%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨浙江美大（002677.SZ） [Table_Title] 行业景气度较低，公司经营表现阶段承压 | --- | --- | |----------------------------------|-------| | | | | ，实现归母净利润 1.07 亿元， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 浙江美大（002677.SZ） cjzqdt11111 2024-11-06 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title2] 行业景气度较低，公司经营表现阶段承压公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营业收入 6.54 亿元，同比下滑 48.16%， 实现归母净利润 1.07 亿元，同比下滑 70.67%，实现扣非归母净利润 1.06 亿元，同比下滑 70.72%；其中 2024Q3 公司实现营业收入 1.95 ...

公司报告 | 季报点评 经营承压，静待拐点 事件：24Q1-Q3 公司营业收入 6.54 亿元，同比-48.16%，归母净利润 1.07 亿元，同比-70.67%，扣非后归母净利润 1.06 亿元，同比-70.72%。24Q3 公司营业收入 1.95 亿元，同比-60.18%，归母净利润 904 万元，同比 -93.78%，扣非后归母净利润 890 万元，同比-93.85%。 营收有所承压，顺应趋势调整策略。房地产市场低迷背景下，高新房 依赖度的集成灶品类表现较弱，公司短期营收亦有承压，24Q1-Q3 实现 收入 6.54 亿元，同比-48%。面对日趋加剧的市场竞争环境，公司积极 应对市场变化，及时调整经营策略：针对存量市场设计研发多款以旧换 新的集成灶系列产品、优化整合专卖店渠道，加速新兴营销渠道建设， 积极拥抱换新需求及存量市场，有望在政策加持下于 24Q4 实现经营回 暖。 成本及费用刚性拖累业绩。24Q3 公司整体毛利率 40.8%，同比-7.5pcts， 需求低迷毛利率延续同比下滑趋势。费用端，24Q3 公司销售/管理/研 发/财务费用率分别为 24.3%/8.8%/4.5%/-0.6%，分别同比+ ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 浙江美大（002677.SZ） 地产低迷影响行业需求，盈利能力承压 事件：公司发布 2024 年三季报。公司 2024Q1-Q3 实现营业总收入 6.54 亿元，同比-48.16%；实现归母净利润 1.07 亿元，同比-70.67%。其中， 2024Q3 单季营业总收入为 1.95 亿元，同比-60.18%；归母净利润为 0.09 亿元，同比-93.78%。 受地产环境变动影响，集成灶行业承压。全渠道零售额持续收缩，2024 年 前三季度集成灶行业线上、线下零售额规模分别同比下滑 41.8%、4%； 线上消费降级，线下均价仍在提升，2024 年前三季度集成灶行业线上、线 下均价分别同比-8.5%、+4.1%。 盈利能力大幅下滑。毛利率：2024Q3 公司毛利率同比-7.54pct 至 40.79%。 费率端：2024Q3 销售/管理/研发/财务费率为 24.31%/8.76%/4.47%/- 0.64%，同比变动 16.94pct/5.12pct/1.33pct/-0.27pct。净利率：公司 2024Q3 净利率同比变动 ...

浙江美大实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002677 证券简称：浙江美大 公告编号：2024-024 浙江美大实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 浙江美大实业股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨浙江美大（002677.SZ） [Table_Title] 地产抑制新增需求，营收业绩阶段承压 | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------| | | | | 40.56% ， 实现归母净利润 0.98 亿元， | | | 亿元，同比下滑 55.36% ；其中， 2024Q2 公司实 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 浙江美大（002677.SZ） cjzqdt11111 2024-09-03 相关研究 08 [Table_Title2] 地产抑制新增需求，营收业绩阶段承压公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司披露 2024 年半年报：公司 2024 年上半年实现营业收入 4.59 亿元，同比下滑 40.56%， 实现归母净利润 0.98 亿元，同比下滑 55.26%，实 ...

证券研究报告 浙江美大 (002677 CH) 24H1 业绩承压，地产影响下负重前行 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 8.40 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 30 日│中国内地 家用电器 24H1 业绩承压，地产拖累下负重前行，维持"买入"评级 2024H1 公司实现营收/归母净利分别 4.59 亿元/9756 万元，分别同比 -40.56%/ -55.26%；其中 24Q2 公司实现营收/归母净利分别 1.86 亿元/2040 万元，分别同比-57.09%/ -82.62%。受地产行业影响，我们预计集成灶行业 景气度或持续下行。我们调整公司 24-26 年 EPS 预测值分别为 0.41、0.44 和 0.47 元（前值：0.62、0.63 和 0.66 元）。可比公司 2024 年 Wind 一致预 期 PE 均值为 13x，考虑公司作为集成灶行业龙头企业，23 年分红比例达 46%且有望持续提升，享有估值溢价，我们给予公司 2024 年 20x PE，对 应年目标价 8.4 元（前值：9.30 元），维持"买入"评级。 营收受地产拖累，持续推进多元化渠道深度融合 公司 24H ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Zhejiang Meida (002677) with a target price of 8 CNY [1] Core Views - Revenue declined significantly due to industry-wide downturn, with H1 2024 revenue down 40.6% YoY to 460 million CNY [1] - Net profit dropped 55.3% YoY to 98 million CNY in H1 2024, with Q2 net profit plunging 82.6% YoY to 20 million CNY [1] - The company's performance was mainly dragged down by the sluggish real estate market and intensified competition [1] - Gross margin in Q2 2024 decreased by 4.99 percentage points to 41.63% due to increased proportion of low-price products [1] - The company maintains strong offline channel advantages with 1,900+ first-tier dealers and 4,700+ marketing terminals [1] Financial Performance - Integrated stove revenue accounted for 423 million CNY in H1 2024, down 39.53% YoY [1] - Cabinet revenue was 10 million CNY, down 37.17% YoY [1] - Other products (including embedded products, integrated sinks, and water heaters) generated 26 million CNY, down 54.05% YoY [1] - Sales/management/R&D/financial expense ratios in Q2 2024 were 19.0%/8.9%/4.2%/-4.9% respectively [1] - Net profit margin in Q2 2024 was 10.34%, down 16.73 percentage points YoY [1] Industry Analysis - Integrated stove industry retail volume and value decreased by 15.2% and 18.2% respectively in H1 2024 [1] - The kitchen appliance industry faces challenges from real estate market downturn and consumption downgrade [1] - Integration and intelligence remain long-term trends in the kitchen appliance industry [1] Future Outlook - The company is expanding its product matrix to include integrated smart kitchen products and whole-house customization [1] - EPS forecasts for 2024-2026 are adjusted to 0.47/0.52/0.58 CNY, with corresponding PE ratios of 15/13/12 times [1] - The company's offline channel advantages and brand strength are expected to support long-term development [1] Financial Projections - 2024E revenue is projected at 1,174 million CNY, down 29.8% YoY [2] - 2024E net profit is forecasted at 303 million CNY, down 34.7% YoY [2] - Gross margin is expected to recover from 42.8% in 2024E to 45.7% in 2026E [6] - ROE is projected to improve from 15.7% in 2024E to 17.6% in 2026E [6]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 30 年 月 日 浙江美大（002677.SZ） 经营承压，盈利能力下滑 事件：公司发布 2024 年半年报。公司 2024H1 实现营业总收入 4.59亿元，同比-40.56%；实现归母净利润0.98亿元，同比-55.26%。 其中，2024Q2 单季营业总收入为 1.86 亿元，同比-57.09%；归母 净利润为 0.2 亿元，同比-82.62%。 受地产下行影响，公司各项业务承压。分产品看：公司 2024H1 集 成灶/橱柜/其他产品分别实现收入 4.23 亿元/0.10 亿元/0.26 亿元， 同比-39.53%/-37.17%/-54.05%，主要受国内大环境及房地产市场 下行影响。 盈利能力下滑。毛利率：2024Q2 公司毛利率同比-4.99pct 至 41.63%。主要受营业收入变动，以及部分材料价格上涨影响。费率 端：2024Q2 销售/管理/研发/财务费率为 19.04%/8.93%/4.18%/- 4.93%，同比变动 8.59pct/5.03pct/0.75pct/-2.65pct。净利率：公 司 2024Q2 净利 ...

浙江美大实业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 证券代码：002677 证券简称：浙江美大 公告编号：2024-023 浙江美大实业股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 30 日 1 浙江美大实业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王培飞、主管会计工作负责人王培飞及会计机构负责人(会计 主管人员)杨晓婷声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展和前瞻性陈述，因存在不确定性，不构成公司 对投资者的实质性承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司未来经营中可能存在的风险及应对措施详见本报告第三节"管理层 讨论与分析"中的第十一小节"公司面临的风险和应对措施"敬请投资者关 注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 浙江美大实业股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目 录 | -- ...

2024年7月15日│中国内地 7 月 12 日公司发布业绩快报，24H1 预计实现归母净利 9600 万元～1.02 亿 元，同比-55.98%～-53.23%；实现扣非归母净利 9500 万元～1.01 亿元， 同比-56.14%～-53.37%。其中 Q2 实现归母净利 1884～2484 万元，分别 同比-83.95%～-78.84%；实现扣非归母净利 1804～2406 万元，同比 -84.56%～-79.43%。受地产竣工/销售拖累，我们预计今年集成灶行业拐点 未至；作为行业龙头，公司的集成灶销量或同比下滑幅度较大。我们调整公 司 24-26 年 EPS 分别为 0.62、0.63、0.66 元（前值：0.70、0.71、0.74 元）。 根据 wind 一致预期，可比公司 2024 年平均 PE 为 15x，基于公司 2024 年 15x，对应目标价 9.30 元（前值：10.50 元），维持"买入"评级。 24H1 厨电行业仍较低迷，集成灶品类景气度持续下行 研究员 樊俊豪 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(8 ...