证券研究报告·行业深度报告·计算机 计算机行业深度报告 低空经济基础设施之【监视】 2024年 04月 19日 增持（维持） 证券分析师 王紫敬 [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] 执业证书：S0600521080005 投资要点 021-60199781 ◼ 监视是低空经济基础设施建设的重要组成：监视的内容包括高度层内飞 wangzj@dwzq.com.cn 行器的航迹、位置信息等进行全方位的动态监控，并提供相应的空中运 证券分析师 王世杰 行服务。从战略层面和国家安全的角度，监视建设最为紧迫。一方面， 执业证书：S0600523080004 随着低空的放开，为了预防无人机黑飞、乱飞以及盲飞、盲撞等现象频 wangshijie@dwzq.com.cn 繁发生；另一方面，无人机已经是现代战争主要的组成，俄乌战争中参 战无人机数量大幅提升，未来对无人机的察打愈发重要。 行业走势 ◼ 5G-A、雷达、ADS-B三大新兴技术在监视中得到应用：5G-A技术主要 计算机 沪深300 解决数据量大导致带宽不足、时延过长以及稳定性问题。5G-A 可以大 5% 幅降低时延，满足低空经济下 ...

Summary of Conference Call Records Company Overview - The company discussed in the records is **中文在线 (Zhongwen Online)**, which operates in the digital content and IP development industry. Key Financial Metrics - **Revenue Growth**: In 2023, the company's revenue increased by **19.4%** year-on-year to **1.41 billion CNY**. However, revenue from digital content licensing and related products decreased by **12.2%** to **710 million CNY**. Revenue from IP derivative products surged by **94.4%** to **660 million CNY** [1][2][3]. - **Net Profit**: The company reported a net profit of **89.44 million CNY** in 2023, recovering from a loss of **361.97 million CNY** in 2022. The non-recurring profit was **130 million CNY**, which included various adjustments [1][2]. - **Earnings Per Share (EPS)**: The latest diluted EPS for 2023 was **0.12 CNY**, with projections for 2024-2026 being **0.16 CNY**, **0.19 CNY**, and **0.21 CNY** respectively [1][3]. - **Price-to-Earnings Ratio (P/E)**: The current P/E ratios for 2024-2026 are **196.61**, **150.76**, and **129.50** respectively [1][3]. Strategic Initiatives - **Short Drama Business**: The company has been actively developing its short drama segment since 2021, launching successful titles such as **《招惹》** and **《嫁东宫》**. They have also created a mini-program platform called **"野象剧场"** for short dramas, which has shown promising revenue potential [1][2]. - **AI and IP Development**: The company has over **60TB** of data for AI model training and launched its self-developed AI model **"中文逍遥"**. This model can generate extensive written content and has been used to translate over **25 million words** of novel IP into foreign languages [2][3]. - **Audio and Animation Success**: The company reported significant viewership for its audio works, with titles like **《修罗武神》** achieving over **5 billion** views. Their animation projects, including collaborations with PICO, have also performed well [2]. Financial Forecasts - **Profit Forecasts**: Due to increased competition in the short drama industry, the company's net profit forecasts for 2024 and 2025 have been revised down to **120 million CNY** and **140 million CNY** respectively, with an expected profit of **160 million CNY** in 2026 [2]. - **Investment Rating**: The company maintains a "Buy" rating based on its IP reserves and advancements in AI technology despite the risks associated with industry competition and IP protection [2]. Risks - The company faces several risks, including intensified competition in the industry, challenges in intellectual property protection, and risks associated with expanding overseas operations [2]. Additional Financial Data - **Balance Sheet Highlights**: Total assets for 2023 are reported at **1.836 billion CNY**, with liabilities of **530 million CNY** and equity attributable to shareholders at **1.245 billion CNY** [3][4]. - **Cash Flow**: The company reported negative cash flow from operating activities of **10 million CNY** in 2023, with projections for positive cash flow in subsequent years [4]. This summary encapsulates the key points from the conference call records, highlighting the company's financial performance, strategic initiatives, and future outlook.

证券研究报告·公司点评报告·电子 电子行业点评 [海Tabl外e_Ma电in] 子周点评：ASML 24Q1 新增订单不及 [Table_Au2th0o2r4] 年 04月 19日 预期，台积电下调晶圆代工行业增长预期 证券分析师 增持（首次） 陈睿彬 (852) 3982 3212 chenrobin@dwzq.com.hk 投资要点 [行Ta业b走le_势Pi cQuote] ◼ ASML 24Q1新增订单不及预期，EUV订单需求保持强劲。美国时间4 月17日，ASML公布24Q1财报，实现营收52.9亿欧元，同比下降21%， 净利润12.2亿欧元，同比下降38%。24Q1实现毛利率51%，高于市场 费城半导体指数 纳斯达克指数 预期，主要系产品组合结构改善，销售额中 EUV 系统占比 46%(+6pct 80% QoQ)，ArFi系统占比39%（+1pct QoQ），KrF系统占比8%（-4pct QoQ）， 60% ArF 系统占比3%（-2pct QoQ）。24Q1 新增订单额为 36 亿欧元，其中 40% 6.56亿欧元为EUV光刻机，较23Q4的92亿欧元大幅下滑，低于市场 20% 预期，主要系 ...

Summary of Tesla Q1 2024 Earnings Call Company Overview - **Company**: Tesla - **Date of Call**: April 24, 2024 - **Q1 2024 Revenue**: $21.3 billion, down 9% year-over-year and down 15% quarter-over-quarter [1][2] - **Gross Margin**: 17.35%, a decrease of 2 percentage points year-over-year and 0.3 percentage points quarter-over-quarter [1] - **Non-GAAP Net Income**: $1.54 billion, down 48% year-over-year and down 38% quarter-over-quarter [1] - **Free Cash Flow**: -$2.5 billion [1] Automotive Segment - **Revenue**: $16.46 billion, down 13% year-over-year and down 20% quarter-over-quarter (excluding credits revenue of $440 million) [2] - **Gross Margin**: 18.5%, a decrease of 2.6 percentage points year-over-year and 0.7 percentage points quarter-over-quarter (excluding credits and leasing gross margin of 15.6%) [2] - **Vehicle Deliveries**: 387,000 units, down 9% year-over-year and down 20% quarter-over-quarter, primarily due to updates at the Fremont factory, geopolitical issues, and disruptions at the Berlin factory [2] - **Production Capacity**: Fremont factory expected to reach 6 million vehicles by the end of March; Texas factory also ramping up [2] Performance Expectations - **Cost Factors**: Price reductions, increased AI investments, and Cybertruck ramp-up affecting profitability [2] - **FSD (Full Self-Driving)**: FSD12 has achieved 30 million miles driven; 300,000 vehicles expected to be deployed soon; HW3.0 hardware to be installed in 1.8 million vehicles [2][5] - **New Products**: Introduction of a new low-cost model (Model 2) with updates expected on August 8 [2] Energy Storage - **Sales and Capacity**: California Lathrop factory expected to reach 20 GWh by early 2024 and 40 GWh by the end of 2024 [2][8] Robotics and Battery Technology - **Optimus Robot**: Capable of performing simple factory tasks, with limited production activities expected by the end of 2024 [6] - **4680 Battery**: Q1 production increased by 18-20%; current capacity at 7 GWh/year with plans to add more production lines to support Cybertruck [5][13] Market and Competitive Landscape - **Global Electrification Pressure**: Noted challenges in global electric vehicle adoption; plug-in hybrids becoming a viable option [3] - **Competition**: Acknowledgment of competition in China, with a focus on improving Tesla's own offerings rather than directly responding to competitors [9] Financial Strategy - **Cost Management**: Plans to improve personnel efficiency and reduce costs to offset price reductions [10] - **Long-term Growth Confidence**: Anticipation of higher sales in 2024 compared to 2023, despite lower growth rates expected [9] Regulatory and Legal Developments - **FSD Approval**: Positive trends in regulatory approvals for unsupervised FSD driving [6] Additional Insights - **AI Leadership**: Tesla's vehicles viewed as advanced robots with potential for extensive autonomous capabilities, likened to cloud services [12] - **Supply Chain Management**: Addressing supplier capacity issues and inflation impacts on production [14]

4 月 18 日，Meta 推出迄今为止能力最强的开源大模型 Llama3 系列，发布8B 和 70B 两个版本。根据披露，Llama3 在一众榜单中取得开源SOTA，在部分基准上超越闭源 模型。我们于4 月21 日召开电话会，探讨如何看待Llama3 发布的变化及影响，主要 内容为下： 1、Llama3特点详细拆解 2、为什么我们认为应用将加速落地 3、我们比较看好的应用方向：AI社交、AI搜索、AI音乐详解 会议回放:https://s.comein.cn/A9fQY 欢迎联系：东吴传媒互联网张良卫/周良玖/陈欣/郭若娜 1、Llama3特点详细拆解及为什么我们认为应用将加速落地 Llama3模型横空出世 Llamma3共有80 亿、700 亿及4050 亿参数三个版本模型，80 亿、700 亿参数版本已 经发布并取得开源SOTA，4050亿参数版本还在训练，完全版本性能可以对标GPT-4和 Claude 3Opus 等目前头部大模型。值得强调的是，Llamma3 的参数量、架构和 Llamma2 相比没有明显变化，但是训练数据量是后者7 倍，达到了15 万亿token，同 时Meta也会直接把低参数版本 ...

翔宇医疗23年报&24一季报交流240422东吴原文 2024年04月22日16:38 发言人100:04 市场环境，我们全体侠旅人还是深耕主业，不忘初心，党抓机遇，展现出了持续向上任性成长的充沛动 能和潜能，为公司上市三周年交出了一份实干奋进的答卷。并且我们始终将全体股东以及投资者的利益 这一个相信大家会对翔宇的经营策略以及投资价值有进一步的了解。下面由祥宇公司董事会办公室的董 秘助理石晓夏女士，像2023年以及24年一季报的情情况，做个简单向大家做个简单介绍,请想象中。 一手 股市调研 发言人2 01:12 好，感谢董事长，感谢各位分析师。投资者朋友大家下午好。我是祥云医疗的总秘助理石小夏。公司 于4月18号披露了2023年的年度报告，以及2024年的一季报，受到了大家的广泛很关注。下面由我把公 司的整体的经营情况给大家做个简要的介绍。 运转卖， ：股市调研 发言人2 02:07 同时公司切实履行以投资者为本的理念，为增强投资者的回报，提升投资者的获得，2023年拟实施 每10股派件5.3元的分红方案，占到公司规模净利润的比例提高到了36.36%。2024年一季度，在春节假 期淡季的因素，叠加去年高基数的 ...

伟明环保 23 年报业绩交流 240422 东吴_原文 2024年04月22日17:16 发言人 1 00:00 有一些非常乐观的进展的。 发言人 1 00:59 然后第三就是我们可以看到材料这块，像新能源行业的这个迈进过程中间，伴随着和一些行业 头部公司的合作。我们也是非常期待今年在海外的这个高平面的项目上，包括后续国内的这个 新材料项目上，公司积极的一个拓展和我认为在 2024 年新材料这块也进入了一个业绩释放的 年份了。所以当前其实是公司发展的可以说趋势呈现，而且在积极快速向好的一个阶段。 发言人 1 01:38 下面请允许我介绍一下参会嘉宾。目前参加我们交流的主要是公司的管理层。财务总监、董事 秘书陈总和投资者交流这块。马总两位领导在线，欢迎两位领导。 发言人2 01:57 好的，感谢袁总介绍。 发言人1 02:01 大概好的，请看下面，然后请公司这块把情况给大家做一个介绍。咱们资委这边，你来主持一 下这个提问，回答这里。 发言人202:14 感谢袁总刚刚开场白。现在我们也请我们马总简单把公司经营情况介绍一下。好的。 感谢袁总刚刚开场白。现在我们也请我们马总简单把公司经营情况介绍一下。好的。 发言人 ...

Summary of Conference Call Industry or Company Involved - The conference call discusses the impact of the "New National Nine Policies" on certain industries' long-term landscape, specifically focusing on the animal strategy sector [1] Core Points and Arguments - The call is aimed at institutional investors and invited clients, indicating a focus on professional insights and analysis [1] - The content presented by third-party experts reflects personal opinions, suggesting a variety of perspectives on the implications of the policies [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The call emphasizes the importance of understanding the long-term effects of regulatory changes on industry dynamics, which may influence investment strategies [1] - The mention of "animal strategy" suggests a specific focus area within the broader market, potentially indicating niche investment opportunities [1]

东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述提醒的 我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢好的各位投资者大家晚上好欢迎大家参加我们今天晚上的电话会议那我们今天晚上的这个电话会议呢是关于这个拉马山的一个特点的这么一个猜忌以及为什么我们认为在当前这个时点 有望随着拉玛丹的发布 整个应用会呈现一个加速的态势很有可能会是一个非常重要的时间点所以我们利用这样一个时间跟各位开一个电话会议 阐述一下我们的观点我是动物研究所的汤兰威今天还有我的同事 包括我们团队的陈欣 郭若娜和周良九也会分别就我们 近期连续外发了一系列的报告像比如说AI搜索AI音乐等方面做一些解读同时我们也会就AI社交行业的最新的情况跟大家做一些分享整个AI行业的话其实虽然说近期市场在TMT领域的话其实是情绪是比较相对来说是比较低的 但我们感觉从行业本身的这个情况来讲的话其实是在这个持续的酝酿这个这个诋毁的这么一个过程当中我们在这个时点的这些研究其实对于后续我们更好 ...

佐力药业23年报及24一季报交流240421东吴_原文 2024年04月21日 19:07 发言人1 00:00 你来说，2020。 发言人1 00:08 的一个大的政策环境来说，2024年我们国家卫健委公布了公立医院，就三级医院和二级医院他们的绩效 考核指标。对最新的这个绩效考核指标来说，它对国家机要它的考核的要求进一步的细化，他从原来的 只考核，比如说有的只考核品种数量，或者有的只考核金额的数量。他对于现在对于金额和数量同时考 核，同时他对门诊使用基药的品种数量和金额，对病房使用纪要的情况都进一步的细化了这个指标。我 们认为我们2024年的第一季度，可能很多的医院还是讨论开会，要是会都开的主要是国产品种。但是进 入到第二季度以后，机要它上调事会的比例会进一步的提升。所以我们认为我们在2024年从第二季度开 始，我们的利用机要的身份，还有集采中选的身份，我们的医院的覆盖会进一步的加强，会更快一些。 所以这个对我们后续我们2024年接下来几个季度我们的销售的快速增长也是一个有力的帮助。 发言人1 01:45 还有一个因为后疫情时代就是老百姓对于健康意识的提升，它对于自我诊断，自我自我治疗，对于情绪 睡眠问题的 ...