Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for Tongling Co., Ltd. [3] Core Views - The profitability of the company's junction boxes has significantly declined due to dual impacts from pricing and costs, with a notable drop in gross margin from 22.90% in 2023 to 15.43% in 2024 [1] - The company is expanding into the automotive parts sector, which is expected to contribute positively to profitability, with automotive parts revenue reaching 300 million yuan in 2024, accounting for 18.9% of total revenue [2] Financial Performance Summary - For the full year 2024, the company achieved operating revenue of 1.587 billion yuan, a year-on-year increase of 3.04%, but the net profit attributable to shareholders fell by 56.73% to 71.40 million yuan [1][4] - In Q1 2025, the company reported operating revenue of 419 million yuan, up 2.65% year-on-year, with a net profit of 20.88 million yuan, down 41.64% [1] - The average selling price of photovoltaic junction boxes decreased by 18.0% from 15.54 yuan per unit in 2023 to 12.74 yuan per unit in 2024 [1] Profitability Outlook - The profitability of junction boxes is expected to recover in 2025, with a projected gross margin of 14.5% in Q1 2025, an increase of 4.7% from Q4 2024 [2] - The automotive parts business is anticipated to enhance the company's overall profitability and risk resilience, with a gross margin of 27.52% reported for this segment in 2024 [2] Earnings Forecast - The company forecasts net profits of 109 million yuan, 164 million yuan, and 208 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding EPS of 0.91 yuan, 1.36 yuan, and 1.73 yuan [3][4]

通灵股份（301168.SZ）：接线盒盈 利能力下滑，汽车部件成第二主业 ——2024 年年报及 25 年一季报业绩点评 财务要点：公司 24 年全年实现营业收入 15.87 亿，同比增长 3.04%，实现 归母净利 7139.50 万元，同比下降 56.73%。25 年 Q1 实现营业收入 4.19 亿元，同比增长 2.65%，实现归母净利 2088.07 万元，同比下滑 41.64%。 价格和成本端双重影响，接线盒盈利能力下滑显著。受 2024 年度光伏行业长 期产能过剩影响，光伏组件端价格下行，导致组件端利润承压，进而逐步传导 到组件辅材领域，2024 年度公司光伏接线盒销售均价约 12.74 元/台套，较 23 年的 15.54 元/台套下降 18.0%，同时 24 年市场铜价一直在高位震荡影响，尽 管公司光伏接线盒出货量达到约 8100 万套规模，但受价格端和成本端的双重 影响，公司 2024 年下半年盈利能力大幅下滑，进而影响到全年经营业绩。全 年毛利率从 23 年 22.90%下降至 24 年年报的 15.43%。 展望 2025，接线盒盈利能力有望修复。我们认为，公司去年出货量未有明显 提升， ...

中信建投证券股份有限公司 关于江苏通灵电器股份有限公司 2024年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 立信会计师事务所（特殊普通合伙）于 2021 年 12 月 6 日对公司首次公开发 行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了信会师报字[2021]第 ZF11062 号《验 资报告》，经其审验，上述募集资金已全部到位。公司依照规定对募集资金进行了 专户存储管理，募集资金到账后已全部存放于募集资金专项账户内。 （二）2024 年度募集资金使用及结余情况 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为江苏通灵电器股 份有限公司（以下简称"通灵股份"、"公司"）首次公开发行股票并在创业板上 市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》和《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》等有关规定，对通灵股份 2024 年度募集资金存放及使用情况进行了核查， 发表如下保荐意见： 一、公司首次公开发行股票募集资金情况 （一）募集资金到位情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意江苏通 ...

根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相 关法律法规的要求，中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投""保荐 机构"）作为江苏通灵电器股份有限公司（以下简称"通灵股份"或"公司"）首 次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构及持续督导机构，通灵股份项目组成 员于 2025 年 4 月 15 日对通灵股份公司到场的董事、监事、高级管理人员、中层 以上管理人员及公司实际控制人等相关人员进行了专门培训，并对未到场的相关 人员派发了相关培训资料，督促其认真学习培训内容，本次培训的具体情况如下： 一、培训时间 2025 年 4 月 15 日 二、培训地点 中信建投证券股份有限公司 关于江苏通灵电器股份有限公司 2024 年度持续督导培训情况报告 深圳证券交易所： 2 （本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于江苏通灵电器股份有限公司 2024 年度持续督导培训情况报告》之签字盖章页） 江苏通灵电器股份有限公司 C 楼二楼会议室 三、本次培训的主要内容 保荐机构首先对于 2024 年以来监管部门发布的最新政策以及修订的部分法 律法规进行了详细的解读，传达了最新的监管动态。同时，结合《关 ...

江苏通灵电器股份有限公司 审计报告及财务报表 二○二四年度 江苏通灵电器股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-5 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | 财务报表附注 | | 1-109 | 审 计 报 告 信会师报字[2025]第 ZF10571 号 江苏通灵电器股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了江苏通灵电器股份有限公司（以下简称通灵股份）财 务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的 规定编 ...

中信建投证券股份有限公司 关于江苏通灵电器股份有限公司确认 2024 年度 日常关联交易及 2025 年度日常关联交易预计的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为江苏通灵电器股 份有限公司（以下简称"通灵股份"、"公司"）首次公开发行股票并在创业板上 市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐 业务》等有关规定，对通灵股份确认 2024 年度日常关联交易及 2025 年度日常关 联交易预计事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 2025 年 4 月 25 日，公司召开第五届董事会第六次会议和第五届监事会第六 次会议，审议通过了《关于确认 2024 年度日常关联交易及 2025 年度日常关联交 易预计的议案》，董事会同意公司 2025 年度与关联方江苏尚昆生物设备有限公司 （以下简称"尚昆生物"）在房屋租赁等方面产生日常关联交易，以及与镇江粤 盛机械设备有限公司在采购机物料等方面产生日常关联交易，合计总金额不超过 671.57 万元（不含税 ...

关于江苏通灵电器股份有限公司 开展套期保值业务的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为江苏通灵电器股 份有限公司（以下简称"通灵股份"、"公司"）首次公开发行股票并在创业板上 市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》等有关规定，对通灵股份开展套期保值业务事项进行了审慎核 查，具体情况如下： 一、开展套期保值业务的目的 公司（含全资子公司及控股子公司）拟进行的套期保值业务是以满足正常生 产经营需要、规避和防范原材料价格波动风险为前提的。在原材料价格波动的背 景下，通过期货市场进行套期保值可以有效降低经营风险。在此背景之下，公司 计划依据销售订单中生产需求量的情况，适时开展套期保值业务，充分利用期货 市场套期保值的风险对冲功能，降低原材料价格波动对企业正常经营活动的影响。 二、套期保值业务基本情况 （一）交易品种：铜 中信建投证券股份有限公司 （二）交易规模：公司（含全资子公司及控股子公司）套期保值业务的保证 金总额度不超过1,000.00万元人民币，前述额度可滚存使用。 （三）交易数量：与公司现有的订单及年度的业务规划相匹配。 （四）授权签 ...

中信建投证券股份有限公司 1 | 用） | | | | --- | --- | --- | | 4.审计委员会是否至少每季度召开一次会议，审议内部审 | √ | | | 计部门提交的工作计划和报告等（如适用） | | | | 5.审计委员会是否至少每季度向董事会报告一次内部审计 | √ | | | 工作进度、质量及发现的重大问题等（如适用） | | | | 6.内部审计部门是否至少每季度向审计委员会报告一次内 | | | | 部审计工作计划的执行情况以及内部审计工作中发现的问 | √ | | | 题等（如适用） | | | | 7.内部审计部门是否至少每季度对募集资金的存放与使用 | √ | | | 情况进行一次审计（如适用） | | | | 8.内部审计部门是否在每个会计年度结束前二个月内向审 | √ | | | 计委员会提交次一年度内部审计工作计划（如适用） | | | | 9.内部审计部门是否在每个会计年度结束后二个月内向审 | | | | 计委员会提交年度内部审计工作报告（如适用） | √ | | | 10.内部审计部门是否至少每年向审计委员会提交一次内 | √ | | | 部控制评价报告（如适用） ...

中信建投证券股份有限公司 关于江苏通灵电器股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之保荐总结报告书 中信建投证券股份有限公司（下称"中信建投证券"、"保荐机构"或"本 机构"）作为江苏通灵电器股份有限公司（以下简称"通灵股份"、"发行人"、 "上市公司"或"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，持续 督导期限截至 2024 年 12 月 31 日。目前，持续督导期已经届满，中信建投证券 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 13 号——保荐业务》等法规和规范性文件的相关规定，出具本保荐总结报 告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证监会对保荐总结报告书相关事项进行的任 何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 1、保荐机构名称：中信建投证券股份有限公司 2、注册地址：北京市朝阳区安立路 ...

2024 年度 关于江苏通灵电器股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 的专项报告 信会师报字[2025]第 ZF10573 号 江苏通灵电器股份有限公司全体股东： 我们审计了江苏通灵电器股份有限公司(以下简称"通灵股 份")2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司 资产负债表、2024 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量 表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2025 年 4 月 25 日出具了报告号为信会师报字[2025]第 ZF10571 号的无保 留意见审计报告。 江苏通灵电器股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况的专项报告 （特殊普通合伙） 立信会计师事务所 中国注册会计师：洪建良 中国注册会计师：王夕云 中国·上海 二〇二五年四月二十五日 专项报告 第 2 页 通灵股份管理层根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指 引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会公 告〔2022〕26 号）和《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南 第 1 号——业务办理》的相关规定编制了后附的 2 ...