公司报告 | 季报点评 润泽科技（300442） 证券研究报告 2024年05月 01日 投资评级 存货高增算力储备丰富，业绩持续高增未来动能强 行业 通信/通信服务 6个月评级 买入（维持评级） 事件： 当前价格 31.41元 目标价格 元 润泽科技发布2024年一季报，一季度实现营业收入12.42亿元，同比增长 53.65%。实现归母净利润4.74 亿元，同比增长43.81% 。实现扣非净利润 基本数据 4.71亿元，同比增长45.48%。 A股总股本(百万股) 1,720.58 业绩延续高速增长趋势，AIDC持续或持续贡献增量 流通A股股本(百万股) 358.79 公司 24Q1 再度实现营收超 50%，扣非利润 45%的同比增长，延续公司持 A股总市值(百万元) 54,043.34 续高增的良好趋势。算力在23Q4贡献增量后，我们预计在24Q1或再度呈 流通A股市值(百万元) 11,269.69 现良好表现。同时公司业绩持续保持高速增长趋势，2023年每个季度扣非 每股净资产(元) 5.23 同比增速都达到40%+，24Q1 扣非归母净利润增速延续，同比增长 45%。 资产负债率(%) 65.60 从 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 04 月 26 日 证券研究报告•2023 年年报点评 买入 （首次） 当前价：29.78 元 润泽科技（300442）通信 目标价：38.7 元（6 个月） 业绩稳健增长，AIDC 前景广阔 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023年年度报告，2023年实现营收 43.5亿元，同比增长 60.3%； 归母净利润 17.6 亿元，同比增长 47%；扣非归母净利润 17.1 亿元，同比增长 50.2%。其中，Q4 单季度实现营收 16.7 亿元，同比增长 130.2%，环比增长 67.3%；归母净利润 6.4亿元，同比增长 69.9%，环比增长 53.5%；扣非归母净 利润 5.9 亿元，同比增长 56.8%，环比增长 41.1%。 IDC营收持续增长，AIDC成新增长点。2023年公司营收 43.5亿元，同比增长 60.3%，归母净利润为 17.6亿元，同比增长 43%，主要系 IDC 业务营收源增多 和 AIDC 业务拓展。IDC 业务方面，2023 年以前交付的算力中心上架率稳步提 升，2023 年实现多园区营收；AIDC 业务方面，业务拓 ...

润泽科技（300442.SZ）2024 年一季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 积极布局 AIDC，看好全年业绩放量 2024 年 04 月 28 日 ➢ 润泽科技发布 2024 年一季度业绩。2024 年 4 月 26 日，润泽科技发布 2024 年一季报，公司实现收入 12.4 亿元，同比增长 53.7%；实现归母净利润 4.7 亿 元，同比增长 43.8%。 ➢ 加速 AIDC 布局，全年有望贡献收入。1Q24 公司收入同比增长 53.7%，我 们认为主要由于 IDC 业务稳步推进，以及 AIDC 相关业务拓展顺利，相应的收 入规模持续扩大。毛利率情况看，1Q24 公司毛利率 47.3%，环比下滑 1.2pct， 主要由于公司新拓展的 AIDC 业务早期毛利率较低。公司 AIDC 业务收入包括两 类：前期一次性收入+后续持续性收入，前期一次性收入毛利率较低，后续持续 性收入毛利率有望好转，我们认为随着后续持续性收入规模化，公司综合性毛利 率有望逐渐好转。从公司资产负债表端看，1Q24 公司合同负债全部实现交付确 认为收入；此外，1Q24 公司存货同比增长 213.0%，主要由于 ...

润泽智算科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 1 证券代码：300442 证券简称：润泽科技 公告编号：2024-022 润泽智算科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 润泽智算科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|-------------------|--------------------- ...

证券研究报告 公司点评 润泽科技(300442.SZ) 通信｜ 通信服务 业绩同比高增，打造智算生态链 2023 年年报点评 2024年 04月 24日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 增持 主营收入(亿元) 27.15 43.51 59.64 78.43 100.11 归母净利润(亿元) 11.98 17.62 23.74 31.80 41.03 评级变动 维持 每股收益（元） 0.70 1.02 1.38 1.85 2.38 交易数据 每股净资产（元） 1.71 4.95 8.54 9.69 11.16 当前价格（元） 30.03 P/E 43.12 29.33 21.77 16.25 12.59 52周价格区间（元） 18.03-64.69 P/B 17.60 6.06 3.52 3.10 2.69 总市值（百万） 51668.95 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 10774.56 总股本（万股） 172057.80 投资要点： 流通股（万股） 35879.30  业绩同比大幅增长，毛利率小幅下滑。公司发布 2023年年报，全年营 业收入为 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨润泽科技（ ） 300442.SZ [润Ta泽b科le_技Ti2tl0e2] 3 年年报业绩点评： 布局领先，有望持续贡献增量 AIDC 报告要点 [相Ta较bl传e_统SuImDCma厂ry商] ，公司走出差异化路线，持续聚焦高功率机柜以及AIDC业务。我们认为往 后看IDC行业主要机会来自于两方面：1）高功率机柜将产生结构性的供不应求，AI服务器出 货量提升对高功率机柜需求提升，目前市场上高功率机柜供给量较少；2）应用端爆发对核心一 线城市周边优质数据中心的需求增长拉动将更为明显。同时，公司在AIDC布局领先，公司牵 ...

证券研究报告 | 2024年04月20日 润泽科技（300442.SZ） 增持 积极推进液冷与智算布局，分红回馈股东 核心观点 公司研究·财报点评 2023年净利润增长47%。公司2023年实现收入43.5亿元，同比增长60.3%； 通信·通信服务 实现归母净利润17.6亿元，同比增长47.0%；实现扣非归母净利润17.1亿 证券分析师：马成龙 联系人：钱嘉隆 元，同比增长50.2%。单四季度来看，公司实现营业收入16.7亿元，同比增 021-60933150 021-60375445 machenglong@guosen.com.cn qianjialong@guosen.com.cn 长130.2%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长69.9%。经营性净现金流受 S0980518100002 AIDC业务设备购置支出影响，同比降低30.4%至12.44亿元。总体来看，公 基础数据 司归母净利润位于此前业绩预告区间，2023年实现快速增长。 投资评级 增持(维持) 合理估值 分业务来看，其中IDC业务实现收入31.5亿元，同比增长16.1%；AIDC业 收盘价 29.20元 总市值/流通市值 50241/1 ...

公司报告 | 年报点评报告 业绩持续高增，AIDC 龙头逐步体现业务增量弹性，AI 浪潮智算航母扬帆 事件： 润泽科技发布 2023 年度报告，实现营业收入 43.5 亿元，同比增长 60.3%， 实现归母净利润 17.62 亿元，同比增长 47.03%。其中 AIDC 业务实现营业收 入约 12 亿元。 算力 23Q4 已显现利润增量贡献，AIDC 元年收入超 10 亿 利润率小幅下降，期待新机柜上架爬坡后回升 持续前瞻布局，液冷+AIDC 赋能未来发展 公司 23 年上半年分红 6.7 亿，年度分红 2.19 亿元，合计分红近 9 亿元， 同时公司提请股东大会授权董事会制定不超过 70,000.00 万元的 2024 年中期现金分红方案。持续稳定分红回报股东。 我们预计公司 24-26 年归母净利润分别为 22/33/42 亿元，对应估值为 22/15/12 倍，维持"买入"评级 单 23Q4 来看，公司实现归母净利润 6.42 亿元，同比增长 70%。业绩在 Q4 加速增长，我们预计主要是 AIDC 业务在 Q4 产生增量业绩贡献，同时 IDC 业务稳健增长所致。AIDC 业务方面，公司 23 年实现营 ...

2024年04月20日 公司研究●证券研究报告 润泽科技（ ） 公司快报 300442.SZ 计算机 | 云基础设施服务Ⅲ IDC 到 AIDC 行业领军，智算中心引领未来 投资评级 买入-B(维持) 股价(2024-04-19) 28.40元 投资要点： 事件：2024年4月18日，润泽科技发布2023年年度报告，2023年公司实现营 交易数据 业收入43.51亿元，同比增长60.27%，实现归母净利润17.62亿元，同比增长 总市值（百万元） 48,864.41 47.03%，扣非净利润17.1亿，同比增长50.18%。第四季度实现营收16.69亿元， 流通市值（百万元） 10,189.72 归母净利润6.41亿元。 总股本（百万股） 1,720.58 流通股本（百万股） 358.79 事件分析： 12个月价格区间 69.70/19.06 经营保持总体稳定，长效激励注入动力。公司主营业务包括IDC业务和AIDC业务。 一年股价表现 主要提供服务器托管服务、运营维护、安全管理服务，同时，为终端大模型客户提 供智算服务。2023年IDC业务实现营业收入31.51亿，同比增长16.10%，毛利 率为54.4 ...

润泽科技（300442.SZ）2023 年年报点评 精进笃行稳增长，AIDC 夺头筹 2024 年 04 月 19 日 ➢ 润泽科技发布 2023 年业绩。2023 年，公司实现收入 44 亿元，同比增长 60.3%；实现归母净利润 17.6 亿元，同比增长 47.0%。实现扣非净利润 17.1 亿 元，同比增长 50.2%。单季度看，4Q23 实现收入 17 亿元，同比增长 130.2%； 实现归母净利润 6.4 亿元，同比增长 69.9%；实现扣非净利润 5.9 亿元，同比增 长 56.8%。 ➢ 算力中心领域崛起，公司业绩稳健增长。2023 年，算力中心领域迎来了近 十年最大的发展机遇，随着新一轮科技和产业革命深入发展，世界主要国家纷纷 将"智能算力"确立为优先发展的战略方向。在这一背景下，2023 年公司收入 及净利润保持稳步增长，自 2019 年盈利以来，均已连续五年稳步增长，2019 年 -2023 年收入 CAGR 达 44.83%；截至 2023 年 12 月 31 日，公司总资产 233 亿元，总负债 148 亿元，归属于上市公司股东的净资产 85 亿元，资产负债率 63.34%，资产负债结 ...