2023 年南京科思化学股份有限公司 创业板向不特定对象发行可转换公司债券 定期限踪评级报告 项目负责人:何婕妤 hejieyu@shxsj.com 40 x x x 3 21 th liujia@shxsj.com 项目组成员:刘佳 82-14 评级总监： 张明海 联系电话:(021)63501349 联系地址:上海市黄浦区汉口路 398 号华盛大厦 14 层 公司网站:www.shxsj.com 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co. Ltd. 声明 内部编号:2025060112 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级人员履行了调查和诚信义务,所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本根告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因评级对象和其他任 何组织或个人的不当影响改变评级意见。 本次跟踪评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布 ...

Industry Overview - The global beauty and personal care industry is showing a clear trend towards premiumization, with high-end makeup, online channels, and sunscreen penetration rates continuously increasing [1] - The fragrance and flavor industry is steadily growing, with a projected market size of $32.3 billion by 2024 according to Precedence Research, indicating significant development potential in the Chinese market due to its low concentration [1] Company Performance - The company is leveraging its technological and market advantages to accelerate growth in the face of industry opportunities [1] - In 2023, the company invested CNY 113 million in R&D, a year-on-year increase of 40.79%, and launched high-margin sunscreen agents such as P-S and EHT, while also advancing high-end personal care raw materials [1] - The company maintains stable revenue growth supported by solid customer resources, with major clients like DSM, Procter & Gamble, and L'Oréal contributing over 60% of revenue [1] - The company is expanding its customer base to include small and medium-sized clients, enhancing pricing power and gross margins, while strengthening market coverage through a direct sales and distribution model [1] Capacity Expansion - Ongoing fundraising projects are expanding production capacity, with a strategic focus on large clients ensuring efficient production and sales coordination [1] - The company's active ingredient production capacity utilization rate is expected to reach 54.98% in 2024, with a stable production and sales rate exceeding 90% in 2023 [1] - The company has strong cost transfer capabilities, allowing it to effectively manage cost pressures from raw material price fluctuations, thereby maintaining robust profitability and reinforcing its competitive advantage in the industry [1] Profit Forecast and Investment Recommendation - As a leading global supplier of beauty raw materials, the company is continuously optimizing its product layout and has stable customer resources [2] - The projected net profits attributable to the parent company for 2025-2027 are CNY 400 million, CNY 490 million, and CNY 540 million respectively, with a 2025 PE valuation of 22 times, corresponding to a reasonable value of CNY 18.70 per share, and a buy rating is recommended [2]

南京科思化学股份有限公司（以下简称"公司"或"科思股份"） 于 2025 年 4 月 22 日召开第三届董事会第二十三次会议和第三届监 事会第二十次会议，审议通过了《关于使用闲置募集资金和闲置自有 资金进行现金管理的议案》，同意公司及子公司在确保不影响正常运 营和募集资金投资项目推进的情况下，使用总额度不超过 10,000 万 元人民币的闲置募集资金和不超过 60,000 万元人民币的闲置自有资 金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个 月的理财产品，现金管理期限自董事会审议通过之日起不超过 12 个 月。在前述额度内，资金可以循环滚动使用。 近期，公司使用闲置募集资金和闲置自有资金购买了银行理财产 品，现就相关事宜公告如下： 证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-040 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 关于使用闲置募集资金和闲置自有资金 进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、理财产品基本情况 购 买 主 体 受托 方 产品名称 产品 ...

证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-038 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、南京科思化学股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 2024 年度权益分配以实施分配方案的股权登记日的总股本为基数， 按照分配比例不变的原则对现金分红总额和资本公积金转增股本总 额进行调整； 2、公司不存在回购账户； 3、本次权益分派期间，"科思转债"不暂停转股。 公司 2024 年度权益分派方案已获 2025 年 5 月 15 日召开的 2024 年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案情况 1、公司于 2025 年 5 月 15 日召开 2024 年度股东大会，审议通过 了《2024 年度利润分配预案》，公司 2024 年度利润分配预案为： 公司拟以截至 2024 年 12 月 31 日的总股本 339,776,037 股为基 数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 3 ...

证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-039 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 关于可转换公司债券调整转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、债券代码：123192 债券简称：科思转债 2、调整前转股价格：24.64 元/股 3、调整后转股价格：17.39 元/股 4、转股价格调整生效日期：2025 年 6 月 4 日 一、关于可转换公司债券转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会《关于同意南京科思化学股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕 680 号）同意，南京科思化学股份有限公司（以下简称"公司"）向不 特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"）7,249,178 张， 每张面值为人民币 100.00 元，按面值发行，发行总额为人民币 724,917,800.00 元。公司可转债于 2023 年 5 月 11 日起在深圳证券 交易所挂牌交易，债券简称"科思转债"，债券代码"123192"。 上述两项同时 ...

Core Viewpoint - The company has decided not to adjust the conversion price of its convertible bonds despite triggering the downward adjustment clause due to stock prices falling below 85% of the current conversion price [1][6]. Group 1: Convertible Bond Basic Information - The company issued 7,249,178 convertible bonds at a face value of RMB 100 each, totaling approximately RMB 716.33 million [2]. - The convertible bonds were listed on the Shenzhen Stock Exchange on May 11, 2023, under the name "Kesi Convertible Bonds" with the code "123192" [2]. - The conversion period for the bonds runs from the end of the issuance on April 12, 2023, until the maturity date on April 12, 2029 [2]. Group 2: Conversion Price Adjustment Terms - The initial conversion price was set at RMB 53.03 per share, which was later adjusted to RMB 52.03 per share effective from June 2, 2023 [2]. - The conversion price can be adjusted downward if the company's stock price falls below 85% of the current conversion price for at least 15 trading days within a 30-day period [4][5]. - If the downward adjustment is approved by the shareholders, the new conversion price must not be lower than the higher of the average stock price over the previous 20 trading days or the last trading day before the meeting [4]. Group 3: Recent Board Decision - On May 16, 2025, the board of directors decided not to adjust the conversion price of the "Kesi Convertible Bonds" despite the stock price falling below the threshold [1][6]. - The board will not propose any downward adjustment for the next six months, and if the adjustment clause is triggered again, a new meeting will be convened to decide on the matter [1][6].

证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-036 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议公告 经与会董事认真审议，形成决议如下： 审议通过《关于不向下修正"科思转债"转股价格的议案》 根据《南京科思化学股份有限公司创业板向不特定对象发行可转 换公司债券募集说明书》中转股价格向下修正条款的相关约定，自 2025 年 4 月 7 日至 2025 年 5 月 16 日，公司股票已满足任意连续三 十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于"科思转债"当期 转股价格（24.64 元/股）的 85%（即 20.94 元/股），已触发"科思转 债"转股价格向下修正条款。鉴于"科思转债"距离债券存续期届满 尚远，综合考虑公司的基本情况、市场环境、股价走势等因素，以及 对公司未来长期稳健发展的信心，公司董事会决定本次不向下修正 "科思转债"转股价格，且在未来 6 个月内（即 2025 年 5 月 19 日至 2025 年 11 月 18 日），如再次触发"科思转债"转股价格向下修正条 款，亦不提出向下修正方案。自本次董事会审议通过次一交易日起满 ...

证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-037 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 关于不向下修正科思转债转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、自 2025 年 4 月 7 日至 2025 年 5 月 16 日，南京科思化学股份 有限公司（以下简称"公司"）股票已满足任意连续三十个交易日中 至少有十五个交易日的收盘价格低于"科思转债"当期转股价格 （24.64 元/股）的 85%（即 20.94 元/股），已触发《南京科思化学股 份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》 （以下简称"《募集说明书》"）中转股价格向下修正条款。 2、公司于 2025 年 5 月 16 日召开第四届董事会第二次会议，审 议通过了《关于不向下修正"科思转债"转股价格的议案》，董事会 决定本次不向下修正"科思转债"转股价格，且在未来 6 个月内（即 2025 年 5 月 19 日至 2025 年 11 月 18 日），如再次触发"科思转债" 转股价格向下修正条款，亦不提 ...

Core Insights - The analysis focuses on the financial performance of 17 representative listed companies in the daily chemical skincare industry, highlighting the significant disparity between sales gross margin and net profit margin [1][2]. Group 1: Financial Performance - In 2024, nearly 80% of the selected companies reported a sales gross margin exceeding 50%, with some companies achieving gross margins over 75% [1][2]. - The industry shows a trend of high gross margins but low net profit margins, with 70% of companies having net profit margins below 15% [1][2]. - The top three companies in terms of sales gross margin are Jinbo Biological (92.02%), Juzhi Biological (82.09%), and Fulejia (81.73%) [2]. Group 2: Sales Net Margin Analysis - The leading companies in sales net margin are Jinbo Biological (50.68%), Juzhi Biological (37.22%), and Fulejia (32.78%) [4]. - Companies such as Jiaheng Household Chemicals (-2.57%), Shanghai Household Chemicals (-14.67%), and Yixian E-commerce (-20.9%) exhibit significantly low net profit margins [4]. Group 3: Industry Challenges - The high sales expenses in the daily chemical skincare industry are identified as a primary reason for the low net profit margins, as substantial marketing costs erode profits [2]. - Qing Song Co. has the lowest sales gross margin at 17.42%, attributed to its positioning as an OEM, facing intense competition from thousands of domestic cosmetic OEMs [6]. - Yixian E-commerce's negative net profit margin of -20.9% is linked to ongoing losses and high marketing expenditures [6].

债券简称：科思转债 债券代码：123192.SZ 股票简称：科思股份 股票代码：300856.SZ 南京科思化学股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 中信证券股份有限公司 （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 二〇二五年五月 重要声明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）编制本报告的内容及信息 均来源于南京科思化学股份有限公司（以下简称"科思股份"、"公司"、"发 行人"）对外公告的《南京科思化学股份有限公司2024年年度报告》等相关公开 信息披露文件以及第三方中介机构出具的专业意见等。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信证券所作的承诺 或声明。 1 | | | | 重要声明 1 | | | --- | --- | | 第一节 | 可转换公司债券概况 3 | | 第二节 | 债券受托管理人履行职责情况 14 | | 第三节 | 发行人 2024 年度经营情况和财务状况 16 | | 第四节 | 发行人募集资金使用及专项账户运作 ...