分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称"本公司"）成立于 19 ...

证券研究报告 业绩预告高增，利润弹性可期 ⚫ 收入端：春节旺季+新品贡献，收入或延续高增长。产品端，根据公司 投资者关系活动记录表，2023Q1 鹌鹑蛋月均销售额约为 1500 万元， 而后持续爬坡；2023H1 月销收入已突破 2700 万元，随着鹌鹑蛋产能 的不断释放，2023Q3 其月销突破 4400 万元并朝着"十亿级"单品迈 进。渠道端，公司在"小包装"基础上持续推行"大包装+散称"战略， 夯实传统流通渠道优势的同时推动现代商超及零食量贩等全渠道稳健 发展。考虑大包装及鹌鹑蛋新品贡献，叠加春节旺季带来的动销高景 气，我们预计 Q1 整体收入增速或快于全年。 26.6/32.9/39.5 亿元，归母净利润为 3.1/4.0/4.8 亿元，对应 PE 估值为 23/18/14 倍。参考可比公司，给予 2024 年 25 倍 PE 估值，对应合理 价值 16.97 元/股，维持"买入"评级。 | --- | --- | |----------------------------|------------| | | | | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 15.45 ...

24Q1 业绩预告点评：业绩超预期，未来三年高增可期 公司 2024 年 4 月 10 日发布 2024 年一季度业绩预告，公司一季度预计实 现归属于上市公司股东的净利润 7055.92~7839.91 万元，yoy+80%~100%； 预计实现扣除非经常性损益后的净利润 5538.39~6322.38 万元， yoy+68%~92%。受益于收入增长带来的规模效应和供应链效益优化，以及 原材料成本同比下行，公司 24Q1 净利润增速再超预期。 品矩阵 2、成本端：鳀鱼、鹌鹑蛋等主要原材料价格下行、助力净利润快速增长 24Q1，除营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化的影响，公司生 产所需的主要原材料鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降，同样助 力公司净利润同比实现了快速增长。根据 iFind 最新数据显示，鳀鱼延续去 年 8 月以来的下降趋势，相较去年高位已下降 69%；鹌鹑蛋、大豆原材料 价格同比分别下降 46%/12%。我们预计，随着原材料成本端下行趋势持续， 叠加公司规模效应持续凸显，公司毛利率、净利率水平有望继续稳步提升。 我们预计，未来三年中，随着公司核心单品小鱼干的稳步增长和高成长性 鹌鹑蛋 ...

证 2024 年 04 月 11 日 报 告 基本数据 2024-04-11 当前股价（元） 15.45 总市值（亿元） 70 公 研 总股本（百万股） 451 52 周价格范围（元） 9.79-15.45 司 究 利润端增速亮眼，加固单品竞争力 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 2024 年 04 月 10 日，劲仔食品发布 2024 年一季度业绩预 告。 ▌利润快速增长，规模效应持续显现 2024Q1 预计公司归母净利润 0.71-0.78 亿元（同增 80%- 100%），扣非净利润 0.55-0.63 亿元（同增 68%-92%）。主 要系营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化/原材料 价格同比下降/获得政府补助同比增长所致。 ▌延续升级主旋律，多方面夯实鹌鹑蛋竞争优势 2024 年从渠道/原材料/制造/品牌端全方位夯实鹌鹑蛋竞争 优势，延续高质量增长的趋势。在渠道端，深化散称渠道和 鹌鹑蛋品类经销商的布局，同时 2024 年鹌鹑蛋线上销售方案 已出，预期通过渠道拓展带来更多增量贡献；在原材料端， 通过与上游原料基地的建立战略合作关系来保障原材料供 ...

52 周内最高/最低价 14.63 / 9.79 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 2024 年 4 月 11 日 总股本/流通股本（亿股）4.51 / 3.03 市盈率 30.43 买入|维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ⚫ 事件 证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 最新收盘价（元） 14.52 资产负债率(%) 27.8% 股票投资评级 -32% -29% -26% -23% -20% -17% -14% -11% -8% -5% -2% 1% 2023-04 2023-06 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 劲仔食品 食品饮料 劲仔食品(003000) 公司发布 2024 年一季度业绩预告，公司预计实现归母净利润 0.70-0.78 亿元，同比增长 80.00%-100%；预计实现非扣净利润 0.55- 0.63 亿元，同比增长 68.30%-92.13%。 ⚫ 投资 ...

资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法 律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合 规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏 目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 劲仔食品 (003000.SZ) 业绩简评 4 月 10 日公司披露一季度业绩预告，24Q1 预计实现归母净利润 0.71-0.78 亿元，同比增长 80.00%-100.00%；实现扣非归母净利 润 0.55-0.63 亿元，同比+68.30%-92.13%，业绩超预期。 经营分析 预计 Q1 净利率明显改善，主要系规模效应持续释放。假定 24Q1 收入增速在 30%~50%之间，系春节开门红表现较好，核心大单品延 续较好的增长态势，新品鹌鹑蛋产能持续提升（据 23 年报显示新 增产能规划 8000 吨，同比+50%）。以预告利润中枢计算归母净利 率为 11.3%-13.1%，同比增加 2.4pct-4.2pct；以预告利润中枢计 算扣非净利率为 8.9%-10.4%，同比增加 1.4pct-2.9pct。 利润超预期主要系，1）鹌鹑蛋月销环比爬升,小鱼、豆干等品类 预计维持双位数增长，规模效应持续释放。据 23 年报显示，肉禽 类产品毛利率 20%+，我们认为随着供应链优化及规模效应释放， 毛利率有望向小鱼看齐。2）24Q1 主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄 豆等价格回落，成本 ...

买入（维持） ◼ 业绩提升驱动力可持续性强，期待 2024 年收入利润持续高质量增长。 证券分析师 孙瑜 执业证书：S0600523120002 suny@dwzq.com.cn 证券分析师 罗頔影 执业证书：S0600523080002 luody@dwzq.com.cn | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | 基础数据 | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 2.90 | | 资产负债率 (%,LF) | 27.80 | | 总股本 ( 百万股 ) | 451.07 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 302.88 | 2024-03-13 图1：鹌鹑蛋批发平均价（单位：元/公斤） 数据来源：ifind、东吴证券研究所 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023 ...

食品饮料｜ 休闲食品 坚定"三年倍增"目标 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 14.20 | | 52 周价格区间（元） | 9.79-15.13 | | 总市值（百万） | 6405.20 | | 流通市值（百万） | 4300.90 | | 总股本（万股） | 45107.00 | | 流通股（万股） | 30287.60 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|---------|---------|---------|---------| | 2023-03 | 2023-06 | 2023-09 | 2023-12 | 2024-03 | | % | | 1M | 3M | 12M | | 劲仔食品 | | 2.38 | 21.89 | 3.88 | | 休闲食品 | | 0.86 | -5.97 | -33.05 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---- ...

2023 年销售与利润双高增 食品饮料 | --- | --- | --- | |---------------------------------|---------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | ——劲仔食品 (003000)2023 年年报点评 | | | 证券研究报告 - 年报点评 | 买入 ( 上调 ) | | 市场数据 | (2024-04-02) | 发布日期： 2024 年 04 月 03 日 | | 收盘价 ( 元 | ) 14.51 | 投资要点： | | 一年内最高 | / 最低 ( 元 ) 14.80/9.79 | | | 沪深 300 | 指数 3,580.68 | ⚫ 公司发布 2023 年报： 2023 年公 ...