这家汽车清洗系统供应商ADAS清洗加速渗透，产品已对下游美团等客户终端进行适配交样，公司还将 重点着力谐波磁场电机技术在人形机器人场景的适配。 调研要点： ①这家汽车清洗系统供应商ADAS清洗加速渗透，产品已对下游美团等客户终端进行适配交样，公司还 将重点着力谐波磁场电机技术在人形机器人场景的适配； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 恒帅股份于11月21日接待多家机构调研时表示，目前公司业务可划分为四大业务单元：在电机技术领 域，有电机业务、电动模块业务；在流体技术领域，有驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。 公司是较早开发汽车清洗系统产品的国内企业之一，基于在清洗业务的深厚的积累，产品在技术上的同 源性，公司针对传统清洗系统被迭代风险，前瞻性的布局了ADAS系统传感器的主动感知清洗系统。该 产品的智能化程度和产品复杂度均有大幅提升，具备较好的发展前景，目前属于导入前期。 随着L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用正在加速落地，公司相关产品会逐 步加速产业化渗透，相关产品已通过客户对Waymo、美团、北美新 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 宁波恒帅股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-037 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活动类 | □媒体采访 | □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 | | | 别 | 现场参观 | | | | | □其他 | | | | | | 金鹰基金：何欢；光大证券：倪昱婧、吉阳；中信建投：白舸； | | | | | 金鼎资本：洪绍囤、陈亮；象树资产：胡宇桥；新程光远资产： | | | 参与单位名称及人 员姓名 | | 李宇新；宏阳投 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 宁波恒帅股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-036 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------|-------------|-------|--------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | | 投资者关系活动类 别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | 现场参观 | | | | | | | □其他 | | | | | | 参与单位名称及人 员姓名 | 泰投资：管浩维；和聚投资：马蘅； | | | | 民生证券：白如；众安保险：许雅淞；西南证券：冯安琪；汐 | | | | | | | | | 时间 | 2024 年 11 月 14 日 | | | | | | 地 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 宁波恒帅股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-035 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------|----------------------------------------------------------|-------|----------------| | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | 投资者关系活动类 | □媒体采访 □新闻发布会 □路演活动 | □业绩说明会 | | | | 别 | □现场参观 | | | | | | 其他 （电话会议） | | | | | | | | | | | 参与单位名称及人 员姓名 | | 东吴证券：刘力宇；国君资管：丁仲元、金润、张炳炜、景健； | | | | 时间 | 2024 年 11 月 8 日 | | | | | 地点 | 公司会议室 | | | | | 上市公司接待人员 | | | | | | 姓名 | 董事会 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 宁波恒帅股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-034 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------------------------|-------|-------|-------|--------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | □媒体采访 | | | | | | 投资者关系活动类 别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | 现场参观 | | | | | | | 其他 （电话会议） | | | | | | 参与单位名称及人 | | | | | 甬兴证券：王琎、狄德华；泽添基金：戎君君；量利投资：林 | | 员姓名 | 杰、董晗；易方达：王司南；中信证券：陈彦龙 | | | | | | 时间 | 2024 年 11 月 7 日 | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, reflecting confidence in its growth prospects and new product developments [6] Core Views - The company's micro-motor products have broad incremental application prospects, with 24Q3 revenue increasing by 9.01% quarter-over-quarter [3] - Despite a year-over-year decline in 24Q3 revenue (-8.69%) and net profit (-18.39%), the company has developed multiple motor varieties for the four-door two-cover field, indicating significant market potential [3] - The company's profitability is under pressure, with a 24Q3 gross margin of 33.94% (down 3.34pct year-over-year) and a net margin of 19.85% (down 2.36pct year-over-year) [3] - The company's ADAS cleaning system is expected to accelerate penetration, with new motor projects entering mass production and overseas factories progressing [3] Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of approximately 704 million yuan, a year-over-year increase of 6.30%, and net profit attributable to the parent company of 164 million yuan, up 8.96% year-over-year [2] - 24Q3 revenue was approximately 241 million yuan, with a net profit of 48 million yuan [3] - The company's 24Q3 operating expense ratio was 10.79%, with sales/management/R&D/financial expense ratios changing by +1.02pct/-0.53pct/-0.30pct/+2.22pct quarter-over-quarter [3] Growth Prospects - The company's revenue is expected to grow to 1.04 billion, 1.18 billion, and 1.35 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-over-year growth rates of 12.1%, 13.9%, and 14.7% [4] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to reach 220 million, 259 million, and 302 million yuan in 2024, 2025, and 2026, with growth rates of 9.1%, 17.4%, and 16.8%, respectively [4] - The company's PE ratios for 2024-2026 are projected at 29.0x, 24.7x, and 21.1x, respectively [4] Industry and Product Development - The company's motor products are in the penetration phase, with significant room for customer expansion and market growth [3] - The company is collaborating with German company Lenze on drum motor products, which are expected to enter mass production and be applied in automotive, industrial automation, and humanoid robot scenarios [3] - The company's ADAS cleaning products have secured some customer orders, with more incremental models expected to enter the order cycle [3] Valuation and Financial Ratios - The company's EPS for 2024-2026 is projected to be 2.76, 3.23, and 3.78 yuan, respectively [5] - The company's ROE for 2024-2026 is expected to be 16.7%, 16.4%, and 16.1%, respectively [5] - The company's gross margin is forecasted to improve from 36.7% in 2024 to 38.2% in 2026, with net margins of 21.3%, 21.9%, and 22.3% over the same period [9]

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 恒帅股份（300969） 2024 年三季报点评：2024Q3 业绩暂时承压， 微电机龙头成长可期 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 738.76 | 923.37 | 1,012.26 | 1,265.06 | 1,564.08 | | 同比（ % ） | 26.40 | 24.99 | 9.63 | 24.97 | 23.64 | | 归母净利润（百万元） | 145.53 | 202.10 | 226.15 | 282.29 | 347.60 | | 同比（ % ） | 25.90 | 38.87 | 11.90 | 24.82 | 23.14 | | E ...

恒帅股份（ [Table_StockNameRptType] 300969） | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

简要的这个介绍首先是收入端的本季度的话收入端环比是有增长的因为二季度的收入应该在2.2亿左右然后到三季度恢复到2.4个亿多亿但是同比的话是有一些下降的去年同季度应该做到2.6亿左右有一个比较可信的原因是 那去年三季度呢有一块电机的业务是量产爬坡很快的特别特别特别快是那个充电闪门代表那个产品它是在三季度比较集中的方向爬坡所以去年三季度有这个因素所以比较高今年呢有一个因素是在清洗这块业务呢我们短期的成压是比较大的所以你看二季度我们这块收入其实有一定的下滑 就是才做到2.2其中有一个因素就是因为清洗系统这边今年受到的压力会比较大所以收入端是有受到一些影响到三季度的时候这一块有一些恢复所以从环比的角度三季度是有在收入端是有业绩回升的然后其中有一个比较根源的因素也是因为清洗这块业务恢复的比较快 就是有一定的恢复相比二季度而言所以那个今年三季度就是房地有收入端有一个提升然后今年三季度呢有一些电机的新品也是开始爬坡但目前呢可能那个短期的量还没有爬得特别大所以三季度的贡献还不是特别的显著这是在收入端的一个情况 然后在利润端其实整个三季度应该算表现得特别好利润端我们指三季度达到四千八百万左右然后这个同行比都有一定的下滑这主要的 ...

证券代码：300969 证券简称：恒帅股份 宁波恒帅股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-033 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------|----------------------------------------------------------|-----------|--------------------------| | | | | | | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | 投资者关系活动类 | □媒体采访 □新闻发布会 □路演活动 | □业绩说明会 | | | | 别 | 现场参观 | | | | | | □其他 | | | | | | | 国泰基金：陈亚琼、程瑶、罗众求、智健、陈逸锟；国金证券： | | | | 参与单位名称及人 员姓名 | 蒋浩然 | | | | | 时间 | | | | | | 地点 | 2024 年 10 月 31 日 | | | | | | 公司会议室 | | | | | 上市公司接 ...