证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 03 月 22 日 [Table_Title] 五部门就金融法草案向社会公开征求意见； 新能源车险自主定价系数第二次调整 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2026. 3.15-2026. 3.21）A 股日均交易额 22,1 11 亿元，环比减少 11.5%，同比增加 3 8%。2026 年第一季度至今 日均成交额 26,5 34 亿元,较 2025 年第一季度日均交易额增加 74%。投行：本周发行新股 7 家，募集资金 88 .57 亿元；本周 上市新股 2 家，募集资金 5 .47 亿元。20 26 年至今，A 股 IPO 上市 2 3 家，募集金额 178. 38 亿元。20 25 年，A 股 IP O 上市 116 家，募集金额 1317 .71 亿元。2 024 年，A 股 I PO 上市 100 家，募集资金 673. 53 亿元。两融：截至 2026 年 3 月 1 9 日， 全市场两融余额 26,50 1.28 亿元，环比减少 0 .55%，较 2025 年日均水平 ...

非银金融行业 2026 年一季度业绩前瞻 资本市场稳中向好驱动非银行业向好 glmszqdatemark 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | | 06069 | 盛业 | 8.97 | 0.48 | 0.61 | 0.76 | 18.81 | 14.59 | 11.86 | 推荐 | | 02588 | 中银航空租赁 | 9.81 | 1.13 | 1.19 | 1.28 | 8.65 | 8.26 | 7.68 | 推荐 | | 03877 | 中国船舶租赁 | 2.08 | 0.34 | 0.35 | 0.39 | 7.05 | 6.68 | 6.01 | 推荐 | | 03360 | 远东宏信 | 6.27 | 0.87 | 0.88 | 0.90 | 7.21 | 7.1 ...

经纪业务表现亮眼，投资收益波动 东方财富(300059) 东方财富 2025 年年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | 孙坤(分析师) | 021-38038260 | sunkun@gtht.com | S0880523030001 | 本报告导读： 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 31.20 | 公司 2025 年交投活跃，经纪业务表现亮眼，受债券市场影响，公司自营收益略降。 居民增配权益，重视公司基金代销业务潜力，AI战略持续深化，为公司生态赋能。 投资要点： 居民增配权益，重视公司基金代销业务潜力；深化 AI 战略发展， 为公司生态赋能。交投预期持续保持活跃。截止 3 月 13 日，市场股 基成交量 32330 ...

随着A股2025年报披露持续推进，券商板块有望迎来多重利好催化。 3月19日晚间，东方财富公布首份"成绩单"，开启上市券商2025年报披露窗口。21世纪经济报 道记者梳理发现，头部券商业绩将于3月下旬至4月底密集披露，行业整体呈现高增长态势： 一方面， 已披露业绩预告的上市券商中，超半数预计归母净利润同比增幅超50%，行业盈利 迎来全面修复；另一方面，"新国九条"发布以来，多家券商密集推出股票回购方案， 斥资真 金白银回购股份并注销，持续提振投资者信心。 记者丨孙永乐 编辑丨姜诗蔷 卖方研究机构分析师普遍认为，当前券商板块估值、机构仓位处于历史低位，在业绩高增、政 策催化、资金入市共振下，估值修复逻辑清晰，可关注战略性配置机会。 迎业绩窗口期 A股上市券商2025年报披露窗口期已经开启，整体呈现"头部先行、梯次推进"的清晰格局，披 露日期分布于3月20日至4月30日，分为三个密集公布阶段有序推进。 根据21世纪经济报道记者统计，3月19日晚，素有"券茅"之称的互联网券商龙头——东方财富 正式打响上市券商2025年报披露"第一枪"；次日，首创证券、湘财股份依次公布业绩。 3月下旬，头部券商紧随其后扎堆披露，包括 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 31.20 CNY [7][13]. Core Insights - The company has shown strong performance in its brokerage business, benefiting from active trading in the market. However, self-operated investment income has slightly decreased due to the bond market's impact [2][4]. - There is a growing trend among residents to allocate more wealth to equity investments, highlighting the potential of the company's fund distribution business. The ongoing AI strategy is expected to enhance the company's ecosystem [2][4]. - As of March 13, 2025, the trading volume of equity funds reached 32,330 billion CNY, a year-on-year increase of 81.39%. The number of new accounts opened on the Shanghai Stock Exchange in 2025 was 30.0571 million, up 8.37% year-on-year [4]. Financial Summary - Total revenue for 2025 is projected at 16,068 million CNY, representing a year-on-year growth of 38.5%. Net profit attributable to the parent company is expected to be 12,085 million CNY, up 25.7% year-on-year [5][13]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2026 is estimated at 0.97 CNY, with a projected net asset return rate of 14.7% [5][13]. - The brokerage business revenue is expected to benefit from the active trading environment, with commission income projected to increase by 48.87% to 9.1 billion CNY, contributing 89% to the adjusted revenue growth [13]. Market Position - The company’s market share in brokerage trading volume slightly decreased by 0.3% to 3.87%, while its margin trading market share increased by 0.1322% to 3.89% [13]. - The company’s self-operated investment income, including fair value changes, is projected to be 2.37 billion CNY, a year-on-year decrease of 29.71% [13]. Future Outlook - The report anticipates continued active trading in the capital markets, driven by growing demand for wealth management among residents [4][13]. - The company is expected to leverage its AI strategy to enhance its research capabilities and customer engagement, contributing to revenue growth [4][13].

APP 2030 514 liuxinqi@gtht.com @gtht.com C 2030 514 05 市场大幅调整风险；监管收紧，业务暂停风险。 2 01 02 03 04 / CONTENTS 3 / 01 02 03 C 2030 514 04 4 / 1.1 证券投资分 析、 指依法经中国证监会核准或者注册，从事证券投资咨询业务的独立第三 方机构（下称投资咨询机构）。 5 图1：券商业务更加多元，证券投资咨询机构提供投资顾问服务 企业与机构客户的需求 个人投资者投资股票过程中的需求 企业融资 资产管理 投资银行业务 资产管理业务 券商 股票交易 信用交易 证券投资咨询 获取资讯、金融数据、 金融工具需求 经纪业务 经纪业务 研究报告 投资顾问 金融信息服务公司 九方智投 同花顺 指南针 东方财富 …… 《证券基金投资咨询业务管理办法 （征求意见稿）》中发布证券研究报 告仅取得证券投资咨询业务资格的券 商或券商子公司可以发布 证券投资 咨询 研究所业务 1.2 2024 99.63 5.29 C C | | 表1：证券投资咨询机构展业有两种方向 | 表2：C端客户需求能够被证券投资咨询机构满足 | ...

liuxinqi@gtht.com @gtht.com C 2030 514 APP 2030 514 05 市场大幅调整风险；监管收紧，业务暂停风险。 2 01 02 03 04 / CONTENTS 3 / 01 02 03 C 2030 514 04 4 / 1.1 证券投资分 析、 指依法经中国证监会核准或者注册，从事证券投资咨询业务的独立第三 方机构（下称投资咨询机构）。 2024 99.63 5.29 C C | | 表1：证券投资咨询机构展业有两种方向 | 表2：C端客户需求能够被证券投资咨询机构满足 | | | --- | --- | --- | --- | | 展业的两种具体形式 | 具体定义 | 客户需求 | 投资咨询机构服务 | | 证券投资顾问业务 | 证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户 提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助 | 专业、及时与广泛的金融市场有关信息 | 实时行情推送与分析 | | | 客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的 经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、 | 数据分析 | 可视化工具，指标提供 | | | 投资组合以及理财规 ...

上 市 公 司 非银金融 2026 年 03 月 20 日 东方财富 (300059) ——证券经纪及基金代销随行就市，自营拖累业绩 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2026 年 03 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 21.33 | | 一年内最高/最低（元） | 29.36/18.18 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 284,494 | | 上证指数/深证成指 | 4,006.55/13,901.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.81 | | 资产负债率% | 76.62 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 15,804/13,338 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -40% -20% 0% 20% 40% 03-19 04-19 05-1 ...

上 市 公 司 非银金融 2026 年 03 月 20 日 东方财富 (300059) ——证券经纪及基金代销随行就市，自营拖累业绩 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2026 年 03 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 21.33 | | 一年内最高/最低（元） | 29.36/18.18 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 284,494 | | 上证指数/深证成指 | 4,006.55/13,901.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.81 | | 资产负债率% | 76.62 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 15,804/13,338 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -40% -20% 0% 20% 40% 03-19 04-19 05-1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 31.82 [1]. Core Insights - The company is expected to achieve a revenue of RMB 16.068 billion in 2025, representing a year-on-year growth of 38.46%, and a net profit attributable to the parent company of RMB 12.085 billion, reflecting a 25.75% increase [5]. - The company has established a comprehensive platform focusing on brokerage, margin trading, fund sales, and investment collaboration, benefiting from the expansion of the capital market and wealth management [5]. - The AI upgrade is transitioning from traditional financial information services to intelligent investment research tools, which is expected to contribute significantly to business growth [9]. Financial Performance - Revenue projections for 2025-2028 are as follows: RMB 16.068 billion (2025), RMB 17.374 billion (2026), RMB 18.915 billion (2027), and RMB 20.629 billion (2028) [4]. - Net profit attributable to the parent company is projected to be RMB 12.085 billion (2025), RMB 13.641 billion (2026), RMB 15.199 billion (2027), and RMB 16.735 billion (2028) [4]. - The company’s EPS is expected to grow from RMB 0.76 in 2025 to RMB 1.06 in 2028 [4]. Brokerage and Margin Trading - The company’s brokerage business is projected to have a market share of 3.85% in 2025, with a trading volume of RMB 38.46 trillion [6]. - The margin trading business is expected to maintain a market share of 3.2% by the end of 2025, indicating a slight increase from the previous year [6]. Fund Sales - The company’s fund sales revenue is anticipated to decline from 39% in 2021 to 20% in 2025 due to increased competition and regulatory changes [7]. - The fund sales fee reform is expected to impact short-term revenue but may stabilize in the medium to long term as market conditions improve [7]. Investment Business - Financial investments are projected to account for approximately 31% of total assets by the end of 2025, reflecting a significant increase from previous years [8]. - The company’s investment return rate is expected to be 2.2% in 2025, which is competitive compared to industry averages [8]. AI Development - The company is advancing its AI capabilities in financial data and investment research, with a focus on integrating AI tools into existing workflows [9]. - The launch of "东方财富 Skills" aims to enhance research efficiency by automating repetitive tasks and providing comprehensive data analysis tools [44].