21世纪经济报道记者朱艺艺报道 A股创新药"老将"贝达药业（300558.SZ）第三次冲刺港股IPO。 近日，贝达药业披露公告称，拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。 公司称，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，选择适当的时机和发行窗口完成本次发 行上市。 此外，公司拟聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司为本次港股发行上市的审计机构。该事项尚需提 交公司股东大会审议。 需要指出的是，这已经是贝达药业第三次冲刺港股上市，早在2021年2月和12月，贝达药业先后两次向 港交所递交招股书，但最终并未成行，如今再度谋求港股上市，能否顺利闯关？ 对于公司上市的主要考虑和进展，9月15日，21世纪经济报道记者联系贝达药业相关人士，但对方表 示"目前暂无回应"。 值得一提的是，尽管贝达药业已手握8款上市药品，但撑起公司业绩半壁江山的，仍然是已经上市十多 年（2011年6月上市）的盐酸埃克替尼（凯美纳），其每年为公司贡献超十亿元营收。 此外，盐酸恩沙替尼（贝美纳）近年来逐渐放量贡献业绩，贝达药业在2024年年报中提到，凯美纳、贝 美纳在2023年及2024年的销售额占公司同期主营业务收入的1 ...

21世纪经济报道记者 朱艺艺报道 A股创新药"老将"贝达药业（300558）（300558.SZ）第三次冲刺港股IPO。 近日，贝达药业披露公告称，拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。 公司称，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，选择适当的时机和发行窗口完成本次发 行上市。 此外，公司拟聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司为本次港股发行上市的审计机构。该事项尚需提 交公司股东大会审议。 需要指出的是，这已经是贝达药业第三次冲刺港股上市，早在2021年2月和12月，贝达药业先后两次向 港交所递交招股书，但最终并未成行，如今再度谋求港股上市，能否顺利闯关？ 值得一提的是，尽管贝达药业已手握8款上市药品，但撑起公司业绩半壁江山的，仍然是已经上市十多 年（2011年6月上市）的盐酸埃克替尼（凯美纳），其每年为公司贡献超十亿元营收。 此外，盐酸恩沙替尼（贝美纳）近年来逐渐放量贡献业绩，贝达药业在2024年年报中提到，凯美纳、贝 美纳在2023年及2024年的销售额占公司同期主营业务收入的10%以上。但另一方面，公司其余产品营收 规模尚未形成气候。 对于公司上市的主要考虑和进展，9月15 ...

"旧账"未了，又谋输血 9月10日晚，贝达药业发布公告称，为进一步提升公司资本实力和综合竞争力，深入推进公司国际化进程，公 司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，本次发行的H股股数不超过 发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前）。值得一提的是，贝达药业曾于2021年2月8日首次向港交所递 交上市申请，并于同年5月30日通过聆讯，但未启动招股，申请随后失效；2021年12月2日公司再度递表但无疾 而终。 目前，贝达药业正与相关中介机构推进发行上市的具体工作，细节尚未最终确定。《华夏时报》记者就上市计 划致函公司询问，截至发稿未获回复。 有分析认为，贝达药业此次重启H股上市，或与其面临的流动性压力有关。2025年上半年，公司业绩表现不尽 如人意：实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%；而归母净利润为1.4亿元，同比下滑37.53%，系2022年以 来首次半年度利润下降。贝达药业将其归因于"计入当期损益的折旧摊销等费用升高"，但扣非后归母净利润亦 同比下降11.97%。其中第二季度业绩滑坡更为显著：营业收入8.14亿元，同比微增6.39%；归母净利润仅3980.8 万 ...

贝达药业于9月10日晚再次披露拟发行H股赴港上市的计划，引发市场对其经营现状与融资动机的关 注。公司表示此次募资将用于支持在研管线与营销网络建设等项目，但在上半年归母净利润同比下降 37.53%的背景下，该行为也被市场视为缓解资金压力的举措。 从业务结构来看，贝达药业目前仍高度依赖早期产品凯美纳和贝美纳支撑收入，新获批产品贝福替尼销 售额未达披露门槛，且面临国内多款三代EGFR抑制剂的激烈竞争。与此同时，公司2025年上半年销 售、管理及财务费用均呈双位数增长，而研发投入却延续自2022年以来的收缩态势。此次H股募资能否 有效推进研发管线并改善财务状况，仍受到业内关注。 "旧账"未了，又谋输血 9月10日晚，贝达药业发布公告称，为进一步提升公司资本实力和综合竞争力，深入推进公司国际化进 程，公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，本次发行的H 股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前）。值得一提的是，贝达药业曾于2021年2 月8日首次向港交所递交上市申请，并于同年5月30日通过聆讯，但未启动招股，申请随后失效；2021年 12月2日公司再度递表但无疾而终。 目 ...

本报告期医药生物行业指数涨幅为 1.03%，在申万 31 个一级行业中 位居第 12，跑赢沪深 300 指数（0.56%）。从子行业来看，其他生物 制品、医疗研发外包涨幅居前，涨幅分别为 4.17%、3.64%；中药、 医院跌幅居前，跌幅分别为 1.36%、1.23%。 估值方面，截至 2025 年 9 月 12 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 31.79x（上期末为 31.41x），估值上行，低于均值。医 药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别 为疫苗（58.69x）、医院（41.68x）、医疗设备（41.07x），中位数 为 33.82x，医药流通（14.08x）估值最低。 XXXX@gwgsc.com 2025 年 9 月 15 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： | 报告期：2025.9.1-2025.9.14 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | 行业走势： 本报告期，两市医药生物行业共有 48 家上市公司的股东净减持 36.86 亿元。其中，6 家增持 4.06 亿元，42 家减持 4 ...

来源：@华夏时报微博 贝达药业于9月10日晚再次披露拟发行H股赴港上市的计划，引发市场对其经营现状与融资动机的关注。公司表示 此次募资将用于支持在研管线与营销网络建设等项目，但在上半年归母净利润同比下降37.53%的背景下，该行为 也被市场视为缓解资金压力的举措。 从业务结构来看，贝达药业目前仍高度依赖早期产品凯美纳和贝美纳支撑收入，新获批产品贝福替尼销售额未达 披露门槛，且面临国内多款三代EGFR抑制剂的激烈竞争。与此同时，公司2025年上半年销售、管理及财务费用 均呈双位数增长，而研发投入却延续自2022年以来的收缩态势。此次H股募资能否有效推进研发管线并改善财务 状况，仍受到业内关注。 "旧账"未了，又谋输血 9月10日晚，贝达药业发布公告称，为进一步提升公司资本实力和综合竞争力，深入推进公司国际化进程，公司拟 发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，本次发行的H股股数不超过发行后公 司总股本的15%（超额配售权行使前）。值得一提的是，贝达药业曾于2021年2月8日首次向港交所递交上市申 请，并于同年5月30日通过聆讯，但未启动招股，申请随后失效；2021年12月2日公司再度 ...

药品销售稳中有升，产品组合巩固肺癌领域销售优势 埃克替尼在一代 EGFR TKI 中具有优势地位，且在价格上明显优于三代 EGFR TKI，术后辅助治疗适应症有望延长其生命周期。其在 2025 ASCO 上公布了 关于完全切除的 IB 期 EGFR 突变 NSCLC 患者的辅助治疗试验结果，埃克替 尼可显著提高患者的 DFS 率（5 年 DFS 率分别为 88.5% vs 安慰剂组 67.7%）， 5 年 OS 率为 98.3% VS 90.5%（HR=0.15），总生存期获益显著，同时安全性 和耐受性可接受。第三代 EGFR TKI 贝福替尼的一线治疗迎来医保目录元年， 且术后辅助治疗适应症也已获批开展。 ALK 抑制剂恩沙替尼的一线 NSCLC 适应症于 2024 年年底获得 FDA 批准，且 已于 2025 年 2 月向 EMA 递交 NDA。术后辅助适应症的 III 期临床正在推进 中，真实世界研究表明 IA-IIIB 期ALK 阳性 NSCLC 患者的2 年DFS 率为92.1%。 公司报告 | 半年报点评 贝达药业（300558） 证券研究报告 2025H1 利润端承压，展望今年即将迎来多项进展 ...

丨 2025年9月15日 星期一 丨 NO.1 百洋医药拟以24%股权战略投资济坤医药 百洋医药公告，公司与天津济坤医药签订战略合作协议，百洋医药战略投资济坤医药，拟持有其24%股 权，进而锁定济坤医药旗下用于治疗肺纤维化的1类创新药的所有权益。同时，公司对济坤医药持有的 所有产品的全球化合物权益享有同等条件下优先购买权。 每经记者｜甄素静 每经编辑｜张海妮 点评：华大基因控股股东华大控股拟转让4%股份，借询价转让获得资金，用于细胞组学、时空组学等 前沿科技孵化。此次布局或为华大基因开拓新增长曲线。 NO.4 索元生物在研新药关键性研究发表于《JAMA精神病学》 索元生物宣布，其关键性ENLIGHTEN试验成果以专题形式发表于精神病学顶级期刊《JAMA精神病 学》。研究结果显示，在携带新型药物基因组生物标志物ANK3的难治性抑郁症（TRD）患者中， DB104（Liafensine）展现出显著疗效。 点评：百洋医药战略投资济坤医药，锁定肺纤维化创新药JK1033项目权益，有望丰富创新药管线。叠 加其在肝纤维化领域的产品，可构建纤维化疾病治疗产品组合优势。 NO.2 千金药业：发行股份购买资产获同意批复 千金药 ...

Core Viewpoint - The article discusses the entrepreneurial journey of a former employee of Betta Pharmaceuticals, who is leveraging generic drugs to fund the development of innovative drugs, aiming for an IPO in the future [1] Group 1: Company Overview - The entrepreneur is based in Fuzhou, Fujian, and is focusing on the pharmaceutical industry, particularly in the area of drug development [1] - The strategy involves using revenue from generic drugs to support the research and development of new, innovative pharmaceuticals [1] Group 2: Market Implications - The approach of combining generic drug sales with innovative drug development could present a unique business model in the pharmaceutical sector, potentially attracting investor interest [1] - The move towards an IPO indicates a significant growth ambition and the potential for scaling operations within the competitive pharmaceutical landscape [1]

Investment Rating - The industry rating is "Positive" for the next 12 months, expecting a growth rate exceeding 10% relative to the CSI 300 index [67][79]. Core Insights - The report highlights the impressive research outcomes of Chinese pharmaceutical companies showcased at the 2025 World Lung Cancer Conference (WCLC), emphasizing the strength of innovation in the sector. It also notes that Heng Rui has further advanced its overseas licensing strategy through the NewCo model [9][67]. - The report suggests continuous monitoring of the R&D progress of Chinese pharmaceutical companies, particularly in innovative drugs and related industrial chains, benefiting from optimized procurement rules in the pharmaceutical and medical device sectors, as well as the recovery of traditional Chinese medicine and medical services due to domestic demand [9][67]. Industry News - Bai Li Tian Heng's dual-target ADC for EGFR/HER3 has shown promising results at WCLC, with a 100% overall response rate in a study involving 154 patients [18]. - BeiGene presented the latest findings from its RATIONALE studies at WCLC, demonstrating significant survival benefits for its drug in treating non-small cell lung cancer [19]. - Kangfang Biotech updated data from its HARMONi study, showing improved overall survival rates, particularly in North America [20]. Company Announcements - Heng Rui Pharma signed a licensing agreement with Braveheart Bio for the HRS-1893 project, with an upfront payment of $65 million and potential milestone payments totaling up to $1.013 billion [35]. - The new drug application for KN026 by CSPC has been accepted by the National Medical Products Administration (NMPA) [39]. - Junshi Biosciences reported positive results from its Phase III clinical trial for an anti-IL-17A monoclonal antibody [40]. Market Review - The Shanghai Composite Index rose by 2.91%, while the Shenzhen Component Index increased by 7.11%. The pharmaceutical and biological sector saw a 1.76% increase, with most sub-sectors showing positive performance [53][57]. - As of September 11, 2025, the TTM P/E ratio for the pharmaceutical and biological industry was 31.56, with a valuation premium of 148% relative to the CSI 300 [57]. Weekly Strategy - The report recommends focusing on investment opportunities in innovative drugs and medical devices, as well as sectors benefiting from domestic demand recovery, while maintaining a "Positive" industry rating [67].