公 司 更 新 报 告 -10% 3% 17% 30% 44% 57% -45% -34% -23% -12% -2% 9% 2023-04 2023-08 2023-12 股票绝对涨幅和相对涨幅 明月镜片价格涨幅 明月镜片相对指数涨幅 3% 8% 13% 18% 24% 29% 22A 23A 24E 25E 26E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 2025E 908 255 12 210 111 321 0 20 -21 337 41 26 275 1,351 137 1 246 60 2,141 132 16 1,993 2,000 282 20 -28 -35 240 269 -15 -83 171 18.3% 29.2% 28.6% 77.0% 29.0% 24.9% 14.5% 12.8% 14.1% 104.6 58.0 660.3 1.0 3.9% 6.9% 7.4% 18.87 2.90 12.55 4.98 1.6% | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------ ...

[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：明月镜片披露 2023 年年报及 2024 年一季报。23 年，公司实现 营收 7.49 亿元，同比+20.17%；归母净利润 1.58 亿元，同比+15.65%；扣 非归母净利 1.36 亿元，同比+46.99%。24Q1，公司实现营收 1.92 亿元， 同比+11.93%；归母净利润 0.42 亿元，同比+20.42%；扣非归母净利 0.35 亿元，同比+15.04%。 ➢ 外部因素扰动下收入逆势延续增长，经营韧性凸显。23Q4/24Q1，公司 实现营收 1.86/1.92 亿元，同比+10.37%/+11.93%，公司在线下消费受到 客观环境的影响、海外局势动荡导致原料业务和出口业务承压的背景下，通 过优化产品结构，带动近视管理镜片"轻松控"系列产品和常规镜片中明星 产品快速增长，进而实现整体营收的持续增长，经营韧性彰显。 ➢ 24Q1 毛利率同比+1.9pct 至 58.1%，扣非归母净利润率同比+0.5pct 至 18.1%，盈利能力进一步提升。1）毛利率方面，23Q4，公司毛利率为 56.60%，同比+3.20pct；24Q1，公司毛利 ...

大单品增长亮眼，营销投放趋于谨慎 ——明月镜片 2023 年年报&2024 年一季报业绩点评 核心观点 事件 1：公司公告 2023 年年报，2023 年公司实现营业收入 7.49 亿元，同比增长 20.17%，实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长 15.65%。 事件 2：公司公告 2024 年一季报，2024 年一季度公司实现营收 1.92 亿元，同比增长 11.93%，实现归母净利润 0.42 亿元，同比增长 20.42%。 ⚫ 离焦镜业务快速成长，常规镜片明星产品增长势头向好。分产品来看，2023 年公司 镜片/原料/成镜/镜架业务分别实现营收 5.95/0.90/0.54/0.05 亿元，同比分别增长 25%/1%/10%/50%，镜片业务中：①近视防控产品依然保持快速增长，2023 年"轻 松控"系列销售额同比增长 70%至 1.33 亿元。②常规镜片业务同比增长 17%，其 中三大明星产品表现亮眼，PMC 超亮系列、1.71 系列产品同比分别增长近 80%、 30%，三大明星产品在常规镜片收入中的占比达 52%。2024 年一季度公司镜片业务 收入延续较好的增长势头，剔除海外业务后公司镜片业 ...

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[Table_ReportTypeIndex] 公司点评 免责声明 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 国产替代不及预期风险、新品推广不及预期风险、应收账款发生 坏账风险、原材料价格波动风险。 投资评级的说明： | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------------------------------------|--------------------------------------------------| | | 上海 北京 深圳 | | | 电话： 021-80234211 | 电话： 010-85950438 | 电话： 0755-86695353 | | 邮箱： researchsh@gjzq.com.cn | 邮箱： researchbj@gjzq.com.cn | 邮箱： researchsz@gjzq.com.cn | | 邮编： 201204 | 邮编： 100005 | 邮编： 518000 | | 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 | 地址：北京市东城区建内大街 26 号 | ...

证券研究报告·公司点评报告·文娱用品 买入（维持） ◼ 2024 年 Q1 公司实现扣非归母净利润同比增速 15%：公司披露 2023 年 年报和 2024 年一季报，2023 年全年公司收入 7.49 亿元，同比+20.2%， 实现归母净利润 1.58 亿元，同比+15.65%，实现扣非归母净利润 1.36 亿 元，同比+47%。分季度来看，2023 年 Q4/2024 年 Q1 公司实现收入分 别为 1.86/1.92 亿元，同比+10.4%/+11.9%，实现归母净利润 3512 万元 /4221 万元，同比-28%/+20.4%，实现扣非归母净利润 2928 万元/3479 万 元，同比增速+9.51%/+15%。 ◼ 2024 年 Q1 毛利率继续提升，离焦镜保持高速增长，2024 年 Q1 业务拆 分来看，PMC 超亮系列产品收入同比+77%、 1.71 系列产品收入同比 +33%，防蓝光系列产品收入同比+22%，三大明星产品的收入在常规镜 片收入中占比为 54%。近视防控产品依然保持较快增长，2024 年 Q1 " 轻松控"系列产品销售额为 4108 万元，同比+50%。2024 年 Q1 公 ...

明月镜片股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：301101 证券简称：明月镜片 公告编号：2024-019 明月镜片股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

明月镜片股份有限公司2023年年度报告全文 明月镜片股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 04 月 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company [2][3] Core Views - The company is a leading domestic lens manufacturer with steady growth potential in its conventional lens business and is actively expanding into the myopia prevention and control sector, forming a high-growth second growth curve [2] - The company launched a new 1.60 light base anti-blue light lens on April 1, 2024, and announced an exclusive cooperation agreement with German optical giant Leica on April 2, 2024 [1] - The new light base anti-blue light lens effectively addresses the issue of yellowish tint in ordinary anti-blue light lenses, improving visual effects and meeting user needs in more scenarios [23] - The cooperation with Leica is expected to drive breakthroughs in lens R&D technology, enhance product competitiveness, and promote the development of the high-end lens market in China [7] Financial Forecasts - The company's revenue is projected to grow from 623 million yuan in 2023 to 1.209 billion yuan in 2025, with a compound annual growth rate (CAGR) of 27.34% [8][10] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase from 165 million yuan in 2023 to 285 million yuan in 2025, with a CAGR of 40.23% [8][10] - Earnings per share (EPS) are forecasted to rise from 0.82 yuan in 2023 to 1.41 yuan in 2025 [8][10] - The price-to-earnings ratio (PE) is expected to decrease from 34x in 2023 to 20x in 2025, indicating potential undervaluation [8][10] Product and Market Strategy - The company's anti-blue light lens series combines base material absorption and film layer reflection technologies to provide dual protection against harmful blue light [23] - The new light base anti-blue light lens is priced at 768 yuan for ready-made lenses and 1,228 yuan for custom lenses, further enriching the product line [23] - The cooperation with Leica leverages the company's market experience in China and Leica's advanced optical technology, aiming to enhance product quality and expand the high-end lens market [7]