| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 623 | 749 | 888 | 1053 | 1251 | | (+/-)YoY(%) | 8.3% | 20.2% | 18.6% | 18.6% | 18.7% | | 净利润（百万元） | 136 | 158 | 213 | 265 | 332 | | (+/-)YoY(%) | 65.9% | 15.7% | 35.0% | 24.6% | 25.2% | | 全面摊薄 EPS( 元 ) | 0.68 | 0.78 | 1.06 | 1.32 | 1.65 | | 毛利率 (%) | 54.0% | 57.6% | 59.8% | 61.6% | 63.5% | | 净资产收益率 (%) | ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | 沪深 300 | 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（ | % ） | -13.0 | -17.9 | -22.6 | | 相对涨幅（ 资料来源：海通证券研究所 | % ） | -11.9 | -18.3 | -31.1 | | 分析师 Tel: : 郭庆龙 Email:gql13820@haitong.com 证书 :S0850521050003 | | | | | | 分析师 : 高翩然 | | | | | | Email:gpr14257@haitong.com | | | | | | 证书 :S0850522030002 | | | | | [Table_Summary] 投资要点： 分 渠 道 看 ， 23 年直销 ...

公 司 研 究 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------|---------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

明月镜片（301101.SZ） 2024 年 04 月 27 日 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/4/26 | | 当前股价 ( 元 ) | 26.95 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 73.90/23.12 | | 总市值 ( 亿元 ) | 54.31 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 19.26 | | 总股本 ( 亿股 ) | 2.02 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.71 | | 近 3 个月换手率 (%) | 92.01 | 未来展望：聚焦"1+3"大单品策略，渠道建设加速深化 股价走势图 《2023Q3 业绩符合预期，离焦镜保持 高 成 长 性 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2023.10.26 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 1366 1436 1718 1832 2189 营业收入 623 749 860 1001 1162 现 ...

基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.02 流通 A 股(亿股) 0.71 52 周内股价区间(元) 24.61-70.9 总市值(亿元) 53.34 总资产(亿元) 18.15 每股净资产(元) 7.93 核心单品增长亮眼，产品结构持续优化 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 投资要点 西南证券研究发展中心 相关研究 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2023年年报及 2024年一季报，2023年公司实现营收 7.5 亿元（同比+20.2%）；实现归母净利润 1.6亿元（同比+15.7%）；实现扣非净 利润 1.4亿元（同比+47%）。单季度来看，2023Q4公司实现营收 1.9亿元（同 比+10.4％）；实现归母净利润 0.4亿元（同比-28.3%）；实现扣非后归母净利 润 0.3亿元（同比+9.4%）。2024Q1公司实现营收 1.9亿元（同比+11.9％）； 实现归母净利润 0.4亿元（同比+20.4%）；实现扣非后归母净利润 0.3亿元（同 比+15%）。收入稳步增长，彰显品牌韧性。 [Table_Author] 分析师：蔡欣 执业证号：S1250517 ...

打开成长空间 [Table_Title] 明月镜片（301101.SZ） [Table_Summary] 核心观点： 展，已经与爱尔眼科、中山眼科、浙江大学眼科医院等知名医疗机构达 成合作，未来有望助力公司在医疗渠道的发展更上一层楼。此外，公司 与德国徕卡达成独家合作，就技术研发、市场推广、光学设计等方向进 行进一步沟通，有望助力公司新品的推出及结构的持续优化。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|-------------------------------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | | 623 749 899 1,068 1,273 | | | | | 增长率 （ % ） | 8.3% | 20.2% | 20.1% | 18.8% | 19.2% | | EBITDA （百万元） | ...

产品矩阵优化，离焦镜延续高速增长 大单品战略成效卓越，龙头地位强化。公司聚焦"1+3"大单品战略，核心大单品 轻松控系列、PMC 超亮系列、1.71 系列、防蓝光镜片增长靓丽，2023 年 PMC/1.71 系列产品收入分别同比+近 80%/+30%，三大明星产品收入占常规镜片比例达 52.3%；2024Q1 公司 PMC/1.71/防蓝光系列收入分别同比+77%/+33%/+22%，三 大明星产品占比进一步提升至 54%。2024 年 4 月，公司宣布与全球摄影和光学传奇 品牌德国徕卡公司达成镜片领域独家合作协议，双方将在品牌运营、技术研发、精 准成像、光学设计、精密制造、市场推广等方面全方位深化合作，共同开启中国高 端镜片市场新篇章。根据沙利文数据，2023 年明月镜片零售量位居行业第一，凸显 领先地位。 现金流&营运能力较为稳定。2023 年净经营现金流为 2.09 亿元（同比+0.62 亿元）， 24Q1 净经营现金流为 0.22 亿元（同比-0.10 亿元）；营运能力方面，截至 2024Q1， 应收账款周转天数为 71 天（同比+2 天），应付账款周转天数为 62 天（同比-28 天）， 存货周转天 ...

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 公司报告 | 年报点评报告 财务预测摘要 孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070004 sunhaiyang@tfzq.com 张彤 联系人 zhangtong@tfzq.com -64% -54% -44% -34% -24% -14% -4% 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 明月镜片 创业板指 常规片方面，23 年/24Q1 三大明星产品收入占常规镜片收入比 52%/54%， 其中 PMC 超亮收入同比+80%/+77%，1.71 系列同比+30%/+33%，防蓝光 24Q1 同比+22%； 24 年 4 月公司推出浅底色防蓝光镜片新产品，将防蓝光产品矩阵扩充到专 业级、日常通用、浅底色三个系列，以满足更多场景下用户需求；此外宣 布与德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议，共同开启中国高端镜片 市场新篇章。 近视防控产品仍处快速增长通道，截止23 年末零售、医疗渠道各12 个SKU， 折射率覆盖 1.56-1.71，产品线丰富度保持领先；医疗渠道进展顺利，23 年 底医院类客户 194 家。 聚焦优质客户，费 ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：明月镜片披露 2023 年年报及 2024 年一季报。23 年，公司实现 营收 7.49 亿元，同比+20.17%；归母净利润 1.58 亿元，同比+15.65%；扣 非归母净利 1.36 亿元，同比+46.99%。24Q1，公司实现营收 1.92 亿元， 同比+11.93%；归母净利润 0.42 亿元，同比+20.42%；扣非归母净利 0.35 亿元，同比+15.04%。 ➢ 外部因素扰动下收入逆势延续增长，经营韧性凸显。23Q4/24Q1，公司 实现营收 1.86/1.92 亿元，同比+10.37%/+11.93%，公司在线下消费受到 客观环境的影响、海外局势动荡导致原料业务和出口业务承压的背景下，通 过优化产品结构，带动近视管理镜片"轻松控"系列产品和常规镜片中明星 产品快速增长，进而实现整体营收的持续增长，经营韧性彰显。 ➢ 24Q1 毛利率同比+1.9pct 至 58.1%，扣非归母净利润率同比+0.5pct 至 18.1%，盈利能力进一步提升。1）毛利率方面，23Q4，公司毛利率为 56.60%，同比+3.20pct；24Q1，公司毛利 ...

2024 年 04 月 24 日 明月镜片 (301101) ——2023 年报及 2024 年一季报点评：离焦镜延续高增， 三大明星镜片增长靓丽，Alpha 持续体现！ 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： 公司发布 2023 年报及 2024 年一季报，业绩表现符合预期。2023 年实现收入 7.49 亿元，同比增长 20.2%，归母净利 1.58 亿元，同比增长 15.7%，扣非净利 润 1.36 亿元，同比增长 47%；2023Q4 单季收入 1.86 亿元，同比增长 10.4%， 归母净利润 0.35 亿元，同比下降 28.3%，扣非净利润 0.29 亿元，同比增长 9.5%。 2024Q1 实现收入 1.92 亿元，同比增长 11.9%；实现归母净利 0.42 亿元，同比 增长 20.4%；扣非净利润 0.35 亿元，同比增长 15.0%。2023 年公司每 10 股分 红 3 元。 收入端：离焦镜延续高增，三大明星镜片增长靓丽，助力镜片业务稳健增长。2023 年公司镜片/原料/成镜/镜架分别实现收入 5.95/0.90/0.54/0.05 亿元，分别同比 增长 24.6%/11. ...