相对沪深 300 表现 2024/10/18 52 周价格区间（元） 11.80-29.36 2024 年 10 月 20 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn 证券分析师： 赵兰亭 S0350524080004 zhaolt@ghzq.com.cn 联系人 ： 孙馨竹 S0350124060027 sunxz@ghzq.com.cn [Table_Title] 电商渠道持续高增，产品升级带动盈利稳步提升 ——百亚股份（003006）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 18 日，百亚股份发布 2024 年第三季度报告：2024Q1-Q3， 公司实现营业收入 23.25 亿元/同比+57.5%，实现归属于上市公司股东的 净利润 2.39 亿元/同比+30.8%，实现扣非后归母净利润 2.26 亿元/同比 31.8%。2024Q3，公司实现营业收入 7.93 亿元/同比+50.6%，实现归属 于上市公司股东的净利润 0.59 亿元/同比+16.1%，实现扣非后归母净利 润 0.54 ...

证券研究报告 | 2024年10月20日 百亚股份（003006.SZ） 优于大市 三季度营收同比增长 51%，产品升级及渠道扩张稳步推进 收入延续前期高速增长态势。公司前三季度实现营收 23.25 亿/yoy+57.5%， 实现归母净利润 2.39 亿/yoy+30.8%。单三季度，公司实现营收 7.93 亿 /yoy+50.6%，实现归母净利润 0.59 亿/yoy+16.1%。受益于线上和外围市场 持续快速拓展，公司收入延续前期高速增长，但由于营销支出及其他一次性 费用增加，公司单 Q3 利润增速有所放缓。 分产品看，中高端产品升级持续推进。单三季度，自由点品牌实现营收 7.53 亿/yoy+59.1%，产品结构优化推动毛利率提升 2.7pct 至 58.1%，中高端大健 康系列占卫生巾比重达 47%+，其中益生菌 Pro 系列单 Q3 预计实现营收 5100-5200 万元，占比达 6-7%。 分渠道看，电商及线下外围市场扩张迅猛。单 Q3 公司线下渠道实现营收 3.86 亿/yoy+25.6%，其中外围省区市场实现收入增长 91.0%，较上半年的 65.6% 再次提速；电商渠道实现营业收入 3.85 ...

公司报告 | 季报点评 结构改善明显，24Q4 投放效率提升可期 公司发布 2024 年三季度报告 24Q3 公司实现收入 7.9 亿，同比+51%，归母净利润 0.6 亿，同比+16%，扣 非归母净利润 0.5 亿，同比+14% ； 24Q1-3 实现收入 23.2 亿，同比+58%，归母净利润 2.4 亿，同比+31%，扣 非归母净利润 2.3 亿，同比+32%。 产品结构改善明显，新品表现乐观 24Q3 自由点实现收入 7.5 亿，同比+59%，公司综合毛利率/自由点毛利率 分别为 56%/58%，分别同比+4.2pct/+2.7pct；益生菌 Pro 产品聚焦于新锐白 领和资深中产等目标消费者人群，新品推出有望带动单价及毛利率持续提 升。 24Q3 电商实现收入 3.9 亿，同比+97%，此前抖音成长势能持续外溢至线上 其他平台，对于天猫平台公司有意愿继续保持在品牌和平台资源的投入力 度，我们预计天猫平台盈利能力较高，且老客占比相对抖音更高，有望驱 动电商净利率改善，同时为平台份额扩张奠定基础。 24Q3 核心区域以外省份实现同增 91%，公司在外围市场主推大健康系列产 品，大健康产品收入占比超过一半 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 公司 Q3 收入延续高增，毛利率同环比显著改善，中长期盈利弹性有望逐步释放。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 1,612 | 2,144 | 2,986 | 3,770 | 4,735 | | (+/-)% | 10.2% | 33.0% | 39.3% | 26.3% | 25.6% | | 净利润（归母） | 187 | 238 | 350 | 456 | 605 | | (+/-)% | -17.8% | 27.2% | 47.0% | 30.2% | 32.7% | | 每股净收益（元） | 0.44 | 0.55 | ...

华福证券 百亚股份（003006.SZ） Q3 产品渠道驱动营收向上，营销投放蓄势增长 投资要点： 事件：公司发布三季报。前三季度实现营收 23.25 亿元，同比+57.5%， 实现归母净利润 2.39 亿元，同比+30.8%。单 Q3 公司实现营收 7.93 亿元， 同比+ 50.6%，实现归母净利润 0.59 亿元，同比+16.1%。 全渠道营收亮眼，拉动营收延续靓丽成长。 一年内股价相对走势 ①渠道方面，单 Q3 线下渠道实现营收 3.86 亿元，同比+25.6%， 其中外围省份同比+91%，公司按照既有经营目标有序拓展全国市场； 单 Q3 电商渠道实现营收 3.85 亿元，同比+96.8%，年初至今延续快速 增长。②产品方面，单 Q3 公司自由点卫生巾实现营收 7.53 亿元，同 比+59.1%，公司继续聚焦卫生巾系列产品，持续优化产品结构，高端 系列产品收入占比持续增加。 高端产品继续带动毛利率提升，营销有序投入保障高增。 ①毛利率：公司单 Q3 实现毛利率 55.8%，同比+4.2pct，其中自由 点卫生巾毛利率为 58.1%，同比+2.7pct，高端产品带动毛利率提升。 ②期间费用：公司单 Q3 ...

证券代码：003006 证券简称：百亚股份 1 重庆百亚卫生用品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 □ | 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | ☑ 其他（投资者电话会议） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 具体名单详见附件，排名不分先后 | | | 时间 | 2024 年 10 月 18 日 | | | 地点 | 电话会议 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 19 年 月 日 百亚股份（003006.SZ） 成长持续强化，短期费用影响盈利 公司发布 2024 年三季报：24Q3 公司实现收入 7.93 亿元（同比+50.6%）， 归母净利润 0.59 亿元（同比+16.1%），扣非归母净利润 0.54 亿元（同比 +13.9%）。Q3 收入延续超预期增长，受双十一提前投入、益生菌 Pro 站 内外推广、管理咨询费用、及新工厂费用提前分摊等影响，Q3 利润率同 比下降，Q4 有望回升。 核心逻辑一：线下全国化扩张、线上抖音流量外溢，各渠道份额加速提升。 24Q1-Q3 线下渠道实现收入 11.97 亿元（同比+24.1%），其中外围省份收 入同比+73.8%，电商渠道收入 10.39 亿元（同比+140.1%）；单 Q3 线下 渠道实现收入 3.86 亿元（同比+25.6%），其中外围省份收入同比+91.0%， 伴随 24H2 以来外围省份拓展力度加大、增长再度提速，我们预计核心五 省 Q3 净利率环比基本持平，电商渠道收入 3.85 亿元（同比+96.8%）、高 基数下延续翻倍左右增长，其中抖音 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|百亚股份（003006） 2024 年三季报点评： 电商外围渠道高增，综合毛利率持续提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月20日 证券研究报告 |报告要点 百亚股份发布 2024 年三季报：2024Q1-3 公司实现营收 23.25 亿元，同比+57.51%，实现归母 净利润 2.39 亿元，同比+30.77%，实现扣非后归母净利润 2.26 亿元，同比+31.76%。其中电 商渠道保持近三位数增长趋势，2024Q1-3/Q3 分别同比+140.1%/+96.8%；外围省份加快扩张节 奏，2024Q3 实现 91%高速增长。产品结构优化带动综合毛利率及自由点品牌毛利率上行，双 十一营销费用前置及新品推广费用增加使得 2024Q3 销售费用增长明显,短期扰动利润表现。 随着 2024Q4 大促季产品销量得到释放，销售费率有望下行。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 非金融公司 ...

百亚股份（003006.SZ） 个护用品 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 18 日 [Table_Title] 2024Q3 收入符合市场预期，市场开拓高效推 进 | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-----------------------|------------| | [Table_DataInfo] | 评级： 买入 股票代码： | | 003006 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 29.36/11.8 | | | 目标价格： 总市值(亿 | ) | 110.29 | | 最新收盘价： | 25.69 | 自由流通市值(亿 ) | 110.12 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 428.65 | [Table_Summary] 事件概述 百亚股份发布 2024 年三季度业绩报告。 分析判断: ► 自由点持续放量，收入端符合预期 公司发布 2024 年三季报：2024 前三季度公司实现营收 23.25 亿元、同比增长 57.51%，归母净利 2.39 ...