环球市场动态 2024 年 8 月 7 日 美 股 科 技 股 调 整 后 仍 有 望 重 拾 升 势 7 月以来，美股科技股显著回调，截至 8 月 2 日纳斯达克指数较 7 月高点下跌近 9%，诱因包括：一) 年度以 来大幅上涨导致获利回吐，二) 美国大选不确定性和宏观数据波动，三) 对 AI 技术进展和巨头 CAPEX 持续性 的担忧，四) 日元加息、升值引发资本市场避险模式等。人工智能技术进展继续，Scaling Law 和 Transformer 仍有挖潜空间；2024 年美国科技巨头 CAPEX 规模料将持续，目前 AI 基础设施投资占比较高；考虑到此前累 计的高涨幅和宏观不确定性，我们判断，美股科技股显著调整后，仍有望重拾升势。中国科技板块中，AI 算力 产业链机遇已被较充分认知，建议关注跟随美股调整后带来加仓机遇；数据产业链投资机遇被低估，相关公司 估值处于历史低位，具备投资潜力。 重点新闻：美国贸易逆差三个月来首次收窄；美国政府下调今明两年布油价格预期；美联储 RRP 使用规模降 至不足 3,000 亿美元为 2021 年以来首次；美国据悉最早本月将对中国自动驾驶和网联车软件施加限制；中国 国 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2024年8月5日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | 上周环球 大类资产表现 | (1) A 股市场焦点 特朗普 2.0 的 中美关税摩擦风险 | (2) 韩国市场焦点 出口强劲趋势持续 下半年基本面稳中向好 | (3) 环球市场焦点 若俄乌冲突超预期 更早结束的影響 | | | | | | | 本周主要国家 经济数据公布日程 | 股票 等待价格信号明朗； 中国重汽； ...

环球市场动态 2024 年 8 月 2 日 内 地 经 济 运 行 温 度 仍待提振 内地 7 月经济运行温度仍待提振，但内需端增速可能在低基数影响下较上月有所提高。生产方面，7 月制造业 PMI 数据和工业生产高频数据反映工业增加值增速可能边际小幅走弱。需求方面，固定资产投资增速有望受设 备更新加码和低基数影响而上升，汽车零售和服务业 PMI 等指标指向消费增速可能仍处于偏低区间，出口增速 则有望在低基数和 "抢出口" 带动下上升。物价方面，考虑到近期有色和黑色系商品价格下跌，耐用品价格较 为低迷，预计 CPI 和 PPI 仍会低位徘徊。金融数据方面，政府债或支撑社融增速反弹，但信贷增量预计较小。 重点新闻：美国制造业活动出现八个月来最大萎缩，初申失业救济人数升至一年高位；美国第二季度生产率成 长超过预期，劳动力成本增速放缓；英国央行在高度分歧的情况下降息 25 基点；OPEC+据悉或将在下季度计 划开始恢复石油产量；中国将加大对农民工支持以期拉动需求；中国人行 7 月对金融机构开展常备借贷便利操 作共 0.61 亿元，均为隔夜期；据报道，美国司法部正在对英伟达可能存在的反垄断问题进行审查，与其四月计 划收 ...

环球市场动态 2024 年 8 月 5 日 7 月 美 国 新 增 非 农 就 业 数 低 于 预 期 2024 年 7 月美国新增非农就业人数低于预期，教育和保健服务以及休闲酒店业是主要贡献行业，信息业减少 人数较多。新增非农就业人数前值下修、失业率上升、薪资增速放缓等各项数据均显示美国劳动力市场继续降 温，但边际变化在历史数据中并不算大，4.3%的失业率仍是历史低位水平，且有劳动力供给增加和天气因素的 影响，数据不至被过度解读。7 月的非农就业数据或脱离美联储的 "甜点位" 但并未脱离 "舒适区"，且 "衰退 交易" 不等于 "经济衰退"，我们预计联储将于 9 月 FOMC 会议首次降息 25 基点，全年有 50-75 基点的降息空 间，年内 10Y 美债收益率将在 3.5-4.2%区间运行。 重点新闻：美国 7 月新增就业人数骤降至 11.4 万低于市场预期；英国央行首席经济学家 Huw Pill 称不要预期 很快会进一步降息；中国发布促服务消费二十条措施助力扩内需稳经济；中国人行声明称之后几个月将把着力 点更多转向惠民生、促消费，加大金融对实体经济的支持力度；中国金融监管总局通知在普惠信贷业务出现风 ...

环球市场动态 2024 年 8 月 1 日 入 a. 美联储 9 月降息 已 " 在 桌 上 " 美联储 2024 年 7 月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。议息会议声明与前次相比变化较大，显示对 通胀降温的信心增强。鲍威尔讲话总体中性偏鸽，"整体"、"正常化"和"平衡"是核心词，与 6 月发言偏向 控制通胀相比，本次发言中关于就业市场的篇幅明显较多，强调平衡经济和通胀两端的风险。若 7 月和 8 月美 国通胀不出现反复，我们预计美联储将于 9 月首次风险管理式降息，引导美国经济"软着陆"。短期来看，预 计降息交易将成为降息落地前的大背景，美元指数和美债利率或偏弱震荡，短期流动性宽松预期或对美股带来 一定利好。 重点新闻： 美联储发出 9 月降息信号；美国财政部预计未来几个季度长债发行规模维持不变；欧元区 7 月通 胀意外加速；日元升至 3 月以来新高；据悉美国考虑最早 8 月底对中国获取 AI 芯片施加新限制；中国人行据 悉计划调整 MLF 操作时点至每月 25 日；中国 7 月百强房企销售额同比降幅 (-36.4%) 超过 6 月；国常会召 开，要求研究推出一批增量政策举措，稳预期强信心；中国计划 ...

环球市场动态 2024 年 7 月 31 日 入 a. 日 元 套 息 交 易 非 近 期 风 险 资 产 下 跌 的 首 要 因 素 最近两周多数海外风险资产下跌的同时日元迅速升值，市场推测这是否由套息交易逆转引起。通过复盘本世纪 此前六次日元持续贬值后突然升值时各类资产的表现，我们发现美债价格在日元套息交易快速逆转后通常会小 幅下跌，但美股、日股、人民币受到日元套息交易逆转的扰动较小。我们认为日元套息交易的逆转确实可能推 动了日元币值向合理水平回归，但这不是造成近期海外风险资产下跌的首要因素。美国宏观经济的韧性与风险 管理式降息的临近可能有助于支撑美股在降息前的表现，而十年美债收益率的下行潜力尚不充分，近期美股的 配置价值可能好于美债。 重点新闻：以色列空袭黎巴嫩首都贝鲁特南郊；美国职位空缺数反映劳动力需求仍强；世界大型企业联合会公 布美国 7 月消费者信心指数上升；欧元区第二季度 GDP 增速超预期，德国通胀 7 月意外加速；据报日本央行 官员将讨论加息至 0.25%；中共中央政治局会议强调着力促消费；习近平在党外人士座谈会上强调要稳定市场 预期；中国发布金融支持天津高质量发展的意见，鼓励科技型企业在境 ...

各位全景网观微的粉丝朋友们大家晚上好欢迎大家来到全景网25周年的系列节目天狱约首席本月呢我们安排的是中信电头证券的专场是为大家邀请了策略金属人工智能通信还有军工的首席跟我们一起交流 首先我们要特别感谢让每个生命都是鲜活的感谢润百言独家冠名播出同时感谢朗哥科技和安正时尚的特别赞助今天我们是金属有色的专场为大家邀请到了中信电头证券的金属新材料首席分析师王介超王总您先跟我们大家打个招呼吧大家好 王总您好也特别期待今天跟您的交流啊金属我确实聊的不多您应该是第一个因为我们的节目也开办一年半了你应该是第一个连线的金属行业的首席分析师 对 然后也特别期待您今天的一个分享然后我们今天的主题选的是环境选的是您年报的主题 小金属新时代对 也特别期待您帮我们来梳理一下这个行业的一些最近的一些关注的重点因为整个大金属板块这一年多来是比较强的我们也感受得到 特别是贵金属板块还有部分供给受限的一些有色的品种市场关注度非常高也特别的热情您先给我们简单复盘一下吧就复盘一下这个金属板块的一个行情影响因素有哪些好的整个上半年实际上整个有色的这个表现非常不错这个因为 在这个宏观的这个降息的这个预期的背景下,然后出现了一个比较大幅的一个上涨,在海外 ...

各位全景网官微的粉丝朋友们大家晚上好欢迎大家来到全景网25周年的系列节目天狱约首席本月呢我们安排的是中信箭头证券的专场是为大家邀请了策略金属人工智能通信还有军工的首席跟我们一起交流 首先我们要特别感谢让每个生命都是鲜活的感谢润百言独家冠名播出同时感谢朗科科技和安正时尚的特别赞助今天我们是金属有色的专场为大家邀请到了中信箭头证券的金属新材料首席分析师王介超王总您先跟我们大家打个招呼吧大家好 王总您好也特别期待今天跟您的交流金属我确实聊的不多您应该是第一个因为我们的节目也开办一年半了你应该是第一个连线的金属行业的首席分析师 对 然后也特别期待您今天的一个分享然后我们今天的主题选的是环境选的是您研报的主题小金属新时代对 也特别期待您帮我们来梳理一下这个行业的一些最近的一些关注的重点因为整个大金属板块这一年多来是比较强的我们也感受得到 特别是贵金属板块还有部分风景受限的一些有色的品种市场关注度非常高也特别的热情您先给我们简单复盘一下吧就复盘一下这个金属板块的一个行情影响因素有哪些好的整个上半年实际上整个有色的这个表现非常不错这个因为 在宏观的降息的背景下,出现了一个比较大幅的上涨。海外使用美元有一个超发,然后通胀影响 ...

若 俄 乌 冲 突 结 束 可 能 带 来 的 影 响 重点新闻：美国财政部下调季度借款规模预估；英国财政大臣表示上届政府留下 220 亿英镑财政亏空；据日经 新闻，日本计划指定 12 家券商协助寻找海外买家购买日本国债；意大利总理提出愿为平衡中欧关系搭建桥梁； 中国证监会下半年拟提高交易监管的针对性有效性；中国上半年黄金消费量同比下降近 6%；6 月中国市场智 慧手机出货量 2384.1 万部，同比增长 14.3%；深圳市拟赴香港发行不超过 70 亿元离岸人民币地方政府债券； 黄仁勋宣布英伟达本周发送 Blackwell 样品；小米斥资逾 8 亿购地用以扩大电动汽车生产。 周一亚太股市普遍反弹，日股涨幅 显着，菲律宾股市跌幅明显；中国 A 股个别发展，沪指微升，深成指 和创业板指下跌；港股表现强劲， 三大指数齐涨；欧洲股市整体收 跌，其中英国微涨，德国和法国下 跌；美股变动不大。 市场等待本周多国央行决策及美国 科技发布业绩，周一美元指数微 涨，国际金价微跌；美国国安委发 言人称，周末发生的戈兰高地袭击 事件预计不会影响加沙停火谈判， 市场持续担忧需求走弱，布伦特原 油跌破 80 美元。 美国国债收盘小幅走 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2024年7月29日 每周投资策略 投资策略 每周投资策略 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 1 美大型科企指引逊预期，风险偏好回落； 日本央行加息预期升温，日股领跌 上周环球 资料来源：彭博、中信证券财富管理 (香港) 注：截至2024年7月26日 上周环球 外 汇 及 商 品 表 现 4 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 6 行长拉加德指出服务继续引领复苏，就业市场依旧稳健，但工业生产和出口疲软，投资需求乏力； 预计实际薪资增长将支撑消费复苏，出口将增加，把6月讲话中增长不确定性"短期大致平衡、中 期偏向下行"的表述修改为未区分时间范围的"偏向下行"。 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 上周环球 大类资产表现 本周主要国家 经济数据公布日程 (3) 日本市场焦点 预计本次 日本加息10个基点 股票 日股中的 "特朗普交易"机会； 积水建房；基恩士 (1) 欧元区市场焦点 预计欧央行年内 还有两次降息 股票 银行、电信服务和能源 板块的预期相对保守； 道达尔；德国电信 ( ...