Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][3]. Core Views - The company's revenue in 2023 was 1.23 billion, a decrease of 3.8% year-on-year, with a net profit attributable to shareholders of 180 million, down 14.6% [1]. - The decline in revenue is attributed to the impact of the real estate market and the integrated stove industry, with Q4 revenue dropping to 280 million, a decrease of 9.6% [1]. - The company plans to distribute a cash dividend of 10 yuan for every 10 shares, resulting in a cash dividend rate of 59% [1]. - The integrated stove market faced challenges, with retail sales in 2023 declining by 4.0% to 24.9 billion, and a further drop of 11.9% in Q1 2024 [1]. - E-commerce and direct sales revenue grew significantly, with total sales on JD and Tmall increasing by 10.7% to 900 million in 2023 [1]. - The company is actively expanding into new product categories, with revenue from integrated sinks and dishwashers growing by 16.3% to 130 million [1]. - The gross profit margin improved by 2.0 percentage points to 48.7% in 2023, benefiting from lower raw material costs [1]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 1.23 billion and a net profit of 180 million, with a decline in both metrics compared to the previous year [1][19]. - The gross profit margin for 2023 was 48.7%, an increase of 2.0 percentage points year-on-year [1][19]. - The net profit margin decreased by 1.9 percentage points to 14.6% [1]. Revenue Breakdown - The company's revenue from integrated stoves decreased by 5.8% to 1.1 billion in 2023, while revenue from other categories increased by 16.3% [1]. - Direct sales revenue grew by 28.1% to 250 million, while dealer revenue fell by 9.4% to 980 million [1]. Future Projections - The company adjusted its profit forecast, expecting net profits of 200 million, 210 million, and 230 million for 2024, 2025, and 2026, respectively, representing year-on-year growth of 11%, 8%, and 7% [1].

公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|----------|------------------------------------|----------------------------------------------|--------------|-------------|-------------------| | [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： | | 2024.04.24 | \n[Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） | [Table_Page] | | 亿田智能 (300911) | | | | | 损益表 | 2022A | 2023A | 2024E | | 股票研究 | | | 营业总收入 | 1,276 | 1,227 | 1,289 | | | | | 营业成本 | 681 | 630 | 657 | | 可选消费品 | | | ...

证券研究报告 | 年报点评报告 经营承压，费用变动影响盈利水平 毛利率同比提升，管理费用变动影响净利率水平。毛利率：2023 年公司 毛利率同比提升 2.04pct 至 48.66%。其中，集成灶毛利率同比提升 1.54pct。2023Q4 公司毛利率同比提升 0.11pct 至 45.35%。费率端： 2023Q4 销售/管理/研发/财务费率为 29.40%/9.99%/6.50%/-2.06%，同 比变动 0.79pct/8.04pct/2.74pct/-0.59pct。管理费用同比大幅提升主要系 募投项目转固后折旧费用增加所致。净利率：2023 年净利率同比变动- 1.85pct 至 14.59%。公司 2023Q4 净利率同比变动-14.16pct 至 1.40%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | ...

营收短期承压，费用超支拖累业绩 新品类&直销渠道毛利率改善，费用端超支。2023 年公司毛利率同比+2.0pct 至 48.7%，分品类看集成灶/其他业务毛利率分别+1.5/+9.6pct 至 49.9%/ 38.1%；分渠道看，经销/直销毛利率分别同比+1.1/+4.2pct 至 46.7%/56.5%。 费 用 端 ， 公 司 23 年销售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 23.5%/6.2%/5.2%/-1.5%，同比+1.2/+2.4/+0.5/+0.05pct，公司 23 年管理费用 同比增加 2800 万，主要系募投项目转固后折旧费用增加以及股份支付费用 导致。费用率的提升导致公司 23 年归母净利率同比-1.9pct 至 14.6%。 风险提示：集成灶品类需求不及预期；新品需求不及预期；原材料价格上 涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险。 | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------| | | 2024 年 04 月 24 日 | | 投资评级 | ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" investment rating for the company [10] Core Insights - The company experienced revenue pressure in 2023, with total operating income of 1.227 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.80%. The net profit attributable to shareholders was 179 million yuan, down 14.64% year-on-year [3][10] - The company announced a profit distribution plan, proposing a cash dividend of 10.0 yuan per 10 shares, totaling approximately 105 million yuan, which represents 59% of the annual profit, an increase from the previous 30% payout ratio [3] - The gross profit margin improved to 48.66%, up 2.04 percentage points year-on-year, attributed to a decline in raw material prices and product mix optimization [4] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 1.227 billion yuan, with a net profit of 179 million yuan. The revenue for Q4 was 283 million yuan, down 9.56% year-on-year, and the net profit for Q4 was only 4 million yuan, a significant drop of 91.87% year-on-year [3][11] - The company’s gross profit margin for 2023 was 48.66%, while the net profit margin was 14.59%, down 1.85 percentage points year-on-year [4][11] Market Context - The integrated stove market saw a retail sales decline of 4.0% in 2023, with a total retail value of 24.9 billion yuan. The company managed to perform slightly better than the market, leveraging a robust distribution network of over 1,500 dealers across 31 provinces [9][10] - The company is actively expanding its market presence through various channels, including e-commerce and new retail initiatives, to counteract the overall market slowdown [9] Future Projections - The report projects a gradual recovery in net profit, estimating 201 million yuan for 2024, 221 million yuan for 2025, and 241 million yuan for 2026, with respective year-on-year growth rates of 12.3%, 9.7%, and 9.1% [10][11]

| 证券代码：300911 | 证券简称：亿田智能 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123235 | 债券简称：亿田转债 | | 2、公司于 2024 年 4 月 23 日召开第三届董事会第八次会议审议通过了《关 于不向下修正"亿田转债"转股价格的议案》，公司董事会决定本次不向下修正 "亿田转债"转股价格，且自本次董事会审议通过的次一交易日起至 2024 年 6 月 30 日，如再次触发"亿田转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正 方案。下一触发转股价格修正条件的期间从 2024 年 7 月 1 日重新起算，若再次 触发"亿田转债"转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定 是否行使"亿田转债"转股价格的向下修正权利。 一、可转换公司债券基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意浙江亿田智能厨电股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕2601 号）同意注 册，公司于 2023 年 12 月 21 日向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可 转债"）5,202,100 张，每张面值为人民币 1 ...

| 证券代码：300911 | 证券简称：亿田智能 | 公告编号：2024-037 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123235 | 债券简称：亿田转债 | | 浙江亿田智能厨电股份有限公司 第三届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 特此公告。 鉴于"亿田转债"发行上市时间较短，距离六年的存续期届满尚远，综合考 虑公司的基本情况、市场环境、股价走势等诸多因素，以及对公司长期稳健发展 与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，公司董事会决定本次不向下修正 "亿田转债"转股价格，且自本次董事会审议通过的次一交易日起至 2024 年 6 月 30 日，如再次触发"亿田转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正 方案。下一触发转股价格修正条件的期间从 2024 年 7 月 1 日重新起算，若再次 触发"亿田转债"转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定 是否行使"亿田转债"转股价格的向下修正权利。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 具体内容详见公司同日 ...

债券代码：123235 债券简称：亿田转债 | | | 浙江亿田智能厨电股份有限公司 关于调整部分募投项目募集资金投资额的公告 由于本次向不特定对象发行可转换公司债券实际募集资金净额 51,493.57 万 元少于拟投入的募集资金金额 52,021.00 万元，为保障募集资金投资项目的顺利 实施，提高募集资金的使用效率，结合公司实际情况，对部分募集资金投资项目 投资金额进行调整，具体情况如下： 三、调整部分募投项目募集资金投资额对公司的影响 本次调整部分募投项目募集资金投资额，是根据募投项目实施和募集资金等 实际情况所作出的审慎决定，不存在变相改变募集资金用途、影响公司正常经营 以及损害股东利益的情形。本次调整有利于提高公司资金使用效率，优化资源配 置，符合公司未来发展的战略要求，符合公司的长远利益和全体股东的利益。公 司将加强对相关项目建设进度的监督，以提高募集资金的使用效益。 四、履行的审议程序和相关意见 （一）董事会审议情况 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 22 日 ...

一、2023 年度监事会会议召开情况 2023 年公司监事会共召开了 10 次会议，共审议通过了 36 项议案，历次会 议的召集、召开、表决、决议等均符合《公司法》和《公司章程》以及其他法律 法规的相关规定。具体情况如下： | 序号 | 会议名称 | 会议日期 | 审议议案 | 审议结 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 果 | | | | | 1.《关于<2022 年度监事会工作报告>的 | | | | | | 议案》； | | | | | | 2.《关于<2022 年年度报告>及其摘要的 | | | | | | 议案》； | | | | | | 3.《关于<2022 年度财务决算报告>的议 | | | | 第二届监 | | | 所有议 | | 1 | 事会第十 | 2023 年 4 月 19 日 | 案》； | 案获得 | | | | | 4.《关于公司 2022 年度利润分配预案的 | | | | 五次会议 | | | 通过 | | | | | 议案》； | | | | | | 5.《关于<2022 年度内部控制自我评价报 | | | | | | 告> ...

本人沈海鸥作为浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称"公司"）第三 届董事会独立董事，任职期间本人严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独 立董事管理办法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《公司章程》及《独立董事工作制度》 等法律法规、规范性文件的相关规定和要求，诚实、勤勉、独立履行职责，积极 关注和参与研究公司的发展，促进公司规范运作，充分发挥独立董事的作用，报 告期内，本人自 2023 年 10 月 16 日起担任公司第三届董事会独立董事，现将 2023 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人沈海鸥，男，1979 年 3 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，浙江 大学法律本科学历。2002 年 8 月至 2005 年 7 月，任中财招商投资集团有限公司 法务专员；2005 年 10 月至今，历任杭州市律师协会业务部副主任、业务部主任、 副秘书长、秘书长；2023 年 10 月起任公司独立董事。 浙江亿田智能厨电股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （沈海鸥） 各位股东及股东代表： 经认真自查，任职期间，本人任职符合《上市 ...