证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 2024年4月26日 股票投资评级 华兰生物(002007) 买入|维持 高基数下 Q1 增速放缓，看好全年采浆端快速增长 个股表现 ⚫ 事件： 4月26日，公司发布2024年一季度报告：公司实现营收7.87亿 华兰生物 医药生物 元（-10.60%）、归母净利润2.62亿元（-25.56%）、扣非净利润2.21 4% 亿元（-19.66%）。23Q1疫苗产品贡献一定收入和利润，剔除流感疫苗 0% -4% 销售季节波动影响，公司业绩符合预期。 -8% ⚫ 去年同期高基数下，血制品增速有所放缓： -12% -16% 结合华兰生物和华兰疫苗一季报财报数据，2024Q1血制品业务预 -20% 计实现收入7.53亿元，同比增长2.31%。去年同期为疫情放开初期， -24% -28% 静丙需求量大幅增长，23Q1基数较高。高基数下公司2024Q1增速短 2023-04 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 期放缓。产品需求依然较为旺盛，全年有望在采浆增长拉动下实现良 资料来源：聚源，中邮证券研究所 好增长。2024Q1血制品业务净利润预 ...

Revenue and Profit Performance - Revenue for Q1 2024 decreased by 10.60% to 787,309,418.97 yuan compared to the same period last year[3] - Net profit attributable to shareholders decreased by 25.56% to 261,773,937.60 yuan year-over-year[3] - Total revenue for Q1 2024 was 787.31 million yuan, a decrease of 10.6% compared to 880.66 million yuan in the same period last year[13] - Net profit attributable to the parent company was 261.77 million yuan, down 25.6% from 351.68 million yuan in the previous year[14] - Total comprehensive income for Q1 2024 was 274.37 million yuan, down 28.2% from 382.37 million yuan in the same period last year[15] - Minority shareholders' comprehensive income was 12.60 million yuan, a decrease of 58.9% from 30.69 million yuan in the previous year[15] Cash Flow and Financial Activities - Operating cash flow decreased significantly by 86.41% to 50,186,473.40 yuan[3] - Investment cash flow increased by 91.30% due to higher cash received from investment returns[6] - Financing cash flow surged by 4,204.00% due to increased borrowing[6] - Sales of goods and services received cash of 1,154,184,261.52 yuan, an increase from the previous period's 1,104,207,859.33 yuan[16] - Total cash inflows from operating activities were 1,172,761,540.31 yuan, up from 1,117,938,939.26 yuan in the previous period[16] - Cash paid for goods and services was 530,413,604.37 yuan, significantly higher than the previous period's 301,422,954.86 yuan[16] - Net cash flow from operating activities was 50,186,473.40 yuan, a decrease from 369,227,788.51 yuan in the previous period[17] - Cash received from investment returns was 50,526,012.48 yuan, up from 24,969,046.41 yuan in the previous period[17] - Net cash flow from investment activities was -64,142,690.50 yuan, an improvement from -737,127,823.13 yuan in the previous period[17] - Net cash flow from financing activities was 193,338,305.81 yuan, a significant increase from -4,710,975.73 yuan in the previous period[17] - Total cash and cash equivalents at the end of the period were 1,168,607,650.23 yuan, up from 724,044,419.94 yuan in the previous period[17] Assets and Liabilities - Total assets increased slightly by 1.01% to 16,268,787,833.04 yuan compared to the end of the previous year[3] - Shareholders' equity increased by 2.39% to 11,631,477,522.62 yuan[3] - The company's monetary funds increased to 1,170,608,928.52 yuan, up from 993,767,308.91 yuan at the beginning of the period[11] - Trading financial assets rose to 3,148,759,475.63 yuan, compared to 2,114,825,797.42 yuan at the start of the period[11] - Accounts receivable decreased to 2,103,541,671.36 yuan from 2,295,645,462.97 yuan at the beginning of the period[11] - Inventory increased to 1,923,370,621.37 yuan, up from 1,673,627,088.65 yuan at the start of the period[12] - Total current assets amounted to 9,856,286,286.62 yuan, compared to 9,326,541,857.42 yuan at the beginning of the period[12] - Fixed assets stood at 2,043,970,541.27 yuan, slightly down from 2,055,070,356.28 yuan at the start of the period[12] - Construction in progress increased to 724,917,405.97 yuan, up from 661,513,007.72 yuan at the beginning of the period[12] - Total non-current assets were 6,412,501,546.42 yuan, down from 6,779,241,437.77 yuan at the start of the period[12] - Total assets reached 16,268,787,833.04 yuan, compared to 16,105,783,295.19 yuan at the beginning of the period[12] - Short-term borrowings increased to 800,000,000.00 yuan, up from 700,350,000.00 yuan at the start of the period[12] - Total liabilities increased to 2.56 billion yuan, up from 2.68 billion yuan in the previous quarter[13] - Total equity attributable to the parent company was 11.63 billion yuan, an increase of 2.4% from 11.36 billion yuan in the previous quarter[13] Expenses and Income - Financial expenses decreased by 335.35% due to increased interest income[6] - Other income increased by 34.22% due to higher government subsidies[6] - R&D expenses for Q1 2024 were 72.71 million yuan, a decrease of 6.3% compared to 77.58 million yuan in the same period last year[14] - Sales expenses decreased by 29.3% to 44.73 million yuan compared to 63.24 million yuan in the same period last year[14] - Financial income for Q1 2024 was 7.67 million yuan, a significant increase from 3.30 million yuan in the previous year[14] Shareholder Information - The top shareholder, An Kang, holds 17.85% of the company's shares[7] - Basic earnings per share for Q1 2024 were 0.1431 yuan, down from 0.1928 yuan in the previous year[15] Miscellaneous - The company's first-quarter report was not audited[18]

证券代码：002007 证券简称：华兰生物 公告编号：2024-011 华兰生物工程股份有限公司 2023年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 1、本次股东大会的召开时间： 现场会议召开时间为：2024年4月19日下午14:30 网络投票时间：2024年4月19日。其中通过深圳证券交易所交易系统进行网络 投票的具体时间为2024年4月19日上午9:15—9:25,9:30—11:30和下午13:00— 15:00；通过深圳证券交易所互联网投票的具体时间为2024年4月19日09:15至15:00 期间的任意时间。 2、会议召开地点：公司办公楼会议室 3、会议方式：现场投票、网络投票相结合的方式 4、召集人：公司董事会 5、现场会议主持人：董事长安康先生 6、本次股东大会的会议召集、召开程序符合有关法律、法规、规范性文件及《公 司章程》的有关规定。 7、会议出席情况： （4）中小投资者投票情况 通过现场和 ...

安徽承义律师事务所 关于华兰生物工程股份有限公司 召开 2023 年度股东大会的法律意见书 （2024）承义法字第 00089 号 致：华兰生物工程股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东 大会规则》等法律法规和其他规范性文件的要求，安徽承义律师事务所接受华兰 生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派万晓宇、张辰琦律师（以 下简称"本律师"）就公司召开 2023 年度股东大会（以下简称"本次股东大会"） 出具法律意见书。 一、本次股东大会召集人资格和召集、召开的程序 经核查，本次股东大会是由公司第八届董事会召集，会议通知已于本次股东 大会召开二十日前刊登在中国证监会指定的信息披露报刊和深圳证券交易所网 站上。本次股东大会已按公告的要求如期召开。本次股东大会的召集人资格和召 集、召开程序符合法律、法规、规范性文件和公司章程的规定。 二、本次股东大会出席人员的资格 经核查，出席会议的公司股东及股东代表 61 人，代表股份 933,047,209 股， 占公司股份总数的 51.0202%，均为截止至 2024 年 4 月 16 日下午交易结束后在 中国证券登记结算 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/生物科技 证券研究报告 华兰生物（002007）公司年报点评 2024年04月16日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 采浆增速亮眼，血制品业务有望提速 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b1le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 18.86 投资要点： 52周股价波动（元） 16.51-24.88 总股本/流通A股（百万股） 1829/1574 总市值/流通市值（百万元） 34363/29568  事件：公司公告2023年年报，实现营业收入53.42亿元（+18.26%），归母 相关研究 净利润 14.82 亿元（+37.66%），扣非归母净利润 12.67 亿元（+41.77%）， [《Ta血b制le品_R盈e利p能or力tI提nf升o]， 疫苗批签发相较去年 业绩上升的原因有：1）通过增加采浆量、提高血浆综合利用率、优化产品结 构、加大市场急需产品的生产和研发等措施巩固血液制品行业地位；2）集中 同期滞后》2023.09.13 优势资源开发疫苗新产品，做好四价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[华ITnaf 兰bol]e 生_Ti物tle]( 002007) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合预期，采浆进入新一轮增长周期 目标价格： 27.28 上次预测： 27.28 公 ——华兰生物2023 年报点评 当前价格： 19.91 司 丁丹(分析师) 谈嘉程(分析师) 2024.04.01 更 0755-23976735 021-38038429 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com tanjiacheng@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523070004 52周内股价区间（元） 17.60-24.70 报 总市值（百万元） 36,411 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,829/1,574 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司 2023 年业绩符合预期，随着新浆站陆续建成，采浆量进入新一轮增长周期，维 流通股比例 86% 持增持评级。 日均成交量（百万股） 10.70 ...

证券代码：002007 证券简称：华兰生物 公告编号：2024-010 二、征集问题事项 为提升交流的针对性，以便公司在本次说明会上对投资者普遍关注的问题进 行作答，公司现就本次说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意 见和建议。投资者可提前登录"互动易"平台，进入"业绩说明会提问预征集" 界面（http://irm.cninfo.com.cn/interview/collect/questionCollect），输 入公司股票代码后进行提问。届时公司将在本次说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 关于举行2023年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 华兰生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月30日在巨潮 资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露了《公司2023年年度报告》。为便于广大投 资者进一步了解公司经营情况及未来发展规划，公司将于2024年4月22日（周一） 采用网络远程文字交流的方式举行2023年度网络业绩说明会（以下简称"本次说 明会"）， ...

[Table_Page] 年报点评|医药生物 证券研究报告 [华Table_兰Title] 生物（002007.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 19.44元 业绩符合预期，采浆量提速奠定未来增长 合理价值 22.70元 前次评级 买入 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary] ： 报告日期 2024-04-08 ⚫ 公司发布2023年报。2023年公司实现收入53.42亿元（+18.26%， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 以下均为同比口径）、归母净利润14.82亿元（+37.66%）、扣非归母净 利润 12.67 亿元（+41.77%）。其中，第四季度实现收入 14.29 亿元 12% 5% （+56.23%）、归母净利润 4.14 亿元（+135.85%）、扣非归母净利润 -2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 3.61亿元（+166.97%），业绩符合预期。 -8% ⚫ 新浆站投入使用叠加原有浆站浆源拓展驱动采浆量明显提速，流感疫 -15% 苗恢复增长。分业务来看，23年公司血制品业务实现收入29.2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 27.77, indicating a potential upside of 46% from the current price of RMB 18.96 [1][2][16]. Core Insights - The company is expected to achieve a revenue and net profit CAGR of 13% and 17% respectively from 2023 to 2026, driven by an increase in plasma collection and blood product sales [4]. - The vaccine business has shown significant growth, with a revenue increase of 32% year-on-year in 2023, attributed to higher public demand for flu vaccines [5]. - The company plans to maintain a dividend payout ratio of no less than 30% over the next three years, reflecting a commitment to shareholder returns [4]. Financial Summary - The company reported a revenue of RMB 53.41 billion in 2023, a year-on-year increase of 18%, and a net profit of RMB 14.82 billion, up 38% from the previous year [4][8]. - The earnings per share (EPS) for 2024 is projected at RMB 0.93, with subsequent years showing a gradual increase to RMB 1.29 by 2026 [6][10]. - The gross profit margin improved to 39.3% in 2023, up from 31.5% in 2022, indicating enhanced operational efficiency [8][9]. Revenue Breakdown - Blood products generated revenue of RMB 29.26 billion in 2023, with a gross margin of 54.34% [4][9]. - The vaccine segment achieved revenue of RMB 24.05 billion, with a notable increase in the number of flu vaccine batches released [5][9]. - The company has expanded its plasma collection capabilities, with 32 plasma collection stations operational by the end of 2023, contributing to a 20% increase in plasma collection volume [4][5]. Adjustments and Forecasts - The revenue forecast for 2024 has been adjusted to RMB 6.05 billion, reflecting a 4% increase from previous estimates [13]. - The gross profit forecast for 2024 is now RMB 4.05 billion, up 5% from earlier projections [14]. - The report includes a new forecast for 2026, with expected revenue of RMB 7.67 billion [13][14].

入 华泰联合证券有限责任公司 HUATAI UNITED SECURITIES CO.,LTD. 二〇二四年四月 华泰联合证券有限责任公司 关于 华兰生物工程股份有限公司 分拆所属子公司华兰生物疫苗股份有限公司 至创业板上市 之 持续督导意见 独立财务顾问 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"或"本独立财务顾问"）接 受华兰生物工程股份有限公司（以下简称"华兰生物"、"上市公司"、"公司"）的 委托，担任其将控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称"华兰疫苗"、 "子公司"）分拆至深圳证券交易所创业板上市的独立财务顾问。华泰联合对华兰 生物本次分拆上市事项进行了专项核查并出具了核查意见，并持续督导上市公司 维持独立上市地位。 根据《上市公司分拆规则（试行）》（以下简称"《分拆规则》"）等有关法律、 法规的要求，本独立财务顾问对上市公司进行了持续督导，持续督导截止日为 2023 年 12 月 31 日。本独立财务顾问根据相关规定，出具本持续督导意见。 !"#$%&'()*+ 华兰生物于 2020 年 4 月 21 日披露了《华兰生物工程股份有限公司关于分拆 所属子公司华兰生物疫苗有限公司至深圳证券 ...