◼ 事件：公司发布 2024 年半年报业绩预告： 2024H1：预计实现母净利润 1.33-1.50 亿元，同比+60%-80%；扣非净利 润 1.12-1.29 亿元，同比+56.04%-79.17%。 2024Q2：预计实现母净利润 0.59-0.76 亿元，同比+35.3%-73.1%；扣非 净利润 0.54-0.7 亿元，同比+38.0%-80.6%。 ◼ 鹌鹑蛋北海新产能释放，预计 24Q2 收入端保持 20%+增长。劲仔北海 工厂于 24Q2 投产，鹌鹑蛋产能释放，预计鹌鹑蛋月销环比提升，保持 强劲势能。根据渠道反馈，我们预计公司 24Q2 整体收入保持 20%+收 入增长，其中线下渠道在鹌鹑蛋等散称产品带动下增速更高，预计增速 高于整体；线上渠道对整体仍有拖累。目前公司着力于调整电商团队， 已引进优秀人才，并通过多产品、多价格带等组合拳方式调整线上渠道 发展。从产品端看，鹌鹑蛋今年推出多种口味，同时将于下半年推出溏 心蛋，大单品势能保持强劲。新品深海鳀鱼正逐步向全国推广，短保豆 干也开始进行试销，新品推动情况良好。 ◼ 扣非净利率环比稳定，保持双位数水平。按扣非净利润中值测算，假设 24Q2 收 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price based on expected performance exceeding the Shanghai Composite Index by 15% over the next six months [1][18]. Core Insights - The company's large product strategy is effectively implemented, with continuous progress in channel development [2]. - The company is expected to see sustained growth in its large product offerings, leading to further improvements in profitability [3]. - The company focuses on high-quality protein health ingredients, expanding in the Chinese-style snack food sector, and achieving scale expansion [26]. - The company is enhancing brand recognition and product structure through innovative upgrades in its product lines [26]. - The company is optimizing its supply chain and benefiting from lower raw material costs, which is expected to enhance gross margins and drive profit growth [26]. Financial Summary - Projected revenue for 2024 is 2,668 million yuan, with a year-on-year growth of 29.2% [3][13]. - Projected net profit for 2024 is 289 million yuan, with a year-on-year growth of 37.7% [3][13]. - The gross margin is expected to improve from 28.2% in 2023 to 29.0% in 2024 [3][13]. - Earnings per share (EPS) are projected to increase from 0.48 yuan in 2024 to 0.99 yuan in 2026 [3][13]. Market Position and Strategy - The company is focusing on its core products, such as deep-sea fish and quail eggs, aiming to establish them as leading items in the snack food market [27]. - The company is enhancing its distribution channels and increasing its market coverage through e-commerce and new retail strategies [27]. - The report forecasts a continued increase in revenue and EPS for 2024-2026, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 20, 16, and 13 times [27].

砥砺前行，再创佳绩 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,462 2,065 2,620 3,308 4,168 增长率 yoy% 32% 41% 27% 26% 26% 净利润（百万元） 125 210 289 379 494 增长率 yoy% 47% 68% 38% 31% 30% 每股收益（元） 0.28 0.46 0.64 0.84 1.10 每股现金流量 0.21 0.35 0.47 0.35 1.37 净资产收益率 13% 16% 19% 21% 22% P/E 47.4 28.2 20.5 15.6 11.9 P/B 6.1 4.5 3.9 3.3 2.7 备注：股价选取 2024 年 7 月 10 日收盘价 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 451 流通股本(百万股) 304 市价(元) 13.09 市值(百万元) 5,903 流通市值(百万元) 3,981 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 ◼ 收入端，新渠道带动高增，新品类表现亮眼。202 ...

业绩简评 综合 Q2 利润表现，预计 Q2 收入仍能维持较高的增长。分渠道来 看，1）线下仍为拉动增长基本盘，公司精耕传统流通渠道，提高 网点铺货率；加强零食专营渠道合作，丰富品类及 SKU。2）为确 保渠道结构高质量发展，综合净利率维度考量，线上增长仍有压 力。H2 预计上新鹌鹑蛋品类、探索组合装销售形式、持续打造品 牌势能，有望恢复双位数增长。 分产品来看，在稳固大单品扩张的基础上，公司继续推动品牌升 级、加快推新节奏。1）公司持续推新深海鳀鱼、"周鲜鲜"短保 豆干、溏心鹌鹑蛋等差异化产品，树立健康零食赛道特色。2）并 在 Q2 冠名综艺《种地吧》、《魔方新世界》，持续提升品牌影响力， 加大年轻消费者互动触达。 在去年同期低基数下，预计 Q2 利润率同比改善，主要系 1）收入 增长带来的规模效应和供应链效益优化；2）主要原材料如鳀鱼、 鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降；3）但 Q2 新增冠名综艺费 用，预计销售费率加大。 公司以线下为基本盘，Q2 经营淡季依旧稳健增长，产品持续创新、 渠道稳步扩张，品牌影响力逐步夯实。公司坚定聚焦"大单品、 全渠道、品牌化、国际化"发展战略，立足中式风味休闲食品赛 道，把 ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-043 劲仔食品集团股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间：2024年1月1日——2024年6月30日 （二）业绩预告情况： 预计净利润为正值且属于下列情形之一: □扭亏为盈 ☑同向上升 □同向下降 | --- | --- | --- | |------------------|-------------------------------------------|------------------------| | | 项目 本报告期 | 上年同期 | | 归属于上市公司股 | 盈利： 13,300.66 万元— 14,963.24 万元 | | | 东的净利润 | 比上年同期增长： 60.00%—80.00% | 盈利： 8,312.91 万元 | | 扣除非经常性损益 | 盈利： 11,217.05 万元— 12,879.63 万元 | | | 后的净利润 | 比上年同期增长： 56.04%—79. ...

劲仔食品集团股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、劲仔食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）本次回购注销股份 2023 年限制性股票激励计划已授予但尚未解除限售的限制性股票数量合计 100,000 股， 占回购注销前公司总股本的 0.0222%，涉及激励对象 1 人。 2、经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次部分 限制性股票注销事宜已办理完成。 证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-042 3、注销完成后，公司股份总数由 451,069,159 股减至 450,969,159 股。 劲仔食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 27 日召开 第二届董事会第二十次会议、第二届监事会第十九次会议，审议通过了《关于回 购注销 2023 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》。2024 年 4 月 19 日，公司召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了该议案。同意回购注销原 1 名激励对象已获授但尚未解除限售的 ...

证券代码：003000 证券简称：劲仔食品 公告编号：2024-041 劲仔食品集团股份有限公司 《关于提请公司股东大会授权董事会办理 2023 年限制性股票激励计划相关事宜 的议案》等相关议案，公司独立董事对第二届董事会第十次会议审议的相关事项 发表了独立意见，监事会对首次授予限制性股票的激励对象名单进行了核查。 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售的限制性股票数量为 1,615,000 股，占公司目前股本总额的 0.3580%。实际可上市流通的股票数量为 1,265,000 股，占公司目前总股本的比例 为 0.2804%。 2、本次解除限售的限制性股票的上市流通日为 2024 年 5 月 22 日。 劲仔食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开 第二届董事会第二十一次会议和第二届监事会第二十次会议，审议通过了《关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期解除限售条件成就 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业S1130519110005） liuchenqian@gjzq.com.cn 联系人：陈宇君 2.《劲仔食品公司点评：利润率超预期改善，看好势能延 续》, 2024.3.28 3.《劲仔食品公司点评：规模效应释放，Q4 业绩超预期》, 2024.1.12 敬请参阅最后一页特别声明 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------|----------------|----------------|-----------------|-----------------|-----------------|------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Insights - The company's Q1 2024 revenue was slightly below expectations at 540 million yuan, with a year-on-year growth of 23.58%. However, net profit exceeded expectations, reaching 74 million yuan, a year-on-year increase of 87.73% [5] - The decline in raw material costs has positively impacted profitability, with government subsidies of 16.93 million yuan contributing to the better-than-expected performance [5] - The company is focusing on three new products aimed at creating new growth points, while also benefiting from the ongoing reduction in raw material costs and scale effects [7][9] Financial Performance - The company reported a gross margin of 30.02% in Q1 2024, an increase of 4.04 percentage points year-on-year, and a net margin of 13.80%, up 4.90 percentage points year-on-year [7] - Revenue projections for 2024-2026 are 2.718 billion yuan, 3.374 billion yuan, and 4.038 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 31.61%, 24.15%, and 19.66% [9] - The forecasted net profit for the same period is 297 million yuan, 365 million yuan, and 421 million yuan, with growth rates of 41.73%, 22.86%, and 15.36% [9] Product and Market Analysis - The core product categories show strong performance, with fish products generating 340 million yuan (63% of revenue) and poultry products contributing 118 million yuan (22% of revenue) [6] - The company has successfully expanded its offline channels, with offline revenue growth exceeding 30%, while online sales have stabilized due to adjustments in pricing and cost management [6] - The company has completed coverage of 100 clients and 20,000 stores in the snack specialty channel, with Q1 revenue from this channel growing over 100% year-on-year [6]

公司报告 | 季报点评 24Q1 点评：盈利能力改善明显，长期趋势有望延续 事件： 24Q1，受益于公司生产所需的主要原材料鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格 同比均有所下降，叠加营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化 的影响，公司实现毛利率 30.02%，同比+4.04pct，净利率 13.63%，同 比+4.66pct。我们预计，随着原材料成本端下行趋势持续，叠加公司北 海鹌鹑蛋产能上半年投产，有望带动潜力单品鹌鹑蛋毛利率水平逐月爬 升，公司 24 全年毛利率、净利率水平有望延续提升态势。 3、投资建议 公司 2024 年 4 月 24 日发布 2024 一季报，公司一季度实现营收 5.40 亿 元，yoy+23.58%；实现归母净利润 7359.00 万元，yoy+87.73%；实现扣 非净利润 5839.52 万元，yoy+77.45%。业绩接近此前预告中值。 我们的分析和判断： 1、产品端： 鱼制品"大包装+散称"策略继续推进，鹌鹑蛋向公司优 势渠道铺货 24Q1，鱼制品层面，公司继续借助"大包装+散称"策略，将核心单品 小鱼干向线下空白渠道渗透。同时，公司也在积极开拓专业的散称经销 商，以推进散称小鱼干 ...