公司报告 | 年报点评报告 风险提示：原材料价格波动风险、产品推新不及预期风险、行业竞争加剧 风险等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,065.21 | 2,411.94 | 2,781.59 | 3,179.10 | 3,613.61 | | 增长率(%) | 41.26 | 16.79 | 15.33 | 14.29 | 13.67 | | EBITDA(百万元) | 308.17 | 403.04 | 455.35 | 541.75 | 636.39 | | 归属母公司净利润(百万元) | 209.58 | 291.33 | 329.66 | 382.86 | 442.39 | | 增长率(%) | 68.12 | 39.01 | 13.16 | 16.14 | 15.55 | | EPS(元/股) | 0.46 | 0.65 | 0.73 | 0.85 | 0.98 | | 市盈率(P/E) | 26.01 | 18.71 | ...

[Table_MainInfo] 公司研究/食品 证券研究报告 劲仔食品（003000）公司年报点评 2025 年 03 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 26日收盘价（元）] | 12.02 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 10.14-16.01 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 451/304 | | 总市值/流通市值（百万元） | 5420/3656 | 相关研究 [Table_ReportInfo] 《单三季度收入增长有所放缓，继续维持较优 盈利能力》2024.10.25 《全品类稳健成长，单二季度盈利能力继续大 幅提升》2024.08.23 《收入较快成长，盈利表现亮眼》2024.04.28 市场表现 [Table_QuoteInfo] -26.87% -18.87% -10.87% -2.87% 5.13% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 劲仔食品 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | ...

鱼制品表现良好，线下渠道拓展积极。分品规看，量贩渠道中定量装品规的切入 +传统渠道的持续渗透下，小包装品规 2024 年维持较好的增长态势。散称品规 增势稳健，大包装品规受电商渠道调整影响增速有所回落。分渠道看，线上/线 下渠道 2024 年营业收入分别为 3.91/20.21 亿元，同比-6.15%/+22.58%。其中 电商渠道持续调整，24Q4 降幅环比进一步缩窄；量贩渠道表现亮眼，2024 年 收入增速超 100%；海外市场持续梳理，2024 年营业收入 3460 万元，同比 +90.05%；公司基本盘传统渠道增势和整体情况相对一致；KA 和 CVS 渠道表现 相对稳健。分产品看，鱼制品/豆制品/禽类制品/蔬菜制品 2024 年分别实现营业 收入 15.33/2.47/5.09/0.79 亿元，同比增长 18.76%/13.89%/12.67%/9.58%。 其中鱼制品表现良好，后续亦计划布局新品，拓展高势能渠道；鹌鹑蛋增长较为 稳定，公司推出专业品牌"七个博士"，亦计划通过溏心鹌鹑蛋新品进行差异化 布局；豆制品单季度收入增速环比持续提升，新品表现反馈良好。 鱼制品成本略有提升，品宣投入有所增加。毛利 ...

劲仔食品（003000.SZ） 全年平稳收官，小鱼延续高势能 事件：劲仔食品发布 2024 年年报，2024 年公司实现营收 24.1 亿元，同比+16.8%， 实现归母净利润 2.91 亿元，同比+39.0%。其中 24Q4 实现营收 6.4 亿元，同比 +11.9%，实现归母净利润 0.8 亿元，同比+0.3%。拟每 10 股派息 3 元，2024 年 累计现金分红 1.8 亿元，分红率为 61.5%。 量贩零食成长清晰，小鱼持续引领增长。2024 年公司实现营收 24.1 亿元，同比 +16.8%，实现稳定增长趋势，与公司拓展全渠道布局，持续培育升级鱼制品、鹌 鹑蛋等品类密切相关。分渠道看，2024 年线下渠道实现营收 20.2 亿元，同比 +22.6%，其中量贩零食店在行业高速扩店的带动下实现翻倍增长，当前已合作超 100 家零食系统，覆盖 3.5 万家终端；传统渠道公司一方面强化优质门店陈列及推 广，提升单点卖力，另一方面不断扩大经销商体系，提升渠道覆盖度，2024 年公 司期末经销商 3406 家，净增 349 家；其中境外经销商净增 11 家至 31 家，当前 已出口近 40 个国家和地区，20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained as "Buy" [7] Core Views - The report highlights the continuous improvement in brand influence and the focus on breakthroughs in new channels as key drivers for growth [5][7] - The company is expected to benefit from the expansion of offline distribution channels and the enhancement of brand strength, particularly through high-end products [7] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 2,065 million in 2023 to 3,687 million by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 15% [6][8] - Net profit is expected to increase from 210 million in 2023 to 483 million by 2027, reflecting a growth rate of 22.5% in 2027 [6][8] - The gross margin is anticipated to improve from 28.2% in 2023 to 31.0% in 2027, driven by cost reductions and scale advantages [6][8] - The report notes a significant increase in the company's return on equity (ROE), projected to reach 21.9% by 2027 [6][8] Product Performance - In 2024, revenue from fish products, poultry products, bean products, and vegetable products is expected to be 1,533 million, 509 million, 247 million, and 79 million respectively, with year-on-year growth rates of 18.8%, 12.7%, 13.9%, and 9.6% [7] - The company achieved a fish product sales volume of 33,000 tons in 2024, a 20% increase year-on-year, indicating a strong market presence and brand influence [7] Cost and Profitability - The company achieved a gross margin of 30.47% in 2024, an increase of 2.3 percentage points year-on-year, primarily due to cost reductions and scale advantages [7] - The net profit margin for 2024 is reported at 12.17%, up 1.9 percentage points from the previous year, although a slight decline is expected in the fourth quarter [7]

2025 年 03 月 25 日 大单品势能延续，全渠道渗透再拓空间 —劲仔食品（003000.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-25 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 12.09 | | 总市值（亿元） | 55 | | 总股本（百万股） | 451 | | 流通股本（百万股） | 304 | | 52 周价格范围（元） | 10.19-15.89 | | 日均成交额（百万元） | 113.61 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 劲仔食品 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《劲仔食品（003000）：线上渠 道延续调整，品类迭代打开盈利空 间》2024-10-25 2、《劲仔食品（003000）：利润延 续高增，产品渠道持续发力》2024- ...

-32% -16% -1% 15% 31% 3/24 6/24 9/24 12/24 3/25 劲仔食品 沪深300 劲仔食品（ [Table_StockNameRptType] 003000） 公司点评 收入稳健，静待改革见效 ——劲仔食品 2024 年报点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-03-25 [Table_BaseData] 收盘价（元） 12.09 近 12 个月最高/最低（元） 15.54/10.05 总股本（百万股） 451 流通股本（百万股） 304 流通股比例（%） 67.45 总市值（亿元） 55 流通市值（亿元） 37 [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 [Table_CompanyReport] 相关报告 1.劲仔食品 24Q3：盈利弹性兑现 2024-10-24 2.劲仔食品 24Q3 预告：盈利弹性如期 兑现 2024-10-15 ...

劲仔食品（ [Table_StockNameRptType] 003000） 公司点评 收入稳健，静待改革见效 ——劲仔食品 2024 年报点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-03-25 [Table_BaseData] 收盘价（元） 12.09 近 12 个月最高/最低（元） 15.54/10.05 总股本（百万股） 451 流通股本（百万股） 304 流通股比例（%） 67.45 总市值（亿元） 55 流通市值（亿元） 37 [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -32% -16% -1% 15% 31% 3/24 6/24 9/24 12/24 3/25 劲仔食品 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 [Table_CompanyReport] 相关报告 1.劲仔食品 24Q3：盈利弹性兑现 2024-10-24 2.劲仔食品 24Q3 预告：盈利弹性如期 兑现 2024-10-15 ...

——品牌影响力持续提升 关注新渠道突破 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 12.09 | | 一年内最高/最低（元） | 16.01/10.14 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 3.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,677 | | 上证指数/深证成指 | 3,369.98/10,649.08 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 上 市 公 司 食品饮料 2025 年 03 月 25 日 劲仔食品 (003000) | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.15 | | 资产负债率% | 33.99 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 451/304 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-25 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 ...

劲仔食品(003000)：产品渠道驱动营收稳健增长 品 牌建设期加大投入 增长动能充足 事件：2025 年3 月24 日公司发布2024 年报，2024 年实现营收24.12 亿元，同比增长16.79%，实现归母 净利润2.91 亿元，同比增长39.01%，扣非归母净利润2.61 亿元，同比增长39.91%。24Q4 实现营收6.40 亿元，同比增长11.92%，归母净利0.77 亿元，同比增长0.31%，扣非归母净利0.72 亿元，同比下滑 6.97%。 鱼制品保持稳健增长。2024H2 鱼制品实现营收8.3 亿元，同比增长20.63%，营收占比为64.74%，毛利 率为31.91%，同比下滑0.02pcts。豆制品实现营收1.37 亿元，同比增长17.68%，营收占比为10.65%，毛 利率为33.24%，同比提升3.98pcts。禽类制品实现营收2.51 亿元，同比下滑10.65%，营收占比为 19.59%，毛利率为19.79%，同比下滑1.68pcts。蔬菜制品实现营收0.41 亿元，同比增长4.5%，营收占比 为3.19%。 24 年线下实现稳健增长，线上有所承压。24 年经销/直营模式营收分别为1 ...