行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 化工 ＃investSuggestion investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti onChan ge＃ 重点公司 | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | 评级 | | 万华化学 | 买入 | | 华鲁恒升 | 买入 | | 扬农化工 | 买入 | | 中国巨石 | 增持 | | 联化科技 | 增持 | | 华峰化学 | 增持 | | 金禾实业 | 买入 | | 新和成 | 增持 | | 润丰股份 | 增持 | | 中国石油 | 增持 | | 中国石化 | 增持 | | 宝丰能源 | 买入 | | 恒力石化 | 增持 | | 卫星化学 | 增持 | | 荣盛石化 | 增持 | | 东方盛虹 | 增持 | | 桐昆股份 | 增持 | | 新凤鸣 | 增持 | ＃分析师： emailAuthor＃ 张志扬 zhangzhiyang@xyzq.com.cn S0190520010003 吉 金 jijin@xyzq.com.cn S0190522030003 张 勋 zha ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 农林牧渔 2024Q2 农业板块持仓情况分析 ＃investSuggestion 推荐 ＃ ＃ investSuggest ionChange＃ (维持) ＃相关报告 relatedReport＃ ＃createTime1＃ 2024 年 07 月 24 日 行 业 跟 踪 报 告 ⚫ 《【兴证农业】2024 年 6 月宠物品牌电商数据跟 踪：618 落下帷幕，抖音 同比高增》2024-07-17 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 截至 2024Q2，农业板块的公募配置比例为 1.73%，板块处于中配位置。公募 基金持有农业板块市值为 423 亿元，较 Q1 下降 48 亿元，板块总市值占 A 股 总市值的 1.39%。其中海大、温氏、牧原持仓市值占农业板块公募持仓总市值 71%,TOP10 占 90%。截至 24Q2，持有农业上市公司的基金数量达到 1211 家， 较 24Q1 下降 327 家。 ⚫ 《【兴证农业】周报：猪 价偏强震荡，鸡苗价格 上涨》2024-07-14 ⚫ 《【兴证农业】周报：出 栏体重持续回落，猪价 震荡上行》2024-07-07 ＃分析师： ...

Investment Rating - The report does not provide a specific investment rating for the company [1][5] Core Views - The company's FY2024Q3 performance exceeded expectations with revenue of $10 billion, a 2.5% YoY increase, and net income attributable to shareholders of $1.35 billion, a 1.4% YoY increase [1][5] - The company's new home sales remained robust, with 24,155 homes delivered in FY2024Q3, a 5% YoY increase, and 23,001 homes sold, a 1% YoY increase [1][6] - The company's financial position is strong, with $3 billion in cash and $5.7 billion in interest-bearing debt, resulting in a net debt ratio of 10.6% and a total capital debt ratio of 18.8% [1][8] - The company announced a new $4 billion share repurchase plan, representing approximately 7% of its market capitalization as of July 19, 2024 [1][9] Financial Performance - FY2024Q3 revenue was $10 billion, exceeding the company's guidance and representing a 2.5% YoY increase [1][5] - Net income attributable to shareholders was $1.35 billion, a 1.4% YoY increase [1][5] - Gross margin for the quarter was 26.5%, a slight decrease of 0.1 percentage points YoY [1][5] - Net margin attributable to shareholders was 13.6%, also a slight decrease of 0.1 percentage points YoY [1][5] - Quarterly dividend per share was $0.3, a 20% YoY increase [1][5] Operational Performance - The company delivered 24,155 homes in FY2024Q3, a 5% YoY increase, with recognized revenue of $9.2 billion, a 6% YoY increase [1][6] - The company sold 23,001 homes in FY2024Q3, a 1% YoY increase, with sales revenue of $8.7 billion [1][6] - As of June 30, 2024, the company had 42,600 homes in inventory, with 26,200 unsold, indicating healthy inventory levels [1][6] Shareholder Returns - In FY2024Q3, the company repurchased 3 million shares for $441.4 million and paid $98.5 million in dividends, returning a total of $540 million to shareholders [1][9] - The company had $459.7 million remaining in its share repurchase authorization as of June 30, 2024, and announced a new $4 billion repurchase plan [1][9] Updated Guidance - The company tightened its FY2024 revenue guidance to $36.8-$37.2 billion and increased its home delivery guidance to 90,000-90,500 homes [12] - For FY2024Q4, the company expects revenue of $10-$10.4 billion, home deliveries of 24,000-24,500, and a gross margin of approximately 24% [12] - The company increased its FY2024 share repurchase guidance from $1.6 billion to $1.8 billion [12]

Investment Rating - The report does not provide a specific investment rating for the company [2][3] Core Views - The company expects to deliver 20,500-21,000 units in FY2024Q3, representing a year-over-year growth of 10-13% [1] - The company's FY2024 full-year delivery target remains at 80,000 units, with stable profit margins [1] - The company has strong financial strength, is in a net cash position, and actively returns value to shareholders through buybacks and dividends [1] - The company's performance is sensitive to potential US interest rate cuts, which could enhance stock price elasticity [1] Financial Performance - In FY2024Q2, the company reported revenue of $8.766 billion, a 9.0% year-over-year increase, and net income attributable to shareholders of $954 million, a 9.5% year-over-year increase [3][5] - The company's home sales revenue accounted for 95.6% of total revenue in FY2024Q2, reaching $8.381 billion [3][5] - The company delivered 19,690 homes in FY2024Q2, with an average delivery price of $426,000, representing a 15% increase in volume and a 9% increase in value year-over-year [6] - The company sold 21,293 homes in FY2024Q2, with an average selling price of $432,000, representing a 19% increase in volume and a 13% increase in value year-over-year [6] Profitability and Margins - The company's gross margin for home sales in FY2024Q2 was 22.6%, with a net margin of 15.1% [7] - The company expects its gross margin to remain around 23% in FY2024Q3 [7] Shareholder Returns - The company has a strong cash position, with $3.6 billion in cash and $2.2 billion in interest-bearing debt as of FY2024Q2 [8] - In FY2024Q2, the company repurchased 3.8 million shares for $603 million and paid a dividend of $0.5 per share [8] - The company has authorized a $5 billion share repurchase program, with $1.109 billion already repurchased in Q1 and Q2 of FY2024 [8] Historical Financials - From FY2020 to FY2023, the company's revenue grew from $22.489 billion to $34.233 billion, with a compound annual growth rate (CAGR) of 11.1% [4] - The company's net income attributable to shareholders fluctuated during this period, peaking at $4.614 billion in FY2022 before declining to $3.939 billion in FY2023 [4] - The company's return on equity (ROE) was 15.5% in FY2023, down from a peak of 22.8% in FY2021 [4]

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ PHM.N ＃普dy尔Com特pa房ny＃屋(PULTE) ＃title＃ 季度业绩稳健增长 ＃createTime1＃ 2024 年 07 月 24 日 无评级 ＃ investSug gestionCh ange＃ ＃市场ma数rk据etData＃ 市场数据日期 2024.07.23 收盘价（美元） 125.67 总股本（亿股） 2.08 总市值（亿美元） 264.34 净资产（亿美元） 112.23 总资产（亿美元） 165.44 每股净资产(美元) 53.98 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相关rel报ate告dReport＃ 《季度业绩符合预期，回购分红 积极回报股东》20240508 《提升每股派息，回购计划扩 容》20240202 songjian@xyzq.com.cn SFC：BMV912 SAC：S0190518010002 我们的观点：公司保持稳健的经营和业绩增长，资本配置兼顾企业发展 和股东回报。强劲的现金流和充足的土储既能满足企业的发展，又能积 极通过回购和分红来回报股东。 ...

资料来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 图 3、风华高科资本开支 t of the start of the state ■资本开支（亿元） 资料来源:wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 15、公司产品 图 16、公司主要产品应用领域 广东风华高新科技股份有限公司 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 11 - 资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 公司加强管控，高端产品技术不断突破。公司聚焦企业治理，加强费率管控，2024 年以来，公司进一步优化中长期发展战略，通过项目化管理模式全面推进极致降 本，公司管控效率大幅提升，整体费用率呈现下降趋势。2023 年公司销售、管理、 研发费用率分别为 2.23%、6.98%、4.57%，同比+0.24pct、-0.52pct、-1.24pct。同 时，公司聚焦技术水平提升，在车规、高容等高端产品技术突破，铸就公司高端 化战略壁垒。 公司点评报告(带市场行情) 公司扩大产能抓住国产替代机遇，高端应用进展顺利，未来成长空间广阔。公司 重点围绕阻容感三大产品规划新产能，持续建设"祥和工业园 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 厨房小家电 ＃investSuggestion＃ 买入 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 苏泊尔 （ 002032 ） 000009 ＃title＃ 外销超预期，Q2 业绩增速稳健 ＃createTime1＃ 2024 年 07 月 25 日 ＃市场ma数rk据etData＃ 市场数据日期 2024-07-25 收盘价（元） 48.59 总股本（百万股） 801.56 流通股本（百万股） 799.39 净资产（百万元） 6813.26 总资产（百万元） 12951.95 每股净资产(元) 8.50 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相关rel报ate告dReport＃ 《【兴证家电】苏泊尔（002032） 2024 年一季报点评：Q1 外销延 续 快 增 ， 经 营 表 现 稳 健 》 2024-04-27 《【兴证家电】苏泊尔（002032） 2023 年报点评：经营稳健，分 红超预期》2024-03-31 《【兴证家电】苏泊尔（002032） 2023 年三季报点评：Q ...

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 保健品 ＃investSuggestion＃ 公 司 点 评 报 告 ＃相关报告 relatedReport＃ ＃分析师： emailAuthor＃ | --- | --- | |-------------------------|------------| | ＃市场数据 marketData＃ | | | 日期 | 2024-07-23 | | 收盘价（元） | 46.55 | | 总股本（百万股） | 1254.50 | | 流通股本（百万股） | 1254.50 | | 净资产（百万元） | 14821.96 | | 总资产（百万元） | 22394.76 | | 每股净资产（元） | 11.82 | 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | ＄会计年度 zycwzb|主要财务指标＄ | 2023 | 2024 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 农林牧渔 ＃title＃ 2024 年 7 月 USDA 农产品供需报告:宽松格局 不变，玉米大豆价格承压 ＃investSuggestion 推荐 ＃ ( 维持 ） ＃相关报告 relatedReport＃ 行 业 点 评 报 告 《【兴证农业】2024 年 6 月宠物 品牌电商数据跟踪：618 落下帷 幕，抖音同比高增》2024-07-17 《【兴证农业】周报：猪价偏强 震荡，鸡苗价格上涨》2024-07- 14 《【兴证农业】周报：出栏体重 持续回落，猪价震荡上行》2024- 07-07 ＃分析师： emailAuthor ＃ 纪宇泽 jiyuze@xyzq.com.cn S0190522080004 曹心蕊 caoxinrui@xyzq.com.cn S0190521050002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：美国农业部发布 2024 年 7 月农产品供需报告，对 24/25 年度全球 主要农产品供需形势做出月度调整。供给方面，本月报告调增 24/25 年度 全球玉米产量 425 万吨、小麦产量 544 万吨、大米产量 54 万吨、棉花 ...

重点公司 评级 恒瑞医药 买入 信达生物 增持 科伦博泰 增持 恩华药业 增持 迈瑞医疗 买入 海尔生物 增持 爱博医疗 增持 上海医药 增持 黄翰漾 ＃assAuthor＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃ investSuggestion ＃ 推荐 ＃ investSuggestionChange ＃ （维持） 重点公司 行 业 周 报 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 【兴证医药】板块初现企稳趋势， 建议继续加强对医药关注——医药 行业周报（2024.07.08- 2024.07.12） 【兴证医药】全链条支持创新药政 策落地，建议继续加强对医药关注 — — 医药行业周报 （2024.07.01- 2024.07.05） 【兴证医药】Q3 即将来临，建议 加强对医药关注——兴证医药2024 年 07 月投资月报 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 huanghanyang@xyzq.com.cn S0190519020002 ＃title＃ 医药机构持仓进一步下行，建议继续 ...