通用设备 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 传统主业巩固优势，新能源、低空经济业 务蓄势待发 ——宗申动力(001696)2024 年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2025-04-09) | 收盘价(元) | 18.42 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 33.67/7.95 | | 沪深 300 指数 | 3,686.79 | | 市净率(倍) | 4.23 | | 流通市值(亿元) | 164.18 | 基础数据(2024-12-31) | 每股净资产(元) | 4.36 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 0.28 | | 毛利率(%) | 13.58 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.25 | | 资产负债率(%) | 54.80 | | 总股本/流通股(万股) | 114,502.69/89,133.97 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关 ...

市场数据(2025-04-09) 通用设备 | 每股净资产(元) | 4.36 | | --- | --- | | 每股经营现金流(元) | 0.28 | | 毛利率(%) | 13.58 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.25 | | 资产负债率(%) | 54.80 | | 总股本/流通股(万股) | 114,502.69/89,133.97 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 传统主业巩固优势，新能源、低空经济业 务蓄势待发 ——宗申动力(001696)2024 年报点评 个股相对沪深 300 指数表现 基础数据(2024-12-31) 证券研究报告-年报点评 增持(首次) | 收盘价(元) | 18.42 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 33.67/7.95 | | 沪深 300 指数 | 3,686.79 | | 市净率(倍) | 4.23 | | 流通市值(亿元) | 164.18 | | | | 投资要点： 宗申动力于 ...

证券代码： 001696 证券简称：宗申动力 重庆宗申动力机械股份有限公司投资者关系活动记录表 重要提示：凡涉及公司未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 编号：2025-01 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 投资者网上提问 时间 2025 年 4 月 8 日 (周二) 下午 15:00-16:00 地点 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开 2024 年度业绩说明会 上市公司接待人 员姓名 1、总经理、董事黄培国 2、副总经理、财务总监刘源洪 3、副总经理、董事会秘书林艺 4、独立董事郑亚光 投资者关系活动 主要内容介绍 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 一、 业务相关问题 1、航空发动机这块的客户结构是怎样的，如何融入低空经 济的创新场景？ 您好，宗申航发公司聚焦航空动力系统核心赛道，立足" ...

宗申动力：美国市场营收占比约10% 宗申航发被列入SDN清单影响整体可控 智通财经4月8日电，宗申动力总经理黄培国在今日下午举行的公司2024年度业绩说明会上表示，2024年 公司外销占比为48.01%，直接来自美国市场的营收占比在10%左右。除美国外，公司产品还出口欧洲、 中东、东南亚和非洲等多个国家和地区。对于本次美国加征关税，公司保持高度关注，目前生产经营秩 序正常。后续公司将持续关注关税政策变化，灵活快速调整生产和经营策略，以应对外部环境变化。控 股子公司宗申航发被列入SDN清单对公司生产经营影响整体可控。（智通财经记者 汪斌） ...

宗申动力 20250406 摘要 Q&A 关税增加对宗申动力的业务有何影响？ 针对美国此次加征关税，宗申动力早有预期和准备。尽管如此，美国政府的操 作仍然超出了我们的预期。此前，我们已经经历过几次美国针对通机行业某些 产品的反倾销措施，每次增加 25%的关税。我们在应对这些措施方面积累了丰 富经验，并与客户保持紧密联系和互动。 为了应对这次全面加征关税，我们提 前将部分出口到美国的产能布局到了越南。然而，美国也对越南产品增加了 16%的关税，这相较于中国 79%的整体关税仍然较低。此外，越南政府积极与美 国谈判，希望降低最终确定的 46%关税。因此，即使最坏情况下，越南的 46%关 • 美国对中国通用机械产品加征关税，税率高达 79%，公司已提前布局部分 产能至越南以应对，但越南也面临美国加征的 16%关税，未来可能升至 46%， 但仍低于中国税率。 • 公司主要以代工或贴牌形式出口北美市场，客户包括 Waiting House、全 屏显示、POS 系统和福特等一线品牌，这些品牌议价能力较强，能够将增 加的成本传导至消费端。 • 尽管越南面临关税增加，但越南政府正积极与美国谈判以降低关税，这使 得越南在关税方 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 宗申动力（001696）2024 年报点评 推荐（维持） 业绩同比+27.45%，新兴业务增长动力足 当前价：21.23 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 10,506 | 11,731 | 13,059 | 15,066 | | 同比增速(%) | 28.9% | 11.7% | 11.3% | 15.4% | | 归母净利润(百万) | 461 | 630 | 725 | 833 | | 同比增速(%) | 27.5% | 36.6% | 15.0% | 14.9% | | 每股盈利(元) | 0.40 | 0.55 | 0.63 | 0.73 | | 市盈率(倍) | 53 | 39 | 34 | 29 | | 市净率(倍) | 4.9 | 4.5 | 4.2 | 3.9 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 3 日收盘价 其他通用机械 2025 ...

我们看好公司未来价值链可提升的发展路径：我们归纳为三箭齐发。1）宗申航发：聚焦航空动力系统 核心赛道，以中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，我们预计低空经济蓬勃发 展或为航发公司带来新机遇。2）宗申摩发：国内龙头，我们预计受益于出口+升级双驱动。3）宗申通 机：参考海外龙头公司，我们预计逐步朝价值链提升方向前行。24 年参股公司宗申新智造完成了对隆 鑫通用的收购，后续一旦实现有效整合，双方具备潜在的协同效用，产业逻辑或将大有可为。 投资建议：1）盈利预测：考虑隆鑫通用事项带来的投资收益，以及对未来主营业务增速的调整，我们 调整公司2025-26 年实现归母净利预测分别为6.3、7.3 亿（原预测为7.1、8.7 亿），新增2027 年预测8.3 亿元，对应EPS 分别为0.55、0.63、0.73 元，对应PE 分别为39、34、29 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：整合进展不及预期；国内低空政策推动不及预期；宏观经济不及预期。 公司发布2024 年报：1）2024 年，公司实现营业总收入105.06 亿元，同比增长28.89%；归母净利润4.61 亿元，同比增长27.45%；扣非净利润 ...

Core Viewpoint - Zongshen Power reported significant growth in revenue and net profit for 2024, driven by its leading position in the small and medium-sized power machinery sector and the aviation engine supply business [1][2] Financial Performance - In 2024, Zongshen Power achieved operating revenue of 10.384 billion yuan, a year-on-year increase of 29.84% - The net profit attributable to shareholders was 461 million yuan, up 27.45% from the previous year [1] - The company's stock price rose significantly, starting at over 6 yuan per share at the beginning of the year and exceeding 24 yuan by year-end, with a peak closing price of 33.67 yuan on October 31, 2024 [1] Business Segments - Zongshen Power's main business segments include general machinery, motorcycle engines, aviation power, new energy, and high-end components [1] - General machinery products generated 5.222 billion yuan in revenue, a 35.41% increase year-on-year - Engine products contributed 3.818 billion yuan, reflecting a 13.76% growth - New energy products saw remarkable growth, achieving 579 million yuan in revenue, a staggering 334.84% increase, and accounting for 5.58% of total revenue [2] Aviation Power Business - The aviation power segment, through its subsidiary Zongshen Aviation Engine Manufacturing Co., Ltd., reported revenue of 160 million yuan, a 71.74% increase, with net profit showing a reduction in losses [3] - Zongshen Aviation focuses on providing power systems for general aviation aircraft and drones, having developed over 20 derivative products [3][4] - The company is enhancing its integrated power system technology, aiming for comprehensive design solutions that include engines, propellers, thermal management, and power generation systems [4] Market Opportunities - The low-altitude economy is a significant growth driver for Zongshen Aviation, which is actively adjusting strategies to navigate market pressures and opportunities [3] - The propulsion system is a critical component in the low-altitude industry, accounting for approximately 40% of the cost structure in aircraft manufacturing [5] - Zongshen Aviation is currently working on airworthiness certification for two engine models in collaboration with Shanhe Intelligent [5] Strategic Developments - Zongshen Power announced plans to spin off Zongshen Aviation for a separate listing, which is expected to enhance focus on core businesses and improve market valuation [5]

Investment Rating - The report maintains a strong buy recommendation for the company [5] Core Views - The company achieved total revenue of 10.506 billion, net profit attributable to shareholders of 461 million, and net profit excluding non-recurring items of 442 million in 2024, representing year-on-year increases of 28.89%, 27.45%, and 42.92% respectively [1] - The company's motorcycle engine business saw sales of 2.9852 million units, a year-on-year increase of 18.44%, with revenue of 3.824 billion, up 13.68% [2] - The acquisition of Longxin General Power Co., Ltd. was completed, making the company the controlling shareholder, which is expected to enhance its market position [3] - The company is positioned as a leader in general power machinery and motorcycle engines in China, with significant growth potential in the aviation engine sector due to the development of the low-altitude economy [11] Financial Performance - In Q4 2024, total revenue reached 3.102 billion, a year-on-year increase of 36.39%, with net profit attributable to shareholders of 70 million, marking a return to profitability [1] - The general power machinery and terminal products sales totaled 4.8345 million units, up 37.34%, with total revenue of 5.226 billion, a 35.33% increase [11] - The aviation power business revenue grew by 71.67% to 160 million, driven by increasing order demand and market share [11][9] Strategic Developments - The company has made significant advancements in its new energy business, including innovations in electric drive systems and the establishment of a hydrogen supply station [11] - Strategic partnerships have been formed to enhance production capabilities and digital transformation in manufacturing [11] Future Outlook - The company is projected to achieve net profits of 641 million, 762 million, and 871 million in 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding PE ratios of 39.3, 33.1, and 28.9 [10][11]

一、开展远期外汇资金交易业务的背景 重庆宗申动力机械股份有限公司及下属子公司（以下简称"公司"）外贸业 务占整体业务比重较大，结算币种主要采用美元。当汇率出现较大波动时，汇兑 损益可能对公司的经营业绩产生一定影响。为有效规避和防范汇率波动风险，提 升外汇资金使用效率，增强公司财务稳健性，公司有必要结合资金管理要求和日 常经营需要，在风险可控的前提下，使用自有资金适度开展远期外汇资金交易业 务。 重庆宗申动力机械股份有限公司 二、远期外汇资金交易业务基本情况 （一）交易额度、币种及期限 远期外汇交易币种：包括但不限于美元、欧元等结算币种。 远期外汇交易规模及期限：公司拟开展的远期外汇资金交易业务日峰值最高 不超过5亿美元（含），有效期至2025年年度股东大会重新核定额度前，在有效 期内，该额度可以滚动使用。 （二）交易品种 远期结售汇业务：公司与银行签订远期结售汇合约，约定在未来办理结售汇 的外汇币种、金额和汇率，在交割日按照该远期结售汇合约约定的币种、金额、 汇率办理的结汇或售汇业务。 （三）交易保证金 根据金融机构要求，公司开展远期外汇交易业务需缴纳一定比例的保证金， 缴纳方式为占用公司在金融机构的综合授信 ...