证券研究报告 看好地产温和复苏，重视产业链机会 ——地产、建材、消费联合专题 西部证券研发中心 2026年01月31日 分析师 | 张欣劼 S0800524120009 邮箱地址：zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn； 于佳琦 S0800525040008 邮箱地址：yujiaqi@xbmail.com.cn； 周雅婷 S0800523050001 邮箱地址：zhouyating@research.xbmail.com.cn； 联系人 | 陈默婧 邮箱地址：chenmojing@research.xbmail.com.cn； 韩朗讯 邮箱地址： hanlangxun@xbmail.com.cn； 核心结论 • 看好地产链机遇 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 -7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 2025-02 2025-06 2025-10 房地产 沪深300 相对表现 1个月 3个月 12个月 房地产 6.84 -1.08 16.03 沪深300 2.47 0.13 24.54 请仔细阅读尾部的免责声明 2 ✓ 1月以来二手房出 ...

Core Viewpoint - The surge of consumer companies listing on the Hong Kong Stock Exchange (HKEX) in early 2026 is driven by a combination of capital demands, market conditions, and favorable policy environments, marking a significant trend in the consumer sector [1][8]. Group 1: Listing Trends - Major consumer companies such as Mingming Hen Mang and Dongpeng Beverage have recently completed their IPOs, with Dongpeng raising an estimated HKD 10 billion, setting a record for the Asian beverage industry [1][4]. - As of January 30, 2026, 14 consumer companies have disclosed their H-share prospectuses, indicating a notable increase compared to the same period in 2025 [2][4]. - The trend includes a diverse range of sectors, including food and beverage, beauty care, and home goods, showcasing a multi-faceted approach to capitalizing on market opportunities [4][6]. Group 2: Company Highlights - Junlebao, a leading dairy brand, aims to raise funds for factory construction, capacity expansion, and brand marketing, with an annual revenue of approximately CNY 20 billion [4]. - Jinxing Beer, known for its craft beer, reported a revenue increase from CNY 356 million to CNY 1.109 billion from 2023 to the first nine months of 2025, with net profit soaring from CNY 12 million to CNY 305 million, marking a 2400% increase [5]. - Other notable companies like Qian Dama and Yuanji Food are also advancing their listing processes, reflecting a broader trend of consumer companies seeking capital to support growth and expansion [4][6]. Group 3: Market Dynamics - The favorable policy environment, including measures from the China Securities Regulatory Commission to support leading enterprises in listing in Hong Kong, has facilitated this trend [8]. - The recovery of the HKEX since 2025 has made it an attractive option for consumer companies, with over one-third of new listings in the first half of 2025 being consumer-related [9]. - The internal pressures for capital and the need for significant funding to support growth strategies are driving companies to pursue listings as a means of capitalizing on market opportunities [9][10]. Group 4: Valuation and Market Performance - There is a noticeable divergence in stock performance among consumer companies listed on the HKEX, with some achieving high valuations while others struggle post-IPO [11][12]. - The market favors companies with strong brand presence and visible cash flow, while smaller brands face liquidity discounts due to lack of profitability [12]. - The ability to expand internationally and enhance operational efficiency is becoming increasingly important for valuation in the consumer sector [12].

（来源：河北新闻网） 转自：河北新闻网 河北特色产业新观察 "共享智造"何以成河北两会热词？ 2026年河北省两会期间，"深化'共享智造'赋能集群行动，推动县域特色产业进园区、强链条、补短板、育龙头、国际 化"这一写入到河北省政府工作报告（以下简称"报告"）中的部署，成为代表委员热议的核心议题，也成为舆论关注的焦 点热词。 何为共享智造？ 河北省"十五五"规划纲要（草案）解读内对其定义为：依托工业互联网平台，整合分散的研发设计、生产制造、检验检测 等资源，实现跨企业、跨区域的资源共享与协同制造，降低中小企业生产成本，提高资源利用效率。 河北特色产业集群根基深厚，高阳毛巾、安平丝网、清河羊绒等区域品牌享誉全国，但长期以来，"规模小、布局散、效 益低、竞争力弱"的短板突出，缺设备、缺技术、缺人才、缺资金成为各县域中小企业的共性困境。在此背景下，河北特 色产业集群共享智造模式应运而生并快速推进。 截至目前，河北107个重点特色产业集群已实现"共享智造"全覆盖，建成共享工厂（载体）222家，带动近2万家企业参与 协同发展，国家级中小企业特色产业集群数量稳居全国第二。 河北省工业和信息化厅数据显示，2025年1—11月 ...

（记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——中国无人驾驶"军团"，"武装"阿布扎比 每经AI快讯，居然智家1月30日晚间发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损8.5亿 元~11.5亿元，同比由盈转亏。基本每股收益亏损0.14元~0.19元。上年同期基本每股收益盈利0.12元。 业绩变动主要原因是，2025年度，受房地产市场深度调整影响，新房和二手房交易下降，房屋装修和家 居消费相应减少，居民对可选消费趋于谨慎，有效需求不足，同时受公司2025年特殊突发事件影响，商 场招租及租金收入、投资性商业用房公允价值下降，据初步测算，2025年度公司投资性房地产公允价值 变动下降约10亿元至16亿元。 ...

尚品宅配公告，预计2025年度归母净利润亏损2.5亿元至2亿元，上年同期为亏损2.15亿元。受房地产市 场持续低迷的传导拖累，家居行业整体需求端持续承压。面对行业下行压力，公司主动出击、积极破 局，在AI技术深化应用、门墙柜一体化布局、渠道结构优化升级、整装业务模式革新、海外布点加速 等关键领域持续发力，同时坚定不移推进降本增效与精细化费用管控，以一系列务实举措稳步积蓄发展 动能。但受房地产行业下行态势的持续影响，公司整体经营业绩承压，营业收入同比有所下滑；叠加部 分成本具有刚性特征，毛利率面临一定压力，最终导致净利润仍然亏损。 ...

最近，"厂二代"的话题热了起来。芒果卫视还专门制作了一档综艺节目《老板是新人》，记录他们接班过程中发生的事情。都以为厂二代年入百万，回家 就管理百人团队，实际上厂二代月入3500，但自己家的事业，还得继续。 最近，"厂二代"的话题热了起来。 芒果卫视还专门为这群人制作了一档综艺节目《老板是新人》，邀请了一些中小企业的"厂二代"，记录他们接班过程中发生的事情。 社交媒体更是出现海量"厂二代"，他们化身各种"公主""少爷"，通过各类方式展示自家产品。仅就"厂二代"这个标签进行搜索，小红书上有4.3亿浏览，抖 音上则直接飙升到53亿。 八妹发现，"厂二代"这个词虽然热闹，但跟"富二代"完全是两个概念。厂二代完全没有"空降霸总"的爽文感，不但不能享受生活，还要月薪三五千进厂干 活： 继承好父辈的生意，哪有那么容易？ 1.精英厂二代回家接班，变成了"接锅"？ 《老板是新人》去年11月底开播，聚焦一些青年企业家（厂二代）的成长过程。节目播出方式跟"恋综"差不多，厂二代在工厂拍摄，嘉宾在演播室点评。 这次嘉宾团由沈梦辰、周扬青、贾耗、管清友组成。 这个节目的思路也很简单，就是从厂二代的角度，看他们如何回答"接不接班、怎么接 ...

权益类与FOF基金齐发力 新发基金规模突破千亿元 今年以来，新基金发行速度加快，总规模已超千亿元。权益类基金与FOF产品频现爆款，多只基金发行 规模超30亿元，部分基金一日售罄。截至1月29日，年内新成立110只基金，发行规模合计1105.4亿元， 其中85只为权益类基金，合计768.1亿元。广发研究智选混合基金等多只基金发行规模居前。FOF产品 也保持高热度，2025年发行规模已突破800亿元。此外，市场上仍有逾百只基金正在或即将发行，权益 类基金和FOF产品成为主力。业内人士对A股市场持乐观态度，重点关注科技成长行业。(上海证券报) 科创板超260份业绩预告出炉 订单增长彰显发展潜力 随着上市公司2025年业绩预告进入密集披露期，多家科创板企业年度业绩"答卷"也提前揭晓。数据显 示，截至1月29日19时30分，超260家科创板公司公布2025年业绩预告，从披露情况来看，报喜公司（包 括预增、扭亏、略增）数量达105家，占比约四成，还有超50家公司预计同比减亏。业内人士认为，科 创板紧密连接国家科技创新战略，聚焦人工智能、生物医药等前沿领域，其制度创新吸引优质企业上 市，并不断吸引"耐心资本"入场。目前随着 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2、业绩预告情况：预计净利润为负值 ■ 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告的相关财务数据未经审计机构审计。公司已就业绩预告事项与年报审计会计师事务所进行 了预沟通，公司与年报审计会计师事务所在2025年度业绩预告方面不存在重大分歧。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025年1月1日一2025年12月31日 五、备查文件 1、董事会关于2025年度业绩预告的说明。 三、业绩变动原因说明 1、报告期内，受行业景气度持续低迷及家居消费市场需求承压等影响，公司主营业务收入持续下滑， 对当期利润造成负面影响； 2、受房地产市场环境波动影响，公司基于谨慎性原则，按照《企业会计准则》的相关规定，对2024年 部分大宗业务客户计提专项坏账减值损失；但2025年坏账减值损失较2024年显著缩减，减值压力有所缓 解，具体计提金额以2025年年度报告中披露数据为准； 特此公告。 3、本期预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2,000万元，主要系计入当期损益的政府补 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002853 证券简称：皮阿诺 公告编号：2026-005 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间：2025年1月1日—2025年12月31日 2、业绩预告情况：预计净利润为负值 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告的相关财务数据未经审计机构审计。公司已就业绩预告事项与年报审计会计师事务所进行 了预沟通，公司与年报审计会计师事务所在2025年度业绩预告方面不存在重大分歧。 三、业绩变动原因说明 1、报告期内，受行业景气度持续低迷及家居消费市场需求承压等影响，公司主营业务收入持续下滑， 对当期利润造成负面影响； 2、受房地产市场环境波动影响，公司基于谨慎性原则，按照《企业会计准则》的相关规定，对2024年 部分大宗业务客户计提专项坏账减值损失；但2025年坏账减值损失较2024年显著缩减，减值压力有所缓 解，具体计提金额以2025年年度报告中披露数据为准； 3、本期预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2,000万元，主要系计入当期损益的政府补助、 ...

格隆汇1月29日丨美克家居(600337.SH)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-12亿元 至-18亿元。业绩变动主要原因：受宏观经济及行业周期影响，房地产持续调整、国内消费需求疲软致 零售业务收入大幅下滑；国际贸易环境变化推高供应链成本；公司主动关闭低效门店、天津子公司停工 停产，引发商品折价清仓、资产处置、装修报废、人员安置、租赁违约及存货与固定资产减值等，导致 当期亏损。 ...