股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-044 深圳顺络电子股份有限公司 关于公司涉及诉讼的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 案件所处的诉讼阶段：原告已撤诉。 上市公司所处的当事人地位：被告。 一、涉及诉讼的基本情况 梅州线艺科技有限公司以侵害发明专利权纠纷为由向上海知识产权法院对 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）、得捷电子(上海)有限公司提 起诉讼，案号为：（2024）沪 73 知民初 179 号。公司于 2024 年 9 月 9 日收到上 海知识产权法院送达的《民事起诉状》及《应诉通知书》等诉讼相关材料，具体 内容详见公司于 2024 年 9 月 11 日 刊 登 在 证 券 时 报 及 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）的《关于公司涉及诉讼的公告》（公告编号：2024- 079）。 二、诉讼事项的进展情况 公司于 2025 年 4 月 23 日收到上海知识产权法院送达的《民事裁定书》 （（2024）沪 73 知民初 179 号），裁定如下： 三、是否有 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company [1][7]. Core Views - The company has shown significant growth in emerging markets, particularly in automotive electronics and data centers, despite the off-season [1][5]. - The first quarter of 2025 saw the company achieve a revenue of 1.461 billion yuan, a year-on-year increase of 16.03%, and a net profit attributable to shareholders of 233 million yuan, up 37.02% year-on-year, exceeding expectations [4][5]. Financial Performance - In Q1 2025, revenue breakdown by product shows signal processing at 34.9%, power management at 34.8%, automotive electronics and energy storage at 21.5%, and ceramics & PCB and others at 8.7% [5]. - The company reported a gross margin of 36.6% in Q1 2025, slightly up from 34.5% in Q4 2024 and stable compared to 36.9% in Q1 2024 [5]. - Operating cash flow improved to 329 million yuan in Q1 2025 from 238 million yuan in Q1 2024, indicating better cash flow management [6]. Earnings Forecast - The company is projected to achieve net profits of 1.092 billion yuan, 1.380 billion yuan, and 1.743 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding EPS of 1.35 yuan, 1.71 yuan, and 2.16 yuan [7][10]. - The estimated P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 20.8, 16.5, and 13.1 respectively, indicating a favorable valuation trend [7][10].

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% relative to the benchmark index [5][8]. Core Views - The company reported a revenue of 1.461 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year growth of 16.03%. The net profit attributable to the parent company was 233 million yuan, up 37.02% year-on-year, exceeding expectations [5]. - Emerging markets such as automotive electronics and data centers are showing significant growth, with automotive electronics and energy storage revenue increasing by 65.46% year-on-year [6]. - The company's gross margin remained stable at 36.6%, with effective cost control reflected in reduced management, sales, and R&D expense ratios [6][7]. Financial Performance - For the fiscal year 2025, the company is projected to achieve a net profit of 1.092 billion yuan, with earnings per share (EPS) of 1.35 yuan. The projected price-to-earnings (P/E) ratios for 2025, 2026, and 2027 are 20.8, 16.5, and 13.1, respectively [8][10]. - The company’s operating cash flow improved to 329 million yuan in Q1 2025, compared to 238 million yuan in Q1 2024, indicating better cash management [7]. - The company’s total revenue is expected to grow from 5.04 billion yuan in 2023 to 12.004 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 23.8% [10][12]. Market Performance - As of April 21, 2025, the company's closing price was 28.21 yuan, with a market capitalization of 22.746 billion yuan [3]. - The stock has seen a yearly high of 34.04 yuan and a low of 22.50 yuan, indicating volatility in its market performance [3]. Product Segmentation - In Q1 2025, the revenue breakdown by product was as follows: signal processing (34.9%), power management (34.8%), automotive electronics and energy storage (21.5%), and ceramics & PCB and others (8.7%) [6].

股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2025-043 深圳顺络电子股份有限公司 关于股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）于近日接到公司股东新余 市恒顺通电子科技开发有限公司（以下简称"恒顺通"）通知，获悉恒顺通将 持有本公司部分股份办理股票质押式回购业务，现将有关事项公告如下： | 股东 | 是否为控股 股东或第一 | 本次质押 | 占其所 | 占公司 | 是否为限售 股（如是， | 是否 为补 | 质押起始 | 质押到期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 数量 | 持股份 | 总股本 | | | | | 质权人 | 质押用途 | | 名称 | 大股东及其 | （股） | 比例 | 比例 | 注明限售类 | 充质 | 日 | 日 | | | | | 一致行动人 | | | | 型） | 押 | | | | | | 恒顺 | 是 | | | | | | ...

证券研究报告 顺络电子 (002138 CH) 1Q25：业绩创历史同期新高，新兴业 务增速亮眼 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 22 日│中国内地 | 电子元件 | 顺络电子发布一季报，1Q25 实现营收 14.61 亿元（yoy+16.03%、 qoq-14.16%），归母净利 2.33 亿元（yoy+37.02%、qoq+12.09%）。公司 Q1 业绩创下历史同期新高，我们认为主要得益于公司在汽车电子和数据中 心等新兴领域显著成长，且整体经营效率持续提升。展望未来，一方面， AI+和汽车智能化两大产业趋势将继续为公司带来成长机遇；另一方面，面 临国际贸易的不确定性，由于公司对北美客户销售额占比不足 2%，且海外 采购比例低，同时因关税的影响还会进一步加速公司相关物料的国产化进 程，因此我们认为顺络有望在全球供应链重塑中彰显竞争优势和经营韧性。 维持目标价 40.2 元，维持买入评级。 1Q25：泛消费类稳健，数据中心和汽车电子类业务表现亮眼 分业务看，1Q25 信号处理/电源管理/汽车电子及储能/陶瓷、PCB ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司发布2025年一季报，2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%； 2025Q1归母净利润2.33亿元，同比+37.02%/环比+12.09%，经营业绩逐季连创历史同期新高。我们 点评如下： 25Q1收入及归母净利润创历史同期新高，通讯及消费电子业务略显平淡，汽车电子、数据中心等新 兴市场领域增速显著。 公司2025Q1实现销售收入14.61亿元，同比+16.03%/环比-14.16%；分业务 来 看 ， 信 号 处 理 / 电 源 管 理 / 汽 车 电 子 或 储 能 专 用 / 陶 瓷 、 PCB 及 其 他 板 块 的 收 入 分 别 为 5.37/4.10/1.90/1.22亿元，同比-4.95%/+23.87%/+65.46%/+5.02%。报告期内，通讯及消费电子业务 略显平淡，我们认为主要因为一季度为传统淡季而去年同期手机业务线的业绩基数比较高，汽车电 子、数据中心等新兴市场领域增速显著，新兴战略市场不断拓展客户，取得了多位全球顶级客户的 一致认可，实现了持续强劲的高速增长，整体销售业务结构进一步改善。 团队荣 ...

调研纪要：交流过程中，公司参会人员严格遵守有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。 当前关税政策为国产替代提供了重要契机，但对于部分高端品，带来元器件成本的上升。目前从原材料 进口端来看，公司进口原材料部分来自美国，因此美国关税的增加对于原材料采购有一定影响，但是这 个影响处于可控范围。PHM在民用领域的应用范围逐渐变广，尤其是冶金、港口机械、水务、和石化 领域发展较为明显，正实现以点向面的推广应用。目前，公司主营业务在军用收入占比较高，公司会根 据市场情况调整发展策略，尤其重点发展PHM业务。公司六维力传感器处于小批量试制阶段，下游应 用领域主要包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等。电化学业务近三年保持了 较高的增速，目前下游客户还是以高校市场为主，市场空间充足。另外公司还在持续拓展储能、腐蚀、 新能源的监测，会和大型企业联合做相关研究。这个领域在未来也存在增长的空间。常规产品基本都有 库存，一周左右就可以交货；定制产品正常1-3个月，交付的时候如果发现有些项目需要调整，可能会 延长。自定义测控系统和结构力学的客户基本一致，经过前几年的市场开拓和培育之后，产品质量和性 能已基本得 ...

根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，知名私募盘京投资近期对2家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）顺络电子 （上海盘京投资管理中心(有限合伙)参与公司业绩说明会&"进门财经"网络电话会议） 调研纪要：顺络电子2024年国内销售占比84.49%，出口销售占比15.51%，受关税影响小。手机通讯应 用领域是传统优势市场，汽车电子、服务器等新兴领域景气度高。汽车电子业务一季度销售3.14亿元， 同比增长65.46%。数据中心业务提前布局，供应多种产品，市场景气度高。一季度利润增速大幅超过 收入增速，得益于毛利率改善和费用控制。公司保持优秀毛利率，依靠高附加值新产品、订单增加、技 术创新和参与客户早期研发设计。费用情况良好，业务规模持续成长，降本增效持续推进。公司制定中 长期战略规划，围绕战略规划展开年度工作计划。 2）秦川机床 （盘京投资参与公司特定对象调研&现场参观&现场交流&公司展台参观） 调研纪要：秦川机床2024年度经营情况显示，高技术含量产品出口大幅提升，全年机床出口收入同比增 长35%，出口地区涵盖欧洲、南美、东亚、非洲等。公司在人形机器人领域具备制造适用于机器人零部 件的能力，并已开 ...

调研纪要：顺络电子2024年国内销售占比84.49%，出口销售占比15.51%，受关税影响小。手机通讯应 用领域是传统优势市场，汽车电子、服务器等新兴领域景气度高。汽车电子业务一季度销售3.14亿元， 同比增长65.46%。数据中心业务提前布局，供应多种产品，市场景气度高。一季度利润增速大幅超过 收入增速，得益于毛利率改善和费用控制。公司保持优秀毛利率，依靠高附加值新产品、订单增加、技 术创新和参与客户早期研发设计。费用情况良好，业务规模持续成长，降本增效持续推进。公司制定中 长期战略规划，围绕战略规划展开年度工作计划。 2）甘源食品 （北京泓澄投资管理有限公司参与公司电话会议&网络线上） 调研纪要：甘源食品在2024年四季度开始深入调研东南亚市场，计划2025年加快产品出海步伐。公司通 过提前储备、供应链替代、增加直接采购比例应对原材料波动。2024年经销商出口收入规模较大，2025 年将重点开拓东南亚市场。小额快速融资已获董事会通过，待股东大会审议。应收账款增长主要受春节 错峰影响，销售高峰期导致应收款项增加。综合果仁和豆果系列增长来源于零食量贩渠道和海外渠道。 2024年一季度促销力度大导致电商毛利率低 ...

业绩方面，基金调研公司中，6家公司已经公布了一季报，净利润同比增幅最高的是中际旭创、顺络电 子，净利润增长幅度为56.83%、37.02%。公布一季度业绩预告的共有1家。以净利润增幅中值来看，净 利润增幅最高的是天融信，预计净利润中值为-7000.00万元，同比增幅为21.62%。（数据宝） 4月20日基金调研公司一览 昨日基金共对9家公司进行调研，扎堆调研甘源食品、顺络电子、中际旭创等。 证券时报·数据宝统计，4月20日共9家公司被机构调研，按调研机构类型看，基金参与9家公司的调研活 动，其中，10家以上基金扎堆调研公司共6家。甘源食品最受关注，参与调研的基金达39家；顺络电 子、中际旭创等分别获26家、24家基金集体调研。 基金参与调研的公司中，按所属板块统计，深市主板公司有3家，创业板公司有6家。所属行业来看，基 金调研的公司共涉及5个行业，所属医药生物行业最多，有3家公司上榜；电子、通信等紧随其后，分别 有2家、2家公司上榜。 从基金调研公司的A股总市值统计，总市值在500亿元以上的共有1家，总市值不足100亿元的有3家，分 别是透景生命、甘源食品、天融信等。 市场表现上，基金调研股中，近5日上涨的有 ...