business - The asset management business continued to enrich its product line and increased its focus on active management. The revenue from asset management was 70 million yuan, a year-on-year increase of 64.6%. The total asset management scale reached 26.3 billion yuan, up 10.9% year-on-year [5]. Proprietary Trading - The proprietary trading segment saw significant growth, with investment income (including fair value) reaching 1.06 billion yuan, a year-on-year increase of 91.7%. In Q2, the investment income was 630 million yuan, a year-on-year increase of 407.6% [5]. Earnings Forecast - The company is expected to achieve EPS of 0.45, 0.47, and 0.50 yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net asset values of 8.20, 8.52, and 8.85 yuan [5][6].

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company [4]. Core Views - The company has demonstrated resilience in its wealth management business despite a slight decline in revenue, with net profit increasing against market trends [3]. - The investment business has shown significant growth, particularly in asset management and investment income, which increased by 91.70% year-on-year [3]. - The company is focused on enhancing its core competitiveness as a leading industrial investment bank, with expectations for revenue and net profit growth in the coming years [4]. Company Performance Overview - As of June 30, 2024, the company reported basic earnings per share of 0.23 yuan and diluted earnings per share of 0.23 yuan, with a net asset return rate of 2.81% [1]. - For the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 30.84 billion yuan, a decrease of 0.85% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 9.44% to 10.00 billion yuan [2]. Financial Highlights - The company’s investment income reached 10.63 billion yuan, marking a year-on-year increase of 91.70%, while asset management income grew by 64.59% to 0.71 billion yuan [3]. - The company’s equity financing scale for the first half of 2024 was 1.004 billion yuan, down 52.55% year-on-year, but it improved its industry ranking [3]. - The forecast for operating revenue from 2024 to 2026 is 60.24 billion yuan, 65.08 billion yuan, and 70.82 billion yuan, respectively, with net profit projections of 20.71 billion yuan, 22.88 billion yuan, and 24.85 billion yuan [4].

投资业绩亮眼，利润逆市增长 投资业绩亮眼，利润逆市增长 2024H1 营业收入 30.84 亿元，同比-0.85%；归母净利润 10.00 亿元，同比 +9.44%。24Q2 单季度营业收入 16.80 亿元，同比+7.65%，环比+19.67%； 归母净利润 5.37 亿元，同比+36.38%，环比+16.11%。整体看，投资业绩 大幅增长驱动归母净利润逆市提升。考虑到上半年投资增长亮眼，适当上调 全年投资收益率等假设，预计公司 2024-26 年 EPS 为 0.43/0.47/0.52 元（前 值 0.36/0.42/0.46 元），2024 年 BPS 为 8.23 元（前值 8.18 元），可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PB 均值为 0.86 倍，考虑到公司两融余额市占率稳 步提升、投资业绩逆市增长，给予公司 2024 年 PB 溢价至 1.1 倍，对应目 标价 9.05 元（前值为 9.00 元），维持增持评级。 投资规模扩张，收入大幅增长 24H1 末公司金融投资规模合计 912 亿元，较年初+26.5%，延续扩张趋势。 其中权益类/固收类投资规模分别为 30 亿元、754 亿元， ...

国元证券股份有限公司 第十届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 国元证券股份有限公司（以下简称本公司或公司）第十届董事会第十六次会 议通知于 2024 年 8 月 13 日以电子邮件等方式发出，会议于 2024 年 8 月 23 日在 合肥市以现场结合视频、通讯表决的方式召开，本次会议应出席的董事 13 人， 实际出席的董事 13 人，其中阎焱先生通过视频方式出席会议；许植先生、于强 先生、沈春水先生、孙先武先生、王大庆先生、张本照先生、郎元鹏先生通过通 讯表决方式出席会议。本次董事会由董事长沈和付先生主持，本公司监事和部分 高管列席会议。会议的召开符合法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名投票的方式审议通过如下决议： （一）审议通过《公司 2024 年上半年经营管理层工作报告》。 证券代码：000728 证券简称：国元证券 公告编号：2024－026 （二）审议通过《公司 2024 年半年度报告及其摘要》。 表决结果：赞成票【13】票 ...

国元证券股份有限公司董事、监事和高级管理人员 所持本公司股份及其变动管理制度 （经 2024 年 8 月 23 日第十届董事会第十六次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为加强对国元证券股份有限公司（以下简称公司）董事、监事和高 级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公 司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 10 号——股份变动管理》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 18 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》和《国 元证券股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，结合公司实际 情况，制定本制度。 第二条 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名 下和利用他人账户持有的所有本公司股份。上述人员从事融资融券交易的，其所 持本公司股份还包括记载在其信用账户内的本公司股份。 第三条 公司的董事、监事、高级管理人员不得直接或者以化名、借他人名 义从事以本公司股票为标的证券的融资融券交易。 属于证券从业 ...

国 元 证 券 股 份 有 限 公 司 2024 年 半 年 度 报 告 （国元证券 000728） 二〇二四年八月 2024 年半年度报告 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。没有董事、监事、高级管理人员声明对 本报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。本公司 2024 年半年度财务 报告未经会计师事务所审计。 公司法定代表人沈和付先生、总会计师及财务会计部总经理司开铭先生声明：保证本半 年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 公司请投资者认真阅读本报告全文，本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描 述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并 理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司的业务开展、财务状况和经营业绩可能在多方面受国内及其它业务所处地区的整体 经济及市场状况波动的影响。公司面临的风险包括：法律和合规风 ...

国元证券股份有限公司 全面风险管理制度 第一章 总则 第一条 为促进公司规范经营，加强公司全面风险管理，保障公司各项业 务持续、稳定、健康发展，依据《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理 条例》《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》等法律、 法规和准则，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称全面风险管理，是指公司董事会、经营管理层以及全 体员工共同参与，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、 声誉风险、洗钱风险、结算风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监 控、及时应对及全程管理。 第三条 公司全面风险管理的目标是：促进公司业务经营持续健康发展， 确保公司各项业务在可承受的风险范围内有序运作；保障公司资产和客户受托资 产的安全完整；公司经营中整体风险可测、可控、可承受，最终实现公司的经营 战略和发展目标。 第四条 公司全面风险管理工作遵循以下原则： (一)全面性原则。公司风险管理应当覆盖公司经营所面临的所有风险类别， 以及公司的所有业务、机构和人员，贯穿决策、执行、监督和反馈的全过程。 (二) 制衡性原则。公司风险管理应当通过制度、流程、系统管理 ...

国元证券股份有限公司 内部控制制度 （经 2024 年 8 月 23 日第十届董事会第十六次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为加强和规范公司内部控制，提高经营管理水平和风险防范能力， 促进公司可持续发展，根据《中华人民共和国公司法》《企业内部控制基本规范》 及其配套指引、《证券公司内部控制指引》等法规、制度和公司企业文化理念体 系，制定本制度。 第二条 本制度所称内部控制是指公司根据法律法规的规定和中国证监会 的监管要求，对公司经营与管理过程中的风险进行识别、评价和管理的制度安排、 组织体系和控制措施。它是由公司董事会、监事会、党委、经营管理层和全体员 工实施的、旨在实现控制目标的过程。 第三条 公司内部控制的目标： （一）合理保证公司经营管理合法合规及公司内部规章制度的贯彻执行。 （二）防范经营风险和道德风险。 （三）保障客户及公司的资产安全、完整。 （二）重要性原则。内部控制应在全面控制的基础上，关注重要业务事项和 高风险领域。 （三）制衡性原则。内部控制应在治理结构、机构设置及权责分配、业务流 程等方面形成相互制约、相互监督，同时兼顾运营效率。 - 1 - （四）适应性原则。内部控制应符合国家有关 ...