2024 年 8 月 17 日 公司研究 肝素 API 毛利率明显回升，创新转型稳步推进 ——千红制药（002550.SZ）2024 年中报点评 要点 事件：公司发布 2024 年中报，实现营业收入 8.56 亿元，同比-19.04%；归母净 利润 1.83 亿元，同比+53.57%；扣非归母净利润 1.79 亿元，同比+60.64%；经 营性净现金流 2.84 亿元，同比+164.65%。EPS（基本）0.15 元。业绩符合市场 预期。 肝素 API 毛利率明显回升，带动净利润同比高增长。24Q1~Q2，公司单季度营 业收入分别为 4.61/3.94 亿元，同比-24.19%/-12.05%；归母净利润 1.04/0.79 亿元，同比+21.13%/+137.87%；扣非归母净利润 1.02/0.77 亿元，同比+19.11%/ +196.88%。分业务看：24H1，公司原料药收入 2.69 亿元（同比-41.34%）， 估计主要受肝素 API 价格波动的影响，毛利率 33.70%（同比+20.30pp），估计 主要是肝素 API 的原材料成本回落带动毛利率回升；制剂收入 5.84 亿元（同比 -1.49% ...

华福证券 千红制药（002550.SZ） 原料药业务弹性明显，创新药研发进展顺利 投资要点： 公司发布 2024 年半年度报告 2024H1：公司实现收入 8.6 亿元，同比下降 19%，归母净利润 1.8 亿元，同比增长 53.6%，扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 60.6%。 2024Q2：公司实现收入 3.9 亿元，同比下滑 12.1%，归母净利润 0.8 亿元，同比增长 137.9%，扣非归母净利润 0.8 亿元，同比增长 196.9%。 原料药业务毛利率弹性明显，公司毛利率维持高位 2024 年上半年实现收入 8.6 亿元，其中：1）制剂业务：收入 5.8 亿元，同比下滑 1.5%，占总收入的比例为 68.3%，毛利率为 61.4%， 同比下降 2pct；2）原料药业务：实现收入 2.7 亿元，同比下降 41.3%， 占总收入的比例为 31.5%，毛利率为 33.7%，同比提升 20.3pct；3）公 司毛利率维持高位：在原料药业务毛利率的弹性带动下，公司整体毛 利 率 改 善 显 著 ， 23Q4/24Q1/24Q2 公 司 整 体 毛 利 率 分 别 为 44.7%/53.1%/52.2 ...

本报告的标题是甘肃和代表美笼洲之一加速创新化转型主要投资逻辑分四点第一点是下游原料要求全球去库存接近尾声甘肃盈利加上扩大随着这个2023年开始的甘肃原料下游去库存目前的话我们认为整个去库存的周期已经接近尾声 甘肃原料药的需求和价格都气温回升我们认为甘肃公司甘肃业务呢迎来短一点就供应比较大第二点的话是低分子甘肃直击接触剂采放量广角品种有望快速提高施展率公司也是一个原料药直击提华企业目前的话公司的Eno甘肃钠中标了第八批剂采目前的话就是本身公司的Eno甘肃钠施展率相对比较低作为广角品种有望接触剂采快速放量来提升一个施展率 第三点的话是宜居太原煤龙头优势显著联合拜尔发力OTC端公司除了甘肃原料药和甘肃知迹业务以外还有这个宜淡白煤的相关产品主要的话是宜居太原煤产品宜开和富房小化煤产品宜美目前的话宜开是国内市占率的邓存第一目前销售率销售销售销售额是2022年的8500万元 以美的话相对来讲市占率比较低但是处在一个快速增长的态势中公司业和拜尔签署了协议可以依托拜尔的OTC销售平台在零售渠道提升品牌知名度和市占率有望成为下一个梅之基的大品种第四点的话是公司的创新化转型进程相对来讲也是比较符合预期的目前的话多款创新要产品进入 ...

公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 千红制药(002550.SZ) 利润端有望持续较快增长，差异化创新管线快速推进 | --- | --- | |----------------------------|-----------------| | | | | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.qhsh.com.cn | | 大股东 / 持股 | 王耀方 /19.96% | | 实际控制人 | 王耀方 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,280 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 910 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值（亿元） | 73 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 52 | | 每股净资产 ( 元 ) | 1.83 | | 资产负债率 (%) | 10.3 | | 行情走势图 | | | --- | --- | |----------|---------------------------------------------| | | | | 研究助理 | S1060519060002 hanmengmeng005 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 千红制药（002550） 2024 中报点评：肝素 API 利润显著修复，创 新转型稳步推进 2024 年 08 月 16 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2304 | 1814 | 1650 | 2072 | 2882 | | 同比（ % ） | 22.86 | (21.24) | (9.08) | 25.60 | 39.11 | | 归母净利润（百万元） | 323.41 | 181.86 | 331.47 | 379.04 | 422.86 | | 同比（ % ） | 78.60 | (43.77) | 82.27 | 14.35 | 11.56 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0 ...

常州千红生化制药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 常州千红生化制药股份有限公司 2024 年半年度报告 | --- | --- | |--------------------|---------------| | 股票简称：千红制药 | | | 股票代码： | 002550 | | 披露时间： | 2024 年 8 | 1 常州千红生化制药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王耀方、主管会计工作负责人姚毅及会计机构负责人(会计主 管人员)王琳声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在日常经营中可能面临的主要风险因素，详见本报告"第三节 管理 层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"部分，请投资者注意 投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 常州千红生化制药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 国 ...

肝素 API 毛利率回升提振业绩，期待创新转型兑现 点评： 盈利预测、估值与评级：考虑到公司在肝素领域的竞争优势有望持续增强，创新 药研发有望带来新的增长空间，维持预测2024~2026年归母净利润为3.08/3.68/ 4.21 亿元，同比增长 69.09%/19.62%/14.34%，当前股价对应 PE 分别为 23/19/17 倍，维持"买入"评级。 当前价：5.50 元 股价相对走势 2024 年 7 月 6 日 要点 千牧项目顺利进展，打造肝素原料药长期优势。河南千牧项目自 2023 年 10 月 兴建后进展顺利，计划于 24 年底投产，预计于 25 年贡献业绩。待千牧项目投 产后，公司将与牧原深度合作，打造从生猪养殖、屠宰、肝素粗品、肝素精品、 肝素原料药及制剂产品的全产业链优势，并计划依托可溯源性领先的优质猪小肠 资源争取切入国际高端大客户的供应链，为公司开拓肝素 API 高端市场提供销售 增量，以期实现未来肝素出口业务的快速增长。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------- ...

公 司 事 项 点 评 2024 年 07 月 04 日 推荐（维持） 相关研究报告 | --- | --- | |-------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | 韩盟盟 研究助理 | 投资咨询资格编号 S1060519060002 hanmengmeng005@pingan.com.cn | 公 司 报 告 2024 年7 月 3 号，千红制药发布 2024 年半年度业绩预告，预计上半年实现归 母净利润 1.8 亿元（+53.6%），扣非后归母净利润 1.79 亿元（+60.6%），主 要受主营业务毛利率提升影响。 平安观点： 肝素原料药价格边际初现，24H2 新周期即将开启。根据海关总署数 据，截至 2024 年 5 月，肝素出口价格为 4181 美元/kg，处于历史低 位，当月肝素供应量为 11.69 吨，高于历史平均月供应量的 9.43 吨， 上下游供需关系持续改善，伴随肝素采购量的持续提升，肝素新周期 有望于 24 年下半年开启。同时，公司与我国最大的生猪养殖企业牧 ...

证券代码：002550 证券简称：千红制药 公告编号：2024-029 常州千红生化制药股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对 公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 （二）业绩预告情况：□扭亏为盈 ■同向上升 □同向下降 | --- | --- | --- | |--------------------|-------------------------|------------------------| | 项 目 | 本报告期 | 上年同期 | | 归属于上市公司股东 | 盈利： 18279.23 万元 | | | 的净利润 | 比上年同期增长 53.57% | 盈利： 11902.58 万元 | | 扣除非经常性损益后 | 盈利： 17945.89 万元 | | | 的净利润 | 比上年同期增加 60.64% | 盈利： 11171.45 万元 | | 基本每股收益 | 盈利： 0.15 元/ 股 | 盈利： 0.09 元/ ...

资产总计 2,805.94 2,766.08 2,748.36 3,057.15 2,912.30 营业外收入 0.73 0.35 3.00 3.00 3.00 公司报告 | 公司点评 财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 409.26 576.23 633.46 396.43 505.67 营业收入 2,303.55 1,814.27 1,710.56 2,202.37 2,506.68 应收票据及应收账款 571.04 231.93 499.81 442.32 629.98 营业成本 1,414.58 1,029.33 802.71 1,096.18 1,258.74 预付账款 27.67 3.90 25.98 12.09 30.96 营业税金及附加 17.10 20.40 16.22 20.89 23.78 存货 536.48 602.01 269.82 887.26 441.41 销售费用 421.76 393.86 325.01 418.45 476.27 其他 ...