公司研究 | 年报点评 药明康德 603259.SH 买入 （维持） 业绩符合预期，新分子业务强劲增长 股价（2024年03月22日） 47.91元 目标价格 63.84元 52周最高价/最低价 93.56/45.2元 ——药明康德2023年度年报点评 总股本/流通A股（万股） 293,328/293,328 A股市值（百万元） 140,533 国家/地区 中国 核心观点 行业 医药生物 ⚫ 事件：公司2023全年实现营收403.4亿元（+2.5%），剔除新冠商业化项目同比增 报告发布日期 2024年03月25日 长 25.6%；归母净利润为 96.1 亿元（+9.0%）；经调整 Non-IFRS 归母净利润为 108.6亿元（+15.5%）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 五大板块共同发力，业绩持续稳健增长。（1）化学业务实现收入291.7亿元，同比 绝对表现% -6.63 -11.46 -33.94 -40.3 增长 1.1%，剔除特定商业化生产项目，化学业务板块收入同比强劲增长 36.1%； 相对表现% -5.93 -13.13 -40.17 -28.94 （2）测试业务实现收入 65.4 亿元，同比增 ...

公司名稱： 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 呈交日期： 2024年3月25日 | 第一章節 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | 股份類別 | A | | | | | 於香港聯交所上市(註11) | 否 | | | | 證券代號 (如於香港聯交所上市) | | | 說明 | | 於上海證券交易所上市 | | | | | | | | | | | 發行股份 (註6及7) | 股份數目 | | 已發行股份佔 有關股份發行前的 現有已發行股份數目 百分比 (註4、6及7) | | | 每股發行價 (註1及7) | | 上一個營業日 的每股收市價 (註5) | | 發行價較市值的折讓/ 溢價幅度(百分比) (註7) | | | 於下列日期開始時的結存(註2) | 2024年3月22日 | | 2,546,203,143 | | | | | | | | | | 1). | 購回股份(或其他證券)但沒有註銷 | ...

Investment Rating - The investment rating for WuXi AppTec (603259.SH) is "Buy" [3][4][18] Core Views - The company achieved steady growth in 2023, with total revenue surpassing 40 billion RMB, reaching 40.341 billion RMB (+2.5%, excluding COVID-19 commercialization projects +25.6%). The net profit attributable to shareholders was 9.607 billion RMB (+9.0%) [4][11] - The integrated platform model continues to drive growth across various business segments, with all segments except DDSU showing revenue increases [7][11] - The company maintains a solid industry position, and despite geopolitical uncertainties, the core advantages of its integrated model remain intact [4][11] Financial Performance Summary - **Revenue and Profit**: In 2023, total revenue was 40.341 billion RMB, with a net profit of 9.607 billion RMB. The adjusted Non-IFRS net profit was 10.855 billion RMB (+15.5%) [4][11] - **Quarterly Performance**: In Q4 2023, revenue was 10.799 billion RMB (-1.5%), and net profit was 1.530 billion RMB (+6.6%) [4][11] - **Profit Margins**: The gross margin for 2023 was 41.18% (+3.88pp), and the net profit margin was 24.05% (+1.43pp) [6][11] Business Segment Performance - **Chemical Business**: Revenue reached 29.171 billion RMB (+1.1%), with a strong growth of 36.1% when excluding COVID-19 projects, driven by the integrated CRDMO model [7][11] - **Testing Business**: Revenue was 6.540 billion RMB (+14.4%), with drug safety evaluation services growing by 27.3% [11][12] - **Biological Services**: Revenue was 2.553 billion RMB (+3.2%), with new molecular types contributing significantly [11][12] - **ATU Business**: Revenue was 1.310 billion RMB (+0.2%), with ongoing project development [11][12] - **DDSU Business**: Revenue was 0.726 billion RMB (-25.2%), reflecting a focus on high-quality project pipelines [11][12] Future Earnings Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 9.443 billion RMB, 10.767 billion RMB, and 12.283 billion RMB, respectively, with expected growth rates of -1.71%, 14.03%, and 14.08% [4][11]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[药ITnaf 明bol]e 康_Ti德tle]( 603259) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩稳定增长，多肽业务持续发力 目标价格： 66.80 上次预测： 78.96 公 当前价格： 47.91 司 丁丹(分析师) 吴晗(分析师) 2024.03.25 更 0755-23976735 010-83939773 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com wuhan024878@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080005 52周内股价区间（元） 47.91-90.88 报 总市值（百万元） 140,533 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,933/2,566 非新冠业务稳定增长，多肽业务持续贡献增量，看好长期成长空间，维持增持评级。 流通 B股/H股（百万股） 0/387 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 68.99 投资要点： 日均成交值（百万元） 3834.12 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医疗研发外包 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 药yCo 明mp 康any＃德 （ 603259.SH ） investSug ＃title＃ 买入 ( 维ges持tion ）Ch 000009 在手订单增长稳健，2024 年常规业务预计平稳增长 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 3月 22日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫ sum事ma件ry＃： 2023年公司实现营业收入403亿元，同比+2.5%；实现归母净利润 司 日期 2024-03-22 96亿元，同比+9.0%；实现扣非归母净利润97亿元，同比+16.8%。2023 点 收盘价（元） 47.91 年公司毛利率41.2%，同比+3.88pct。公司销售费用率1.74%，同比-0.12pct， 评 总股本（亿股） 29.33 管理费用率 7.14%，同比-0.04pct，研发费用率 3.57%，同比-0.53pct。财 报 流通股本（亿股） 25.46 务费用率-0.84%，同比-0.21pct。 净资产（亿元） ...

公司名稱： 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 呈交日期： 2024年3月22日 | 第一章節 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市(註11) | | 否 | | | | | | 證券代號 (如於香港聯交所上市) | 說明 | 於上海證券交易所上市 | | | | | | | | | | 發行股份 (註6及7) | 股份數目 | 已發行股份佔 有關股份發行前的 現有已發行股份數目 百分比 (註4、6及7) | | 每股發行價 (註1及7) | | 上一個營業日 的每股收市價 (註5) | | 發行價較市值的折讓/ 溢價幅度(百分比) (註7) | | | | 於下列日期開始時的結存(註2) 2024年3月21日 | 2,546,179,158 | | | | | | | | | | | 購回股份(或其他證券)但沒有註銷 茲提述本公司於2024年3月8日刊發的公告。 | 937,079 | 0. ...

[Table_Page] 年报点评|医疗服务 证券研究报告 [药Table_明Title] 康德(603259.SH/02359.HK) 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入-A/买入-H 当前价格 50.02元/40.15港元 前瞻布局彰显经营韧性，经营效率保持提升 合理价值 65.74元/63.93港元 前次评级 买入/买入 [Table_Summary] 核心观点： 报告日期 2024-03-21 ⚫ 全球全产业链布局优势，把握新业务机遇。根据公司年报披露，2023 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 年公司实现收入403亿元，同比增长2.5%，剔除新冠商业化项目同比 增长25.6%；经调整Non-IFRS归母净利润109亿元，同比增长15.5%； 15% 2023 经调整Non-IFRS净利率为26.9%，同比提升3.0pct。主营业务 4% 毛利率 41.17%，较去年同期上升 3.88pct，经营效率提升及项目组合 -7%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 的变化叠加汇率方面的正向影响共同推进毛利率提升。 -18% ⚫ 不断完善业务 ...

Investment Rating - The investment rating for WuXi AppTec (603259) is "Buy" with a target price of 73.04 CNY for the next six months [1][10]. Core Insights - WuXi AppTec reported a stable revenue growth in 2023, achieving a total revenue of 40.34 billion CNY, a year-on-year increase of 2.5%. The net profit attributable to shareholders reached 9.61 billion CNY, up 9% year-on-year, with adjusted Non-IFRS net profit surpassing 10.86 billion CNY, reflecting a 15.5% increase [2][7]. - Excluding COVID-19 related projects, the company's revenue grew by 25.6% year-on-year, driven by over 1,200 new clients and more than 6,000 active clients, leading to a 226% increase in TIDES business orders [2][7]. - The company continues to strengthen its integrated CRDMO and CTDMO business models, leveraging its global presence and full industry chain coverage to sustain high growth [2][7]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, WuXi AppTec's revenue reached 40.34 billion CNY, with a net profit of 9.61 billion CNY. The adjusted Non-IFRS net profit was 10.86 billion CNY, marking significant milestones for the company [2][9]. - The revenue breakdown includes 29.17 billion CNY from chemistry services, 6.54 billion CNY from testing services, and 2.55 billion CNY from biology services [9][13]. Business Segments - **WuXi Chemistry**: Revenue of 29.17 billion CNY, a 1.1% increase year-on-year, with a 36.1% increase when excluding COVID-19 projects [2][8]. - **WuXi Testing**: Revenue of 6.54 billion CNY, up 14.4% year-on-year, with laboratory analysis and testing services leading the growth [2][8]. - **WuXi Biology**: Revenue of 2.55 billion CNY, a 3.1% increase year-on-year, with new molecular-related revenue growing by 26% [2][8]. Future Projections - The forecast for net profit growth from 2024 to 2026 is 1.2%, 16.7%, and 18.3%, respectively, with EPS projected at 3.32 CNY, 3.87 CNY, and 4.57 CNY [2][9]. - The company is expected to maintain a PE ratio of 15, 13, and 11 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2][9].

FF304 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股本變動及/或股份購回) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 呈交日期： 2024年3月21日 | 第一章節 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | | 於香港聯交所上市(註11) | 否 | | | | 證券代號 (如於香港聯交所上市) | | 說明 | | 於上海證券交易所上市 | | | | | | | | | 發行股份 (註6及7) | 股份數目 | | 已發行股份佔 有關股份發行前的 現有已發行股份數目 百分比 (註4、6及7) | | 每股發行價 (註1及7) | | 上一個營業日 的每股收市價 (註5) | | 發行價較市值的折讓/ 溢價幅度(百分比) (註7) | | 於下列日期開始時的結存(註2) | 2024年3月20日 | | 2,546,175,758 | | | | | | | | | ...

证券研究报告 公司点评 药明康德(603259.SH) 医药生物｜ 医疗服务 业绩表现符合预期， 在手订单增长良好 2024年 03月 19日 预测指标 2022A 202 3A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入（亿元） 393.55 403.41 394.75 434.33 499.18 归母净利润（亿元） 88.14 96. 07 96.05 106.62 123.55 评级变动 维持 每股收益（元） 2.98 3.25 3.25 3.61 4.18 交易数据 每股净资产（元） 15.77 18.66 21.24 24.10 27.41 当前价格（元） 50.81 P/E 17.03 15.62 15.62 14.08 12.15 52周价格区间（元） 48.23-90.88 P/B 3.22 2.72 2.39 2.11 1.85 总市值（百万） 144295.14 资料来源：Wind，财信证券 流通市值（百万） 130393.83 总股本（万股） 295348.00 投资要点： 流通股（万股） 295337.90  事件：公司发布2023年年度报告。 涨跌幅比较  2023 ...